테슬라 대 BYD: 전 세계 전기차 시장을 실제로 주도하는 기업은?

BYD, 세계 순수 전기차 판매량에서 테슬라 추월

2025년이 마무리되면서 BYD(BYDDF)가 테슬라 (TSLA )의 주력 분야인 배터리 전기차(BEV), 즉 순수 전기차 판매량에서 테슬라를 앞섰다는 사실이 분명해졌습니다.

양사의 실적이 반대 방향으로 움직인 결과입니다. BYD의 세계 BEV 판매량은 한 해 동안 28% 증가한 225만 대에 이른 반면, 테슬라는 9% 감소한 164만 대를 기록하며 2년 연속 판매가 줄었습니다.

표면적으로 이는 테슬라라는 기업과 그 주식 모두에 문제를 시사할 수 있습니다. 테슬라를 둘러싼 기대의 상당 부분이 전기차 기술과 판매에서 세계 선두라는 지위에 기반해 왔기 때문입니다.

특히 기업가치 평가에서 이 문제가 두드러집니다. 테슬라의 주가수익비율(P/E)은 302배로, 높기는 하지만 그보다 훨씬 낮은 BYD의 60배와 비교하면 테슬라 시가총액에는 상당한 성장과 미래에 대한 기대가 반영되어 있습니다. 이러한 기대는 2026년에 의문에 직면할 수 있습니다.

2025년 테슬라의 자동차 판매가 감소한 이유

테슬라의 판매 감소는 2025년 4분기에 가장 두드러졌습니다. 해당 분기 차량 인도량은 41만 8,227대, 생산량은 43만 4,000대였으며, 인도량은 전년 동기 대비 16% 줄었습니다.

판매 감소의 주요 진원지는 유럽이었습니다. 2025년에는 노르웨이를 제외한 모든 국가에서 판매가 줄었고, 감소 폭은 스웨덴(-66.9%), 벨기에(-53.1%), 독일(-48.4%), 네덜란드(-44.5%), 프랑스(-37.5%)에서 특히 컸습니다.

이에 비해 중국 판매량은 전년 대비 5% 감소하는 데 그쳤고, 미국 판매량은 9% 감소했습니다.

이처럼 부진한 실적은 여러 흐름이 겹친 결과입니다. 첫 번째 요인은 전기차 세제 혜택과 친환경 정책의 변화입니다.

예를 들어 프랑스는 친환경 보조금인 ‘보너스 에콜로지크’에 새로운 규정을 적용해 중국산 모델 3 하이랜드를 지원 대상에서 제외했습니다. 노르웨이의 판매 증가도 시행을 앞둔 세제 혜택 변경의 영향을 받았으며, 변경 이후에는 전기차 판매가 급감할 것으로 예상됩니다.

한편 미국에서는 트럼프 행정부가 7,500달러의 연방 세액공제를 종료하면서 전체 전기차 판매량이 41% 급감했습니다. 이러한 상황에서 테슬라는 오히려 비교적 선전했습니다. 미국 전기차 시장 점유율이 43.1%에서 56.7%로 상승했기 때문입니다.

테슬라 판매 감소의 또 다른 요인은 일론 머스크가 정치적으로 트럼프 지지 쪽으로 이동한 것입니다. 정치적으로 진보 성향이 상대적으로 강한 전기차 구매자와 테슬라 고객 일부는 이 행보를 부정적으로 받아들였습니다.

큰 요인은 아니지만, 중국이 2027년 1월부터 돌출·수납식 도어 핸들이 달린 차량을 금지한다는 점도 일부 소비자가 당장 구매할지 망설이게 할 수 있습니다.

마지막으로 사이버트럭 이후 주목할 만한 신모델 출시가 없었다는 점도 작용했습니다. 새로운 디자인에 대한 기대나 자동차 시장의 새로운 부문 진출이 수요를 자극할 기회가 없었던 것입니다.

판매 대수와 매출은 다르다

자동차 판매는 감소했지만 테슬라의 전체 매출은 줄지 않았습니다. 이는 회사의 사업 다각화가 진행되고 있음을 보여줍니다.

에너지 저장 같은 다른 시장이 회사 사업에서 차지하는 비중이 커지고 있기 때문입니다. 2025년 설치량인 45.7GWh는 계속 빠르게 증가해 2027년에는 약 두 배인 86.6GWh, 2029년에는 최대 140.3GWh에 이를 것으로 예상됩니다.

따라서 자동차 판매 성장 전망이 몇 년 전보다 크게 약해졌더라도 회사 전체는 계속 성장할 수 있습니다. 이는 로봇이나 자율주행차·로보택시 같은 신제품의 잠재력은 제외한 이야기입니다.

하이브리드에서도 강한 BYD

그렇다고 BYD가 순수 전기차 이외의 자체 사업을 갖춘 인상적인 기업이 아니라는 뜻은 아닙니다.

예를 들어 BYD는 순수 전기차보다 플러그인 하이브리드를 더 많이 판매하며, 저가 입문용 모델부터 고급차까지 훨씬 폭넓은 차종을 제공합니다.

출처: EV-Volumes

BYD는 에너지 저장 사업에도 적극적입니다. 예를 들어 2025년 사우디 전력공사(SEC)와 15.1GWh 규모의 배터리 저장시설 계약을 체결했습니다.

테슬라와 BYD: 전략, 규모, 수익성 비교

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테슬라가 순수 전기차 판매 1위 자리를 되찾을 수 있는지 답하려면, 이를 두 가지 질문으로 나누어야 합니다.

1. BYD의 우위가 지속 가능한가?
2. 테슬라는 실제로 판매량 1위를 중요하게 여기는가?

BYD의 성장 경로

첫 번째 질문에 대한 답은, BYD가 세계 시장의 일반적인 자동차 판매에서 지속적인 우위를 가질 수 있다는 것입니다. 우선 훨씬 저렴한 모델을 여러 개 갖추고 있어 판매 대수를 늘릴 수 있습니다. 다만 이런 판매의 수익성은 더 낮을 수 있습니다.

따라서 남유럽, 중남미, 동남아시아와 선진국 자동차 시장의 저가 부문에서는 장기적으로 테슬라보다 BYD가 훨씬 많이 팔릴 수 있습니다. 특히 배터리 성능이 개선되면서 순수 전기차가 더 이상 고급 소비재만은 아니게 되고 있습니다.

하이브리드는 추운 지역에 사는 고객이나 주행거리 부족을 걱정하는 고객에게도 도움이 됩니다. 이는 BYD의 판매망을 더욱 두텁게 하고 자동차 생산의 규모의 경제를 강화합니다.

BYD가 유럽을 비롯한 많은 시장에 비교적 최근 진출했다는 점까지 고려하면, 성장할 여지는 큽니다. 또한 헝가리와 브라질 등에 자동차 공장을 세워 생산을 현지화하고 있으며, 이는 중국산 차량에 대한 현지의 반대나 관세 장벽을 완화하는 데 도움이 됩니다.

따라서 BYD는 판매 대수에서 최대 업체의 지위를 유지할 수 있습니다. 다만 그로부터 얻는 이익은 테슬라와 더 비슷한 수준일 수 있습니다.

자동차 판매를 넘어서는 테슬라의 전략적 전환

테슬라의 목표는 단순히 최고의 자동차 제조사가 되는 것이 아니라 전동화와 디지털화를 가속하는 것이었습니다. 그런 관점에서는 자동차 시장에서 그 과제가 어느 정도 달성되었다고 볼 수 있습니다.

어느 정도는 자본집약적인 자동차 제조가 더 이상 일론 머스크에게 가장 매력적인 사업이 아닐 수 있습니다. 대신 자율주행, 에너지 저장, 로봇 시장에서 세계적인 지배력을 확보하는 것이 회사의 미래로 보입니다.

한편 xAI, 나아가 언젠가는 스타링크와 스페이스X (SPCX ) 같은 머스크의 다른 회사들과 제조·사업 활동을 공동으로 수행하는 것도 테슬라의 미래에 중요할 수 있습니다.

이로 인해 자동차 제조사인 테슬라에서 자동차 판매가 더 이상 가장 중요한 지표가 아닐 수 있다는 특이한 상황이 생겼습니다.

그렇다고 저가 모델이나 오랫동안 기다려 온 테슬라 세미 트럭의 출시가 자동차 사업의 성장을 다시 촉진하지 못한다는 뜻은 아닙니다. 다만 더 큰 그림에서는 그 중요성이 상대적으로 작아질 수 있으며, 테슬라 승용차는 테슬라 기업집단의 여러 사업 중 하나가 될 수 있습니다.

이는 테슬라가 전기차 1위 브랜드라는 타이틀을 지키는 데 별다른 관심이 없어 보이는 이유를 설명할 수 있습니다. 자동차 브랜드 자체에는 불리하더라도, 수익성, 고급차 부문, 기술적 역량에 집중하는 전략이 기업 전체에는 더 중요할 수 있기 때문입니다.

테슬라의 핵심 장기 성장 동력인 자율주행

더구나 자율주행차가 정말로 머지않아 보편화된다면 로보택시의 브랜드는 훨씬 덜 중요해질 것입니다. 자율주행 기술을 지배하는 기업이 자동차 시장의 대부분을 차지하게 될 것이기 때문입니다.

로보택시에 대한 머스크의 전망이 맞는다면, 테슬라 자동차 판매의 미래를 크게 걱정할 필요가 없다는 뜻이 됩니다. 이론적으로 제조비도 더 낮은 2인승 전용 로보택시의 판매가 일반 자동차 시장에 거대한 파도처럼 밀려들 수 있기 때문입니다.

물론 머스크의 예측은 일정 면에서 매우 낙관적인 경향이 있습니다. 예를 들어 회사의 ‘We, Robot’ 행사는 2024년 10월에 열렸고, 그 이후 로보택시와 로보밴의 대규모 보급은 계속 ‘임박한’ 일로 기대되어 왔습니다.

따라서 테슬라 주주들은 회사의 장기적인 기술 방향에 대해 신중한 낙관론을 가질 수 있지만, 단기 주가 변동성에는 주의할 필요가 있습니다.

출처: X

테슬라 (TSLA) 투자 전망

현재 자율주행 업계는 기존에 널리 받아들여졌던 해법에서 벗어나고 있습니다. 라이다(LIDAR, 레이저 레이더)와 카메라를 결합하는 방식에서 카메라만 사용하는 방식으로 이동하는 것입니다. 이는 값비싼 라이다에 대한 의존을 없애고, 사람이 도로를 분석하는 방식을 모방할 수 있게 합니다.

이 변화는 AI 추론 능력과 이른바 ‘엣지 컴퓨팅’의 매우 빠른 발전이 주도합니다. 엣지 컴퓨팅은 외부 서버에 추가로 연결하지 않고 차량 자체 하드웨어에서 안전한 주행 경로를 직접 계산하는 방식입니다.

이러한 방향은 오랫동안 이 전략을 홀로 옹호해 온 테슬라에 크게 유리합니다.

테슬라는 운행 중인 차량에서 다른 업체보다 자릿수가 다를 만큼 많은 데이터를 수집해 왔기 때문에, 웨이모 같은 서비스에 적용되는 ‘지오펜스’, 즉 운행 구역 제한을 넘어 ‘진정한’ 자율주행을 가장 먼저 실현할 수도 있습니다. 웨이모는 구글·알파벳 (GOOG ) (GOOGL ) 계열사입니다.

출처: ARK Invest

2025년까지 테슬라의 완전자율주행(FSD) 출시는 늘 ‘곧’이라고 발표한 뒤 연기되는 일이 반복되었습니다. 2018년의 기대가 실현되지 않은 데서 이어진 이 상황은 거센 비판을 불러왔습니다.

그러나 6월부터 오스틴에서 시험 운행을 진행한 뒤, 2025년 8월 텍사스가 테슬라 로보택시에 차량 호출 서비스를 운영할 수 있는 허가를 내주면서 상황이 달라졌습니다. 현재로서는 안전 감시 역할을 하는 테슬라 직원이 차량에 탑승합니다.

2026년이 완전한 자율주행이 테슬라의 새로운 성장 동력으로 자리 잡는 해가 될지는 단언하기 어렵지만, 주주들은 분명 그렇게 되기를 바랄 것입니다.

(테슬라에 대한 자세한 내용은 테슬라 전용 투자 보고서에서 확인할 수 있습니다.)

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