채굴 업데이트 – 1분기 보고서, 동료 분쟁 및 반감기 준비

2023년 5월 주요 기업: Bitfarms, Riot Platforms (RIOT ), Hive Blockchain, Marathon Digital (MARA ), Stronghold Digital, CleanSpark (CLSK ), Hut 8 (HUT ), Cipher Mining (CIFR ).

비트코인 채굴업체, 4월 및 1분기 재무·운영 업데이트 제공

Glassnode의 2023년 5월 초 추산에 따르면 비트코인 채굴자들은 2010년부터 거래 수수료와 블록 보상으로 총 500억 달러 이상을 벌었다. 회사가 5월 2일 강조한 내용은 전체 기간의 누적 수입이 모형으로 추산한 생산비용을 약 37% 웃돌았다는 것이다. 2015년 이후 수익성이 빠듯했다는 설명도 있었다. 이는 전체 역사에 대한 모형의 추정치이며, 모든 채굴업체가 2015년 이후 37%의 매출 이익률을 기록했다는 뜻이 아니다. 당시 보고된 수치는 비트코인의 해시레이트와 채굴 난이도가 사상 최고치에 근접한 상황과 관련이 있었다.

채굴 난이도 차트

여러 채굴업체가 직전 주에 분기 실적을 발표했다. 아래는 2023년 5월 당시 공개된 재무 결과, 기존 사업의 진행 상황과 향후 계획을 정리한 것이다.

Marathon Digital, 1분기 해시레이트 확대·채굴비용 절감·재무상태 개선

Marathon Digital은 2023년 5월 10일 1분기 실적을 발표했다. 순손실은 720만 달러로, 재작성된 2022년 1분기 비교 수치인 1,290만 달러보다 줄었다. 주당 손실은 0.05달러였으며 기사에 인용된 FactSet 예상치는 0.08달러였다. 매출은 5,110만 달러로 기사에 나온 예상치 4,880만 달러와 직전 분기 2,840만 달러를 웃돌았지만, 전년 동기 5,170만 달러보다는 소폭 감소했다.

5월에 공개된 SEC 제출 서류는 생산 증가를 보여 주었다. 회사는 호스팅 협력사 Compute North의 파산을 비롯한 이전의 운영 차질에서 회복 중이었다. 기사에 따르면 가동 중인 해시레이트는 전 분기보다 64% 늘어난 11.5 EH/s였다. 비트코인 생산량은 전년 동기보다 74% 증가한 사상 최대 2,195 BTC였다. 회사는 장비를 추가 가동해 23 EH/s 목표를 달성할 계획이었다.

SEC의 자료 제출 요구

Marathon은 1분기 보고서를 예정대로 제출했다. 앞선 보고서는 2월에 발표가 연기되었는데, SEC가 디지털 자산 손상차손과 고객 계약 매출 인식 등에 관한 회계 문제를 지적해 이전 수치를 수정해야 했기 때문이다.

네바다주에 법인을 둔 Marathon은 2023년 4월 10일 SEC로부터 추가 자료 제출 요구를 받았다고 밝혔다. 이는 특수관계자 거래 등을 다뤘다. 2021년 9월 말로 끝난 분기에 받은 이전 요구는 몬태나주 Hardin 데이터센터와 관련 주식 발행에 관한 것이었다. 회사는 연방 증권법 위반 가능성을 살피는 SEC 조사에 협조한다고 밝혔다. 위반 사실이 확정되었다는 뜻은 아니었다.

Zero Two와 아부다비 액침냉각 비트코인 채굴 사업 추진

Marathon은 2023년 5월 9일 발표를 통해 Zero Two와 아부다비에서 대규모 액침냉각 비트코인 채굴 시설을 추진한다고 밝혔다. 양사는 이를 중동 최초의 해당 유형 사업으로 소개했다. 합작법인 Abu Dhabi Global Markets JV Entity는 Masdar City의 200 MW와 Mina Zayed 항만 지역의 50 MW, 총 250 MW 규모 두 시설을 계획했다. 아부다비의 잉여 에너지를 활용할 예정이었다. 지분은 Zero Two 80%, Marathon 20%였으며, 2023년 개발 단계의 총 출자 예상액 약 4억 600만 달러를 같은 비율로 부담할 계획이었다. 출자에는 현금뿐 아니라 장비와 인프라 등 현물도 포함되었다.

지역의 고온다습한 기후는 채굴 운영에 불리하다. 기사에 제시된 연평균 기온은 약 28°C, 즉 82°F였다. 양사는 일반적인 공랭식 냉각으로는 부족하다고 판단해 ASIC 장비를 액체에 담가 냉각하는 방식을 개발했다. 초기 시험에서는 해시레이트를 유지하면서 유지보수 부담이 감소하는 결과가 나타났다고 설명했다. Marathon은 계획 중인 시설의 기술과 에너지 효율을 높이 평가했다. 두 시설을 2023년 말까지 가동해 총 약 7 EH/s를 확보한다는 것은 당시의 목표였다.

Cipher Mining, 3분기 말까지 약 20% 해시레이트 확대 목표

Cipher Mining은 2023년 5월 9일 1분기 사업 현황을 발표했다. Tyler Page CEO는 Odessa 시설 확장 1단계를 마쳤으며 자체 채굴능력이 6.0 EH/s를 넘어, 3월에 제시했던 5.7 EH/s 예상치를 웃돌았다고 밝혔다. 기사에 따르면 4월 말 전체 가동 장비는 약 6만 9,500대였고, 약 230 MW 전력으로 총 7.0 EH/s의 해시레이트를 제공했다. 이 중 Cipher 소유 장비는 약 5만 9,500대로 약 6.0 EH/s에 해당했다.

재무 현황 및 3분기 말까지 7.2 EH/s 목표

Cipher의 GAAP 기준 희석 주당 순손실은 0.03달러로, 전년 동기 0.07달러보다 줄었다. 비GAAP 조정 기준으로는 희석 주당 순이익 0.03달러를 기록했다. 전력이 공급되는 설비 포트폴리오의 약 96%에 고정가격 전력 계약이 적용되어 전기요금 예측에 도움이 되었다. 고정가격 계약 자체가 재생에너지 사용을 뜻하는 것은 아니다. 나스닥 상장사인 Cipher는 Canaan 장비 1만 1,000대의 추가 구매도 발표했다.

구매한 A1346 장비는 3분기에 인도·가동해 Odessa 확장을 마무리할 예정이었다. 자체 채굴능력은 3분기 말까지 약 20% 증가한 7.2 EH/s 이상으로 예상했다. 구매대금은 채굴한 비트코인 판매를 포함한 영업 현금흐름으로 충당할 계획이었다. 2022년 10월 Avalon Made A13 시리즈로 공개된 A1346의 정격 해시레이트는 110 TH/s, 에너지 효율은 30 J/TH였다. 기사는 이를 Whatsminer와 Antminer 등 널리 쓰이는 ASIC 장비의 대안으로 비교했다.

Riot, 해시레이트 목표 지연과 자회사 Whinstone의 Rhodium 분쟁

Riot Platforms는 2023년 5월 10일 1분기 비트코인 채굴 부문 매출 4,802만 달러와 연결 총매출 7,324만 달러를 발표했다. 전년 동기 총매출은 7,979만 달러였다. 기사는 조정 주당 이익 0.04달러, 예상치 0.17달러, 전년 비교 수치 0.30달러를 제시했으며, 이는 GAAP 순이익 수치와 다르다. 공시된 GAAP 순손실은 5,570만 달러, 주당 0.33달러였다. 장비 추가 설치로 비트코인 생산량은 전년 1,405 BTC에서 2,115 BTC로 증가했다. 2022년 12월 텍사스 겨울폭풍 피해로 약 1만 7,000대가 멈춰 있어 12.5 EH/s 목표 달성이 지연되었다.

Riot의 Whinstone은 Rhodium에 미지급 호스팅 요금 2,600만 달러 이상을 청구하고 일부 계약의 종료를 구했다. 계약 위반 소송은 2023년 5월 2일 텍사스주 Milam County 법원에 Rhodium 관련 4개 회사를 상대로 제기되었다. 분쟁은 전력 수요반응 프로그램과도 관련이 있었다. Whinstone은 Rhodium이 2021년부터 2023년 1분기까지의 호스팅 요금을 고의로 잘못 보고했다고 주장하고, 특정 전력 크레딧을 지급할 의무가 없다는 확인도 구했다. 이는 Whinstone의 주장과 청구였으며 확정 판결이 아니었다.

Hut 8, 1분기 생산 및 매출 수치 하락

캐나다 Hut 8의 1분기 매출은 1,900만 캐나다달러로 전년 동기 5,330만 캐나다달러에서 감소했다. 기사는 이를 약 1,416만 미국달러와 4,200만 미국달러로 환산해 제시했다. 회사는 전기 문제, 장비 고장, 변동하는 에너지 가격과 네트워크 난이도 상승을 원인으로 들었다. 비트코인 생산량은 475 BTC로 전년 동기의 약 절반이었다.

“반감기를 앞두고 비트코인 보유량의 전략적 확대와 고성능 컴퓨팅(HPC) 사업 성장에 계속 집중하며, 성장하는 인공지능 시장의 기회도 살펴볼 것입니다.” Jaime Leverton CEO는 반감기 준비에 관해 이렇게 말했다. “제안된 USBTC와의 사업 결합이 […] 디지털 자산 채굴에만 집중하는 업체들과 우리를 긍정적으로 차별화할 것으로 기대합니다. 그런 채굴업체들은 반감기 이후 글로벌 해시레이트 증가와 국가 및 자금력이 풍부한 신규 사업자의 경쟁으로 인한 수익 감소에 더 노출될 수 있습니다.”

Leverton은 Drumheller 시설의 보수가 3월부터 진행 중이라고 밝혔다. 이 시설은 설치 해시레이트의 약 15%로 운영되었고, 회복에 10~12주가 걸릴 것으로 예상했다. Medicine Hat의 가동 해시레이트는 사상 최고인 1.72 EH/s였다. North Bay를 제외한 총 설치 용량은 전 분기와 거의 같은 2.6 EH/s였다. Hut 8은 5월 9일 별도 발표에서 4월 생산량이 132 BTC라고 밝혔다.

Hut 8은 직접 채굴한 비트코인을 보유했으며 2023년 4월 30일 잔고는 9,265 BTC였다. 회사는 이를 상장사 중 최대의 자체 채굴 비트코인 보유량이라고 설명했다. 회사는 US Bitcoin Corp.와의 결합 완료에 집중했고, 이를 통해 해시레이트가 7.02 EH/s로 늘고 새로운 에너지 시장에 접근할 수 있을 것으로 예상했다. 온타리오주 North Bay에서 철수한 약 7,000대의 재가동 방안도 검토했으며, 이 중 1,000대는 3월 Medicine Hat에 배치했다.

기타: Stronghold, Hive 및 CleanSpark

기사에 따르면 Stronghold Digital의 1분기 실적은 예상에 미치지 못했다. 지배기업 귀속 순손실은 2,850만 달러였으며 연결 전체 순손실은 4,670만 달러였다. 매출은 1,730만 달러로 직전 분기보다 약 25% 감소했다. 생산량은 618 BTC로, 2022년 4분기 447 BTC보다 38% 증가했다. 5월 8일 기준 장비 3만 1,000대 이상의 총 해시레이트는 약 2.8 EH/s였다. 회사는 3.8 EH/s 이상으로 확대하고 3분기 말까지 4 EH/s를 달성할 계획이었다.

Hive Blockchain은 금요일 보도자료에서 해시레이트를 약 두 배인 6 EH/s로 확대할 계획을 제시했지만 정확한 시한은 밝히지 않았다. 먼저 2분기 말까지 4 EH/s를 목표로 했으며, 신형 장비 1.26 EH/s를 이미 구매했다. 최대 1억 달러의 시장가격 주식매각(ATM) 프로그램으로 성장 자금을 마련할 계획이었다. 회사는 장비와 인프라를 포함한 1 EH/s 추가 비용을 약 3,000만 달러로 추산했다. 적절한 사업 기회가 있다면 매각 자금으로 약 3 EH/s를 추가할 수 있다는 의미였으며, 최소 증가량을 보장한 것은 아니었다.

CleanSpark는 2023년 3월 종료 분기에 계속사업 주당 손실 0.23달러를 기록했다. 이는 회사 회계연도 기준 2분기였으며, 손실은 직전 분기의 약 절반이고 기사에 인용된 FactSet 예상 손실 0.32달러보다 작았다. 회사는 연말 16 EH/s 목표에 필요한 장비를 모두 구매했다고 밝혔으며, 대부분 Bitmain Antminer XP였다. Zach Bradford CEO는 구매가 다음 비트코인 반감기 대비에 도움이 된다고 설명했다.

2023년 5월 비트코인 채굴기업 주가 동향

Marathon Digital(MARA)은 2023년 5월 12일 금요일 8.92달러로 마감했으며, 기사에 따르면 월요일 장전 거래에서는 9.32달러였다. 직전 한 달간 22% 하락해 비트코인보다 다소 부진했고 Cipher Mining(CIFR)과 비슷한 흐름이었다. 같은 기간 Riot(RIOT), Hive(HIVE), Hut 8(HUT)은 17~29% 하락했다. 당시 시점의 주가 수치다.

2023년 5월 12일 종가 기준 연초 대비 CIFR은 228%, RIOT은 214% 상승했다. 자체 채굴풀을 운영한 Marathon은 162%, HUT과 HIVE는 각각 109%, 88% 올랐다. CleanSpark(CLSK)는 5월에 25%, 연초부터는 113% 상승했다. 비교 대상 중 직전 12개월 수익률도 양수였던 기업은 RIOT과 CIFR뿐이었다. 이는 기사에 제시된 과거 수익률이다.