Do Kwon, oprichter & CEO van Terraform Labs – Interviewreeks

Do Kwon medeoprichtte Terraform Labs om blockchain-technologie te gebruiken om een efficiënter betalingssysteem te ontwikkelen. De gelijknamige prijsstabile cryptocurrency, of stablecoin, trok 40 miljoen gebruikers aan om met het bedrijf samen te werken bij de lancering in januari 2018. Met het doel een op blockchain gebaseerd betalingssysteem te bouwen, heeft Terra $32 miljoen opgehaald van crypto-reuzen zoals Binance, Arrington XRP en Polychain Capital, en tevens een alliantie van commerciële partners samengesteld, waaronder de Koreaanse ticketgigant Ticketmonster en reisdienst Yanolja.

Waarom koos je ervoor om je te richten op stablecoins bij het lanceren van een blockchainbedrijf?

Stablecoins vervullen de valutamandaat van cryptocurrencies en zijn een van de meest overtuigende innovaties in de hele industrie. Ze bieden aanzienlijke voordelen ten opzichte van fiatvaluta’s dankzij hun gedeelde infrastructuur op blockchains, en zijn veel makkelijker te begrijpen en dienen als basis voor het bouwen van gebruiksvriendelijke, naar buiten gerichte applicaties afkomstig uit DeFi.

De vraag naar stablecoins op netwerken zoals Ethereum wordt duidelijk aangetoond door meer dan $100 miljard aan circulerende stablecoins, evenals het idee dat stablecoins publieke blockchains kanibaliseren als het voorkeursafrekeningsmiddel (in tegenstelling tot volatiele native tokens).

Terra stablecoins (bijv. UST) zijn fiat-gekoppelde algoritmische stablecoins die zijn ontworpen om censuurbestendig te zijn, robuuste peg-garanties te behouden en een lage uitgiftekost te hebben. Dit maakt Terra stablecoins een ideaal inter-chain ruilmiddel en waardetransfer dat de primaire voordelen van de onderliggende blockchain behoudt. 

Kunt u bespreken hoe fiat-gekoppelde stablecoins worden gedekt door de native token LUNA van het netwerk?

Het Terra-protocol functioneert enigszins vergelijkbaar met een centrale bank. Het beleid wordt echter vervangen door code en wordt door de gemeenschap bestuurd. In grote lijnen vertrouwt Terra op de aanbodelasticiteit van LUNA om de prijsverstoringen van stablecoins zoals UST op te vangen.

Het Terra-protocol is vrij eenvoudig:

• Wanneer de aanbod van Terra stablecoins (zoals UST) stijgt, daalt het aanbod van LUNA.
• Wanneer de aanbod van Terra stablecoins daalt, stijgt het aanbod van LUNA.

Het Terra-protocol fungeert als market maker met het on-chain swap-mechanisme dat LUNA gebruikt om de markt te vormen. Net als centrale banken verdedigt Terra zijn peg met acties op de open markt. Maar het doet dit indirect via arbitrageprikkels.

Bijvoorbeeld, het Terra-protocol maakt altijd on-chain swaps mogelijk tegen de doelwisselkoers die in het protocol is ingebakken, namelijk 1 UST voor $1 aan LUNA. Iedereen kan naar de markt gaan (d.w.z. het on-chain swap-mechanisme) en 1 UST ruilen voor $1 aan LUNA en omgekeerd. De on-chain wisselkoers is vast.

Dit betekent dat aanzienlijke golven van het minten/verbranden van UST (het uitbreiden of krimpen van de uitstaande verplichtingen) een van twee scenario’s veroorzaken:

• Seigniorage — Het minten van 1 UST vereist het verbranden van $1 aan LUNA — waardoor het LUNA-aanbod krimpt + het UST-aanbod groeit.
• Contraction — Het inwisselen van 1 LUNA vereist het verbranden van 1 UST — waardoor het UST-aanbod krimpt + het LUNA-aanbod groeit.

Arbitrageurs profiteren van prijsverstoringen van Terra stablecoin on-chain versus off-chain platforms (zoals beurzen). Bijvoorbeeld, als TerraUSD (UST) tegen een premie op KuCoin wordt verhandeld, kan een handelaar 1 UST minten voor $1 aan LUNA on-chain en de 1 UST met winst verkopen op KuCoin, terwijl hij gelijktijdig neerwaartse druk op de peg uitoefent om de $1-pariteit te herstellen wanneer dit vele malen en op grote schaal door marktdeelnemers wordt gerepliceerd.

Opmerkelijk is dat LUNA de uitstaande verplichtingen (bijv. UST) van het netwerk niet expliciet dekt. In plaats daarvan fungeert het als de “mijnkracht” van het netwerk die de kortetermijn-peg-volatiliteit van de stablecoins absorbeert — wat betekent dat LUNA de uitstaande verplichtingen van UST op een fractionele reservebasis kan “dekken” wanneer nodig. Het systeem financiert simpelweg de prijsbepaling van Terra stablecoin via LUNA, die de prijs voor Terra vaststelt tegen een vaste wisselkoers gebaseerd op de oracle-prijs — het on-chain swap-mechanisme.

U kunt meer gedetailleerde informatie over het protocol hier lezen. 

Wat is Anchor Protocol precies en hoe stelt het Terra stablecoin-stortingen in staat om een stabiel rendement te behalen?

Anchor Protocol is een gedecentraliseerd spaarprotocol en geldmarkt gebouwd bovenop de Terra-blockchain. Anchor biedt UST-storters een stabiele 20% APY, die wordt verkregen uit de cashflows die worden gegenereerd door opbrengstdragende staking-derivaten die worden gebruikt als onderpand voor UST-genomineerde leningen aan de kredietnemerskant.

In principe storten kredietnemers staking-derivaten (of later andere opbrengstdragende activa) als onderpand voor leningen genoteerd in UST. Het rendement van hun onderpand wordt doorgegeven aan kredietnemers op basis van de benuttingsratio, waarbij overtollig rendement wordt overgeheveld naar de rendementsreserve om de 20% APY-stortingsrente te waarborgen voor het geval de vraag naar lenen daalt ten opzichte van de vraag naar storten.

Anchor ontsluit het potentieel van gebondeld stakingkapitaal van macro-verstrengelde PoS-blockchains, en biedt de benchmark, cross-chain referentietarieven voor de vorming van een DeFi-native rentecurve.

De Anchor SDK stelt projecten en applicaties in staat om Anchor’s hoogrenderende spaarproduct eenvoudig in hun product te integreren met slechts een paar regels code, waardoor het de “Stripe voor Savings” uit DeFi wordt. Met ETHAnchor fungeert Anchor als een cross-chain liquiditeitscentrum voor hoogrenderende spaarrekeningen waarbij stortingen in meerdere stablecoins hogere rendementen kunnen behalen dan de variabele tarieven van de meeste DeFi- en gecentraliseerde aanbieders.

Meer informatie is beschikbaar in de Anchor Docs. 

In 2019 kondigde Terra een partnerschap aan met een betalingsbedrijf genaamd Chai. Kunt u de use-cases voor Chai, de huidige marktacceptatiegraad en hoe dit partnerschap werkt, delen?

CHAI werd geïncubeerd door Terraform Labs en is nu een apart bedrijf dat afhankelijk is van Terra stablecoins voor zijn afwikkelinfrastructuur. Momenteel heeft CHAI meer dan 2 miljoen+ actieve gebruikers en verwerkt meer dan $2 miljard aan jaarlijkse transactievolume. Met CHAI top-up hebben gebruikers in Zuid-Korea geen bankrekening meer nodig.

CHAI heeft recentelijk $60 miljoen opgehaald in een Series B.

In 2020 lanceerde Terra Mirror Protocol, een DeFi-protocol dat de creatie en handel in synthetische activa mogelijk maakt. Kunt u nader toelichten wat Mirror Protocol precies is en hoe het gebruikers in staat stelt te profiteren van de prijsbewegingen van echte wereldactiva?

Mirror Protocol is een synthetisch activaprotocol gebouwd op Terra dat on-chain blootstelling aan elk activum mogelijk maakt. Gebruikers kunnen US tech-aandelen, grondstoffen, crypto-activa, ETF’s en meer minten, verhandelen en liquiditeit verschaffen, allemaal binnen één interface.

Mirror wordt beheerd door de gemeenschap van MIR-houders, wat betekent dat de gespiegelde activa (mAssets) door de gemeenschap worden gekozen en parameters worden geregistreerd voor handel. mAssets volgen de prijs van echte wereldactiva, met prikkels ontworpen om hen te helpen de pariteit met hun onderliggende activum te behouden.

Opmerkelijk is dat hoewel mAssets geen direct eigendom van een activum zoals een US tech-aandeel bieden, ze mensen in financieel achtergestelde regio’s in staat stellen deel te nemen aan de vermogenscreatie van wereldmarkten door hen prijsblootstelling te bieden. Bovendien betekent de composabiliteit van mAssets, met Mirror V2 die volgende week wordt gelanceerd, dat het gebruik van Anchor UST (aUST) als onderpand voor het minten van mAssets gebruikers in staat stelt prijsblootstelling aan echte wereldactiva te krijgen terwijl ze 20% APY van Anchor bovenop hun positie opbouwen. Composabiliteit maakt ook andere creatieve functies mogelijk, zoals het minten van mAssets met MIR als onderpand, het bouwen van auto-rebalancing ETF’s van mAssets, en on-chain vermogensbeheerplatforms gebouwd bovenop Mirror (bijv. Spar Finance).

Mirror, in tegenstelling tot de meeste TradFi-beurzen, maakt gebruik van een wereldwijde pool van potentiële gebruikers in plaats van één die beperkt wordt door geografische barrières vanwege politieke kwesties, zware kostenstructuren of andere belemmeringen voor investeren. 

Hoe onderscheidt Mirror zich van concurrerende synthetische activaplatformen?

Mirror gebruikt een ander collateralisatiemodel dan zijn belangrijkste concurrent op Ethereum — Synthetix. Bijvoorbeeld, Mirror’s CDP-posities voor het minten van mAssets zijn gescheiden, wat betekent dat de collateralisatieratio lager kan zijn (~150%) voor UST-stortingen om mAssets te minten. Bovendien is Mirror inter-chain, met mAssets die buiten Terra worden geëxporteerd naar Ethereum, Binance Smart Chain, en binnenkort naar verschillende andere ketens. 

Wat staat er op de agenda voor Terraform Labs?

Op de korte termijn lanceren we onze volgende grote mainnet-upgrade, Columbus-5, evenals Pylon en Nebula Protocol.

Pylon is een opbrengstdragende investeringsgateway, spaar- en betalingsplatform gebouwd op Anchor Protocol dat een innovatief “betalingen-in-cashflow” waardewisselmodel implementeert.

Nebula Protocol is een auto-rebalancing ETF-protocol voor het lanceren en uitgeven van creatieve ETF’s die community-bepaalde allocaties naar synthetische activa, crypto-activa en meer kunnen bevatten op basis van dynamische marktomstandigheden.

Daarbuiten zijn er momenteel tientallen projecten die op het Terra-netwerk bouwen en die wij op elke mogelijke manier ondersteunen.

Bedankt voor het geweldige interview, lezers die meer willen weten, kunnen Terraform Labs bezoeken.