바이오테크
Amgen, 2026년 전망 상향…3분기 매출 8% 증가한 104억 달러
Securities.io를 Google의 선호 소스에 추가
Amgen (AMGN ) 2026년 3분기 실적을 발표한 Amgen은 2026년 11월 3일, 총매출이 전년 동기 대비 8% 증가한 103억 6,500만 달러를 기록했으며 연간 매출 및 조정 주당순이익(EPS) 전망을 상향했다고 밝혔다. 제품 매출도 판매량 증가에 힘입어 8% 늘어난 98억 8,300만 달러를 기록했다.
Amgen은 3분기 실적 발표 자료에서 2026년 매출 전망치를 389억~397억 달러, 비GAAP 희석 주당순이익(EPS) 전망치를 22.90~23.70달러로 제시했다. 종전 전망 범위는 각각 382억~394억 달러와 22.30~23.50달러였다. EPS 전망에는 특정 인수 관련 비용, 지분 투자 순이익 및 기타 항목이 제외된다. 보도자료에서는 일반적으로 인정되는 회계원칙(GAAP)에 따른 희석 EPS 전망치를 18.34~19.28달러로 제시했으며, 비GAAP 세율 전망은 15.0~16.5%로 유지하고 자본 지출은 약 26억 달러로 예상했다.
2026년 9월 30일로 끝난 분기에 GAAP 순이익은 32억 1,600만 달러에서 38억 6,400만 달러로 증가했고, GAAP 희석 EPS는 5.93달러에서 19% 오른 7.08달러를 기록했다. 비GAAP 순이익은 전년 동기 30억 5,500만 달러에서 35억 2,000만 달러로 늘었으며, 비GAAP 희석 EPS는 5.64달러에서 14% 증가한 6.45달러였다. 매출 증가가 조정 EPS 상승을 이끌었으며, 영업비용 증가가 일부 상쇄 요인으로 작용했다.
판매량 증가와 바이오시밀러 잠식이 좌우한 제품 매출
제품 17개의 매출이 두 자릿수 이상 증가했으며, 3분기 매출을 기준으로 연환산 매출이 10억 달러를 넘어선 제품도 17개였다. 일부 제품의 실적을 보면 포트폴리오 내 추세가 엇갈리고 있음을 알 수 있다.
| 제품 | 2026년 3분기 매출 | 전년 동기 대비 변동률 |
|---|---|---|
| Repatha | 10억 8,500만 달러 | 37% 증가 |
| EVENITY | 7억 5,100만 달러 | 39% 증가 |
| TEZSPIRE | 5억 3,800만 달러 | 43% 증가 |
| UPLIZNA | 4억 5,100만 달러 | 191% 증가 |
| IMDELLTRA/IMDYLLTRA | 4억 600만 달러 | 128% 증가 |
| Prolia | 6억 3,200만 달러 | 45% 감소 |
| XGEVA | 2억 8,800만 달러 | 47% 감소 |
Repatha, EVENITY, TEZSPIRE는 판매량 증가에 힘입어 성장했고, UPLIZNA와 IMDELLTRA/IMDYLLTRA는 주로 판매량 증가로 성장했다. Amgen은 Prolia의 매출 감소 원인으로 전 세계에서 여러 바이오시밀러가 출시된 점을 꼽았다. 판매량은 23% 감소했으며, 나머지 감소분은 순판매가격 하락과 예상 매출 차감액 변동이 절반씩 차지했다. XGEVA의 매출 감소는 주로 판매량이 32% 줄고 순판매가격이 11% 하락한 데 따른 것으로, 전 세계에서 여러 바이오시밀러가 출시된 영향이 반영됐다.
Enbrel은 가격 압박이 항상 보고 매출 감소로 이어지는 것은 아니라는 점을 보여줬다. 순판매가격이 14% 하락하고 판매량도 감소했지만, 유리한 예상 매출 차감액과 재고 수준 상승이 전체 매출을 뒷받침하면서 매출은 5% 증가한 6억 1,100만 달러를 기록했다. Amgen은 가격 하락이 인플레이션 감축법에 따라 2026년부터 시행되는 미국 Medicare Part D 약가 책정과 관련 있다고 밝혔다.
GAAP 영업이익률 확대 폭, 조정 기준 개선 폭 웃돌아
GAAP 영업이익은 25억 2,600만 달러에서 37억 1,000만 달러로 증가했고, 영업이익률은 제품 매출의 37.5%로 9.9%포인트 확대됐다. 총 GAAP 영업비용은 5% 감소한 66억 5,500만 달러였으며, 여기에는 매출원가가 10% 줄어든 27억 8,800만 달러를 기록한 것도 포함된다. Amgen은 매출원가 비율 하락의 주된 원인으로 인수 관련 자산 상각 감소와 제조원가 하락을 들었으며, 이 효과는 이익 배분 비용과 매출 구성의 영향으로 일부 상쇄됐다.
조정 영업이익률의 개선 폭이 훨씬 작았던 이유는 조정 내역에서 확인할 수 있다. GAAP 매출원가에서 인수 관련 항목으로 조정한 금액은 8억 8,100만 달러로, 전년 동기 14억 2,000만 달러보다 감소했다. 특정 인수·구조조정 관련 항목과 기타 항목을 제외한 비GAAP 기준 영업비용은 8% 증가한 56억 8,900만 달러였고, 영업이익률은 47.1%에서 47.3%로 소폭 상승했다.
연구개발비 증가 속 분기 현금흐름 감소
연구개발비는 연구 및 초기 파이프라인 지출 증가와 사업개발 활동에 힘입어 11% 늘어난 21억 1,100만 달러를 기록했다. 별도로 Amgen은 진행 중인 후기 단계 비만·심장대사 프로그램에 더해, 2026년 4분기에 제2형 당뇨병 환자를 대상으로 MariTide 3상 연구를 2건 추가로 시작할 계획이다.
현금 창출은 수익과 반대 방향으로 움직였다. Amgen이 영업현금흐름에서 자본적 지출을 뺀 금액으로 정의하는 잉여현금흐름은 42억 4,800만 달러에서 36억 5,400만 달러로 감소했다. 영업현금흐름은 46억 8,400만 달러에서 42억 4,100만 달러로 줄었고, 자본적 지출은 4억 3,600만 달러에서 5억 8,700만 달러로 늘었다. Amgen은 운전자본 변동을 잉여현금흐름 감소의 원인으로 꼽으며, 전년 동기에는 리베이트 지급과 대금 회수 시점이 유리하게 작용했지만 당기 사업 실적이 이를 일부 상쇄했다고 설명했다.
개발 파이프라인에는 OPDIVO의 바이오시밀러 후보물질인 ABP 206도 포함돼 있다. FDA는 이 후보물질의 바이오의약품 허가 신청을 심사하기로 했으며, Amgen은 FDA가 2026년 말까지 조치를 취할 것으로 예상한다.
따라서 이번 분기에는 Amgen의 바이오시밀러 사업이 맞닥뜨린 양면성이 드러난다. 기존 데노수맙 제품은 경쟁 바이오시밀러에 매출을 빼앗기고 있는 반면, 자체 개발한 ABP 206의 허가 신청은 FDA 심사를 받고 있다. 확대되고 있는 MariTide 프로그램까지 고려하면, 앞으로 몇 분기 동안 주목할 핵심은 연구개발비와 자본 지출이 늘고 분기 잉여현금흐름이 감소하는 가운데 성장 제품과 후기 단계 프로그램이 매출 감소분을 얼마나 빠르게 상쇄할 수 있느냐는 점이다.
