비트코인 채굴이 에너지 인프라가 될 때

비트코인은 중앙 금융 중개자 없이도 작동할 수 있는 피어‑투‑피어 전자 현금 시스템으로 도입되었습니다. 시간이 지나면서 그 역할은 결제를 넘어 확대되었으며, 많은 투자자들은 이를 “디지털 골드”이자 디지털 경제의 잠재적 준비 자산으로 여기고 있습니다.

동시에 비트코인의 검증 메커니즘인 작업 증명(PoW)은 매우 전력 집약적인 과정을 초래합니다. 이로 인해 비트코인이 오염과 탄소 배출의 원천이며, 전기화로 인한 수요 증가에 이미 어려움을 겪고 있는 전력망에 부담을 주는 것으로 비판받고 있습니다.

하지만 동시에 전력 믹스에서 재생 에너지의 비중이 상승함에 따라 발전량이 종종 필요량을 초과합니다. 이러한 에너지 낭비는 재생 프로젝트를 더 비싸게 만들며, 가치 있는 전력을 잃거나 재생 발전소를 보완하기 위해 대규모 배터리 파크가 필요하게 됩니다.

스페인 바야돌리드 대학교와 살라망카 대학교의 연구원들이 수행한 새로운 연구는 특정 제도적 및 전력 시스템 조건 하에서 비트코인을 전략적 에너지 인프라로 분석할 수 있는지를 조사합니다.

그들은 해시파워가 생산되는 규칙과 절차에 따라 채굴 시설 수준의 차단이 대체 유연성 자원에 비해 가치를 제공할 수 있다고 주장합니다.

그들은 결과를 Energy Research & Social Science¹에 발표했으며, 제목은 “전략적 에너지 인프라로서의 비트코인 채굴: 유연성, 보안 및 정책 위험에 대한 관점”입니다.

비트코인의 전력 수요

선정적인 헤드라인에서 과장되는 경우가 많지만, 작업 증명(PoW) 방식 때문에 비트코인의 연간 전력 소비량은 약 127 TWh에 달하며, 이는 중간 규모 국가 경제의 에너지 사용량에 버금됩니다. 이는 연간 약 7,100만 톤의 CO2 배출량에 해당합니다.

하지만 총 소비량 추정치는 전기가 언제, 어디서 사용되는지에 대한 정보를 거의 제공하지 않습니다. 차단된 재생 에너지로 구동되는 채굴은 한계적인 화석 연료 발전에 의존하는 채굴과는 전혀 다른 배출량 및 전력망 프로파일을 가질 수 있습니다.

“채굴은 완전히 제어 가능한 수요가 아니며, 그 중단 가능성을 기본적으로 무제한, 무비용, 혹은 사회적으로 가치가 있다고 이해해서는 안 됩니다. 개별 시설은 빠른 차단이 가능할 수 있지만, 그 의지와 능력은 계약, 수익 조건, 연계 규칙, 원격 계측, 비이행에 대한 벌칙, 그리고 지역 시장 설계에 따라 달라집니다.”

이와 같은 조건부성은 배터리 저장, 펌프 수력, 전송망 확대, 그리고 수요 반응과 같은 전력망 균형을 위한 다른 대안들과의 비교에도 적용됩니다.

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유연한 전력 수요로서의 비트코인 역할

핵심적으로 비트코인 채굴은 비트코인 네트워크에서 거래를 검증하는 역할을 수행합니다. (BTC ) 네트워크는 검열 저항 및 저비용 거래 형태로 사용자에게 서비스를 제공하며, 이는 많은 다른 금융 서비스가 작동하는 방식과 유사합니다.

“해시파워는 전기와 자본을 보안 서비스로 전환하여 비트코인 원장 계층에서 거래 순서 변경 및 검열을 방지합니다.”

추가적으로 에너지 인프라로 인식되기 위해서는 이러한 서비스를 전력망에 부합하는 방식으로 제공해야 합니다.

“관련된 질문은 대규모이면서 잠재적으로 중단 가능한 산업 부하인 채굴이 전력 시스템과 어떻게 연계되는지, 입지 선택이 이익과 부담을 어떻게 배분하는지, 그리고 관할권 거버넌스가 해시파워의 생산과 공간적 분포를 어떻게 형성하는지를 다룹니다.”

규제와 관할권은 비트코인 채굴이 궁극적으로 비교적 이동성이 높으며 낮은 전력 비용과 친화적인 관할권을 찾아 이동하기 때문에 중요합니다. 따라서 산업 정책, 전력 가격, 환경 기준, 금융 규제와 같은 국가 전략이 해시파워의 지리적 분포를 형성합니다.

“전체 해시파워는 세 가지 운영 변수에 따라 규모가 결정됩니다: (i) 전력 입력(kW), (ii) ASIC 효율(J/TH, 채굴 연산 단위당 필요한 전력량), (iii) 가동 시간.”

출처: 에너지 연구 및 사회과학

비트코인 에너지 수요 이해

에너지 인프라로서 비트코인 채굴의 첫 번째 적용 사례는 에너지 생산이 정기적으로 차단되는 지역 및 전력망 일부에 위치하는 것입니다. 예를 들어, 우기 동안의 수력 발전, 전송 제약이 있는 풍력 에너지, 혹은 가스를 운반할 파이프라인이 없어 가스 플레어링이 발생하는 경우 등이 있습니다.

이러한 적용을 위해, 컨테이너화된 ASIC(응용 전용 집적 회로) 클러스터를 블록 단위로 전원을 켜거나 끌 수 있으며, 램프 속도는 초에서 분 단위로 측정됩니다.

동시에, 비트코인 채굴은 초과 전력이 있을 때만 작동하도록 기대할 수 없으며, ASIC 및 기타 하드웨어 구성 요소에 대한 자본 수익은 지속적인 활용을 전제로 최적화됩니다. 따라서 비트코인 채굴자는 자본 비용을 분산시키는 높은 활용도와 지역 그리드의 제한 기간 동안 간헐적인 활용을 선호하는 에너지 비용 최소화 사이에서 균형을 찾아야 합니다.

어쨌든 비트코인 채굴은 저장 인프라가 아니며, 수요가 높은 시기에 전력을 그리드에 되돌려줄 수 있다는 점을 유념해야 합니다.

“채굴은 잠재적으로 중단 가능한 부하로 이해하는 것이 바람직하며, 그 가치가 있다면 잔여 및 위치적 특성을 가집니다.”

다른 구조도 존재할 수 있습니다. 예를 들어 비트코인이 대규모 그리드에서 전력을 공급받아 원격 재생 가능 설비의 과잉 용량을 흡수하는 경우가 있습니다. 그러나 그 경우 그리드 용량 비용을 누가 부담해야 하는지 결정하는 과정이 급속히 복잡해질 수 있습니다. 채굴 운영이 비용을 전액 부담해야 할까요? 아니면 새로운 에너지 소비로 혜택을 보는 원격 재생 가능 설비도 비용을 분담해야 할까요?

적절한 시장 설계

비트코인 채굴을 에너지 인프라로 활용하려면 단순히 잉여 전력을 공급받는 것만으로는 부족하고, 적절한 조건을 마련해야 합니다.

핵심은 지역 에너지 시장의 설계입니다. 에너지 과잉과 부족을 적절히 가격 책정하고, 각 참여자에게 집행 가능한 규칙과 투명한 메커니즘을 통해 역할을 부여해야 합니다.

“시장 설계가 약하면, 예를 들어 비이행에 대한 벌칙이 없거나, 연결이 지역 혼잡을 무시하거나, 보고가 불투명할 경우, 채굴은 지역 용량 수요를 증가시키고, 대체 사용을 방해하거나, 한계 발전이 화석 연료 기반일 때 배출량을 늘릴 수 있습니다.”

또한 소음, 열, 토지 이용 및 지역 환경 부담과 같은 지역적 영향도 문제가 될 수 있습니다. 따라서 비트코인 채굴을 지역 전력 부하이자 지리적으로 분산된 보안 인프라의 일부로 동시에 평가할 필요성이 강조됩니다.

또 다른 잠재적 문제는 오늘의 공급·수요 상황이 내일과 반드시 동일하지 않을 수 있다는 점입니다.

낭비되거나 활용도가 낮은 에너지 자원을 수익화하려는 노력은 지역 수익과 산업 활동을 창출할 수 있지만, 동시에 전력 시스템을 수요 성장에 고정시켜 미래 유연성을 감소시키고 비용 배분 및 공공 목적에 대한 갈등을 심화시킬 위험도 있습니다.

비트코인 네트워크에 대한 위험

비트코인 채굴 운영은 본질적으로 모듈식이고 유연하며 비교적 쉽게 이전할 수 있기 때문에, 산업 전반에 걸친 “무리” 효과에 항상 노출됩니다.

예를 들어, 한때 많은 운영이 저렴한 현지 전력을 활용하기 위해 중국에 집중되었습니다. 그러나 이러한 지리적 집중은 비트코인 네트워크를 지역 또는 국가 정책 변화에 취약하게 만들 수 있습니다.

예를 들어, 2021년 5~6월에 지방 정부가 채굴을 금지한 이후, 전체 해시파워가 몇 주 만에 대략 절반으로 감소했습니다.

“몇 달 안에 용량이 재배치되었습니다: Cambridge 데이터에 따르면 2021년 8월까지 중국의 점유율이 (거의) 0으로 붕괴했고, 2022년 초에는 미국이 가장 큰 점유율을 차지했으며, 카자흐스탄이 잠시 두 번째를 차지했습니다.”

에너지 인프라 관점에서도 이는 안정적인 시장 및 규제 프레임워크의 중요성을 강조합니다. 규칙이 변하면 비트코인 채굴자들의 대규모 이탈이 발생하고, 지역 수준에서 기존 에너지 수요가 불안정해질 수 있습니다.

비트코인 에너지와 사회적 역할

비트코인 네트워크의 핵심 구성 요소인 채굴 시설은 신뢰성을 확보해야 하며, 지속 가능성을 위해서는 수익성도 확보해야 합니다. 이를 위해 일반적으로 차단되는 전력 생산에서 발생하는 저비용 또는 거의 제로에 가까운 에너지 비용이 충분히 제공될 경우 큰 도움이 됩니다.

이는 시설 수준의 중단 가능성을 네트워크 수준의 연속성과 조화시켜야 함을 의미합니다. 지역 수요 반응을 제공할 수 있는 동일한 활동이 충분하고 분산된 해시파워에 의존하는 전 세계 보안 프로세스에도 기여합니다.

또한 해시파워와 연계된 정산·보안 서비스가 지역 비용을 정당화할 만큼 충분한 사회적, 경제적, 지정학적 가치를 지니는지 여부는 여전히 논의 대상입니다.

따라서 채굴이 실제로 전략적 인프라로 기능하는 경우와 단순히 비용이 많이 드는 전력 소비를 감추는 라벨에 불과한 경우를 구분할 수 있는 새로운 시장 메커니즘, 인증 및 전반적인 투명성이 필요합니다.

또한 비트코인 채굴이 에너지 인프라로 효율적으로 활용되는지, 저장이나 전송과 같은 더 우수한 대안이 선호되어야 하는지를 명확히 해야 합니다.

비트코인 채굴에 대한 투자

Riot Platforms, Inc.

Riot Platforms (RIOT ) 는 비트코인 채굴 업체로, 비트코인 채굴, 엔지니어링 및 대규모 데이터센터 프로젝트 개발을 포괄하는 수직 통합 전략을 구사합니다.

2026년 2분기에 44.4 EH/s(엑사 해시/초)를 기록한 이 회사는 전 세계 비트코인 채굴 네트워크의 약 4.3%를 차지하며, 평균 하루 17.6 BTC를 생산하고 비트코인당 평균 채굴 비용은 $49,912입니다. 2025년 순 전력 비용은 kWh당 3.6 센트였으며, 업계 최저 수준 중 하나이며, 2026년 2분기에 회사는 11,380 BTC를 보유하고 있었습니다.

Riot은 텍사스에서 대규모 디지털 인프라와 비트코인 채굴 시설을 운영하고 있으며, 400MW 규모의 코시카나 시설은 장기적으로 최대 1GW까지 확장될 수 있습니다.

회사는 장기 전력 구매 계약과 활발한 참여에 의존하며 ERCOT(Electric Reliability Council of Texas) 에너지 시장에 참여하고 있습니다. 예를 들어, 2023년 8월의 대규모 폭염 동안 $31.7M를 받고 가동을 중단했습니다.

대규모 발전원이나 부하가 급격히 차단되면 전력망 균형 문제가 발생할 수 있습니다. 그러나 가시성과 예측 가능성이 확보되면 ERCOT은 특히 비트코인 채굴자를 ‘매우 유용’하게 여기며, 수요가 증가하고 피크 발전이 상승하거나 간헐적 발전이 감소할 때 균형과 안정성을 유지하는 데 도움이 된다고 평가합니다.

전체적으로 Riot은 2 GW의 총 전력 용량에 접근할 수 있으며, 텍사스에서 1,700 MW, 켄터키에서 300 MW를 보유하고 있습니다. 2026년 1분기에 전력 크레딧은 전년 대비 169% 증가했으며, 이는 에너지 인프라로서 Riot의 역할이 커지고 있음을 보여줍니다.

낮은 에너지 비용과 ERCOT 시장 참여 외에도, Riot은 2021년에 ESS Metron을 인수함으로써 수익성을 높였습니다. ESS Metron은 저압 및 중압 스위치기어와 전력 분배 장치를 제조합니다. 이를 통해 회사는 자체 프로젝트에 필요한 장기 리드 타임 부품에 직접 접근할 수 있게 되었으며, 전반적인 데이터센터 건설 수요 증가로부터 혜택을 받을 수 있게 되었습니다.

회사는 AI 애플리케이션을 위한 데이터센터도 구축하고 있습니다. 2026년에는 AI 생태계의 주요 기업들과 함께 98억 달러 규모의 데이터센터 매출을 확보했습니다.

출처: Riot Platforms

이 데이터센터는 2027~2028년 및 그 이후에 순차적으로 구축될 예정입니다. Riot은 최초 AMD 구축을 완료한 후 약 1억 8천만 달러 규모의 기간 대출로 재융자를 기대하고 있습니다. 경영진은 기존 유동성 및 추가 프로젝트 부채와 함께 발생한 자금을 별도의 프론티어 AI 랩 구축에 재투자할 계획입니다.

‘주요 프론티어 AI 랩 구축에 필요한 순 프로젝트 자본은 주로 기존 유동성 및 예상 부채 자금을 통해 조달될 것입니다’

출처: Riot Platforms

텍사스에 위치한 Riot Platforms는 풍부한 재생 에너지의 혜택을 누릴 수 있습니다. (RET ) 주 내 공급으로 에너지 비용을 추가로 절감하고 탄소 배출 프로필을 개선합니다.

분명히 Riot Platforms에 대한 투자는 비트코인 가격이 대규모 채굴을 수익성 있게 유지할 수 있는 수준을 유지한다는 베팅입니다. 그러나 이는 또한 책임감 있는 비트코인 채굴자들이 에너지 그리드에 문제를 일으키는 대신 그리드 안정성에 적극 기여하고, 풍부하고 저렴한 에너지를 갖춘 안정적인 관할 구역에 위치한다는 베팅이기도 합니다.

그럼에도 불구하고 잠재 투자자들은 이 주식이 비트코인 가격, 네트워크 난이도, 전력 비용, 규제 변화 및 인프라 개발 위험 등에 여전히 노출되어 있음을 기억해야 하며, 따라서 균형 잡힌 포트폴리오의 일부로 포함되어야 하는 투자 옵션임을 인식해야 합니다.

최신 Riot Platforms, Inc. (RIOT) 주식 뉴스 및 개발

참조 연구

^{1. Diego R. Llanos, Javier Perote, and José D. Vicente-Lorente. 비트코인 채굴을 전략적 에너지 인프라로: 유연성, 보안 및 정책 위험에 대한 관점. Energy Research & Social Science. 2026년 10월. 기사: 104944. 권 140. 10.1016/j.erss.2026.104944}