스포트라이트
Coinbase (COIN): 비트코인 및 암호화폐 거래 허브
Securities.io를 Google의 선호 소스에 추가
미국 암호화폐 거래소
지난 10년 동안 비트코인과 이더리움과 같은 디지털 자산은 단연 최고의 실적을 보인 금융 자산이었습니다. 대중과 금융 기관의 점점 더 큰 층이 이를 채택하게 된 배경은 암호화폐 거래소 플랫폼이며, 이들은 암호화폐 매매의 중심 노드 역할을 합니다.
이들 거래소 중 미국에 기반을 둔 가장 큰 거래소는 2012년에 설립된 선구자 Coinbase입니다. 이 회사는 2021년부터 상장 기업입니다.
암호화폐가 주류로 자리잡으면서 규제 당국의 수용도 변화하고 있습니다. 특히 트럼프 행정부가 비트코인 전략적 준비금을 설립한다고 발표했습니다, 이는 다른 암호화폐도 보유하게 됩니다.
이는 Coinbase에게 긍정적일 수 있는데, 미국 시장에서 토큰화된 증권에 대한 노력을 재활성화하려 하고 있기 때문입니다.
COIN 가격 차트
Coinbase 개요
Coinbase 숫자로 보기
Coinbase는 암호화폐 생태계의 핵심입니다: 총 245,000개의 생태계 파트너가 정기적으로 Coinbase와 상호작용하며, 분기 거래량은 4,390억 달러, 플랫폼 자산은 4,040억 달러에 달합니다.
100개 이상의 국가에 진출해 있으며, 3,700명 이상의 직원을 고용하고 있습니다.
2025년 기준, Coinbase는 800만 개의 활성 계정을 보유했으며, 전 세계에서 가장 큰 비트코인 보관업체로 240만 BTC를 보유하고 있습니다. 이는 비트코인 전체 공급량의 최소 12%에 해당합니다.
Coinbase 역사
Coinbase는 전 Deloitte 컨설팅 및 전 Airbnb (ABNB ) 엔지니어인 Brian Armstrong에 의해 설립되었습니다. 그는 텍사스에 있는 William Marsh Rice University를 졸업했으며, 경제학과 컴퓨터 과학 학위를 가지고 있습니다. 그는 현재도 회사의 CEO입니다.
그는 Airbnb에서 근무하면서 국제 송금의 어려움을 직접 체험한 후 Coinbase를 설립했습니다. 사토시 나카모토의 비트코인 백서에서 영감을 받아, 부수적인 프로젝트로 암호화폐를 구매하고 보관하는 방법을 개발하고자 했습니다.
출처: Shrimpy
1년 뒤, 전 Goldman Sachs 트레이더인 Fred Ehrsam이 공동 창업자로 합류했습니다. Ehrsam은 이후 암호화폐와 블록체인 기술을 전문으로 하는 벤처 투자 회사 Paradigm을 설립했습니다.
출처: Paradigm
2014년까지 Coinbase는 이미 100만 명의 사용자를 확보했으며, Dell (DELL ), Expedia (EXPE ), Time Inc.와 같은 기업들이 비트코인 결제를 수락하도록 돕기 시작했습니다.
Coinbase는 2015년에 캐나다와 싱가포르에서 국제 확장을 시작했습니다. 2017년까지 Coinbase는 암호화폐 분야에서 최초의 유니콘(시가총액 10억 달러 이상) 기업이 되었습니다.
2018년에는 기관 고객을 위한 전용 플랫폼 ‘Prime’을 제공하기 시작했으며, 이는 금융 기관들 사이에서 비트코인에 대한 관심이 증가함에 따라 이루어졌습니다.
2021년, Coinbase는 직접 상장 (DPO)를 통해 나스닥에서 거래를 시작했습니다.
Coinbase 사명 및 사업
Coinbase는 스스로를 “10억 명 이상의 사람들에게 경제적 자유를 확대하는 사명을 가지고 있다”라고 생각합니다.
Coinbase 본 앱 및 암호화폐 거래소 외에도, 회사는 일련의 보완적인 서비스를 제공하고 있습니다:
- Coinbase One, 거래 수수료가 없고 스테이킹 보상이 강화되며, 암호화폐 세금 계산기, 암호화폐 연구 등 파트너와의 혜택을 제공하는 프리미엄 멤버십 서비스입니다.
- Coinbase Advanced, 전문 암호화폐 트레이더를 위한 서비스입니다.
- Coinbase Wallet, 거래소 외에서 암호화폐와 NFT를 자체 보관할 수 있는 지갑입니다.
- Coinbase Earn, 암호화폐 보유자가 자신의 암호화폐를 잠궈 네트워크로부터 이자를 얻을 수 있는 스테이킹 서비스이며, 2023년에 Coinbase 고객이 2억 3천만 달러를 벌어들였습니다.
- Coinbase Card, 암호화폐로 결제할 수 있는 Visa 직불 카드이며, USD로 결제 시 비트코인 1% 캐시백, ETH로 결제 시 USDC 1.5% 캐시백을 제공합니다. 이 카드는 Visa 직불 카드가 받아들여지는 모든 곳에서 사용 가능합니다.
- USD Coin, USDC는 미국 달러와 동일한 가치를 가진 디지털 스테이블코인으로, “디지털 달러”를 만들고자 합니다.
Coinbase는 많은 비트코인 ETF의 핵심 파트너이며, 비트코인 보관을 담당하고 있어 이들 제품에 있어 중요한 역할을 수행하고, 개인 및 기관 투자자들의 ETF 보유를 용이하게 합니다.
Coinbase는 물리적 본사가 없으며 “원격 전용” 기업으로 운영됩니다.
USDC
2018년 9월, Circle은 Coinbase와 함께 Centre라는 컨소시엄을 출시했으며, 이는 달러에 연동된 디지털 USDC를 선보였습니다.
USDC는 이더리움 ERC-20 토큰이며, Base와 Polygon과 같은 다른 블록체인에서도 이용 가능합니다. ERC-20 토큰은 이더리움 블록체인 기반 스마트 계약을 사용합니다. USDC는 Circle이 발행하며, 전 세계에서 두 번째로 큰 미국 스테이블코인으로, Tether에 이어 두 번째 규모입니다.
USDC는 1 USDC = 1 USD의 환율로 미국 달러에 연동됩니다. 이 연동은 2023년 3월 실리콘밸리 은행 붕괴 동안 일시적으로 깨졌었습니다.
2023년에 Circle은 USDC가 6개의 새로운 블록체인에 출시된다고 발표했습니다, 이는 디지털 달러 개발을 더욱 촉진합니다. 현재 18개의 블록체인에서 이용 가능합니다.
출처: USDC
다음 단계의 일환으로, Coinbase와 Circle은 새로운 계약을 체결했습니다. Coinbase가 스테이블코인이 보다 넓은 암호화폐 경제에 근본적으로 중요하다고 믿는 바를 반영하여, Coinbase는 Circle에 지분을 취득하고 있습니다.
대부분의 암호화폐 거래소에서 구매할 수 있으며, Coinbase, Binance, Bitstamp, Crypto.com, Kraken, NuBank 등이 포함됩니다.
현재 USDC는 583억 2천만 달러의 유통량을 보유하고 있으며, 사상 최고 거래량은 24조 7천7백억 달러이며, 100개 이상의 국가에서 이용 가능합니다. USDC의 시가총액은 2024년에 79% 성장했으며, 체인 상에서의 USDC 결제는 224% 증가했습니다.
Coinbase와 Circle은 USDC 준비금 이자 수익을 통해 계속해서 수익을 창출할 것입니다. 양측의 새로운 합의에 따라, 이 수익은 각 플랫폼에 보유된 USDC 양에 따라 공유되며, 또한 이제 USDC의 보다 넓은 유통 및 사용에서 발생하는 이자 수익도 동등하게 공유하게 됩니다.
Coinbase 규제 준수 및 안전
과거 논란 및 조사
혁신적인 기술을 사용하는 완전히 새로운 금융 분야인 암호화폐는 규제 당국에게 종종 눈에 띄지 않는 영역이었으며, 이를 어떻게 다뤄야 할지 몰랐습니다.
그 중 핵심 이슈는 암호화폐가 증권인지 여부였으며, 따라서 SEC의 규제 대상인지 여부가 논쟁이었습니다. 부차적인 주요 질문은 암호화폐와 암호화폐 이익에 적용될 세금이 무엇인지였으며, 암호화폐 이익이 급증하면서 많은 새로운 암호화폐 백만장자와 억만장자가 등장함에 따라 더욱 중요한 문제가 되었습니다.
이로 인해 암호화폐 기업, 특히 Coinbase와 같은 거래소와 금융 당국 간에 지속적인 긴장이 발생했습니다.
예를 들어, 2017년에 IRS는 연간 거래액이 최소 2만 달러인 사용자를 Coinbase가 보고하도록 명령했습니다. 비트코인 캐시 가격의 불규칙성도 내부자 거래에 대한 조사로 이어졌습니다.
최근 2023년에 SEC는 Coinbase의 스테이킹 제품을 공격했습니다. Coinbase는 이에 대응해 소송을 제기했으며, 규제 당국이 암호화폐에 대한 명확한 규정을 제시해 수년간의 혼란과 종종 임의적이라고 비판받던 결정을 종식시키길 원했습니다.
Coinbase는 암호자산이 주식 및 채권과 달리 투자 계약 정의에 부합하지 않는다며, 이는 암호화폐 산업 대다수가 지지하는 입장이라고 주장했습니다. 미국 대법원 판례에 명시된 바와 같이, 투자 상품이 증권인지 여부를 판단하는 핵심 테스트는 사람들이 공동 기업에 투자하고 이익을 기대하는지 여부입니다.
2025년이 되어서야 Coinbase를 대상으로 한 소송이 기각되고 Binance를 대상으로 한 소송이 일시 중단되었습니다.
Coinbase는 블로그에서 이 조치를 “중대한 잘못을 바로잡는 것”이라고 부르며, 이는 “Coinbase뿐만 아니라 우리 고객, 미국, 그리고 개인의 자유를 위한 승리”라고 평가했습니다.
암호화폐에 대한 새로운 존중
이는 암호화폐에 대한 인식 변화와 새로 선출된 트럼프 행정부의 친암호화폐 입장을 반영하는 것으로 보입니다.
가장 중요한 점은 미국 대통령이 과거 금융 산업 규제 완화를 주장해 온 Paul Atkins를 SEC에 지명했다는 것입니다.
“Atkins는 투자자의 요구에 부응하는 견고하고 혁신적인 자본시장의 약속을 믿습니다. 그는 또한 디지털 자산 및 기타 혁신이 미국을 그 어느 때보다 더 위대하게 만드는 데 필수적임을 인식하고 있습니다.”
“이는 강력하고 진보적인 선택입니다. 우리는 책임 있는 혁신을 촉진하는 새로운 SEC 행정부를 기대합니다.”
Ji Kim – Chief Legal and Policy Officer at the Crypto Council for Innovation
암호화폐에 대한 이러한 인식 변화는 기술 현상에서 때로는 “사기”로 여겨지던 것이 미국 금융 및 혁신의 존경받는 부분으로 자리 잡게 된 것을 반영합니다.
현재 회사의 글로벌 자문 위원회에는 다음과 같은 인물들이 포함됩니다:
- Bill Dudley, 전 뉴욕 연방준비은행 총재.
- Chris LaCivitas, 도널드 트럼프 대통령의 2024 공동 캠페인 매니저.
- George Osbourne, 전 영국 재무장관.
- Mark T. Esper, 전 국방부 장관.
- Patrick Toomey, Tim Ryan, Kendrick Meek, Kyrsten Sinema 등 다수의 전 상원 의원 및 하원의원.
이 새롭게 확립된 암호화폐에 대한 존중은 2024년 3분기에서 4분기로 기관 거래량이 128% 성장한 것에서도 나타납니다. 이는 비트코인 ETF에 대한 사상 최대 유입과, ETF에 보유된 비트코인 가치가 932억 달러라는 새로운 기록과 연결됩니다.
$COIN 토큰화
Coinbase는 현재 나스닥에 “일반적으로” 상장된 주식의 “토큰화” 가능성을 탐색하고 있는 것으로 알려졌습니다 (COIN ).
그 방식은 Coinbase 주식을 블록체인, 구체적으로 Coinbase의 이더리움 레이어-2 네트워크인 Base 위에 디지털 토큰으로 전환하는 것입니다. 이는 접근성을 높이고, 부분 소유를 가능하게 하며, 전 세계 거래를 촉진할 수 있습니다.
공개 상장 주식을 토큰화한다는 아이디어는 논란이 많습니다. 이는 기존 브로커와 은행이 통과시킨 일반적인 규제 프레임워크 없이 주식 소유가 가능하게 만들 수 있기 때문입니다. 또한 전통 금융과 블록체인 기반 금융 사이의 경계를 더욱 흐리게 하여, 전통 은행과 암호화폐 순수주의자 모두에게 반감을 살 수 있습니다.
이는 Coinbase에게 새로운 개념이 아닙니다. 업계를 안내하기 위해 블록체인 토큰 증권 법 프레임워크를 개발했습니다. 이는 회사 주가를 상승시킬 수 있지만, 또한 인터랙티브 브로커스 (IBKR )나 로빈후드 (HOOD )와 같은 주식 중개 회사와 직접 경쟁하는 새로운 활동 영역을 열 수도 있습니다.
저는 이제 SEC 태스크포스와의 대화를 다시 시작하고, 증권 토큰을 앞당길 수 있게 될 것이라는 점에 흥분됩니다.
우리는 전 세계 암호화폐 트레이더들이 널리 채택하고 있는 일부 국제 제품을 미국 시장에 도입할 수 있을 것입니다. 그래서 저는 미국에서의 혁신을 보게 되어 기쁘며, 더 많은 자산을 체인에 올리고 보다 효율적인 방식으로 거래할 수 있게 되기를 기대합니다.
논란
정치
Coinbase는 미국의 여러 뜨거운 사회 이슈, 특히 초기의 Black Lives Matter 시위 등에 대해 대부분 비정치적인 입장을 취함으로써 논란이 되었습니다.
CEO는 회사가 사회적 활동에 참여하지 않을 것이라고 확인했으며, 이러한 입장이 Google이나 Facebook과 같은 기술 기업을 정치화하고 해쳤다고 판단했습니다. 또한 이 입장에 불편함을 느끼는 직원들에게는 퇴직 패키지를 적극 제공했습니다.
Coinbase는 SEC의 회사에 대한 입장 변화에 관한 최신 공개 발표에서 약간 정치적인 모습을 보였습니다.
Coinbase는 2021년 4월에 상장했습니다. 그 과정에서 SEC는 우리의 비즈니스 모델과 S1 공시를 검토하고 상장을 허용했습니다. 2년 후, 그들은 우리를 고소했습니다. 이는 비즈니스 모델에 전혀 변화가 없었음에도 불구하고 일어난 일입니다.
그 2년 동안 변한 것은 SEC의 정치적 리더십이었습니다. 암호화폐와의 전쟁에서 SEC는 마치 법 위에 있는 듯 행동하며, 헌법에 명시된 의회의 권한을 빼앗았습니다.
암호화폐 생태계 방향
또 다른 논란의 원천은 비트코인 및 암호화폐 산업이 어떤 형태와 방향을 취해야 하는가에 대한 일반적인 질문입니다.
많은 사람들은 Coinbase와 같은 기업을 완전히 탈중앙화되어야 할 시스템을 중앙집중화하는 추세로 보고 있습니다. Coinbase가 불법 목적으로 사용되었을 가능성이 있는 암호화폐 거래에 대한 조사와 협력한 사실(사용자 동의 없이)도 암호화폐 및 블록체인 커뮤니티 일부 구성원에게 부정적인 이미지를 주었습니다.
전반적으로 Coinbase가 비트코인 커뮤니티에서 강력한 행위자이자 비트코인 및 암호화폐 민주화의 중심 힘이 되는 동시에 가장 비판받는 이유도 바로 이것입니다. Coinbase는 암호화폐 사용을 보다 사용자 친화적으로 제공하지만, 그 결과 중요한 노드이자 잠재적 실패 지점이 됩니다. 초기 암호화폐 비전은 금융을 완전히 탈중앙화하는 것이었기 때문입니다.
따라서 Coinbase가 미국에서 상장되고 시스템화되는 것은 암호화폐와 탈중앙화 금융 개념에 불필요한 위험으로 보일 수 있습니다.
당시 이러한 규제 수준은 예를 들어 비트코인 ETF와 같은 고도로 규제된 제품이 훨씬 안전하게 인식되어, 비트코인 구매가 금지된 기관들을 포함한 더 넓은 채택을 촉진했습니다.
이 논의는 앞으로 몇 년간 지속될 가능성이 높으며, 특히 많은 국가가 암호화폐 국부펀드를 시작하고, 암호화폐 결제를 정상화하며, 자체 중앙은행 암호화폐를 출시할 수도 있습니다.
성장통
Coinbase에 대한 또 다른 비판은 고객 서비스가 미흡하다는 점입니다. 회사 규모와 비교적 간소하고 저비용의 비즈니스 접근 방식으로 인해 대부분의 시스템이 가능한 한 자동화되어 있습니다.
이는 고객의 사이버 보안이 충분하지 않을 경우, 로그인 정보가 도용되고 자금이 탈취되는 문제로 이어질 수 있습니다.
계정을 잠그는 실수와 고객 서비스의 문제 해결 지연도 보고되었습니다.
마찬가지로 급격한 성장과 연관되어, 2020년 슈퍼볼 광고 이후 회사 웹사이트가 다운되는 현상이 발생했습니다.
이러한 문제들은 Coinbase에만 국한된 것이 아니며, 다른 주요 거래소보다 더 큰 영향을 받는 것처럼 보이지는 않습니다. 그럼에도 불구하고 이는 투자자들이 인지해야 할 지속적인 불만과 부정적인 언론을 만들어냅니다.
Coinbase 재무
Coinbase는 2024년에 66억 달러의 매출을 기록했으며, 순이익은 26억 달러, EBITDA는 33억 달러였습니다. 이는 2024년 4분기에 사상 최고 실적을 기록하며 순이익 13억 달러와 연결되었습니다.
대부분의 순이익은 23억 달러 규모의 구독 및 서비스 수익 덕분입니다.
출처: Coinbase
따라서 Coinbase는 자산 자체 가치에 따라 수익이 달라지는 “비트코인 회사”보다는 거래소와 유사한 기업으로 이해하는 것이 가장 적절합니다. 즉, 거래자와 투자자에게 서비스를 제공함으로써 수익을 창출합니다. 물론, 주식 거래소와 마찬가지로 특정 섹터에서 거래 활동과 투기가 급증하는 시기에 Coinbase와 같은 거래소가 이익을 얻는다는 점은 명백합니다.
결론
초기부터 야심찬 시작을 해온 Coinbase는 특히 미국 시장에서 비트코인 및 암호화폐 산업의 핵심으로 성장했습니다. 이러한 이유로 USDT 스테이블코인 및 비트코인 ETF와 같은 제품의 핵심 파트너로 선정되었으며, 이는 금융·투자 거대 기업인 BlackRock도 포함됩니다.
이는 결코 순탄한 여정이 아니었으며, Coinbase의 역사는 비트코인 전체 역사를 반영합니다. 회사는 사이버 보안 공격, 불명확한 규제, SEC 소송 등을 겪었으며, 고객 서비스와 안전 프로토콜이 회사 성장에 따라 뒤처지는 모습을 보였습니다.
하지만 회사가 새로운 단계에 진입하고 있다는 신호도 있습니다. 트럼프 행정부는 지금까지의 미국 행정부 중 가장 친암호화폐적인 입장을 취했으며, 현재 친화적인 SEC 장관도 포함됩니다; Coinbase는 비트코인 ETF의 대규모 채택을 활용해 기관 투자자를 유치하고 있으며, 주식과 같은 증권의 토큰화도 곧 실현될 수 있어 암호화폐가 전체 주식 시장까지 확장되는 변화를 가져올 수 있습니다.
따라서 변동성과 위험은 암호화폐 분야(그리고 모든 투자)에서 당연히 존재하지만, Coinbase는 비트코인 ETF, 스테이블코인, 주식 토큰화와 같은 성장 추세를 통해 암호화폐가 점점 주류가 되는 것을 활용할 좋은 위치에 있습니다.
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