투자하기 좋은 유럽 기술주 10선

상대적으로 주목받지 못한 유럽 기술 산업

기술주 시장은 미국 대기업, 특히 다음 일곱 기업이 주도합니다. Apple (AAPL ), Microsoft (MSFT ), Alphabet (GOOG ), Amazon (AMZN ), Nvidia (NVDA ), Tesla (TSLA ), Meta Platforms (META )입니다.

한국의 삼성, 일본의 소니, 대만의 TSMC 등 아시아 기업들도 세계 기술 산업에서 큰 비중을 차지합니다.

그러나 세계 주요 경제권인 유럽에도 각 분야를 이끄는 기술 기업이 많습니다. 상대적으로 관심이 적다는 점은 매력적인 가격의 주식을 찾는 투자자에게 기회가 될 수 있습니다.

유럽 기술 산업에는 세계적인 기업과 유명 브랜드뿐 아니라, 많은 투자자가 유럽 기업인지 모를 수 있는 전문 분야의 선도 기업도 포함됩니다.

투자하기 좋은 유럽 기술주 10선

1. ASML Holding N.V.

네덜란드의 ASML은 극자외선인 EUV를 이용하는 노광 장비의 유일한 제조업체입니다. 이 첨단 기술은 5나노미터 이하 공정의 고성능 반도체 생산에 널리 쓰입니다.

ASML은 EUV 장비에서 사실상 독점적 지위를 갖고 있으며, 이전 세대 기술인 심자외선 DUV 노광 장비의 주요 공급업체이기도 합니다.

출처: ASML

이러한 위치 때문에 ASML은 중국의 첨단 반도체 기술 접근을 제한하려는 미국의 전략에서 중요합니다. 최근 몇 년간 중국에 대한 수출 제한이 강화되었으며, 특히 EUV 장비가 제한 대상이 되었습니다. 네덜란드는 2023년 6월 일부 첨단 DUV 장비에 대한 새로운 수출 허가 요건을 발표했고, 이는 9월부터 시행되었습니다. 그해 9월에는 화웨이가 EUV 장비 없이 생산한 첨단 칩을 선보이기도 했습니다.

화웨이와 다른 중국 기업들의 제한 우회 노력에도 ASML의 EUV 장비 기술 우위는 여전히 강합니다.

회사는 기술 개발을 이어 가며 인수를 통해 역량을 보완합니다. 대표적으로 2020년 Berliner Glas Group 인수를 통해 차세대 반도체 제조 장비 개발을 뒷받침했습니다.

US GAAP 기준으로 ASML의 매출은 2018년 109억 유로에서 2022년 212억 유로로 증가했습니다. 같은 기간 순이익은 26억 유로에서 56억 유로로 늘었습니다.

중국 반도체 제조사가 중요한 고객층이므로 수출 제한은 회사의 매출에 부담이 될 수 있습니다.

반면 반도체의 전략적 중요성과 미국 및 EU의 역내 생산 확대 노력은 향후 ASML 장비 수요를 지지할 수 있습니다.

AI와 연산 능력 수요 증가도 도움이 됩니다. 고성능이 필요한 여러 응용 분야에서 5나노미터 또는 3나노미터 칩을 사용하지만, 모든 AI 응용에 이러한 공정이 필요한 것은 아닙니다.

2. SAP SE

미국의 Oracle (ORCL ) 외에 독일의 SAP도 전사적 자원 관리, ERP, 소프트웨어의 주요 공급업체입니다. 2023년 기사는 SAP 생태계에 클라우드 사용자 2억 8,000만 명과 기업 2만 4,000곳 이상이 있다고 언급했습니다. 시스템을 선택할 때는 고객사의 업무 요구, 비용, 구축의 복잡성, 보안 요건 등을 고려해야 합니다.

다른 기업용 구독 서비스처럼 SAP도 장기 고객 관계의 이점을 누릴 수 있습니다. 기존 고객이 제품 사용을 확대하면 해당 고객군에서 얻는 매출도 증가할 수 있습니다.

출처: SAP

SAP는 2023년 9월 AI 보조 도구 Joule을 발표하고 여러 애플리케이션에 단계적으로 도입할 계획을 제시했습니다. 인사 부서의 직무 설명이나 면접 질문 작성 등이 사례로 소개되었습니다. 소프트웨어 개발 지원은 SAP의 더 넓은 AI 사업에 포함되지만, 관련 기능이 모두 2023년 Joule에서 이미 제공된 것은 아닙니다.

출처: SAP

SAP는 영업, 마케팅, 공급망, 조달, 인사 분야에도 AI 솔루션을 제공합니다. 이들 솔루션은 다른 애플리케이션과 통합되며, 접근 권한 관리가 생성형 AI의 안전한 활용을 지원합니다.

기업 차원의 ERP와 AI 시장에는 여러 주요 공급업체가 공존할 여지가 있습니다. 따라서 SAP는 두 분야 모두에서 살펴볼 만한 유럽 소프트웨어 기업입니다.

3. Dassault Systèmes SE (DSY.PA)

프랑스의 Dassault Systèmes (DSYA.DE )는 항공, 미디어, 방위 사업을 보유한 더 넓은 Dassault 그룹과 연관되어 있습니다. 초기 제품은 항공기 설계에 더 나은 소프트웨어가 필요하다는 요구에서 출발했습니다.

회사는 1980년대부터 자체 소프트웨어 개발과 컴퓨터 지원 설계인 CAD 및 3D 소프트웨어 기업 인수를 통해 성장했습니다.

현재는 항공과 방위 외에도 도시 계획, 건설, 생명과학, 포장, 전자, 중공업, 로봇, 조선, 자동차와 철도 등 운송 분야에 서비스를 제공합니다.

과거 산업별로 나뉘었던 3D 솔루션은 점차 3DEXPERIENCE라는 통합 플랫폼으로 모이고 있습니다. 이 환경은 가상·증강현실, 3D 모델링, 제조, 고객 경험을 결합합니다. 실제 부품의 ‘가상 쌍둥이’를 만들어 여러 팀이 모델을 더 효율적으로 시험하고 수정할 수도 있습니다. 2023년 3분기 3DEXPERIENCE 소프트웨어 매출은 고정환율 기준 46% 증가했습니다.

출처: Dassault

Dassault Systèmes의 소프트웨어는 항공에서 바이오와 전기차에 이르기까지 첨단 산업의 연구, 설계, 제조 과정에 깊이 통합된, 상대적으로 눈에 띄지 않는 기술 기반입니다.

2023년 3분기 회사의 비IFRS 조정 주당이익은 보고 기준 7%, 고정환율 기준 20% 증가했습니다. 당시 2023년 전체 매출 증가율 전망은 고정환율 기준 8~9%였습니다. 장기 산업 협력 관계, 소프트웨어에 익숙한 많은 엔지니어, 제품 품질이 경쟁 우위를 뒷받침합니다. 3D 프린팅, 사물인터넷, 이른바 4차 산업혁명은 추가 성장 기회를 제공할 수 있습니다.

4. AutoStore Holdings Ltd. (AUTO.OL)

자율주행차 개발은 구글과 테슬라 같은 기업에도 어려운 과제였습니다. 반면 물류 분야에서는 스스로 이동하는 로봇이 이미 창고 운영을 바꾸고 있습니다.

노르웨이의 AutoStore는 의약품, 의류, 식품, 항공, 물류, 제조업 등에 자동 보관 시스템을 공급합니다. 의류 기업, 산업 고객, 제3자 물류업체가 가장 큰 세 고객군입니다.

출처: AutoStore

시스템의 로봇은 격자 구조 위를 이동하며 보관 상자를 꺼내 작업대로 옮깁니다. 개별 상품은 그곳에서 작업자나 별도의 장비가 골라냅니다. 이 비디오에서 실제 작동 모습을 확인할 수 있습니다.

팬데믹 이후 더 효율적이고 복원력이 높으며 빠른 물류 시스템을 찾는 기업이 늘면서 AutoStore가 성장했습니다. 회사의 2023년 발표에 따르면 고객 투자의 일반적인 회수 기간은 1~3년이었습니다.

2023년 2분기 발표에서 AutoStore는 약 50개국에 로봇 5만 8,500대와 고객 900곳을 확보했다고 밝혔습니다. 2017~2022년 매출의 연평균 복합성장률은 약 50%였습니다. 회사는 이를 자동 보관 시장의 과거 연간 성장률 추정치인 약 15%와 비교했습니다.

많은 유럽 기술 기업과 마찬가지로 AutoStore는 대중에게 상대적으로 덜 알려진 첨단 솔루션을 제공합니다.

창고 자동화는 경쟁력 있는 비용으로 대규모 시스템을 구축할 수 있는 공급업체에 기회를 제공합니다. 도입 후 공급업체를 바꾸려면 창고 재설계와 로봇 교체가 필요할 수 있습니다. 기존 고객의 증설은 추가 주문으로 이어질 수 있지만, 장비 판매 전체가 계약상 반복 매출인 것은 아닙니다.

5. STMicroelectronics N.V.

반도체 산업을 떠올릴 때 아시아가 먼저 생각나는 것은 많은 마이크로칩과 컴퓨터 부품이 이 지역에서 생산·조립되기 때문입니다.

그러나 유럽도 여러 다른 응용 분야의 중요한 공급처이며, STMicroelectronics는 대표적인 기업입니다. 제품은 전기차, 차량 디지털화, 전력전자, 특히 재생에너지, 센서와 사물인터넷에 쓰입니다. 스마트 충전기, AR/VR 디스플레이, 게임 컨트롤러, 로봇 장난감도 활용 사례입니다.

출처: STM

STM의 주요 분야에는 자동차, 산업용 애플리케이션, 개인용 전자기기가 포함됩니다. 전기차, 탄화규소, 자동화, AR/VR은 성장 기회입니다. 회사는 2023년 당시 연간 매출을 2021년 128억 달러에서 2025~2027년 200억 달러 이상으로 늘리겠다는 목표를 제시했습니다.

출처: STM

STM은 TSMC처럼 최첨단 5나노미터 프로세서를 생산하지 않습니다. 그러나 센서, 마이크로컨트롤러, 전력 관리 부품은 전기차, 소형 전자기기, 자동화, 로봇에 중요합니다.

매출은 2018년 96억 6,000만 달러에서 2022년 161억 3,000만 달러로 늘어 연평균 복합성장률 약 13.7%를 기록했습니다. 매출총이익률은 2018년 40%, 2022년 47.3%였습니다.

생산 능력은 성장의 제약 요인입니다. 2022년 순설비투자는 약 35억 2,000만 달러였으며, 프랑스 Crolles, 이탈리아 Agrate와 Catania, 싱가포르 등에 투자했습니다.

2023년 기사의 평가에서 STM의 주가수익비율은 10배 미만이었습니다. 당시 투자 관점은 TSMC, ASML, NVIDIA가 더 주목받는 가운데 STM의 가치가 성장 전망을 충분히 반영하지 않을 수 있다는 것이었습니다.

6. Spotify Technology S.A.

스웨덴의 Spotify는 세계적으로 이용되는 대표적인 오디오 스트리밍 서비스입니다. 2023년 음악 목록은 1억 곡 이상이었습니다.

2023년에는 팟캐스트 500만 개와 별도 구매가 가능한 수십만 권의 오디오북도 제공했으며, 이용 가능 여부는 시장마다 달랐습니다. Premium 구독에 포함된 도서 목록은 더 작았습니다. 3분기 말 월간 활성 사용자는 5억 7,400만 명, 그중 Premium 구독자는 2억 2,600만 명이었고, 184개 시장에서 서비스를 제공했습니다.

Spotify는 이제 널리 알려진 이름입니다. 편리한 서비스는 불법 무료 대안이 존재하는 가운데 합법적인 유료 음악 스트리밍의 확산에 기여했습니다.

2023년 3분기 월간 활성 사용자는 전년 동기 대비 26%, Premium 구독자는 16% 증가했습니다. 매출은 약 33억 6,000만 유로, 잉여현금흐름은 2억 1,600만 유로였습니다. 잉여현금흐름은 회사가 사용하는 비IFRS 지표입니다.

출처: Spotify

대형 음반사를 포함한 음악 권리 보유자에게 지급하는 금액은 핵심 서비스의 중요한 비용입니다. Spotify는 오디오 콘텐츠에서의 위치와 사업 수익성을 강화하기 위해 팟캐스트로 확장했습니다.

이 과정에서 조 로건 같은 인기 팟캐스트 제작자와 대규모 계약을 맺었으며 성과는 제각각이었습니다. 자체 콘텐츠 제작도 시도했지만 성과는 제한적이었습니다. 2023년 9월에는 원래 진행자의 음성 특성을 유지하면서 일부 팟캐스트 에피소드를 다른 언어로 번역하는 AI 시범 사업을 시작했습니다.

팟캐스트는 알파벳의 YouTube와 Apple 등 강력한 사업자가 경쟁하는 분야였습니다. 이들의 위치는 청중과 측정 지표에 따라 달라집니다. 오디오북에서는 아마존의 Audible이 주요 경쟁자였습니다.

투자자는 Spotify가 크고 빠르게 늘어나는 사용자 기반을 활용해 팟캐스트와 오디오북에서 입지를 강화할 수 있는지 살펴볼 수 있습니다. 2023년 당시 결과는 아직 불확실했습니다. YouTube나 Audible 같은 다른 플랫폼의 사업 관행에 대한 제작자들의 비판도 넓은 경쟁 환경의 일부입니다.

7. Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ)

스웨덴의 Ericsson (ERIC )은 특히 5G 통신 기술의 주요 공급업체이며, 연결 솔루션, 네트워크 서비스, 자동화도 제공합니다.

출처: Ericsson

Ericsson의 2023년 설명에 따르면 중국 외 지역의 5G 트래픽 약 절반이 회사 네트워크를 거쳤습니다. 기사에는 대형 통신 서비스 업체 20곳 중 16곳이 회사 기술을 사용한다는 내용도 있었습니다. 중국을 제외한 무선접속망, RAN, 시장 점유율은 2022년 39%에 도달했습니다.

연구개발 투자는 기술적으로 뒤처졌던 시기 이후 Ericsson의 입지를 강화했습니다. 회사의 특허 포트폴리오는 여러 이동통신 기술에 걸쳐 6만 건 이상이었습니다.

2023년 3분기 보고 매출은 전년 동기 대비 5% 감소한 645억 스웨덴크로나였습니다. 네트워크 사업의 감소는 다른 분야 성장으로 일부 상쇄되었습니다. 회사는 Vonage 관련 영업권에 대해 319억 크로나, 약 28억 5,000만 달러의 손상차손도 인식했습니다.

매출 둔화는 어려운 거시경제 환경, 예상보다 느린 5G 구축, 인플레이션, 금리 상승에 따른 투자 감소 등과 관련이 있었습니다.

매출 감소는 단기 실적에 부담이지만, 그 자체로 Ericsson의 5G 기술 및 상업적 지위를 없애지는 않습니다.

연결성 확대와 증강·가상현실, 사물인터넷 응용은 향후 수요를 뒷받침할 수 있습니다. 2023년 기사는 당시 주가 기준 5% 이상의 배당수익률도 언급했습니다. 향후 배당과 수익률은 달라질 수 있습니다.

8. Logitech International S.A.

Logitech은 키보드, 마우스, 웹캠, 헤드셋 등 컴퓨터 주변기기의 주요 제조업체입니다. 기사가 인용한 2023년 발표는 조사 대상 시장에서 마우스 같은 포인팅 장치 53%, 키보드와 결합 제품 49%, 게임 주변기기 30%, 웹캠 28%의 점유율을 제시했습니다.

출처: Logitech

회사는 게이머 사이에서 내구성과 품질로 알려져 있습니다. 팬데믹에 매출이 급증했고, 이후 감소에도 2023 회계연도 매출 45억 4,000만 달러는 2020 회계연도보다 약 50% 높았습니다. 원격·혼합 근무와 게임 시장 확대는 더 큰 수요 기반을 지지할 수 있습니다.

출처: Logitech

기사의 과거 주가 정보에 따르면 주식은 2020년 2월 약 39달러에서 2021년 5월 120달러로 올랐습니다. 이후 2022년 9월 46달러로 하락했다가 2023년 11월 약 78달러로 회복했습니다.

2023년 투자 평가는 브랜드의 힘과 소비 습관 변화를 고려하면 팬데믹 이후 하락이 과도했을 수 있다는 관점이었습니다. 주가 회복 후에는 가치 평가가 더 합리적이며 전자기기 분야의 투자 대안이 될 수 있다고 보았습니다.

9. Wise plc (WISE.L)

이전 이름이 TransferWise였던 Wise는 국제 송금을 쉽게 하고 높은 은행 수수료를 낮추기 위해 에스토니아 출신 창업자들이 2011년 런던에 설립했습니다. 2023 회계연도 발표에서 회사는 연간 국경 간 지급 규모를 개인 약 2조 파운드, 중소기업 약 9조 파운드로 추정했습니다.

2023 회계연도 Wise 송금의 55%는 20초 이내, 90% 이상은 하루 안에 완료되었습니다. 회사는 은행보다 수수료가 8~10배 저렴한 비교 사례도 제시했습니다. 비용과 시간은 통화 및 송금 경로에 따라 달라집니다.

활성 고객은 2019 회계연도 330만 명에서 2023 회계연도 1,000만 명으로 약 세 배 늘었습니다. 총수익과 조정 EBITDA, 즉 이자·세금·유형 및 무형자산 상각 전 이익은 더 빠르게 증가했습니다.

출처: Wise

2023 회계연도 발표에서 Wise는 개인 시장 점유율을 약 5%, 중소기업 시장은 1% 미만으로 추정해 추가 확장의 여지가 있었습니다.

Wise는 고객의 66%가 개인적인 추천을 통해 유입되었다고 밝혔습니다. 신규 고객 확보 비용이 높을 수 있는 금융업에서 만족한 고객의 추천은 가치가 있습니다.

서비스 속도와 수수료가 이러한 추천을 뒷받침할 가능성이 큽니다. 기존 고객의 송금 규모도 시간이 지나며 늘어날 수 있습니다.

출처: Wise

2023년 Wise는 수익을 내고 런던 증시에 상장되어 있었습니다. 사업은 특정 서비스에 집중했으며 대출이나 증권 거래 등 모든 금융 영역에서 경쟁하려 하지는 않았습니다.

Wise는 전통적인 은행 인프라의 변화가 느렸던 분야에서 더 빠르고 저렴한 국제 송금 수요를 충족합니다.

따라서 투자자는 경쟁 우위와 브랜드의 강도, 미국 및 유럽 밖으로 확장할 역량을 평가할 수 있습니다.

10. CD Projekt S.A. (OTGLY)

CD Projekt Red는 작은 폴란드 게임 개발사로 출발해 주로 The Witcher 시리즈를 통해 성장했습니다. 첫 게임은 2007년 출시되어 폴란드 작가 Andrzej Sapkowski의 판타지 세계를 게임으로 옮겼습니다. 이 세계는 당시 서구에서 상대적으로 덜 알려져 있었습니다.

시리즈는 후속작마다 롤플레잉 게임 팬들의 인기를 더했습니다. The Witcher 3는 큰 전환점이었으며 2023년 5월까지 5,000만 장 이상 판매되었고, 전체 3부작은 7,500만 장을 넘었습니다.

출처: The Witcher

게임은 규모와 품질로 호평받은 대형 확장팩을 선보였고, 팬들은 이를 ‘최고의 확장팩 중 하나’라고 평가했습니다. The Witcher는 Netflix (NFLX )의 고예산 드라마로도 제작되어 2023년까지 세 시즌이 나왔습니다.

강한 명성을 바탕으로 CD Projekt는 더 큰 공상과학 경험을 약속하는 새 게임 세계 Cyberpunk 2077을 발표했습니다. 그러나 초기 출시는 버그, 논란이 된 설계 선택, PS4 버전의 심각한 문제로 높은 기대에 미치지 못하며 회사 평판을 훼손했습니다.

이후 회사는 Cyberpunk 2077 개선, 플레이어 신뢰 회복, 새 프로젝트 개발에 힘썼습니다. 기사 작성 당시 Steam 평가 약 80%가 긍정적이라고 소개되었습니다. 애니메이션 Cyberpunk: Edgerunners도 매우 좋은 평가를 받았고 게임 세계에 대한 관심을 되살렸습니다.

회사 계획에는 새로운 The Witcher 3부작, 첫 The Witcher의 리메이크, 멀티플레이 기능이 있는 Project Sirius가 포함되었습니다. Cyberpunk 2077 확장팩 Phantom Liberty는 2023년 9월 출시되었고, Orion은 Cyberpunk 세계의 다음 게임으로 개발 중이었습니다.

출처: CD

2023년 평가 당시 CD Projekt 주가는 Cyberpunk 2077의 초기 부정적 반응에서 완전히 회복하지 못했습니다. 그러나 드라마의 성공, 개선된 게임 평가, 신작에 대한 관심은 작품 세계의 가치와 플레이어들의 지지가 남아 있음을 보여주었습니다. 영화나 다른 상품으로 더 활용할 기회도 있었습니다.

따라서 이 주식은 게임 출시의 위험을 받아들이고 가격이 회사의 장기 성장 가능성보다 낮을 수 있다고 보는 투자자가 검토할 만합니다.