ONEOK, $4.425 billion에 브라조스 미드스트림 미드랜드 베이슨 자산 인수

ONEOK, Inc. (OKE )는 2026년 8월 30일에 브라조스 미드스트림의 퍼미언 미드랜드 베이슨 천연 가스 수집 및 처리 자산을 총 현금 44억 2,500만 달러에 인수하기 위한 확정 계약을 체결했다고 발표했습니다. 이번 인수는 Apollo가 관리하는 펀드와 계열사가 제공하는 90억 달러의 비의결 소수 지분 투자로 자금 조달되며, ONEOK은 수익금 중 50억 달러를 기존 부채 상환에 사용할 계획이라고 회사 공동 발표에 따르면.

이번 거래는 추정 2027년 EBITDA의 약 7.5배, 연간 시너지 약 8천만 달러를 포함한 배수와 추정 2028년 EBITDA의 약 6.0배에 해당합니다. ONEOK은 이번 인수가 즉시 주당 순이익 및 자유 현금 흐름을 증가시킬 것으로 예상되며, 향후 5~7년 동안 중~고단일 자릿수 조정 EBITDA 성장 목표의 상위 범위에 대한 모멘텀을 강화할 것이라고 밝혔습니다.

“이번 거래는 ONEOK이 통합 에너지 인프라를 의도적으로 확대하고 확장하는 전략을 보여줍니다,”라고 ONEOK 사장 겸 CEO인 Pierce H. Norton II가 말했습니다. “이 자산은 장기 계약과 매력적인 성장 기회로 지원되는 최고의 퍼미언 미드랜드 베이슨 플랫폼을 추가합니다.”

The Acquired Assets

브라조스 미드랜드 시스템은 평균 남은 기간이 12년 이상인 장기 고정 수수료 계약 하에 약 600,000 에이커의 전용 토지를 보유하고 있습니다. 이 시스템은 현재 ExxonMobil (XOM ), Diamondback Energy (FANG ) 및 Double Eagle 등 퍼미언 생산업체의 14대 활발한 시추 장비에 의해 지원되고 있습니다.

2027년 3분기에 완료될 예정인 캐시디 II 처리 시설이 완공되면, 시스템은 약 700마일의 수집 인프라와 7개 핵심 퍼미언 미드랜드 베이슨 카운티에 걸쳐 일일 12억 입방피트의 처리 능력을 포함하게 됩니다. ONEOK은 또한 주요 민간 생산업체와의 상호 관심 영역을 퍼미언 미드랜드 베이슨 전역에 확보합니다.

ONEOK은 이번 인수로 미드랜드 베이슨 처리 능력이 현재 건설 중인 시설을 포함해 약 23억 입방피트로 두 배 이상 증가한다고 밝혔습니다. 회사는 이 자산이 기존 퍼미언 미드랜드 베이슨 천연 가스 수집 및 처리, NGL 운송 및 원유 인프라와 보완적이며, 여기에는 West Texas NGL 파이프라인과 곧 완공될 Medford NGL 분별 시설이 포함된다고 말했습니다. ONEOK은 결합된 사업 영역 전반에 걸쳐 상업, 운영 및 자본 활동을 통합함으로써 장기적으로 상당한 지속 시너지를 달성할 것으로 기대합니다.

텍사스주 포트워스에 본사를 둔 브라조스 미드스트림은 발표에서 미드랜드 베이슨에서 가장 큰 사모 중류 플랫폼으로, Old Ironsides Energy, LLC와 EnCap Flatrock Midstream, L.P.의 지원을 받고 있다고 설명되었습니다.

Minority Equity Investment Terms

계약에 따라 Apollo는 신설된 지주회사 ONEOK Holdings, L.L.C.의 클래스 B 지분을 대가로 90억 달러를 투자하며, 이 지분은 회사 부채보다 구조적으로 하위에 위치합니다. 클래스 B 지분은 ONEOK, L.L.C. 운영으로부터 발생하는 분기 현금 흐름의 15%를 받을 것으로 예상되며, ONEOK은 특정 조건에 따라 매 분기 분기 현금 흐름의 최대 20%를 클래스 B 지분에 배분할 옵션을 보유합니다.

투자자의 총 수익률은 투자 초기 9년 동안 7.0% 내부수익률(IRR)로 제한되며, 이는 발표에서 ONEOK의 공개 주식 비용보다 낮은 수준이라고 합니다. 목표 IRR은 10년 차에 7.35%로 상승하고 15년 차에 최종 상한선인 7.85%에 도달합니다. 상한 IRR을 초과하는 배분은 시간이 지남에 따라 소수 지분 자본 잔액을 감소시키며, 분기 배분이 상한 수익률 이하일 경우에도 벌칙은 없습니다. 상한 IRR을 초과한 가치 창출은 ONEOK 보통주 주주에게 귀속됩니다.

클래스 B 지분은 지주회사와 관련된 제한된 동의권을 보유하지만 이사회 대표권이나 청산 우선권은 없으며, 모든 ONEOK 선순위 부채보다 하위에 있습니다. 클로징 8주년부터, 혹은 클래스 B 자본 계정 잔액이 2억 달러에 도달하면, ONEOK은 7.0% IRR을 반영한 가격으로 남은 클래스 B 지분을 인수할 수 있으며, 이 가격은 클로징 9주년까지 고정됩니다. 10년 차부터 15년 차까지는 남은 자본 잔액에 적용되는 현재 목표 IRR에 따라 가치를 산정해 지분을 인수할 수 있습니다.

ONEOK은 이 투자가 신용 평가 기관들과 검토되었으며, 모든 기관이 이번 거래를 신용 강화로 평가하고, 회사는 전액 주식 신용을 받을 것으로 기대한다고 밝혔습니다. 일반적으로 인정된 회계 원칙(GAAP)에 따라 이 투자는 영구 자본 내 비지배 지분으로 보고되며, 투자 잔여 자본 잔액의 약 7.0% 또는 분기당 1.75%가 순이익에서 차감되어 ONEOK에 귀속된 순이익을 산출합니다.

“ONEOK은 국내에서 가장 크고 다양화된 중류 플랫폼 중 하나를 구축했으며, 급속히 확대되는 국내외 에너지 수요를 충족시키기 위한 필수 서비스와 인프라를 제공하고 있습니다,”라고 Apollo 파트너 Jamshid Ehsani가 말했습니다.

Debt Reduction and Closing Timeline

ONEOK은 기존 부채 약 50억 달러를 상환, 전액 상환 청구 및 특정 선순위 채권에 대한 현금 매입 제안을 통해 소멸시킬 계획이며, 발표에 따르면 대부분이 현재 액면가 이하로 거래되고 있습니다. 회사는 소수 지분 투자 클로징 시점 또는 직후에 12억 달러의 기간 대출을 상환할 예정입니다. 이 조치는 일반 주식을 발행하지 않고도 2027년 예상 레버리지를 약 3.25배 부채 대비 EBITDA로 즉시 감소시킬 것으로 기대됩니다.

브라조스 미드랜드 인수는 ONEOK 이사회에서 만장일치로 승인되었으며, Hart-Scott-Rodino 법령 승인을 포함한 일반적인 클로징 조건을 충족할 경우 2026년 4분기에 완료될 것으로 예상됩니다. 소수 지분 투자 역시 이사회에서 만장일치로 승인되었으며, 일반적인 클로징 조건을 충족할 경우 9월 상반기에 완료될 예정입니다.

ONEOK 경영진은 2026년 8월 31일 동부 표준시 기준 오전 9시에 컨퍼런스 콜을 진행합니다. Barclays는 인수와 소수 지분 투자에 대한 주요 재무 자문을 담당했으며, Lazard도 지분 투자에 자문을 제공했고 Latham & Watkins LLP는 법률 자문을 맡았습니다. RBC Capital Markets는 Apollo의 단독 재무 자문을 수행했으며 Milbank LLP가 법률 고문을, Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP는 브라조스 미드스트림의 법률 자문을 담당했습니다.

ONEOK은 오클라호마주 털사에 본사를 둔 S&P 500 기업으로, 약 60,000마일 규모의 파이프라인 네트워크를 운영하며 수집, 처리, 분별, 운송, 저장 및 해양 수출 서비스를 제공합니다. Apollo는 2026년 6월 30일 현재 약 1.05조 달러의 운용 자산을 보유하고 있다고 보고했습니다.