Wat is een ETF (Exchange Traded Fund)?

ETF’s, of exchange-traded funds, zijn een van de belangrijkste productinnovaties in de geschiedenis van de beleggingsindustrie. ETF’s bieden beleggers een goedkope en efficiënte manier om gediversifieerde blootstelling aan de aandelenmarkt te krijgen.

ETF’s zijn nu gevestigd als instrumenten die de hoeksteen van elk portfolio kunnen vormen, of het nu zelf beheerd wordt of beheerd door beleggingsadviseurs of robo-adviseurs.

Definitie van ETF’s

ETF’s zijn genoteerde trusts die een portefeuille van effecten bezitten. Gewoonlijk is het fonds gestructureerd om een index te spiegelen en te volgen. Het zal daarom effecten in precies dezelfde verhouding houden als de index die het volgt. ETF’s zijn publiek genoteerd aan beurzen en kunnen verhandeld worden zoals andere genoteerde aandelen.

Geschiedenis van ETF’s

Voordat ETF’s werden geïntroduceerd, waren beleggingsfondsen en beleggingstrusts de enige manier voor particuliere beleggers om te investeren in een portefeuille van effecten, zonder zelf een portefeuille op te bouwen.

Beleggingsfondsen kregen in de jaren 70 en 80 momentum door sterke prestaties van een handvol fondsen. Echter, in de jaren 90 werd duidelijk dat de meerderheid van de beleggingsfondsen hun benchmark niet konden overtreffen. In die periode begonnen indexfondsen – beleggingsfondsen die marktindexen volgen – ook aan populariteit te winnen bij beleggers. Deze fondsen waren ontworpen om de prestatie van een index te evenaren, in plaats van de index te overtreffen, maar rekenden hiervoor een lagere vergoeding.

Het eerste exchange-traded fund werd gelanceerd in 1993 door State Street (STT ) Global Investors. Het fonds volgt de S&P 500-index met het tickersymbool SPY, en de eenheden worden vaak SPDR’s of Spiders genoemd. Het blijft de grootste ETF qua waarde, met $298 miljard aan activa per augustus 2020.

Sinds de introductie van de eerste ETF zijn er meer dan 6.000 fondsen gelanceerd. Fondsen zijn gelanceerd om populaire indexen te volgen, evenals specifieke activaklassen, sectoren en beleggings thema’s. In feite, wanneer er vraag is naar een specifiek type investering, zal er waarschijnlijk een ETF worden gecreëerd om aan die vraag te voldoen.

Voorbeelden van ETF’s

Zoals vermeld, is de eerste en grootste ETF de SPDR S&P 500-indexfonds, die alle 500 aandelen in de index bevat, in precies dezelfde verhouding als de index. Ten minste vijf andere ETF’s genoteerd aan Amerikaanse beurzen volgen ook de S&P500, terwijl talrijke ETF’s genoteerd aan beurzen wereldwijd dezelfde index volgen.

Vergelijkbare fondsen volgen de Dow Jones Industrial-index met 30 aandelen en de Nasdaq Composite-index met 100 aandelen. De grootste wereldwijde ETF is de Vanguard FTSE Developed Markets-fonds die de MSCI EAFE-index volgt. Dit fonds bevat 1.889 aandelen genoteerd in ontwikkelde markten buiten Noord-Amerika.

De SPDR Gold Trust (GLD), die fysieke goudstaven bezit, is de meest verhandelde grondstoffen-ETF. De grootste obligatie-ETF is de Vanguard Total Bond Market ETF die de Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index volgt.  Dit fonds bevat Amerikaanse staatsobligaties en door de overheid gesteunde hypotheekobligaties.

Soorten ETF’s

De meeste grote ETF’s volgen de belangrijkste aandelenmarktindexen zoals de S&P500, de FTSE 100 of de Nikkei 225. Deze indexen omvatten de meest waardevolle bedrijven in elke markt en worden doorgaans gewogen op basis van marktkapitalisatie. Als je in deze ETF’s belegt, ben je altijd geïnvesteerd in de grootste bedrijven in een bepaalde markt. Er zijn echter veel andere soorten ETF’s, gestructureerd volgens andere criteria.

De volgende zijn de meer voorkomende soorten ETF’s:

• Sector-ETF’s investeren in specifieke aandelenmarktsectoren zoals de financiële of technologische sectoren.
• Obligatie-ETF’s investeren in staatsobligaties, bedrijfsobligaties en high-yield obligaties.
• Grondstoffen-ETF’s investeren in fysieke grondstoffen en edelmetalen. Sommige fondsen, zoals de SPDR Gold Trust, houden slechts één activum (fysiek goud) terwijl andere grondstoffenindexen volgen en een portefeuille van grondstoffen aanhouden.
• Multi-asset ETF’s investeren in een reeks activaklassen. Deze fondsen zijn vaak ontworpen om te voldoen aan pensioenfondsreguleringen die blootstelling aan bepaalde activaklassen beperken.
• Vastgoed-ETF’s investeren in REIT’s (real estate investment trusts) en andere vastgoedgerelateerde effecten.
• Internationale ETF’s investeren in aandelen van over de hele wereld. Deze fondsen kunnen verder worden onderscheiden tussen ontwikkelde en opkomende markten, en of Amerikaanse aandelen zijn inbegrepen.

De hierboven genoemde soorten ETF’s vormen de grootste fondsen. Meer gespecialiseerde soorten fondsen omvatten het volgende:

• Marktkapitalisatie-ETF’s richten zich op bedrijven van een specifieke grootte, van large-cap tot medium, small en micro-cap aandelen.
• Industrie-ETF’s hebben een smallere focus dan sectorfondsen. Voorbeelden omvatten biotech, cybersecurity en cannabis bedrijven.
• Beleggingsstijl-ETF’s volgen indexen die bedrijven selecteren op basis van beleggingsfactoren. Deze omvatten groei, waarde, volatiliteit en inkomen.
• Valuta-ETF’s investeren in portefeuilles van valuta’s of in individuele valuta’s.
• Leveraged ETF’s vergroten de blootstelling van een fonds door gebruik te maken van derivaten. Deze fondsen bieden doorgaans een blootstelling die 2 of 3 keer de activa van het fonds waard is. Dit betekent dat zowel positieve als negatieve rendementen worden versterkt.
• Inverse ETF’s zijn gestructureerd om positieve rendementen te genereren wanneer een index daalt, maar ook negatieve rendementen wanneer de index stijgt. Deze kunnen worden gebruikt om een portefeuille te hedgen, of om te speculeren op een marktneergang.

Voordelen en nadelen van ETF’s

ETF’s bieden beleggers verschillende opvallende voordelen, maar er zijn enkele nadelen waar je je bewust van moet zijn.

Voordelen van ETF-beleggen:

• Het meest voor de hand liggende voordeel van ETF’s is dat de kosten aanzienlijk lager zijn dan bij beleggingsfondsen. Aandelenindexen zijn op de lange termijn gestegen, terwijl weinig beleggers erin geslaagd zijn consistent die indexen te overtreffen. ETF’s stellen je in staat om het marktrendement te behalen voor slechts 0,1% per jaar.
• De meeste ETF’s bieden onmiddellijke diversificatie met slechts één investering. Voor een goed gediversifieerde portefeuille moet deze ten minste 20 aandelen uit verschillende sectoren bevatten. Als je een ETF koopt die een marktindex met ten minste 20 componenten volgt, koop je in feite een gediversifieerde portefeuille.
• ETF-beleggen is zeer efficiënt qua tijd en handelskosten. Je hoeft geen tijd te besteden aan het selecteren en verhandelen van individuele aandelen en je hoeft geen commissie te betalen op elk onderliggend aandeel.
• ETF’s bieden ook fiscale voordelen. Als je individuele aandelen bezit, kun je belasting op vermogenswinst verschuldigd zijn wanneer je elk aandeel verkoopt. In het geval van ETF’s ben je alleen belasting op vermogenswinst verschuldigd wanneer je de ETF verkoopt.
• Ten slotte stellen ETF’s je in staat om eerder te beginnen met beleggen. Beleggen in beleggingsfondsen vereist enige kennis en beleggen in individuele aandelen vereist nog meer kennis. Zeer weinig kennis is vereist om te beginnen met beleggen in ETF’s die marktindexen volgen.

Nadelen van ETF-beleggen:

• De meeste ETF’s zullen alleen het marktrendement genereren en geen extra rendementen.
• Commissies zijn verschuldigd wanneer je een ETF koopt, in tegenstelling tot no-load beleggingsfondsen die geen commissies rekenen.
• Gespecialiseerde ETF’s zoals leveraged, inverse, sector- en industrie-fondsen brengen allemaal unieke risico’s met zich mee.

ETF’s vs Aandelen

ETF’s zijn genoteerd aan beurzen net als andere aandelen, en ze verhandelen net als andere aandelen. Dus, wat is het verschil tussen de twee?

Traditionele aandelen vertegenwoordigen gedeeld eigendom in een bedrijf. De waarde van het aandeel vertegenwoordigt de waarde van de activa van het bedrijf, en/of de toekomstige winsten. ETF’s geven hun houders gedeeld eigendom van een mandje effecten. De waarde van het fonds weerspiegelt de prijs waarvoor deze effecten verhandeld worden. De prijs waarop een ETF verhandeld wordt, wordt bepaald door vraag en aanbod, maar ligt meestal dicht bij de nettovermogenswaarde van de onderliggende holdings.

ETF’s vs beleggingsfondsen

ETF’s en beleggingsfondsen zijn beide producten die beleggers in staat stellen om met één transactie te investeren in een portefeuille van effecten. Er zijn echter verschillende verschillen. De meest opvallende verschillen zijn de volgende:

• In de meeste gevallen volgen ETF’s passief een index, terwijl een fondsbeheerder een beleggingsfonds actief beheert. Echter, sommige ETF’s worden actief beheerd, terwijl sommige beleggingsfondsen indexfondsen zijn die passief worden beheerd.
• Beleggingsfondsen rekenen hogere beheerkosten omdat ze duurder te beheren zijn. Beleggingsfondsen vereisen grotere teams van fondsbeheerders en analisten dan ETF’s.
• Wanneer je in een beleggingsfonds investeert, investeer je tegen een prijs gelijk aan de NAV (nettovermogenswaarde) van het fonds. Wanneer je een ETF koopt, wordt de prijs bepaald door de markt, hoewel de prijs in de praktijk meestal dicht bij de NAV ligt.

Hoe ETF’s werken

ETF’s worden gecreëerd en beheerd door twee soorten bedrijven, de ETF-uitgever en Authorized Participants.

Bekende ETF-uitgevers zijn onder andere iShares, Vanguard, State Street en Invesco. Dit zijn de bedrijven die verantwoordelijk zijn voor het lanceren, ondertekenen en op de markt brengen van ETF’s. Voordat een fonds wordt gelanceerd, kiest de uitgever een bestaande index, of creëert een nieuwe index die het fonds zal volgen. Een juridische entiteit om de effecten te houden wordt vervolgens opgericht en gefinancierd.

Authorized Participants (AP’s) zijn banken of brokers die verantwoordelijk zijn voor het dagelijkse beheer van het fonds. Dit betekent dat ze bevoegd zijn om aandelen te creëren of in te lossen en op te treden als market makers voor de ETF-aandelen. AP’s geven een bied- en laatprijs, boven en onder de NAV van het fonds, om ervoor te zorgen dat er altijd liquiditeit voor beleggers is.

Wanneer de vraag stijgt, zal de AP nieuwe ETF-aandelen creëren en de bijbehorende effecten kopen die door de trust worden gehouden. Evenzo, wanneer er te veel aanbod is, annuleert de AP aandelen en verkoopt de bijbehorende effecten. Als er een wijziging in de index is, zal de uitgever een AP instrueren om effecten te kopen of verkopen om ervoor te zorgen dat het fonds de index weerspiegelt.

Beheerkosten worden dagelijks afgetrokken van de NAV van een ETF. Omdat de jaarlijkse beheerkost over een heel jaar wordt gespreid, zijn de dagelijkse aanpassingen zeer klein en nauwelijks merkbaar. Dividenden en andere inkomsten worden maandelijks of per kwartaal uitgekeerd.

ETF-beleggingsstrategieën

Er zijn verschillende manieren om in ETF’s te beleggen. Een van de eenvoudigste voor langetermijnbeleggers is dollar cost averaging (DCA). In dit geval kun je eenvoudig een vast bedrag op regelmatige tijdstippen investeren.

Als je van plan bent een portefeuille van ETF’s op te bouwen, kun je besluiten een strategische activatoewijzing-strategie te gebruiken. In dit geval bepaal je het percentage van je portefeuille dat je in elke ETF of elke activaklasse wilt aanhouden. Vervolgens doe je vervolgbeleggingen in de fondsen die onder hun streefgewicht liggen, waardoor de portefeuille na verloop van tijd in lijn wordt gebracht met de doelallocatie. Je kunt de portefeuille ook op regelmatige tijdstippen herbalanceren om de allocatie in lijn te houden met de doelallocatie.

Een iets actievere benadering is tactische activatoewijzing. In dit geval kan de weging van elk fonds of elke activaklasse worden aangepast naarmate de marktomstandigheden veranderen.

De core/satellite-strategie combineert ETF’s met individuele aandelen. In dit geval wordt een kernpositie van ETF’s gecombineerd met een kleinere portefeuille van individuele aandelen. Deze aanpak streeft ernaar om enige outperformance te genereren via aandelenselectie, terwijl het marktrendement wordt behaald via ETF’s.

Aanbevolen ETF-makelaar

Conclusie

Exchange-traded funds zijn de goedkoopste en meest efficiënte beleggingsproducten die je in staat stellen om hetzelfde rendement te behalen als brede marktindexen. Ze kunnen ook worden gebruikt om een portefeuille op te bouwen met gediversifieerde blootstelling aan specifieke activaklassen, sectoren, industrieën en beleggings thema’s. Misschien wel het belangrijkste is dat ze een middel zijn om te beginnen met beleggen met zeer weinig kapitaal of kennis.