매출총이익률 하락에도 Curaleaf 3분기 매출 사상 최고치인 3억 5,270만 달러 기록

국제 대마초 제품 공급업체 Curaleaf Holdings는 2026년 11월 3일 발표한 3분기 실적에서 9월 30일로 끝난 분기 순매출이 전년 동기 대비 10.9% 증가한 사상 최고치 3억 5,270만 달러를 기록했다고 밝혔다. 국내외 사업 전반의 성장이 매출을 끌어올렸지만, 매출총이익률 하락과 계속사업에서 발생한 Curaleaf 귀속 순손실 3,740만 달러로 인해 매출 기록의 의미는 다소 빛이 바랬다.

매출은 전년 동기의 3억 1,790만 달러에서 증가했으며, 2분기 매출 3억 4,010만 달러보다 3.6% 늘었다. 매출총이익은 1억 6,060만 달러에서 1억 7,050만 달러로 증가했지만, 매출총이익률은 220bp 하락해 48.3%를 기록했다. Curaleaf가 조정 매출총이익을 총 순매출로 나눈 값으로 정의하는 조정 매출총이익률은 50.6%에서 48.7%로 떨어졌다.

영업비용은 1억 5,370만 달러에서 1억 6,750만 달러로 늘어, 기타 항목 반영 전 계속사업 세전이익은 690만 달러에서 290만 달러로 감소했다. 순이자비용 2,830만 달러와 법인세 비용 1,450만 달러는 매출과 매출총이익이 증가했음에도 손실을 피하지 못한 이유를 설명해 준다. 계속사업 손실은 주당 0.14달러였다.

해외 매출 증가세 더 가팔라

국내 순매출은 2억 7,190만 달러에서 2억 9,400만 달러로 증가했고, 해외 매출은 4,600만 달러에서 5,870만 달러로 늘었다. Boris Jordan 회장 겸 CEO는 각각 8%와 28%의 증가라고 설명하며, 미국 사업이 국내 매출의 전년 동기 대비 성장을 3분기 연속 달성했다고 밝혔다.

해외 도매 매출은 2,780만 달러에서 3,750만 달러로 증가했고, 해외 소매 매출은 1,420만 달러에서 1,750만 달러로 늘었다. 국내 도매 매출도 증가해 6,010만 달러에서 6,860만 달러를 기록했다.

수익성 지표인 조정 EBITDA는 7,170만 달러에서 7,760만 달러로 증가했지만, 이익률은 22.6%에서 22.0%로 하락했다. Curaleaf는 조정 EBITDA를 이자, 세금, 감가상각비 및 무형자산상각비 차감 전 이익 또는 손실에 주식 기반 보상과 구조조정, 성인용 대마초 캠페인 및 정치 활동, 인수, 거래 및 기타 비경상 비용 등을 조정한 값으로 정의한다. 3분기 조정 내역에는 기타 조정 항목 910만 달러 가운데 인수·거래 및 기타 비경상 비용 620만 달러가 포함됐다.

9개월간 현금흐름, 연간 목표에 미달

Curaleaf는 2026년 첫 9개월 동안 계속사업에서 영업현금흐름 7,230만 달러를 창출했다. 유형자산 취득액에서 처분액을 뺀 순액 5,000만 달러를 반영한 뒤, 회사가 정의한 계속사업 잉여현금흐름은 2,230만 달러였다. Curaleaf는 이 지표를 계속사업 영업현금흐름에서 유형자산 취득액과 처분액을 차감한 값으로 정의한다.

Jordan은 4분기에 예상되는 시점 차이 효과와 연간 전망을 연관 지어 설명했다. “이번 분기 계속사업 현금흐름은 2,200만 달러였으며, 이는 다음 분기에 해소될 시점 차이 때문입니다. 올해 영업현금흐름 약 1억 5,000만 달러를 창출한다는 목표를 계속 유지하고 있습니다.” 이 목표를 달성하려면 4분기에 영업현금흐름 약 7,770만 달러가 필요하다. 이는 약 1억 5,000만 달러의 목표에서 보고된 9개월간 계속사업 수치를 뺀 금액이다.

회사는 9월 말 기준 현금 1억 490만 달러와 미상각 채무 할인 및 이연 금융 수수료를 차감한 순부채 6억 3,690만 달러를 보유했다. 9개월 동안의 자본 지출은 시설 개선, 자동화, 전략 시장에서의 선별적 소매점 확장에 집중됐다.

소매점 확장 지속…Aurora 인수 추진은 미해결 상태

3분기 중 Port Richey와 Riverview에 약국형 대마초 판매점이 문을 열면서 Curaleaf의 플로리다 사업장은 78곳으로 늘었고, 전국 직영·관리 매장 네트워크는 188곳에 달했다. 분기 종료 후 Port Orange와 Wellington에 추가로 매장을 열어 각각 80곳과 191곳으로 증가했다.

Curaleaf는 3분기 중 Aurora Cannabis의 발행 주식 전량을 매입하기 위한 공개매수를 시작했습니다. (ACB ) 대가는 하위 의결권주와 현금으로 구성됐다. 이후 Curaleaf는 공개매수 조건을 개선하고 대가를 늘렸다. 회사는 Aurora가 Organigram과의 대안적 합병을 발표했으며, 해당 거래와 Aurora 인수 추진을 계속하기 위한 선택지를 검토 중이라고 밝혔다.

Aurora 공개매수로 Curaleaf의 인수 전략은 여전히 불확실하지만, 당장의 재무적 과제는 4분기 현금 전환이다. 경영진은 사상 최고 매출에도 매출총이익률 하락과 계속사업 손실을 기록한 이번 분기 이후, 시점 차이가 해소되면 연간 목표를 달성할 수 있을 것으로 보고 있다.