역(인버스) ETF란 무엇인가요?

역(인버스) ETF란 무엇인가요?

역(인버스) ETF는 지수의 일일 수익률의 반대값을 반환하도록 설계된 상장지수펀드(ETF)입니다. 즉, 지수가 가치가 하락하면 펀드의 가치가 상승하고, 반대로 지수가 상승하면 펀드의 가치가 하락합니다.

역(인버스) ETF는 쇼트 ETF 또는 베어 ETF라고도 불리며, 장기 반대 수익률이 아니라 일일 반대 수익률을 포착하도록 설계되었습니다. 이는 포트폴리오를 단기적으로 헤지하거나 가격 하락에 대한 투기에 사용할 수 있습니다.

ETF와 ETN

상장지수펀드(ETF)와 상장지수채권(ETN)은 매우 유사한 상품입니다. 종종 서로 교체해서 사용되며 동일한 기능을 수행합니다. 그러나 중요한 차이점이 있습니다. 널리 거래되는 일부 역(인버스) 상품은 실제로 ETN이므로 차이를 이해하는 것이 좋습니다.

ETF는 자산 포트폴리오를 보유한 신탁입니다. ETF는 지수를 추종하도록 설계되었지만, 그 가치 자체는 신탁이 보유한 자산의 가치에 의해 결정됩니다. 따라서 펀드의 성과와 추적하는 지수 사이에 소량의 차이가 발생할 수 있으며, 이를 추적 오차라고 합니다.

반면에 ETN은 실제로 무담보 부채 증권의 일종입니다. 만기일이 정해져 있으며, 그 시점에 발행자는 보유자에게 초기 자본에 지수 수익률을 더하거나 뺀 금액을 지급합니다. ETN은 어떤 자산에 대한 소유권을 나타내지 않으며, 대신 발행자가 보증합니다.

ETN은 전통적인 자산 포트폴리오를 구성하기 어렵거나 비용이 많이 드는 상황에 적합합니다. 그러나 반면에 발행자에 대한 신용 위험을 제품에 도입합니다.

레버리지 역(인버스) ETF

가장 많이 거래되는 역(인버스) ETF 중 다수는 역수익률에 레버리지를 추가합니다. 즉, 3배 레버리지를 가진 역 ETF는 지수가 1% 하락하면 가치가 3% 상승합니다.

이는 포트폴리오를 헤지하는 데 필요한 추가 자본을 줄여주는 유용한 특성입니다. 예를 들어, 100,000달러 규모의 롱 포지션을 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 레버리지가 없는 펀드를 구매하여 헤지하려면 또 다른 100,000달러가 필요합니다. 하지만 3배 레버리지를 가진 역 ETF를 구매하면 33,000달러만 있으면 됩니다.

레버리지 ETF에 대해 더 자세히 다룬 내용은 여기에서 확인할 수 있습니다.

시장을 공매도하는 대안적 방법

롱 포지션 포트폴리오를 헤지하고 싶든, 지수가 하락할 것에 대해 투기하고 싶든, 역(인버스) ETF는 일반 투자자에게 가장 쉬운 방법 중 하나입니다. 하지만 알아두면 좋은 몇 가지 다른 접근법도 있습니다.

주식을 공매도하는 것은 다른 투자자로부터 주식을 빌려(대여료를 지불) 그 주식을 판매하는 것을 의미합니다. 주식을 다시 사서 빌린 투자자에게 반환하면 됩니다. 주식 공매도는 특수한 거래 계좌가 필요합니다.

선물 계약이나 CFD(차액결제계약)와 같은 파생상품을 공매도할 수도 있습니다. 이는 차입이 필요 없으므로 더 간단하지만, 파생상품 거래 계좌가 필요합니다.

마지막으로, 헤지하고자 하는 자산에 대한 풋 옵션을 구매할 수 있습니다. 풋 옵션은 특정 가격에 자산을 판매할 권리를 제공합니다. 자산 가격이 하락하면 높은 가격에 자산을 판매하거나 가치가 상승한 옵션 자체를 매도할 수 있습니다. 옵션 거래 역시 파생상품 거래 계좌가 필요합니다.

역(인버스) ETF 사례

역(인버스) ETF 시장은 소수의 발행사가 지배하고 있으며, ProShares와 Direxion이 대부분의 미국 상장 펀드를 차지합니다.

가장 큰 역 ETF는 ProShares Short S&P 500 ETF (SH)입니다. 이 제품은 S&P500 지수의 일일 역수익률을 반환하도록 설계되었으며, 비용 비율은 0.89%입니다.

소형주 지수를 공매도하고자 하는 투자자는 ProShares Short Russell 2000 펀드 (RWM)를 구매할 수 있습니다. 이 펀드는 잘 알려진 Russell 2000 소형주 지수의 일일 역수익률을 반환하도록 구조화되었습니다.

ProShares UltraPro Short ETF (SQQQ)는 3배 레버리지를 사용해 Nasdaq 100을 공매도하는 데 유용한 제품입니다. 보다 집중된 유사 펀드로는 MicroSectors FANG+ Index 3X Inverse Leveraged ETN (FNGD)이 있으며, 10개의 대형 기술주(Facebook, Apple (AAPL ), Netflix (NFLX ), Google 등)로 구성된 지수의 역수익률을 3배 반환하는 것을 목표로 합니다.

역(인버스) ETF는 다른 섹터와 산업에도 제공됩니다. 예를 들어, ProShares UltraShort Real Estate 펀드 (SRS)는 Dow Jones U.S. Real Estate Index를 기반으로 하며 2배 레버리지를 사용합니다.

채권 투자자가 노출을 헤지하거나 금리 상승에 투기하려면 Ultrashort Barclays 20+ Year Treasury ETF (TBT)를 구매할 수 있습니다. 이 펀드는 장기 채권에 초점을 맞추며 2배 레버리지를 적용합니다.

유사한 ETF를 사용해 석유, 가스, 은, 금과 같은 상품 가격을 헤지할 수 있습니다. ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil 펀드 (SCO)는 이 카테고리에서 가장 인기 있는 펀드이며, 2배 레버리지를 가지고 비용 비율은 0.95%입니다.

조금 다른 형태의 역 ETF는 AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF (HDGE)입니다. 이 펀드는 정량적 거래 전략을 사용해 적극적으로 관리되지만 연간 3.12%의 비용이 발생합니다.

역(인버스) ETF의 장점

• 역(인버스) ETF는 중요한 경제 발표 및 공시 전에 위험을 감소시키는 데 매우 유용합니다.
• 역(인버스) ETF는 대부분의 유동성 높은 시장 및 지수의 하락으로부터 수익을 얻는 데에도 사용할 수 있습니다.
• ETF는 주식을 차입하거나 파생상품 거래 계좌를 개설할 필요가 없으므로 공매도 포지션을 열기 가장 쉬운 방법입니다.

역(인버스) ETF의 단점

• 역(인버스) ETF는 레버리지 ETF와 동일한 위험에 포트폴리오를 노출시킬 수 있습니다. 손실이 빠르게 복리화되어 ETF의 순자산가치(NAV)를 감소시킬 수 있습니다.
• 포지션은 신중히 관리해야 하며, 야간 포지션은 제한해야 합니다. 시장 마감 후 반전이 발생하면 다음 영업일이 열릴 때까지 포지션을 청산할 수 없습니다.
• 역(인버스) ETF는 일반 ETF에 비해 관리 수수료가 크게 높습니다.

결론

레버리지 ETF와 마찬가지로, 역(인버스) ETF는 단기 투기와 헤지에 유용합니다. 그러나 일반 ETF보다 복잡하고 새로운 위험을 초래하므로 신중히 접근해야 합니다.