SEA (SE): 동남아시아의 떠오르는 기술 대기업

트렌드에 일찍 투자하기

많은 투자자들은 알리바바나 BYD와 같이 중국 인터넷 및 기술 부문에 일찍 투자하여, 그들이 중국 밖에서 유명해지고 높은 수익을 올리기 전에 투자했기를 꿈꿉니다.

이와 같은 기회는 성장 이야기가 이제 막 시작된 다른 지역, 즉 동남아시아에서 찾아볼 수 있을지도 모릅니다.

이 지역은 약 7억 명(중국 인구의 절반)에 가까운 인구가 거주하고 있으며, 천연 자원이 풍부하고 세계에서 가장 역동적인 경제 지역 중 하나를 형성합니다. 육지와 해양을 합쳐 5,000,000 제곱마일(13,000,000 제곱킬로미터)이며, 그 중 약 1,736,000 제곱마일가 육지로, 미국 육지 면적의 절반에 해당합니다.

출처: University Of Wisconsin

인구는 비교적 젊고 성장하고 있으며, 중산층이 빠르게 확대되고 있습니다. 동남아 국가들은 최근 몇 년간 5% 이상의 성장률을 보였으며, 산업화가 빠르게 진행되고 있습니다. 이 지역은 중국과의 근접성 및 일부 제조업이 중국에서 외주화되는 혜택을 받아 산업화와 글로벌 공급망에 대한 깊은 통합을 이루고 있습니다.

출처: McKinsey

한 기업이 이 지역의 부의 성장으로 큰 혜택을 받고 있습니다: SEA, 현지 전자상거래 선두주자. 회사의 주가가 최근 52주 최고치로 급등했습니다, 이는 투자자들의 관심이 증가하고 있음을 반영합니다.

성장하는 기술 기업

SEA는 2009년 싱가포르에서 설립된 기술 기업으로, 이 지역의 금융 중심지입니다. 처음에는 Garena라는 비디오게임 회사로 시작했으며, 현재는 리브랜딩된 SEA Group의 한 부분에 불과합니다.

이 사업에 SEA는 2015년에 출시된 Shopee를 추가했습니다. Shopee는 현재 동남아시아와 대만에서 가장 큰 전자상거래 플랫폼입니다.

세 번째 사업 부문은 SeaMoney로, 모바일 지갑, 대출, 온라인 결제, 결제 처리 등 디지털 결제 및 금융 서비스를 제공합니다.

출처: SEA

Garena

Garena는 이전에 Garena의 전신인 GGame을 관리하던 Forrest Li에 의해 설립되었습니다. 이 스타트업은 아시아와 유럽 전역의 사용자들이 실시간으로 연결할 수 있는 온라인 게임 플랫폼을 제공했습니다.

회사는 점차 온라인 게임 퍼블리싱과 새로운 온라인 게임 개발에 집중하게 되었습니다. 또한 e-스포츠와 비디오 게임 대회 조직 분야에서 세계적인 리더가 되었습니다.

Garena는 2010년에 리그 오브 레전드(LoL)의 퍼블리싱 권한을 받아 동남아시아에서 게임을 최초로 출시했습니다. 현재 LoL은 1억 3100만 명 이상의 활성 플레이어를 보유하고 있어, 플레이어 수와 지속 시간 면에서 가장 인기 있는 비디오 게임 중 하나입니다. 2015년 이후 LoL 제작사인 Riot Games는 중국 기업 텐센트에 인수되었으며 2023년에 Garena와의 리그 오브 레전드 계약을 종료했습니다.

Garena는 자체적으로 여러 성공적인 게임을 출시했으며, 특히 2017년에 출시된 Free Fire는 2021년 5월 기준 전 세계에서 일일 활성 사용자 1억 5천만 명을 기록했습니다. 이 게임은 여전히 활발히 이용되고 있으며, Free Fire는 2024년 2분기에 전 세계에서 가장 많이 다운로드된 모바일 게임이었습니다.

출처: SEA

현재까지 SEA의 “디지털 엔터테인먼트” 부문은 주요 수익 원천으로, 2024년 2분기에 2억 1천만 달러를 기록했으며 전체 EBITDA의 3분의 2를 차지합니다.

출처: SEA

따라서 투자자들은 앞으로 성장 잠재력 때문에 Shopee와 SeaMoney 부문에 더 많은 관심을 가질 가능성이 높지만, 게임 부문이 회사의 기반이며 여전히 매우 수익성이 높은 활동이며, 영업 이익이 게임 매출의 거의 50%에 달한다는 점을 알아야 합니다.

Shopee

동남아시아 전자상거래

동남아시아는 2020~2023년 기간 동안 전자상거래 규모가 두 배 이상 급증하는 매우 빠른 성장을 보이고 있습니다. 특히 베트남과 태국에서 눈에 띄는 성장세를 보였으며, 2023년 이들의 GMV(글로벌 상품 가치)는 각각 52.9%와 34.1% 증가했습니다.

출처: FintechNews

이 지역에서 가장 큰 전자상거래 시장이자 인구가 가장 많은 국가는 인도네시아입니다. 인도네시아는 지역 GMV의 46.9%를 차지했으며, Shopee는 인도네시아 시장 점유율의 48%를 확보했습니다.

알리바바가 지원하는 Lazada, Temu, 그리고 TikTok의 Tokopedia와의 치열한 경쟁에도 불구하고, SEA의 Shopee는 지역에서 압도적인 우위를 유지하고 있으며, 경쟁사들의 GMV보다 3배 이상 큰 규모를 자랑합니다.

출처: FintechNews

중국과 아시아에서 인기를 끌고 있는 전자상거래와 라이브 스트리밍을 결합한 라이브 커머스 플랫폼이라는 새로운 부문에서도 폭발적인 성장을 보이며, Shopee는 2022년에 TikTok을 제치고 27%의 시장 점유율을 기록했습니다.

SEA의 전자상거래 매출은 2024년 2분기에 전년 대비 33.7% 성장했습니다.

SEA 전략

SEA는 여전히 열악한 인프라로 고통받는 지역의 물류 문제를 개선하기 위해 노력해 왔습니다. 2024년 2분기에 주문당 비용이 8% 감소했음에도 불구하고, 70%의 주문을 3일 이내에 배송하는 데 성공했으며, 반품·환불 건의 50% 이상을 1일 내에 해결했습니다.

치열한 경쟁과 성장 투자로 인해 전자상거래 부문은 SEA 사업 중 유일한 적자 부문입니다. 이 점에서 SEA는 규모와 브랜드 인지도를 활용해 비용을 무시하고 성장에 매진하는 아마존의 전략을 따르고 있으며, 이는 미국 인구의 두 배에 달하는 지역에서 거대한 비즈니스를 구축하는 데 도움이 됩니다.

이로 인해 회사는 2016년부터 2023년까지 GMV를 무려 73배 성장시킬 수 있었습니다.

출처: Cube Asia

지금까지 Shopee는 알리바바, TikTok, Temu 등 지역 전자상거래 및 기술 대기업들의 공격적인 움직임에도 견고히 버티고 있습니다. 앞으로 성장률이 둔화되어 지역 GDP 및 전체 전자상거래 부문의 성장률에 점차 맞춰질 가능성이 높습니다.

SEA의 향후 수익성은 전자상거래 부문의 규모를 어떻게든 수익으로 전환할 수 있는 능력에 크게 좌우될 것입니다.

출처: SEA

이는 전자상거래 활동에서 직접 수익을 높이는(수수료 인상 등) 방식으로 얻을 수 있지만, 치열한 경쟁을 고려하면 위험할 수 있습니다. 대신, 향후 클라우드 서비스(알리바바와 아마존과 유사)와 같은 온라인 서비스를 제공하거나, 지역 내 거의 모든 인터넷 사용자의 스마트폰(2억 9500만 명)에서 존재감을 활용해 다른 서비스를 판매할 수 있습니다.

SeaMoney

동남아시아 핀테크 기회

2023년에만 Shopee 앱이 1억 4400만 회 다운로드되었습니다, 이를 통해 Shopee가 SEA에 방대한 데이터와 브랜드 파워를 제공한다는 것을 쉽게 알 수 있습니다.

Sea Money는 2014년에 설립되어 동남아시아의 대부분이 은행 서비스를 이용하지 못하는 인구에게 금융 서비스를 제공하는 것을 목표로 했습니다. 이는 SEA Group의 핀테크 사업으로 볼 수 있습니다.

현지 경제의 상당 부분이 현금만 사용하고 있습니다. 지역 인구의 50%가 은행 서비스를 이용하지 못하고(언뱅크드), 추가로 24%가 ‘언더뱅크드’ 상태이므로 이는 거대한 금융 기회를 의미합니다.

출처: Business Insider

또한 기존 은행 및 금융 서비스 제공업체와 직접 경쟁하고 있으며, 이들은 일반적으로 온라인 서비스와 디지털 결제에 능숙하지 못합니다.

Dominic, 학생: 온라인 구매를 은행 이체로 결제했을 때 보통 확인 메시지를 받기까지 약 3일이 걸렸습니다. 하지만 ShopeePay를 사용하면 10분 안에 확인을 받을 수 있습니다!

Vy, 젊은 전문가: 이제 카운터에 가서 청구서를 결제하거나 영화 티켓을 사기 위해 줄을 설 필요가 없습니다. 이 앱 덕분에 생활이 훨씬 편해졌습니다.

Sea Money 사용 후기

이와 같이 SEA는 알리바바의 Ant Financial, 텐센트의 WeChat Pay, MercadoLibre의 MercadoPago 등 다른 지역 선도 전자상거래 및 기술 기업들의 우수한 이니셔티브를 모방하고 있습니다. 이러한 지역에서는 신용카드보다 모바일 전자지갑이 결제 시장을 장악하고 있습니다.

SeaMoney의 제공 서비스

SeaMoney는 디지털 뱅킹 및 핀테크의 가장 중요한 영역을 포괄하고 있습니다:

• 디지털 결제를 위한 모바일 전자지갑 및 가맹점 서비스.
• 인도네시아, 싱가포르, 필리핀에 있는 SeaBank는 전체 온라인 뱅킹 서비스를 제공합니다.
• Sea Credit은 소비자 대출(선구매 후 결제), 현금 대출 및 중소기업(SME) 대출(마이크로 및 소규모 기업용)을 제공합니다.

SeaMoney는 Shopee의 데이터를 통해 고객의 소비 이력 및 온라인 가맹점 프로필에 직접 접근할 수 있어, 이를 활용해 위험 프로파일을 보다 정확히 판단할 수 있습니다.

이 전자지갑은 또한 자금을 SEA의 온라인 생태계 안에 머무르게 하여 현금 유동성에 대한 이자를 회사가 얻을 수 있게 합니다.

2024년 2분기에 SeaMoney는 신규 최초 차입자 400만 명을 등록했으며, 1,000개 이상의 가맹점과 함께 스마트폰에 대한 즉시 신용 승인 서비스를 최초로 제공했습니다.

회사의 대출 포트폴리오는 꾸준히 성장하고 있으며, 연체 대출 비율은 최근 몇 분기 동안 지속적으로 감소하여 현재 1.3%에 불과합니다.

출처: SEA

SEA의 디지털 금융 서비스는 전반적으로 꾸준히 성장했으며, 회사 매출 및 EBITDA에 크게 기여했습니다.

출처: SEA

온라인 게임과 함께 SEA는 SeaMoney를 통해 견고한 매출 및 이익 동력을 추가했습니다. 이는 회사가 장기적으로 훨씬 더 회복탄력성을 갖게 하며, 이제는 게임에서 몇몇 대형 히트에 크게 의존하지 않아도 수익과 현금 흐름을 유지할 수 있습니다.

결론

SEA 주가와 투자자들은 2021년 주당 344달러의 고점 이후 한동안 어려움을 겪었습니다. 이후 하락은 몇 가지 복합적인 요인 때문이었습니다:

• 팬데믹 종료와 함께 성장 둔화가 전 세계 모든 기술 및 전자상거래 기업에 공통적으로 나타났습니다.
• 중국 기술 기업들이 SEA의 모든 부문에서 동남아 시장으로 확장하려는 경쟁에 대한 우려로 성장 궤적에 대한 회의감이 있습니다:
  • 게임(텐센트).
  • 전자상거래(알리바바, Temu, TikTok).
  • 결제 및 금융 서비스(알리바바, 텐센트).

최근 SEA 실적은 경쟁사들이 가격을 공격적으로 인하하고 지역에 투자함에도 불구하고, 회사가 지금까지 이러한 위협을 성공적으로 방어해 왔음을 보여줍니다. 이는 전자상거래가 알리바바나 아마존과 같은 글로벌 독점보다는 합리화와 지역 과점으로 나아가는 일반적인 추세와 일치합니다.

외국 거대 기업과의 경쟁에서 성공을 거둔 것 외에도, SEA는 지역의 매우 강력한 역동성으로부터 혜택을 받으며, 이는 종종 중국과 맞먹는 수준의 GDP 성장률을 보입니다.

하지만 차이점은 동남아가 아직도 신흥 시장이며, 대부분의 인구가 중산층에 진입하고 있는 단계이고, 전자상거래 도입에 있어 따라잡아야 할 부분이 많다는 것입니다. 디지털 결제, 현금 없는 거래, 온라인 뱅킹 도입 역시 마찬가지입니다.

또한 이 지역은 국제적 긴장으로 인해 큰 혜택을 받고 있으며, 러시아·중국이든 일본·한국·서구 국가들이든 주요 기업들의 대체 공급원으로 부상하고 있습니다.

따라서 SEA 그룹은 온라인 경쟁 게임의 선두주자, 지역 전자상거래의 거대 기업, 그리고 신흥 세계적 수준의 핀테크 회사라는 세 가지 주요 상호 연결된 사업을 보유하게 됩니다. SEA의 경쟁적 위치가 유지되고 동남아의 성장 이야기가 지속되는 한, SEA는 그 놀라운 성장 스토리를 계속 이어갈 것으로 기대됩니다.

여러 중개업자를 통해 SEA 주식에 투자할 수 있으며, 여기 securities.io에서 미국, 캐나다, 호주, 영국 및 기타 여러 국가의 최고의 중개업자에 대한 우리의 추천을 확인할 수 있습니다.

SEA 주식에만 관심이 없다면, Global X FTSE Southeast Asia ETF (ASEA), VanEck Indonesia Index ETF (IDX), 또는 Amundi MSCI Emerging Markets Asia (AASI)와 같은 ETF를 살펴볼 수 있습니다. 이는 성장하는 동남아시아 및 아시아 신흥 국가 경제에 대한 보다 다양화된 노출을 제공할 것입니다.

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