Ethereum Spot-ETF Goedgekeurd: Nog een Mijlpaal voor Crypto-investeerders

De US Securities and Exchange Commission (SEC) approved de spot Ethereum exchange-traded fund (ETF) op donderdag.

Onder de goedgekeurde aanvragen bevinden zich die van prominente namen zoals Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity en Franklin Templeton. Deze ETF’s stellen alledaagse beleggers in staat om aandelen te kopen die de prijs van Ethereum volgen via effectenrekeningen op een vertrouwde manier.

Terwijl Ether futures ETF’s momenteel op de markt verhandeld worden, zal de spot-ETF beleggers in staat stellen het digitale activum zelf te houden, wat een belangrijk moment is voor Ethereum en de gehele crypto‑industrie.

Wat Gebeurde Er?

Tot maandag deze week bereidde de cryptomarkt zich voor op een afwijzing van een Ethereum Spot-ETF toen plotseling de stemming omsloeg en de markt groen werd. Net zoals de goedkeuring van de Bitcoin Spot-ETF de brede cryptomarkt omhoog stuurde, inclusief ETH, die in maart voor het eerst sinds de bullmarkt van 2021 $4.000 overschreed, zien we nu groen over de hele markt.

Met Ether die het verhaal leidde, zorgde de hernieuwde bullishness ervoor dat Bitcoin steeg naar $71.500, dicht bij zijn all‑time high (ATH) van $73.740 in medio maart dit jaar. De totale marktkapitalisatie van crypto bereikte ondertussen $2,748 biljoen. Daarmee is de Crypto Fear and Greed Index in de “Extreme Greed” zone gekomen met een waarde van 76, omhoog van 43 aan het begin van deze maand.

Naarmate de crypto‑prijzen stegen, maakte Ether een aanzienlijke rally na lange tijd. Begin deze week handelde ETH rond $3.000, om dinsdag $3.800 te overschrijden. Daarmee steeg de jaarlijkse winst van ETH tot bijna 106%, en de year‑to‑date (YTD) winst tot 63,8%. In tegenstelling tot Bitcoin heeft ETH echter nog geen nieuw hoogtepunt bereikt, met een ATH van $4.880.

ETHBTC ratio kreeg echter eindelijk de broodnodige verlichting, omdat deze van 0,0447 vorige week naar 0,055 op dinsdag steeg.

Tegelijkertijd steeg de open interest (OI) van Ethereum, het totale aantal uitstaande derivatencontracten, op 22 mei naar een nieuw piek van $15 mrd, omhoog van $11,21 mrd sinds november 2021, volgens gegevens van Coinglass. Binance leidt momenteel de Ethereum‑derivatenmarkt met een OI op de beurs van 1,56 miljoen ETH (ter waarde van $5,86 mrd), gevolgd door Bybit met 843,78 k ETH en vervolgens OKX met 579,78 k ETH.

Terwijl CME de Bitcoin OI leidt met 156,62 k BTC ($10,98 mrd), staat de wereldwijde derivatenmarkt op de vijfde plaats in ETH‑futures open interest met 301,88 k ($1,13 mrd). Dit alles was echter vóór de goedkeuring van de Ethereum Spot‑ETF. 

Snelle Ommekeer

Dus, tot deze week had de markt geen narratieven meer nadat de Bitcoin‑halving was gepasseerd en Bitcoin‑ETF’s waren gelanceerd in de VS en Hongkong. De markt verwachtte een saai zomer, waarbij velen verwachtten dat de SEC de Ethereum‑ETF zou afwijzen vanwege zorgen over de regelgevende status van Ether. 

Niet te vergeten, SEC‑voorzitter Gary Gensler heeft de naleving van effectenwetgeving benadrukt. Hij heeft ook benadrukt dat “de overgrote meerderheid van crypto‑activa investeringscontracten zijn en dus onder de federale effectenwetgeving vallen.” De SEC, onder leiding van Gensler, heeft feitelijk ETH onderzocht als een potentiële security.

Nog een maand eerder heerste er sterk pessimisme toen CoinShares (CSHR ) ‑CEO Jean‑Marie Mognetti zei: “Ik zie niets dat dit jaar nog wordt goedgekeurd,” omdat PoS‑blockchains moeilijk regelgevende goedkeuring krijgen.

De CEO van VanEck merkte ook volledige stilte van de SEC op met betrekking tot de ETF‑aanvragen, die gewoonlijk een lang juridisch proces omvatten. Zelfs analisten van JPMorgan riepen deze maand op tot een afwijzing, hoewel ze uiteindelijk een goedkeuring verwachtten na een juridische strijd. 

Echter, de situatie keerde plotseling om op basis van speculaties dat de SEC daadwerkelijk van plan is de Ethereum Spot‑ETF goed te keuren. Dit volgde op analisten in de crypto‑ en traditionele financiële wereld die hun hoge verwachtingen uitspraken over een mogelijke goedkeuring die ETH omhoog en altcoins de lucht in zou sturen.

Dit werd verder aangewakkerd doordat de toezichthouder de beurzen Nasdaq, CBOE en NYSE vroeg hun 19b‑4‑aanvragen, die de SEC informeren over wijzigingen, versneld bij te werken. Hoewel dit geen garantie bood dat de Ethereum‑ETF daadwerkelijk zou worden goedgekeurd, gaf het een groot groen signaal aan de markt, net voor de deadline van VanEck’s voorgestelde Ether‑ETF op donderdag en Ark/21Shares op vrijdag.

Dus, hoewel er tot deze week niets van de SEC kwam, leidde het verzoek om herziene Formulier 19b‑4 tot een stortvloed aan indieningen van Fidelity Ethereum Fund, Franklin Ethereum ETH, Grayscale Ethereum Trust, Invesco Galaxy Ethereum ETF, Vaneck Ethereum ETF, Bitwise Ethereum ETF, ARK 21shares Ethereum ETF, iShares Ethereum Trust en Hashdex Nasdaq Ethereum ETF. De door de uitgevers ingediende amendementen betroffen het verwijderen van tekst gerelateerd aan Ethereum‑staking.

Dit is echter niet voldoende; om de Ethereum Spot‑ETF te laten handelen, moeten de uitgevers hun S‑1‑aanvragen laten goedkeuren, wat het initiële registratieformulier is voor nieuwe producten die op een nationale beurs genoteerd worden. Bovendien zijn S‑1‑documenten niet gebonden aan een deadline, waardoor de instantie er de tijd van haar leven mee kan nemen.

Bloomberg‑ETF‑analist James Seyffart merkte op 22 mei op dat hoewel “alle geruchten, speculaties en gepraat accuraat waren,” het weken of maanden kan duren voordat ETF’s daadwerkelijk gelanceerd worden.

Meanwhile, Scott Johnsson of Van Buren Capital noted:

“Niets aan deze situatie is eenduidig, dus het is moeilijk te weten hoe snel ze dit proces willen voortzetten.”

Zo’n plotseling, gehaast en ongecoördineerd optreden van de SEC wordt gezien als politiek gemotiveerd. Sommigen geloven dat de recente steunbetuiging van de presidentskandidaat Donald Trump voor crypto in 2024 de huidige Biden‑administratie ertoe heeft gebracht crypto positiever te benaderen na een anti‑crypto houding gedurende zijn ambtstermijn.

Met al deze ontwikkelingen steeg de verwachting van de crypto‑industrie op goedkeuring, aangezien Bloomberg Intelligence‑ETF‑analisten hun kans op een Spot Ethereum‑ETF verhoogden van slechts 25% naar maar liefst 75%, verwijzend naar de positieve houding van de SEC.

“Dit was een schok, een “holy sht” moment gisteren zelfs voor mensen binnen het proces,” schreef Bloomberg’s senior ETF‑analist Eric Balchunas op X (voorheen Twitter). Hij ging vervolgens verder met zeggen dat de stilte van de instantie tot nu toe oorverdovend was, waardoor hij op een gegeven moment de kans onder de 25% wilde verlagen.

Het gedecentraliseerde voorspellingsplatform Polymarket zag ook een sprong in de Ethereum‑ETF‑goedkeuring vóór 31 mei, waarbij de ja‑kant steeg van 10 cent op 20 mei naar 69 cent op 22 mei. 

Bitcoin‑ETF Banen Voor Ethereum‑ETF

Hoewel het een grote beweging voor de industrie is, begon het meer dan een decennium geleden toen Grayscale Bitcoin Trust een aanvraag indiende voor een Bitcoin Spot‑ETF, die door de SEC werd afgewezen. Na de bullmarkt van 2021 beleefde de cryptomarkt de tegenslag van 2022, met de crash van FTX en vervolgens de juridische strijd van de SEC met Coinbase en Binance. 

Maar in oktober 2023 veroverde Grayscale een overwinning op de SEC toen het D.C. Circuit Court of Appeals oordeelde dat de toezichthouder haar afwijzing van de spot Bitcoin‑ETF‑aanvraag van de vermogensbeheerder moest terugdraaien, omdat deze “willekeurig en grillig” was.

In januari 2024 keurde de SEC, zij het onwillig, uiteindelijk 11 Bitcoin‑ETF’s goed, die een groot succes zijn geweest. In minder dan vijf maanden hebben deze beleggingsinstrumenten tientallen miljarden dollars aan instroom geregistreerd van onder andere particuliere beleggers, hedgefondsen en vermogensadviseurs. In feite trokken twee van deze ETF’s binnen een week na hun lancering meer dan $1 mrd aan.

De mainstream vermogensbeheerdergigant BlackRock’s (BLK ) IBIT leidt momenteel de Spot Bitcoin‑ETF‑race, met $18,5 mrd aan beheerd vermogen (AUM). Daarna volgt Fidelity’s FBTC met $10,58 mrd, ARK’s ARKB met $3,17 mrd en Bitwise’s BITB ($2,39 mrd).

Echter, Grayscale, dat bijna $29 mrd aan AUM had, zag aanzienlijke uitstroom, tot $12 mrd, omdat beleggers eindelijk de kans kregen hun geld uit dit product te halen, dat werd gesloten voordat het in een ETF werd omgezet en tegen een flinke korting op de BTC‑prijs handelde. GBTC heeft nu net iets meer dan $20 mrd aan AUM, volgens YCharts.

GBTC was een groot probleem voor Bitcoin, fungeerde als een anker voor de ETF en prijsperformance. Maar voor Ethereum zou Grayscale’s Ethereum Trust (ETHE) niet zo’n groot probleem kunnen zijn, omdat het slechts $10,89 mrd aan AUM heeft.

In feite steeg het AUM van ETHE de afgelopen dagen, omdat beleggers zich haastten ETHE te bemachtigen tegen een korting vóór de mogelijke omzetting in een ETF. De ETHE‑korting krimpt al, momenteel op 6,66%. In april handelde ETHE met een korting van 26% ten opzichte van de spot ETH‑prijs, en eind 2022 was de korting op het hoogste niveau van 59,6%. Dus, als ETHE een vergelijkbare beweging maakt als GBTC, zal deze korting nog verder krimpen.

Bovendien, terwijl Grayscale zijn Bitcoin Mini Trust pas lanceerde nadat hij zijn Trust in een ETF had omgezet, heeft de vermogensbeheerder al een Formulier S‑1 ingediend voor zijn nieuwe spot Ethereum‑ETF, Grayscale Ethereum Mini Trust, evenals Schedule 14C ingediend voor zijn bestaande ETHE en hoe deze de nieuwe mini‑trust zal financieren.

Terwijl de Bitcoin‑ETF duidelijk de weg heeft geëffend voor de Ethereum‑ETF, helpt nu alle speculatie en activiteit rond de Ethereum‑ETF de grootste cryptocurrency, aangezien Spot Bitcoin‑ETF’s hun instroom hervatten. Op dinsdag zagen alle 11 ETF’s een totale instroom van $305,7 mln, waarbij BlackRock’s IBIT 95% daarvan vertegenwoordigde — het hoogste sinds 5 april. Zelfs GBTC heeft de afgelopen dagen instroom gezien.

Ethereum‑medeoprichter en CEO van Consensys, Joe Lubin, ziet de goedkeuring van de Ethereum‑ETF als een “stuwpoort” van vraag naar de op één na grootste crypto, die vervolgens zal leiden tot een aanbodkrapte. “Er zal een behoorlijk grote hoeveelheid natuurlijke, opgehoopte druk zijn om Ether te kopen” via de ETF’s, zei Lubin in een interview met DL News, en voegde daaraan toe dat dit een “diepgaand keerpunt” voor de hele industrie zou kunnen zijn.

Verwachte ETH‑ETF‑stroom

ETH‑enthousiastelingen zijn om duidelijke redenen enthousiast, en de markt is begonnen te voorspellen hoeveel een Spot Ethereum‑ETF werkelijk aan instroom kan zien. Bloomberg’s Balchunas ziet Ether‑ETF’s een “10‑15% van de activa van de BTC ETF’s.” Met Spot Bitcoin‑ETF’s die meer dan $35bln in totaal AUM hebben verzameld, betekent dit dat de ETH‑ETF‑instroom ongeveer $3‑$5 mrd bedraagt. Standard Chartered (STD.DE ) verwacht zelfs nog grotere vraag.

“Als percentage van de marktkapitalisatie is het vergelijkbaar met onze schattingen van instroom naar Bitcoin‑ETF’s, die nauwkeurig blijken te zijn.”

– Geoff Kendrick, Hoofd FX‑Research en Digital Assets Research bij Standard Chartered, in een interview met The Block

Tijdens het interview zei hij ook dat hij “80% tot 90%” van de Ether‑ETF‑goedkeuringen deze week verwacht.

In een eerder rapport, dat op 23 mei om goedkeuring van een Spot Ethereum‑ETF vroeg, voorspelden analisten van Standard Chartered een geschatte instroom van 2,39‑9,15 miljoen ETH, wat neerkomt op tussen $15 en $45 mrd in het eerste jaar.

Maar dat is niet alles. Ze projecteerden ook dat ETH‑prijzen dit jaar een prijsratio van 5,4% met BTC behouden. Op basis van hun Bitcoin‑prijsvoorspelling van $150.000 tegen het einde van 2024, kan de prijs van Ethereum oplopen tot $8.000. Voor het einde van volgend jaar schat de bank een nog hogere BTC‑prijs op $200 k, wat een ETH‑prijs van $14 k tegen het einde van 2025 zou impliceren.

Op dinsdag riepen Bernstein‑analisten ook een vergelijkbare sprong in ETH‑prijzen op ten opzichte van Bitcoin sinds de ETF‑goedkeuring, waarbij ze de vrije float en het aanbod van de eerste aantrekkelijker vonden dan het triljard‑dollar‑actief. De analisten zeiden:

“Het ETH‑aanbod blijft beperkt door vasthoudende beleggers en nut‑gerelateerde vergrendeling van aanbod in financiële slimme contracten.” 

Over deze aanbodkrapte sprekend, legden Bernstein‑analisten in hun rapport uit dat sinds de overgang van ETH naar Proof‑of‑Stake (PoS), het crypto‑actief deflatoir is geweest. Bovendien is 66% van ETH het afgelopen jaar niet verplaatst, terwijl het ETH‑exchange‑aanbod op een historisch dieptepunt staat. Daarnaast is 38% van ETH vergrendeld in staking, L2’s en slimme contracten — iets dat “uniek is voor programmeerbare ETH en niet bij Bitcoin wordt gezien.”

Volgens Standard Chartered’s Kendrick komt het nieuws over de Ether‑ETF “op een geschikt moment voor BTC,” aangezien de goedkeuring van de Spot Ethereum‑ETF niet alleen de sector “verder zal legitimeren” maar ook positief zal zijn voor BTC en de prijs naar nieuwe hoogtepunten kan sturen al zo vroeg als dit weekend.

Conclusieve Gedachten

De goedkeuring door de SEC van meerdere spot Ethereum‑ETF’s markeert een belangrijke mijlpaal in de cryptomarkt. Grote spelers zoals Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity en Franklin Templeton staan nu klaar om deze ETF’s te lanceren, waardoor het voor beleggers gemakkelijk wordt om in Ethereum te investeren. De SEC heeft echter bepaald dat deze ETF’s niet mogen gaan handelen totdat hun registratieverklaringen officieel effectief zijn verklaard. Deze regel zorgt ervoor dat alle regelgevende normen worden nageleefd voordat de ETF’s beschikbaar worden voor het publiek.

Over het geheel genomen wordt verwacht dat deze goedkeuring de marktactiviteit en het vertrouwen in de digitale activasector zal stimuleren. En zodra de ETF’s gaan handelen, zal de impact op de prijs van Ethereum en de bredere cryptomarkt nauwlettend worden gevolgd.