Vermilion Energy, 2027년 예산 확정… 배당금 4% 인상 목표

Vermilion Energy (VET ) 2026년 3분기 실적과 2027년 예산을 발표한 Vermilion Energy는 탐사·개발 지출을 C$6억 7,500만~C$7억 2,500만으로 책정하고, 2027년 3월 이사회 승인을 전제로 분기 배당금을 4% 인상하는 방안을 추진한다고 밝혔다. 이번 발표에는 3분기 잉여현금흐름 C$9,050만과 순부채 추가 감축 내용도 포함됐다.

이사회가 승인한 예산은 2026년 자본 지출에 대한 회사의 예상치인 약 C$6억 2,000만을 웃돈다. 2027년 생산 목표는 하루 12만 2,000~12만 6,000배럴의 석유환산량(boe/d)이며, 천연가스 비중은 약 71%다. 회사는 이 생산량 범위가 2026년 대비 절대 생산량 2% 증가와 주당 생산량 5% 증가에 해당한다고 설명했다. 투자액 중 약 C$1억 5,000만은 향후 성장을 뒷받침하기 위한 것으로, 2027년 생산에는 기여하지 않을 것으로 예상된다.

현금 창출에도 불구하고 순손실 기록

Vermilion이 영업활동 자금흐름에서 시추·개발·탐사·평가 비용을 뺀 금액으로 정의하는 잉여현금흐름은 영업활동 자금흐름 C$2억 3,690만과 탐사·개발 자본 지출 C$1억 4,650만에 이어 기록됐다. 회사가 자체 정의한 비일반회계기준(non-GAAP) 지표인 영업활동 자금흐름은 2025년 3분기 C$2억 5,380만에서 감소했다.

이러한 현금 창출에도 Vermilion은 총 C$3,460만의 순손실, 즉 기본주당 C$0.23의 손실을 기록했다. 이는 2025년 같은 분기에 기록한 순이익 C$260만, 기본주당 C$0.02와 대조된다. 이번 실적에는 파생상품 미실현 손실 C$2억 4,520만이 포함됐다. 경영진은 기존 헤지의 시가평가액에 영향을 미친 선물 원유 가격과 유럽 천연가스 가격의 상승으로 현금 유출이 없는 가격 관련 손실이 발생했다고 설명했다. 파생상품 손실은 현금 창출이 양호했는데도 보고상 순손실이 발생한 이유를 설명하는 데 도움이 된다.

생산량은 하루 평균 117,349 boe/d로 천연가스 비중은 71%였으며, 1년 전의 119,062 boe/d보다 감소했다. 아일랜드, 독일, 캐나다에서 예정된 유지보수 작업이 생산량에 영향을 미쳤다. 가격은 상승했다. 평균 실현 가격은 boe당 C$42.18에서 C$53.37로 올랐고, 실현 천연가스 가격은 1,000입방피트당 평균 C$5.60이었다. Vermilion은 국제 가스 시장에 대한 노출을 반영해 천연가스 실현 가격이 AECO 기준가격의 세 배를 넘었다고 밝혔다.

순부채는 해당 분기에 약 C$6,000만 감소해 2026년 9월 30일 기준 C$11억 6,500만이 됐다. 최근 4개 분기 영업활동 자금흐름 대비 순부채 비율도 1.3에서 1.2로 개선됐다. Vermilion은 배당금 C$2,050만을 선언하고 자사주 C$1,970만어치를 매입했다. 회사의 자본 환원 정책은 잉여현금흐름에서 리스료와 이행 완료된 자산 폐기 의무액을 뺀 초과 잉여현금흐름의 40~60%를 환원하는 목표를 계속 유지한다.

2027년 지출, 향후 성장에 투자

캐나다에는 Montney와 Deep Basin 사업을 위해 약 C$3억 8,500만이 배정됐다. 여기에는 Deep Basin 총 41개 시추공과 Montney 총 13개 시추공이 포함된다. 해외 지출은 약 C$3억 1,500만으로 계획됐으며, 이는 2026년보다 50% 넘게 늘어난 규모다. 해당 예산은 유럽의 가스 개발 기회와 인프라에 투입되고, 호주에서는 시추를 재개하는 데 쓰일 예정이다.

독일 사업에는 Wisselshorst에서 후속 시추공 2개를 뚫는 계획과 함께, 발견정의 생산능력을 2027년 말까지 하루 1,500만~1,700만 입방피트로 높이기 위한 병목 해소 파이프라인 사업이 포함된다. Vermilion은 네덜란드에서 총 2개 시추공을 뚫고, 2027년 하반기에는 호주에서 2개 시추공 시추 프로그램을 진행할 계획이다. 호주 생산은 2028년 초 시작될 것으로 예상한다.

캐나다의 주요 이정표 한 가지는 일정이 늦춰졌다. Vermilion은 브리티시컬럼비아주 북동부의 제3자 가스 처리 인프라 일정이 변경되면서 Montney의 목표 생산량인 하루 28,000 boe 달성 시점이 2028년 중반에서 2029년 초로 미뤄질 것으로 예상한다.

현금흐름 전망 개선에 따른 조건부 배당 인상

Vermilion은 5년간의 초과 잉여현금흐름 전망치를 C$2억 늘려 C$19억으로 상향했다. 이는 2026년 실적과 2027년 예산, 선물 가격을 반영한 것으로, 2028년부터 2030년까지의 기존 가정은 유지했다.

배당안이 승인되면 분기 배당금은 주당 C$0.14, 연간 C$0.56으로 인상되며, 첫 적용 대상은 2027년 1분기 배당금으로 2027년 3월 31일 지급될 예정이다. 경영진은 발행 주식 수가 줄어든 만큼 주당 배당금이 인상되더라도 2026년과 비교해 총 현금 지출은 거의 늘지 않거나 전혀 늘지 않을 것이라고 밝혔다. 이와 별도로 Vermilion은 보통주 1주당 C$0.135의 2026년 4분기 배당금을 선언했다. 배당금은 2026년 12월 15일 기준 주주에게 2026년 12월 31일 지급된다.

따라서 이 계획은 단기 투자를 늘리는 한편, 포트폴리오 일부의 투자 기여 시점은 늦추는 구조다. 해외 사업과 캐나다 개발이 예상된 현금흐름 확대를 실현할 수 있을지가 Vermilion이 생산량 증대와 부채 감축, 제안된 배당금 인상을 얼마나 원활하게 함께 추진할 수 있을지를 좌우할 것이다.