스포트라이트
Honeywell (HON): 산업 우수성 및 양자 컴퓨팅
Honeywell의 기술 활성화 역할
Some technology companies specialize in one type of technology or a specific market, becoming well-known brands for customers around the world, like Boeing (BA ), Apple (AAPL ), or Tesla (TSLA ).
다른 기업들은 기술을 활성화하는 역할을 더 많이 수행하며, 다른 기업이 고객 제품을 생산하는 데 사용할 비유적인 볼트와 나사를 제공합니다.
Honeywell는 이러한 기업 중 하나로, 다양한 특수 화학물질, 센서, 사이버 보안 소프트웨어, 안전 시스템, 항공 전자 장비, 자동화 솔루션 등을 생산합니다.
이러한 제품들은 전 세계 대부분의 공장과 연구 센터에서 어느 정도 사용되어 산업 문명의 보이지 않는 지원 구조를 형성합니다.
이러한 활동 외에도 Honeywell는 선도적인 양자 컴퓨팅 기업 중 하나인 Quantinuum의 후원사이며, Quantinuum은 양자 AI라는 신흥 분야에서 빠르게 강력한 경쟁자로 부상하고 있습니다.
(HON )
설립 및 진화: Honeywell 역사
Honeywell는 1906년에 수은 실(seal) 발생기, 즉 물을 가열하는 장치를 제조·판매하기 위해 설립되었습니다. 일련의 인수를 통해 회사는 빠르게 성장하여 초기 자동화 및 과학 기기 분야의 산업 리더가 되었습니다.
이 회사는 제2차 세계대전 중 군용 전자 부품 및 센서를 생산하기 시작했으며, 특히 일본에 대한 원자폭탄 투하에 사용된 잠망경, 카메라 안정기, 자동조종 장치를 제작했습니다.
냉전 기간 동안 미국 군을 위한 이 활동은 확대되었으며, Honeywell는 항공기 자동조종 시스템, 미사일 유도, 클러스터 폭탄, 네이팜, 지뢰 등을 개선했습니다.
센서 분야의 활동은 산업 장비 및 산업 제어 분야에서 강력한 입지를 구축했으며, 군사 및 항공우주 장비에서 쌓은 기술 전문성과 명성을 활용했습니다.
한편, 이 회사는 1955년부터 컴퓨팅 분야에도 활발히 참여했지만 IBM (IBM )과의 경쟁에서 크게 성공하지 못했으며, 1991년에 해당 분야를 떠났습니다.
이 회사는 2000년에 GE에 거의 흡수될 뻔했지만, 유럽연합 집행위원회가 최종적으로 합병을 차단했습니다. 오늘날, 산업 장비 분야의 주요 대기업이며, 활동을 분리하려는 움직임이 보이며, 최근 GE 대기업이 GE Aerospace (GE ), GE Healthcare (GEH ), 그리고 GE Vernova (GEV )로 분할된 것과 유사한 방향으로 나아가고 있습니다.
Honeywell 수치: 매출 및 인력
With 102,000+ employees and $38B in sales in 2024, Honeywell is a major global corporation. It is divided into 3 segments: automation, aviation, and energy transition.
이 부문 중 자동화와 항공/우주 부문이 매출과 이익의 대부분을 차지합니다.
출처: Honeywell
전 세계적으로 활동하지만, 회사는 여전히 북미에서 훨씬 강력한 존재감을 가지고 있으며, 매출의 절반을 차지합니다(미국이 매출의 45%를 차지). 많은 다른 B2B 산업 기업과 달리, Honeywell는 주로 제품을 직접 판매함으로써 수익을 창출하며, 소모품 및 사후 서비스 판매보다 더 많은 비중을 차지합니다.
출처: Honeywell
항공우주 기술 및 방위·우주 부문의 사후 판매가 가장 큰 개별 활동이며, 그 다음으로 건물 자동화와 첨단 소재가 뒤를 잇습니다.
출처: Honeywell
Honeywell가 세 개 회사로 분할되는 이유
Current investors in Honeywell should be aware that the conglomerate plans to split into three separate entities by the end of 2026.
분할 후 기업은 자동화, 항공우주, 첨단 소재가 될 것입니다.
이러한 논리는 과거 수십 년 동안 형성된 대기업들을 분할하는 일반적인 추세를 따르는 것으로, 최근 GE의 유사한 분할 사례가 이를 보여줍니다.
또한, 각 부문은 서로 간에 시너지 효과가 거의 없으며, 각각 자체적인 통합 공급망과 기술 기반을 가지고 운영됩니다.
또 다른 요인은 각 부문의 시장 역학이 상당히 다르며, 자본 집약도, 산업 사이클 기간 등이 다릅니다. 분할 후 각 기업은 맞춤형 전략으로 이러한 차이를 관리할 수 있게 됩니다.
출처: Honeywell
전반적으로 현재 Honeywell 주주들에게 큰 변화는 없을 것이며, 분할은 완전한 비과세 형태가 될 것으로 예상되고, 각 신설 기업의 주식이 Honeywell 주주들에게 배분될 것입니다.
최대 단기적으로는 일부 주주가 분할 후 특정 사업부에만 집중하고자 함에 따라 변동성이 발생할 수 있습니다.
그 결과, 각 부문은 이미 별도 기업으로 분석될 수 있으며, 실제 분할은 추후에 이루어질 것입니다.
세그먼트 심층 분석: Honeywell 자동화
산업용 IoT 및 AI 기반 공장 솔루션
This segment was separated into building automation and industrial automation, but will stay together in the future split-up company.
이는 적용 분야와 시장은 매우 다르지만, 두 형태의 IoT(사물인터넷)를 뒷받침하는 기술은 비교적 유사하기 때문입니다.
산업 자동화의 경우, AI 기술과의 융합이 이미 진행 중이며, 자동화된 생산 라인은 가능한 한 많은 센서와 데이터 포인트가 필요합니다.
이를 통해 공장 디지털 트윈, 원격 운영 워크스테이션, 혹은 “HIVE”: 고도로 통합된 가상 환경과 같은 고급 솔루션을 구현할 수 있습니다.
출처: Honeywell
이 분야에서 Honeywell의 수직 통합은 강력한 장점이 될 수 있으며, 제공하는 AI 솔루션을 센서와 수집된 데이터에 맞게 미세 조정할 수 있습니다.
물론, 거의 모든 산업 분야의 고객과 수십 년간 협력한 경험은 고객 요구를 파악하고, 이미 확립된 업무 관계를 활용해 매출을 증대시키는 데 큰 이점이 됩니다.
이 부문은 특히 미국을 중심으로 서구 국가들의 재산업화 추세에서 혜택을 받을 것이며, 디지털화와 자동화가 높은 인건비를 보완하는 가장 유력한 해결책이 될 것입니다.
스마트 빌딩 관리 및 안전 시스템
This segment covers an array of different solutions, from fire safety to cybersecurity and building management systems, as well as airports’ landing systems and software.
공항, 학교, 병원, 상업용 부동산, 경기장 등 수많은 유형의 건물 상황을 모니터링하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
모니터링 대상도 다양하며, 공기 질, 에너지 소비, 총성 감지, 화재 감지 및 제어 등을 포함합니다.
출처: Honeywell
빌딩 관리 측면에서는 간호사 호출, 객실 관리, 방문객 및 계약자 출입증, 원격 관리 등을 포괄할 수 있습니다.
세그먼트 심층 분석: Honeywell 항공우주
Currently, the business is focused on electronics, engines, and mechanical systems. This covers parts like weather radars, wheels, braking systems, avionic electronics, sensors, etc. It also includes engines able to burn Sustainable Aviation Fuel (SAF), which reduces carbon emissions by 80% compared to jet fuel.
전체적으로 전자와 엔진이 이 사업부 매출의 대부분(64%)을 차지합니다.
출처: Honeywell
역사적으로 Honeywell는 민간 및 군용 항공기의 다양한 보조 시스템을 생산해 왔으며, 개별적으로는 가장 복잡하지 않을지라도 전체적으로 매우 중요한 역할을 합니다.
출처: Honeywell
현재는 전기 비행, 즉 항공 모빌리티와 같은 신흥 기술로 진입하고 있으며, 거대한 드론이 최초의 실현 가능한 “플라잉 카” 차량으로 떠오르고 있습니다.
더 발전된 조종석 제어, 우주 기반 고도 제어, 향상된 열 관리와 같은 추가 혁신은 F-35와 같은 첨단 항공기에 필수적입니다.
출처: Honeywell
이 부문은 일련의 근본적인 추세로부터 큰 혜택을 받을 것입니다:
- 드론 및 자율 무기 시스템의 중요성이 증가하고 있습니다.
- 항공 시스템의 전기화.
- GPS 또는 레이저 기반 정밀 내비게이션의 진보.
- 끊임없이 고조되는 국제 긴장 상황에서 방위 예산이 증가하고 있습니다.
세그먼트 심층 분석: Honeywell 첨단 소재
Currently the smallest segment of the company, it is also one with large growth potential, as it is tightly linked to electrification and renewable energies.
이 사업의 한 부분은 특수 소재이며, IP 보호를 받은 화학물질(10,000개 이상의 활성 특허)이 냉각, 방탄용 특수 섬유(Spectra®), 가스 흡착제, 석유화학 촉매, 다양한 연구용 화학물질, 형광 표지, 부식 방지 플루오라이드 화합물, 산업용 플라스틱 필름, 왁스, 접착제, 페인트 등에 사용됩니다.
회사의 소재와 화학물질은 배터리 및 에너지 저장, 탄소 포집, 그리고 LNG 처리에도 활용될 수 있습니다.
출처: Honeywell
지속 가능한 항공 연료(SAF)와 수소도 이 사업의 일부이며, 현재 SAF가 가장 발전된 상태입니다. 트럭 및 트랙터용 지속 가능한 디젤 생산을 가능하게 하는 것도 향후 사업 성장의 한 축이 될 수 있습니다.
Quantinuum: Honeywell의 양자 컴퓨팅 스핀오프
Qunatinuum 는 양자 컴퓨팅 회사이며, 트랩 이온 기술에 기반. 이는 Honeywell Quantum Solutions와 Cambridge Quantum의 합병 결과이며, Microsoft의 양자 클라우드 컴퓨팅 파트너인 Cambridge Quantum과의 합병입니다.
이 부문은 현재 대부분 잠재적인 기술이며 아직 수익이 거의 없기 때문에 Honeywell 경영진이 발표에서 거의 언급하지 않는 영역입니다.
하지만 실제 활용을 위한 최초의 양자 컴퓨터 구축 경쟁이 가열됨에 따라 이는 곧 변할 수 있습니다.
업계는 두 기술이 경쟁하는 상황에 있습니다: 낮은 큐비트 수이지만 매우 높은 결과 신뢰성을 가진 트랩 이온 기술과, 대부분의 기술 대기업이 선호하는 초전도 양자 컴퓨터가 경쟁하고 있습니다. Microsoft (MSFT )와 Majorana 를 포함한 Google (GOOGL )와 IBM (IBM ) 등.
기술 대기업들은 10~20년 동안 초전도 양자 컴퓨팅을 천천히 개발할 충분한 자금을 가지고 있지만, 이 옵션을 선호하는 이유는 언젠가 수만 개의 큐비트로 확장될 가능성이 가장 높기 때문입니다.
오랫동안 실제 응용에 필요한 컴퓨팅 파워에 도달하는 유일한 방법이라고 여겨졌습니다.
Quantinuum IPO
이는 사실이 아닐 수도 있습니다. 일련의 혁신이 가까운 미래에 양자 컴퓨터 구축 방식을 바꾸고, 트랩 이온 기술이 선두를 차지하고 있기 때문입니다:
- 단일 광자 텔레포테이션, 양자 운영 체제 QNodeOS, 그리고 양자 컴퓨터의 고효율 데이지 체인 덕분에 작은 양자 컴퓨터들을 네트워크화할 가능성이 증가합니다.
- 양자 컴퓨팅이 일반 컴퓨터보다 더 나은 문제를 해결한 최초의 실제 사례. 이는 AI 신경망 훈련을 위한 것으로, 계산 집약도가 매우 높고 수요가 급증하고 있습니다.
Quantinuum은 현재 AI, 포토닉스, 트랩 이온 양자 컴퓨터의 교차점에 관한 일련의 관련 뉴스를 통해 “생성적 양자 AI” 목표를 적극적으로 추구하고 있습니다.
이는 Honeywell가 52%를 보유한 회사의 IPO로 이어질 것이며, 5억 달러 가치의 자금 조달 라운드 이후. 설립자 Ilyas Khan은 약 20%를 보유한 것으로 알려졌으며, 기타 주주로는 JSR Corporation, Mitsui, Amgen, IBM, JP Morgan이 있습니다.
Honeywell의 전반적인 구조조정 및 스핀오프에 이어 향후 Quantinuum의 잠재적 IPO는 최대 200억 달러(Honeywell 전체 가치의 1/7)에 이를 것으로 추정되며, 2026년에서 2027년 사이에 발생할 수 있습니다.
재무 성과 및 주주 수익
매출, EPS 및 현금 흐름
Honeywell sales are still growing solidly, up $3.4B since 2022, and free cash flow is up $600M in the same period.
출처: Honeywell
전반적으로, 2017년 이후 회사의 투자자본수익률은 15%~19% 수준을 유지하고 있으며, 8%~10%의 연구개발 및 자본지출은 경쟁력을 유지하는 데 도움이 될 것입니다.
주주 환원 정책
The company’s management and strategy are very focused on shareholders’ returns. This is done through share repurchases, with $ 13B+ committed in 2023-2025, and dividends, with $9B committed in 2023-2025. There were at least 15 dividend increases since 2010.
출처: Honeywell
주식 수는 2017년 약 7억 6천만 주에서 2024년 6억 5천만 주로 감소했습니다.
자사주 매입과 배당 모두는 2004년 이후 연간 10% 복리 성장한 지속적인 주당순이익 증가에 의해 추진됩니다.
출처: Honeywell
최신 Honeywell (HON) 주식 뉴스 및 개발
결론: Honeywell는 2025년에 매수할 가치가 있는가?
Honeywell는 산업 거대 기업으로, 그 제품은 특히 항공우주 및 제조 부문뿐만 아니라 바이오테크, 데이터 센터, 석유·가스, 유틸리티 등 수많은 다른 산업에 힘을 실어줍니다.
이는 핵심 센서, 추진 시스템, 통신, 자동조종, 항공 전자 장비, 레이더 등을 생산하는 중요한 방위 계약업체입니다. 드론과 소형 전기 항공 모빌리티의 중요성이 커짐에 따라, 회사는 다른 대형 항공우주 기업과 정면 경쟁할 수 있는 잠재적 확장 분야를 보유하고 있습니다.
동시에, 냉매, 초고강도 섬유, 에너지 관련 제품에 대한 귀중한 IP는 가치 있고 안정적인 수익원을 형성합니다.
오랫동안 Honeywell는 서로 연결되지 않은 여러 부문을 가진 대기업이었으며, 2026년 예정된 재구조화·분할을 통해 주주들은 자신이 선호하는 부문을 선택할 수 있게 될 것입니다.
게다가 Honeywell는 최근 양자 컴퓨터의 첫 활용 사례를 찾는 데 눈에 띄는 진전을 이룬 양자 컴퓨팅 기업 Quantinuum의 일부를 인수할 수 있는 방법이기도 합니다. 이는 AI 훈련 모델이 보다 효율적이고 에너지 소모가 적은 컴퓨팅 파워를 절실히 필요로 하는 상황과도 맞물립니다.
