매출 증가에 힘입어 Peabody의 3분기 순손실 3,280만 달러로 축소

Peabody는 2026년 11월 4일 9월 30일로 끝난 분기의 실적을 발표했다. 보통주 주주에게 귀속되는 순손실은 3,280만 달러, 희석주당 0.27달러로, 2025년 3분기의 7,010만 달러, 주당 0.58달러보다 줄었다. 해상 운송 석탄 가격 상승으로 마진이 개선됐지만, Centurion의 지질학적 문제로 생산이 제약되고 연간 제철용 석탄 판매량 전망이 하향 조정됐다.

매출은 전년 동기의 10억 1,000만 달러에서 11억 달러로 증가했다. Peabody가 조정 EBITDA를 계속사업 손실에서 순이자, 법인세, 자산복구의무 비용, 감가상각, 자원 고갈 및 상각과 특정 일회성 조정 항목을 제외한 금액으로 정의하는 가운데, 조정 EBITDA는 9,750만 달러였다. 이는 2025년 3분기의 9,950만 달러, 2026년 2분기의 2,400만 달러와 비교된다.

분기 조정 EBITDA 개선은 영업활동 현금 창출로 이어지지 않았다. 영업활동으로 140만 달러의 현금이 유출됐으며, 2025년 3분기에는 1억 2,200만 달러의 현금이 유입됐다. 유형자산, 설비 및 광산 개발에 대한 투자액은 총 5,980만 달러였다.

해상 운송 석탄 가격 상승으로 사업 부문 마진 개선

해상 운송 발전용 석탄 부문에서 평균 실현 수출 가격은 2분기 톤당 95.87달러에서 100.37달러로 상승했다. 조정 EBITDA는 전 분기보다 26% 증가한 6,550만 달러였고, 톤당 조정 EBITDA 마진은 16.92달러에서 21.05달러로 올랐다. 톤당 비용은 56.58달러로 회사 예상에 부합했다.

해상 운송 제철용 석탄 부문은 220만 톤을 판매해 예상치를 웃돌았다. 장벽식 채탄 작업면 이동을 마친 뒤 Metropolitan의 생산이 호조를 보인 덕분이다. 톤당 매출은 148.04달러에서 164.83달러로 증가해, 2분기 1,700만 달러 손실을 기록했던 이 부문은 조정 EBITDA 520만 달러 흑자로 돌아섰다. 그러나 Centurion의 단층 지질 조건으로 톤당 비용이 162.45달러까지 올라 회사 예상치를 웃돌면서 가격 상승의 이점이 제한됐다.

Centurion의 단층 지질 문제로 생산량 전망 하향

Centurion은 전진 속도를 늦춘 단층 문제에도 58만 톤을 출하해 3분기 판매 목표를 달성했다. 분기 후반에는 장벽식 채탄 작업면 여러 구역에서 예상보다 까다로운 단층대를 만나 생산과 장비 성능이 제약됐다. 10월 생산량은 약 4만 5,000톤이었으며, Peabody는 2026년 4분기 판매량을 30만~50만 톤으로 예상한다.

예정된 엔지니어링 변경에는 정기 정비 기간에 150만~200만 달러를 들여 베이스 리프트 출력을 높이는 작업과, 다음 장벽식 채탄 작업면 이동 때 500만~1,000만 달러를 들여 2단 플리퍼를 설치하는 작업이 포함된다. 다음 작업면 이동은 현재 2027년 3분기로 예상된다.

해상 운송 제철용 석탄의 연간 판매량 전망은 60만 톤 하향 조정됐고, 예상 비용은 톤당 약 15달러 상향됐다. 이는 주로 Centurion의 생산량 감소에 따른 것이다. 자본 지출 전망은 4,000만 달러 낮아졌으며, 여기에는 Northern 패널 개발 자본 지출 연기에 따른 Centurion의 약 3,000만 달러 감액이 포함된다. 따라서 지출 감축은 주로 광산의 단기 운영 여건 개선이 아니라 개발 투자 연기를 반영한다.

미국 발전용 석탄 사업은 다른 제약에 직면했다. Powder River Basin의 판매량은 1,960만 톤으로, 석탄 연소량이 예상보다 낮아 회사 목표에 미치지 못했다. 이 부문의 조정 EBITDA는 1,500만 달러로, 2분기 710만 달러 손실에서 흑자로 돌아섰지만 2025년 3분기의 5,170만 달러에는 크게 못 미쳤다. 비용은 전 분기보다 8% 개선돼 톤당 12.94달러였으나, 디젤 가격 상승과 출하량 감소가 계속 비용에 영향을 미쳤다.

Peabody는 Powder River Basin의 연간 판매량 전망을 약 750만 톤 낮추고 예상 비용을 톤당 1달러 올렸다. 기타 미국 발전용 석탄의 판매량 전망도 20만 톤 하향 조정했으며, 두 조정 모두 2026년 미국 석탄 연소량 약세에 따른 것이다.

Peabody는 2026년 9월 30일 기준 현금 4억 3,400만 달러와 유동성 8억 8,700만 달러를 보유했다. 3분기에는 2028년 만기 전환사채 3,890만 달러어치를 현금 5,810만 달러에 재매입했으며, 이는 사실상 주식 70만 주를 재매입한 효과를 냈다. 나머지 3,990만 달러어치는 2026년 11월에 상환할 예정이며, 전환 의무가 발생하면 현금으로 결제한다. 최고재무책임자 Mark Spurbeck은 나머지 사채를 현금으로 상환하면 재무 유연성을 유지하면서 주주 지분 희석을 400만 주 줄일 수 있다고 말했다.

이번 실적은 Peabody의 생산량과 비용 전망에서 Centurion이 핵심 변수임을 보여준다. 해상 운송 석탄 가격 강세로 마진은 개선되고 있지만, 지질학적 문제가 계속되고 미국 발전용 석탄 판매량 전망이 하향 조정되는 가운데 영업 현금 흐름 개선으로 이어지게 하는 일은 여전히 해결되지 않은 재무 과제다.