에너지
Southern Company, 2026년 조정 주당순이익 전망 4.70달러로 상향
Securities.io를 Google의 선호 소스에 추가
Southern Company (SO ) 3분기 실적이 전년보다 개선됐다고 2026년 11월 5일 발표하고, 상업용 전력 수요와 데이터센터 사용량이 늘어남에 따라 연간 조정 순이익 전망을 상향했다. 회사 귀속 순이익은 2025년 3분기 17억 1,100만 달러(기본주당 1.55달러)에서 20억 4,600만 달러(기본주당 1.77달러)로 증가했다. 영업수익은 78억 2,300만 달러에서 13.0% 늘어난 88억 4,300만 달러를 기록했다.
특정 항목을 제외한 분기 순이익은 22억 4,200만 달러(주당 1.94달러)로, 전년 동기의 17억 6,600만 달러(주당 1.60달러)보다 증가했다. 경영진은 2026년 연간 조정 주당순이익 전망을 4.70달러로 상향했다. 실적 발표 자료는 이 목표가 전년 대비 9% 성장한 수준이며, 2026년 2월 19일 발표한 기존 전망치인 4.50~4.60달러보다 10센트 높은 금액이라고 설명한다.
실적 성장을 이끈 수요와 비용
판매량 수치는 기저 수요와 날씨의 영향을 구분해 보여 준다. 소매 전력 판매량은 7.7% 증가했지만, 날씨 영향을 조정한 증가율은 3.5%였다. 날씨 영향을 조정한 기준으로 상업용 판매량은 7.3% 늘었고, 산업용 고객은 1.8%, 주거용 고객은 1.3% 증가했다. 회사는 3분기 데이터센터 사용량이 전년보다 59% 늘었으며, 2025년 3분기 이후 주거용 고객이 45,000명 추가됐다고 밝혔다.
기존 전력 사업 회사들이 실적의 대부분을 차지했다. 이들의 순이익은 19억 2,000만 달러에서 22억 7,200만 달러로 증가했고, Southern Power의 순이익은 300만 달러에서 5,200만 달러로 늘었다. 주당 실적에는 비용 증가와 주식 희석의 영향도 반영됐다. 회사의 조정 주당순이익 분석에 따르면, 전년 대비 변동분 가운데 소매 매출 영향이 21센트, 날씨 영향이 15센트를 차지했다. 반면 연료비를 제외한 운영·유지보수 비용은 9센트, 이자 비용 및 기타 항목은 11센트, 주식 수 증가는 9센트씩 실적을 낮췄다.
조정 주당순이익이 34센트 증가한 반면 발표 주당순이익은 22센트 늘어난 차이는 조정 지표에서 제외된 항목들에서 비롯됐다. 제외 항목에는 Southern Power의 풍력발전소 성능 개선 사업과 관련한 가속 감가상각 및 해체 비용 1억 1,800만 달러(세후 9,200만 달러), 부채 소각 비용 4,300만 달러(세후 4,000만 달러)와 2025년 부채 소각과 관련한 세제 혜택 변동액 5,700만 달러, 그리고 Nicor Gas의 자본 투자 손실 추정액 900만 달러(세후 700만 달러)가 포함됐다.
대규모 전력 수요 계약으로 자본 투자 계획 확대
Southern Company는 33개 프로젝트에 걸쳐 21기가와트를 계약된 대규모 전력 수요로 집계하며, 여기에는 2분기 실적 발표 이후 추가된 4기가와트가 포함된다. 이 가운데 31개 프로젝트는 착공해 진행 중이며, 계약 기간의 가중평균은 17년이다. 계약된 수요에는 중대한 우발 조건이 없는 완전 체결 계약과 고객과 합의가 끝났지만 규제기관의 검토를 받아야 하는 약정이 포함된다. 그 밖에 7기가와트는 후기 단계에 있거나 계약 마무리 단계이며, 75기가와트 이상은 계약된 수요가 아니라 잠재 수요로 남아 있다.
계약 체계상 데이터센터는 최소 15년, 그 밖의 고객은 최소 10년의 계약 기간을 둬야 한다. 최소 청구액은 연간 추가 서비스 비용의 최소 100%를 충당하도록 설계됐으며, 계약 해지 시 지급액은 계약 기간 중 남은 추가 비용을 기준으로 산정된다. 담보 요건은 고객의 신용도에 따라 정해진다.
경영진은 2030년까지 기본 자본 투자 계획으로 810억 달러를 제시하고, 확인된 추가 프로젝트 약 40억 달러를 더해 총액을 약 850억 달러로 예상했다. 추가 기회가 실현되면 5개년 계획 규모가 약 1,000억 달러에 이를 수 있다. 기본 계획과 확인된 추가 지출을 기준으로 2030년까지 조달해야 할 자기자본은 약 20억 달러이며, 추가 자본은 약 40%를 자기자본으로 조달할 계획이다.
이번 분기 실적은 성장의 양면을 보여 준다. 전력 수요는 실적 개선과 연간 목표 상향을 뒷받침하고 있지만, 수요에 대응하려면 장기 계약과 대규모 자본 투자가 필요하고 추가 자기자본 조달도 요구된다. 향후 실적을 좌우할 핵심은 대규모 전력 수요 파이프라인 가운데 얼마만큼이 실제 운영 수요로 전환되는지, 그리고 Southern Company가 그 수요에 필요한 비용과 자금 조달을 얼마나 효과적으로 관리하는지다.
