에너지
3분기 매출 10년 만에 최고치에도 TETRA 조정 EBITDA 마진 하락
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TETRA Technologies는 2026년 11월 2일, 9월 30일로 끝난 3분기 매출이 전년 동기 대비 10% 증가한 1억 6,800만 달러를 기록해 10년 만에 3분기 기준 최고치를 달성했으나, 조정 EBITDA는 거의 변동이 없었다고 발표했다.
매출은 전년 동기의 1억 5,320만 달러에서 증가했지만, 영업이익은 1,110만 달러에서 970만 달러로 감소했다. 조정 EBITDA는 2,500만 달러에서 2,510만 달러로 소폭 늘었으며, 이에 따라 조정 EBITDA 마진은 16.3%에서 15.0%로 하락했다. TETRA가 자체 정의한 비일반회계기준(non-GAAP) 지표에는 세금, 이자, 투자 손익, 손상차손, 특정 비경상 비용, 감가상각비와 무형자산상각비, 주식기준보상이 제외된다.
그럼에도 TETRA 주주에게 귀속되는 순이익은 420만 달러, 희석주당 0.03달러에서 680만 달러, 희석주당 0.05달러로 증가했다. 세전이익은 810만 달러에서 640만 달러로 감소했지만, 이번 분기에는 전년 동기의 400만 달러 법인세 비용 대신 40만 달러의 법인세 혜택이 반영됐다. 이러한 세금 변동은 영업이익이 감소했는데도 순이익이 개선된 이유를 설명하는 데 도움이 된다.
사업 부문별 실적 엇갈려
완결 유체 및 제품 부문이 마진 하락의 상당 부분을 차지했다. 매출은 9,030만 달러에서 9,190만 달러로 증가했지만, 조정 EBITDA는 2,760만 달러에서 2,030만 달러로 감소했고 마진도 30.5%에서 22.1%로 하락했다. 경영진은 제품 구성, 미국만의 심해 활동 감소, 디젤 및 관련 운송비 상승이 마진에 영향을 미쳤다고 설명했다. 한편 산업용 화학제품 매출은 32% 성장해 10년 만에 3분기 기준 최고치를 기록했으며, 경영진은 이를 반도체 제조를 포함한 미국 산업 수요와 에너지 저장용 전해질 수요에 따른 것으로 봤다. 산업용 화학제품은 해당 부문 매출의 절반 이상을 차지했다.
수자원 및 환류 서비스 부문은 수익이 더 큰 폭으로 성장했다. 매출은 21% 증가해 6,300만 달러에서 7,610만 달러로 늘었고, 조정 EBITDA는 69% 증가해 750만 달러에서 1,270만 달러로 늘었다. 마진도 11.9%에서 16.7%로 개선됐다. 생산 테스트 매출은 전년 동기 대비 60%, 직전 분기 대비 9% 증가했다. 아르헨티나 매출은 두 배 이상으로 늘었으며, TETRA는 초기 생산 시설의 가동 확대와 바카 무에르타 분지에서 자동화 TETRA SandStorm 기술의 높은 가동률이 증가 요인이라고 설명했다. 회사 전체의 해외 매출은 6,880만 달러로 연결 매출의 41%를 차지했다.
자본 투자가 영업현금흐름을 웃돌아
2026년 첫 9개월 동안 영업활동으로 창출한 현금은 3,130만 달러로, 2025년 같은 기간의 6,860만 달러보다 감소했다. 유형자산 순매입액은 5,320만 달러에서 7,760만 달러로 늘어 자본 투자가 영업현금흐름을 크게 웃돌았다. 자금 조달에는 공모 비용 680만 달러를 차감한 공모 순수입 1억 820만 달러가 포함됐다. 9월 30일 기준 TETRA는 현금 및 현금성자산 8,430만 달러와 단기 투자자산 4,170만 달러를 보유했다.
분기 말 이후인 10월 초, TETRA는 1억 9,000만 달러 규모의 기간 대출 계약을 변경했다. 변경에 따라 만기는 2030년 1월 12일에서 2030년 12월 31일로 연장됐고, 금리 가산폭은 75bp 낮아져 SOFR에 5.00%를 더한 수준으로 조정됐다. 또한 약 1,900만 달러의 예정 원금 상환이 2030년으로 연기됐다. TETRA는 차입 비용 감소와 만기 연장이 아칸소 브롬 프로젝트 및 전략적 성장 계획에 자금을 투입할 재무적 유연성을 높일 것이라고 밝혔다.
최고경영자 브래디 머피는 아칸소 공장이 발표 당시 기준 기계적 완공까지 12개월이 채 남지 않은 가운데 일정과 예산에 맞춰 진행되고 있다고 밝혔다. 모든 주요 기계 장비는 설계가 완료됐으며, 이미 납품됐거나 향후 납품을 위한 확정 구매 주문이 체결된 상태였다. TETRA는 2028년 초 연환산 3,700만 파운드 규모로 초기 생산을 시작하고, 이후 생산량을 늘려 2030년까지 시설의 연간 생산능력인 7,500만 파운드에 도달한다는 목표를 유지하고 있다.
머피는 심해 및 해외 사업 활동, 미국만에서의 완결 작업 재개, 해외 생산 테스트 사업의 성장, 중동에서의 자동화 SandStorm 초기 배치를 근거로 4분기 연결 매출과 조정 EBITDA가 전년 동기 대비 두 자릿수 성장하고 2027년 연간 두 지표도 모두 증가할 것으로 전망했다.
향후 실적에서 핵심적으로 지켜볼 점은 TETRA가 자본 집약적인 브롬 프로젝트를 완수하는 동시에 매출 성장을 더 높은 마진과 영업현금흐름 창출로 이어갈 수 있는지 여부다. 10월의 계약 변경은 추가적인 유연성을 제공하지만, 9개월간 영업활동 현금흐름과 투자 지출 사이에 벌어진 격차는 그러한 유연성이 중요한 이유를 보여준다.
