동화 같은 결말을 찾아서: 디즈니 주가가 2023년에 하락했지만 운명이 곧 바뀔 수 있을까?

실적이 저조한 프랜차이즈, 낮은 테마파크 방문객 수, 그리고 감소하는 TV 시장으로 인해 디즈니 주가는 2023년에 크게 어려움을 겪었습니다. 하지만 2024년에는 새로운 희망이 있을까요?

월스트리트에는 디즈니(NYSE: DIS)와 같은 주식이 없습니다. 하지만 환대, 스트리밍 서비스, 상품 판매, 영화관, 전통 텔레비전 등 여러 분야에서 큰 시장 점유율을 가진 기업에게는 오랫동안 먹구름이 드리워져 왔습니다.

디즈니가 겪고 있는 스트레스의 정도는 주요 $7.5 billion 비용 절감 계획이 가동되어 지출을 억제하고 주식을 통합하려는 시도를 보여주었습니다.

이러한 대규모 삭감은 디즈니가 2021년 3월의 짧은 정점과 초기 팬데믹 이후 시장 회복 이후 주식 시장 가치의 50% 이상을 잃은 시점에 이루어졌습니다.

디즈니가 소유한 스포츠 네트워크 ESPN조차도 아마존과 같은 경쟁사와 경쟁하는 데 어려움을 겪고 있다는 소식과, 디즈니 스포츠 부문이 매출 감소를 보고 연간 이익 감소를 겪었다는 소식이 주식에 추가적인 부담을 주었습니다.

2023년 부진을 정량화하기

디즈니의 부진한 2023년은 유니버설이 연간 최고 매출 영화 스튜디오 1위에 오르며 전 세계 총 49억 1천만 달러를 기록하고, 디즈니의 48억 3천만 달러를 앞선 순간 확정되었습니다. (AMZN )

이 손실은 2016년 이후 매년 전 세계 최고 매출 박스오피스를 차지해 온 디즈니에게 큰 타격이 될 것입니다.

특히, 디즈니의 부진한 해는 ‘The Marvels’의 실적으로 더욱 강조되었습니다. 이 영화는 마블 프랜차이즈 사상 최약한 개봉을 기록했으며 박스오피스에서 2개월 만에 2억 5천만 달러를 넘어서는 데 시간이 걸렸습니다.

게다가 디즈니의 비디오 스트리밍 서비스인 Disney+는 혼잡한 시장에서 영향력을 발휘하기 위해 고군분투하고 있으며, 전체 구독자의 거의 6.5%가 해지를 선택하고 있습니다.

디즈니 주식을 살펴보면, 기업의 주가수익비율(P/E)을 연간 성장률로 나눈 PEG는 1.67로, 이는 시장이 예상 수익 성장에 비해 주식을 과대평가하고 있음을 시사합니다. PEG 비율이 1이면 두 지표가 완벽히 일치하지만, 1.67은 성과에 비해 주식이 크게 과대평가된 상태를 나타냅니다.

우려되는 점은 2024년 전망이 현재 진행 중인 할리우드 파업이 내년 국내 박스오피스에 더 큰 영향을 미칠 것으로 보여, 매출이 2023년 90억 달러에서 향후 연도에 80억 달러로 감소할 수 있다는 것입니다.

활동가와의 전쟁

최근 몇 달 동안 디즈니는 권력 싸움의 한가운데에 있었으며, CEO 밥 이거는 억만장자 활동가 넬슨 펠츠의 압박을 받고 있습니다.

활동가 투자자들은 일반적으로 기업의 이사회 의석을 확보해 지배 지분을 얻고, 이를 통해 기업의 초점과 목표를 전면적으로 변경하려고 합니다.

디즈니 장악을 시도하는 펠츠를 지원한 활동가 헤지펀드 Blackwells Capital은 “모든 주주에게 실질적이고 더 나은 이사 선택권을 제공하는 것이 디즈니의 미래 성공을 지원하는 필수적인 행위”라고 제안했습니다.

하지만 주주 기업 ValueAct Capital Management의 지원을 받은 후, 이거가 회사의 최고 자리에 계속 머물기에 충분한 지지를 확보한 것으로 보입니다.

ValueAct와의 협약이 이거가 디즈니의 대담한 $7.5bn 비용 절감 전략을 지속할 것임을 시사하지만, 활동가 투자자들의 위협을 극복할 전망은 엔터테인먼트 리더에게 절실히 필요한 안정을 제공할 수 있습니다. 이는 또한 디즈니가 내년을 맞아 전환점을 맞이할 것임을 암시할 수도 있습니다.

스트리밍의 밝은 미래가 앞에 있을까?

스트리밍 서비스 Disney+의 실적은 팬데믹 이후 디즈니 주식에 주요 이슈가 되어 왔습니다. 초기 급성장 기간 이후, 이 서비스는 최근 몇 년간 모멘텀을 유지하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

디즈니는 2024년 말까지 스트리밍 서비스를 수익성 있게 만들겠다는 목표를 우선시하고 있으며, 이는 월스트리트에 직접적인 영향을 미칠 성과가 될 것입니다.

디즈니+에 있어 전환점이 될 수도 있는 순간으로, 더 낮은 비용의 새로운 광고 기반 구독 형식이 추가되어 더 많은 고객을 유치하려 하고 있습니다.

디즈니의 직접 고객 스트리밍 부문은 2022년에 40억 달러의 영업 손실을 기록했지만, 2023년에는 26억 달러로 감소했습니다. 이제 최신 분기에서 적자가 $387 billion으로 단축되면서, 디즈니가 2024년 하반기에 스트리밍 서비스를 수익성 있게 전환할 가능성이 보입니다.

또한 디즈니+는 통신 대기업 Verizon의 스트리밍 번들에 포함되었으며, Verizon은 Netflix (NFLX ) 와 Warner Bros. Discovery의 Max 광고 기반 스트리밍 서비스를 포함하는 $10 패키지를 발표했으며, 이 패키지는 Netflix와 Warner Bros. Discovery의 Max 광고 기반 스트리밍 서비스를 포함합니다.

스트리밍 서비스를 보다 접근 가능하게 만들려는 이번 시도는 고객에게 핵심 매력이 될 수 있으며, 디즈니+에 시기적절한 부스트를 제공할 수 있습니다.

디즈니 장기 보유 전망이 밝다

디즈니가 월스트리트에서 과거의 영광을 되찾으려면 활동가 투자자와 변화하는 엔터테인먼트 환경 속에서 안정성을 회복해야 합니다. 그러나 밥 이거의 리더십은 장기적으로 주식에 더 큰 낙관성을 가져올 수 있습니다.

“과거 실적이 디즈니를 매력적인 투자 대상으로 만들지는 않을지라도, 회사의 최근 이니셔티브와 CEO 밥 이거가 회사를 올바른 방향으로 이끌 능력에 대한 신뢰는 장기적인 투자 기회가 유리함을 시사합니다,” 라고 Freedom Finance Europe의 투자 연구 책임자 Maxim Manturov는 설명합니다.

“디즈니의 브랜드 충성도, 산업 변화에 지속적으로 적응하려는 노력, 그리고 전략적 비용 관리의 결합은 향후 지속적인 성장에 기여할 수 있습니다.”

디즈니가 현재 운영 측면에서 교차로에 서 있다는 점은 거의 의심의 여지가 없습니다. 월스트리트에서 주가 상승은 향후 몇 달 및 몇 년 동안 디즈니의 생산량에 달려 있을 수 있습니다. 블록버스터 마블 프랜차이즈 매출 감소 이후, 앞으로는 시청자와 공감할 수 있는 보다 창의적인 영화 프로젝트가 책임을 져야 합니다.

디즈니가 2025년까지 박스오피스 히트를 제공한다면, 그 결과 주식에 대한 투자자 낙관이 크게 회복될 가능성이 높습니다. 이는 디즈니 주가에 대한 모든 예측이 이거의 미래 비전에 크게 좌우될 것임을 의미합니다.