Michael Albanese, CEO van Tradewind Markets – Interviewreeks

Michael Albanese is de CEO van Tradewind Markets. Met meer dan 20 jaar ervaring in de sector heeft Michael eerder meerdere leidinggevende functies bekleed bij J.P. Morgan, waaronder Global Head of Agency Collateral Management, Global Head of Securities Clearance en Head of Japan Trustee business, waarmee banken, broker‑dealers, vermogensbeheerders, bedrijven en verzekeraars in staat worden gesteld om onderpand‑cross‑repurchase‑overeenkomsten, effectenleningen en derivatenhandel effectief te beheren. Michael heeft ervaring met marktinfrastructuur in effectenmarkten, online brokerage en het leiden van complexe bedrijven.

Tradewind Markets heeft een digitaal platform voor edelmetalen gebouwd; ze faciliteren handel, supply‑chain‑beheer, afwikkeling en bewaring van deze activa.

Kun je ons het ontstaan van Tradewind Markets vertellen en hoe het in 2016 werd afgesplitst van IEX?

Tradewind Markets werd gelanceerd als een bedrijf via de Investors Exchange (IEX), de enige beurs die de belangen van het volledige handels‑ecosysteem op één lijn brengt, van beleggers tot brokers tot beursgenoteerde bedrijven. Tradewind begon als een concept met de missie om de werking van de edelmetaalmarkt te verbeteren en trok al snel de interesse van investeerders van Sprott, een wereldwijde vermogensbeheerder die gespecialiseerd is in edelmetaal‑ en reële activa‑investeringen. Ondersteund door aandeelhouders met een belang in het verbeteren van markten en uitgerust met een sterk team van medewerkers, zette Tradewind zich in om de technologie te creëren die fysieke metalen digitaal kan beheersen.

In 2018 creëerde Tradewind VaultChain™ Gold en Silver als een manier om het kopen, verkopen, bewaren, afwikkelen en digitaal bezitten van edelmetalen gemakkelijker, kosteneffectiever en veiliger te maken. Het goud of zilver dat via VaultChain™ wordt gekocht, wordt bewaard bij de Royal Canadian Mint met een duidelijke eigendomsakte die op de gedistribueerde ledger wordt weergegeven. Kopers en verkopers van edelmetalen kunnen deze activa aanschaffen via een netwerk van Tradewind‑dealers.

Onze oprichtingsrelaties met IEX, Sprott en vele van onze aandeelhouders hebben ons enorm geholpen de werking van de metaalmarkt te verbeteren. We blijven alle segmenten van het edelmetaal‑ecosysteem – producenten, banken, dealers, raffinaderijen en investeerders – laten profiteren van een veiligere, kostenefficiënte markt.

Je hebt een fenomenale carrière gehad, waaronder recentelijk Global Head of Agency Collateral Management bij J.P. Morgan. Wat trok je aan in Tradewind Markets om als CEO toe te treden?

Tijdens mijn loopbaan in de bankensector richtte ik me op effectenmarkten en onderpandbeheer, waarbij ik bedrijven leidde die het mogelijk maakten om effecten wereldwijd te verhandelen, af te wikkelen, te lenen en uit te lenen – ongeacht de fysieke locatie van deze effecten. Instellingen zoals banken en vermogensbeheerders konden deze effecten als onderpand inzetten voor financieringsdoeleinden zonder ze fysiek te verplaatsen, waardoor ze hun bedrijfsvoering konden financieren, veilige handelsafwikkeling konden realiseren en waardetransfer over geografische grenzen mogelijk werd.

Toen ik andere activaklassen onderzocht, realiseerde ik me dat de metaalmarkten lessen kunnen trekken uit de effectenmarkt – zowel uit successen als mislukkingen. De infrastructuur van de edelmetaalmarkt is verouderd en overmatig afhankelijk van fysieke verplaatsing om transacties af te wikkelen en waarde over te dragen. Afwikkeling vereist vaak het verzenden van fysiek metaal – en wereldwijde handelscentra hebben verschillende formaten goud nodig om transacties te voltooien. De metaalmarkt mist een centraal mechanisme voor het verkrijgen van aanbod, het bijhouden van onveranderlijke eigendomsregisters en het mobiliseren van metaal als onderpand wanneer dat het meest nodig is. Het resultaat is een duurdere, minder zelfverzekerde manier van handelen, afwikkelen en inzetten van metaal als onderpand.

Goud heeft bijvoorbeeld een enorm potentieel om als effectief onderpand te dienen. Maar door het gebrek aan prijstransparantie kwalificeert goud niet als een high‑quality liquid asset (HQLA) – waardoor het voor bepaalde instellingen duur is om goud te bezitten, en andere institutionele beleggers ervan weerhoudt. Betere data, meer prijstransparantie en veilige eigendomsregisters maken goud tot een meer acceptabele investering en onderpand.

Het goede nieuws is dat er een blauwdruk bestaat die de effectenmarkten in de loop der jaren heeft geholpen te verbeteren, en er is geen reden waarom we dit niet direct op de goudmarkten kunnen toepassen.

Wat zijn de voordelen voor beleggers van het digitaliseren van grondstoffen?

Het is tegenwoordig eigenlijk vrij eenvoudig om activa te digitaliseren. De echte waarde ontstaat door digitalisering te combineren met juridische constructies, data en eigendomszekerheid die tegenpartijen geruststelt. Door een actief te digitaliseren, een onveranderlijk eigendomsregister te waarborgen en de prijstransparantie te vergroten, behaalt de markt verschillende voordelen.

These benefits include:

• Grotere zekerheid van afwikkeling door de noodzaak weg te nemen dat goud fysiek over grenzen moet worden vervoerd, gesmolten tot verschillende formaten en afgeleverd in specifieke fysieke kluizen. In maart van dit jaar, toen raffinaderijen en luchtvaartmaatschappijen hun activiteiten beperkten vanwege COVID‑19, was de afwikkeling van bepaalde contracten verre van zeker.
• Lagere financieringskosten doordat goud wordt geaccepteerd als onderpand. Banken, brokers en vermogensbeheerders kunnen gemakkelijker lenen tegen hun posities, net zoals ze dat doen op de repo‑ en effectenfinancieringsmarkten. In feite is goud in veel gevallen al toegestaan als onderpand voor bepaalde derivatenhandel. Omdat het tot nu toe operationeel moeilijk te gebruiken was, wordt goud onderbenut in deze transacties. Digitalisering kan dat veranderen.
• Meer kansen voor instellingen om goud te bezitten. Door de prijstransparantie en afwikkelingszekerheid te vergroten, kan goud een toegestane investering worden voor onder andere verzekeringsmaatschappijen en Europese UCITS die momenteel geen goud mogen bezitten.
• Lagere kosten, omdat goudhandel- en hedge‑centra wereldwijd beter interoperabel worden. We hebben dit gezien op Europese effectenmarkten, maar dit niveau van interoperabiliteit heeft de goudmarkten tot nu toe volledig omzeild.
• Transparante en regelmatig toegankelijke goudtrends en prijsgegevens.

Je bent een groot voorstander van ethisch goud, hoe schaft Tradewind Markets zijn goud verantwoord in en hoe wordt blockchain gebruikt om de toeleveringsketen te monitoren?

Hoewel er een sterke vraag is naar transparantie binnen de metaal‑toeleveringsketen, geeft 63 % van de fondsbeheerders een “gebrek aan kwalitatieve en consistente duurzaamheidsdata” aan als hun grootste belemmering voor milieu‑, sociale‑ en governance‑investeringen (ESG). Tradewind heeft dit aangepakt met ORIGINS, een traceeroplossing voor de toeleveringsketen die bedrijven helpt te voldoen aan de Responsible Gold Mining Principles van de World Gold Council door gedetailleerde informatie over de herkomst van hun goud en zilver te verschaffen. Door provenancedata te leveren, inclusief de locatie van de mijn, verzenddata en een lijst van certificeringen of normen waaraan de bron voldoet, kunnen marktdeelnemers edelmetalen kopen en verkopen van vertrouwde bronnen en de herkomst van het materiaal door de hele toeleveringsketen authentiseren.

Momenteel worden goud en zilver aangeboden, zijn er plannen om palladium, platina of andere grondstoffen in de toekomst aan te bieden?

Zonder twijfel zijn er verschillende mogelijkheden om grondstoffen buiten goud te digitaliseren. We bieden al zilver in digitale vorm aan en beoordelen actief andere grondstoffenmarkten.

Onze aanpak is geweest om onze tijd te richten op het oplossen van de meest urgente marktinfrastructuurproblemen – en dat betekent voorlopig goud. In plaats van te wachten op volledige consensus in de sector over wanneer, hoe en in welk tempo het probleem moet worden opgelost, zijn we begonnen met een betekenisvolle subset van marktdeelnemers. De blauwdruk die de effecten- en derivatenmarkten in het afgelopen decennium heeft geholpen te verbeteren, kan op goud worden toegepast – en de voordelen hoeven geen jaren te duren om te realiseren.

Je hebt gesproken over hoe COVID‑19 de problemen van de sector met het huidige legacy‑systeem heeft blootgelegd. Wat zijn enkele van deze problemen en wat zijn enkele oplossingen?

De pandemie heeft zeker grote scheuren in de goudmarktinfrastructuur blootgelegd.

Londen is een groot centrum voor goudhandel, terwijl New York een centrum is voor het hedgen van die transacties. In maart, door prijsverstoringen veroorzaakt door COVID‑19, werd het noodzakelijk voor tegenpartijen om hun NY‑future‑transacties af te wikkelen. De NY‑markt vereist echter goud in zeer specifieke formaten, anders dan die doorgaans in Londen of Shanghai worden verhandeld. Om transacties af te wikkelen, moesten tegenpartijen goudstaven raffineren, ze naar NY verzenden en ze vóór de afwikkelingsdeadline in de juiste kluizen krijgen. Zoals eerder vermeld, werd dit proces nog moeilijker doordat luchtvaartmaatschappijen vluchten beperkten en raffinaderijen hun activiteiten gedurende de pandemie vertraagden.

De goudprijs in NY steeg boven het vergelijkbare goud in Londen, wat leidde tot hedge‑verliezen door afwikkelingsonzekerheid. Het is duidelijk dat het nu tijd is om opnieuw te overwegen hoe goud in verschillende handelscentra kan worden ingezet, ongeacht fysieke locatie, formaat en tijdzone.

Kun je de verschillende edelmetaalopties die aan beleggers worden aangeboden bespreken?

Aangezien de edelmetaalmarkt fysiek veeleisend is, openen digitale processen het aantal opties dat vandaag beschikbaar is voor beleggers. Voorheen moesten beleggers goud kopen en het op een veilige locatie opslaan. Vandaag kunnen beleggers goud digitaal, fractioneel kopen en hun metalen gebruiken om een rendement te behalen.

Momenteel is de metaalmarkt gefragmenteerd en ontbreken centrale eigendomsregisters – wat het moeilijk maakt om goud te lenen, uit te lenen en als onderpand in te zetten. Tradewind’s VaultChain™, ons eerste digitale goud‑ en zilverproduct, stelt beleggers in staat om goud digitaal te kopen en te bezitten via digitale registers. Deze eigendomsvorm elimineert de noodzaak voor persoonlijke opslag, beveiliging, verzekering, transport en bewaring van goud en vertrouwt in plaats daarvan op een instelling, in ons geval de Royal Canadian Mint, voor deze processen.

VaultChain™ Gold biedt beleggers ook de mogelijkheid om goud in fracties kleiner dan één ounce te kopen, de standaardeenheid voor goud. Het toestaan van meer exacte fracties maakt dat de edelmetaalmarkt meer op de effectenmarkt kan functioneren.

Sommige bedrijven hebben wat men gold tokens noemt gecreëerd: digitale activa ondersteund door fysiek goud die de prijzen willen verankeren aan de marktwaarde van goud.

Aangezien elke methode steeds digitaler wordt, hebben beleggers de mogelijkheid om toeleveringsketen‑data te raadplegen die ze voorheen niet konden inzien, zoals informatie over de bron, specifieke mijnen, geografische locatie en welke ESG‑besturingsmodellen de mijn volgt. Deze informatie is toegankelijk via Tradewind’s ORIGINS, een traceeroplossing voor de toeleveringsketen.

Kunnen cliënten fysieke levering van goud ontvangen, en zijn er geografische beperkingen hiervoor?

Tradewind‑cliënten kunnen fysieke levering van goud aanvragen via hun geautoriseerde dealers, vergelijkbaar met hoe beleggers verschillende vormen van effecten via brokers kunnen aanvragen. Digitaal goudbezit stelt beleggers ook in staat dezelfde voordelen van investeren in fysiek goud te genieten, inclusief de fysieke verwerving van het metaal. Dit is een functie die waarschijnlijk aantrekkelijk zal zijn voor tegenpartijen die mogelijk moeten aantonen dat ze hun activa fysiek kunnen ontvangen.

Is er nog iets anders dat je wilt delen over Tradewind Markets?

De edelmetaalmarkt staat klaar voor verandering en we hebben een bestaande blauwdruk om ons daarheen te leiden. We hoeven niet te wachten op consensus van de markt nu de juiste technologie vandaag al bestaat. Bij Tradewind hebben we gedurfde – maar pragmatische en haalbare – plannen om de goudmarkten de infrastructuur te bieden die nodig is om ze veiliger, veerkrachtiger en kostenefficiënter te maken.

Bedankt voor het geweldige interview, lezers die meer willen weten, kunnen een bezoek brengen aan Tradewind Markets.