BNY Mellon의 RWA 보관에서 선점적 이점

RWA 보관: BNY Mellon의 디지털 자산 선점적 이점

BNY Mellon (BK ) 은(는) 기관 토큰화에 대한 영향력을 계속 강화하고 있습니다. 현재까지 미국의 유일한 GSIB(글로벌 시스템ically 중요한 은행)로, SEC의 “no‑objection” 구제를 받아 기관용 거래소 상장 상품(ETP) 고객을 위해 특정 디지털 자산을 보관하면서 해당 자산을 대차대조표 부채로 처리하지 않을 수 있다는 것이 널리 보도되었습니다. 이는 드문 상황을 만들며: GSIB 수준의 위험 자세가 필요한 대형 기관들은 활용 가능한 보관업체 목록이 매우 짧아질 수 있습니다.
BNY Mellon이 수십 년에 걸친 전통적인 보관 전문성(감사, 통제, 분리, 운영 회복력)을 블록체인 기반 결제 및 RWA 보관에서 지배적인 위치로 전환할 수 있는 방법은 다음과 같습니다.

실물 자산(RWA)이란 무엇인가요?

블록체인 자산을 생각하면 아마도 비트코인 (BTC ) 같은 암호화폐나 이더리움 (ETH ) 같은 유틸리티 토큰을 떠올릴 것입니다. 이러한 자산이 시장의 주요 부분을 차지하고 있지만, 또 다른 빠르게 성장하는 부문은 실물 자산(RWA)이며, 이는 온체인에 표시된 전통적인 금융 또는 물리적 자산을 의미합니다.
RWA 토큰은 토큰 표준과 금융 인프라의 요소를 결합하여 국채, 펀드, 부동산, 상품 및 구조에 따라 다른 규제된 상품과 같은 자산에 대한 소유권 또는 권리를 나타냅니다. 적절히 구현될 경우, RWA는 결제 속도, 프로그래밍 가능성 및 배포를 개선하면서도 규제 요구사항을 충족할 수 있습니다.

RWA 시장 현황

‘RWA’라는 헤드라인 수치는 종종 스테이블코인에 의해 부풀려집니다. 많은 시장 추정치는 온체인 ‘실물’ 가치가 수천억 달러 수준이며, 그 중 대부분이 스테이블코인이고 토큰화된 국채/펀드가 빠르게 성장하는 하위 부문을 차지한다고 보고합니다.

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주요 네트워크와 RWA 성장

토큰화된 자산이 주요 체인과 토큰화 스택 전반에 퍼지고 있습니다. 더 많은 증권 시장, 펀드 매니저, 핀테크 플랫폼이 온체인 레일을 실험함에 따라, 규제된 기관 수준의 보관 및 결제 운영에 대한 산업 수요가 증가하고 있습니다.

기관 디지털 자산 보관이 중요한 이유

기관은 단순히 ‘토큰을 보유’하는 것이 아닙니다. 특히 RWA가 규제된 상품에 연결될 때는 거버넌스, 통제, 감사 가능성, 재해 복구, 규제 보고 및 운영 회복력이 필요합니다. 기관 보관은 대형 할당자, 발행자 및 플랫폼이 토큰화를 확장하면서 개인 키 위험을 존재론적 위험으로 전환하지 않도록 하는 기반 계층입니다.

디지털 보관이 물리적 금고와 다른 점

전통적인 보관은 견고한 규칙: 감사, 보고, 추적, 분리 및 보안 조치에 의해 관리됩니다. 디지털 보관은 이러한 의무 중 다수를 이어받지만 물리적 접근 위험을 사이버 및 키 관리 위험으로 대체합니다.
디지털 자산은 자격 증명 도난, 피싱, 악성코드, 내부 위협, 부실한 키 관리, 소프트웨어·운영 실패 등을 통해 손상될 수 있습니다. 전통적인 의미의 ‘금고 강도’는 없지만, 키 관리와 통제가 기관 수준이 아니라면 자산을 잃을 수 있는 방법은 많이 존재합니다.

디지털 보관 보안 프로토콜

오늘날 시장에서 기관 보관업체로 운영하려면 도난, 운영 실패 및 사기를 줄이기 위한 엄격한 통제를 구현해야 합니다. 지난 10년간 업계는 약점이 있는 키 관리, 부실한 통제 또는 손상된 운영 프로세스와 연관된 다수의 고프로파일 손실을 목격했습니다.

멀티시그니처 프로토콜

멀티시그니처(멀티시그) 지갑은 트랜잭션을 승인하기 위해 다수의 승인·키가 필요합니다. 이는 단일 실패 지점 위험을 감소시키고, 특히 엄격한 승인 워크플로와 업무 분리와 결합될 때 특정 피싱 및 자격 증명 손상 시나리오를 의미 있게 완화할 수 있습니다.

MPC 기술

BNY Mellon은 기관 보관 전반에 널리 채택된 암호화 보안 모델인 다자 계산(MPC)을 활용합니다. MPC는 개인 키를 암호화된 조각으로 분할하여 격리된 환경에 분산함으로써 단일 실패 지점 위험을 감소시킵니다.
임계값 서명을 사용하면 전체 개인 키를 한 곳에서 재구성하지 않고도 트랜잭션을 승인할 수 있습니다—이 방식은 정책 통제와 콜드 스토리지 절차와 결합될 때 공격 표면을 줄일 수 있습니다.

해커가 암호화폐에서 수십억 달러를 탈취함

업계는 정교한 국가 연계 행위자에 의해 발생한 것으로 추정되는 대규모 절도 사건을 반복적으로 목격했습니다. Chainalysis 보고에 따르면, 탈취된 자금 총액은 기관이 더 높은 통제 보관 모델로 전환하도록 만드는 주요 위험 요인으로 남아 있습니다.

• Bybit (보고된 금액 약 $1.5B, 2025)
• Ronin (보고된 금액 약 $624M, 2022)
• Poly Network (보고된 금액 약 $611M, 2021)

BNY Mellon의 RWA 보관 선점적 이점

많은 기업이 기관 디지털 보관을 추구했지만, BNY Mellon의 강점은 GSIB 규모 운영에 중요한 규제 및 회계 제약을 어떻게 극복했는가에 달려 있습니다. 2024년 여러 보고서는 BNY Mellon이 비트코인/이더 ETP 보관 구조와 관련해 SEC의 ‘no‑objection’ 안심을 받았으며, 이를 통해 해당 맥락에서 보관된 암호화폐를 대차대조표 부채로 처리하지 않을 수 있게 되었다고 설명합니다.

SAB 121 및 회계 제약

미국 은행에게 가장 큰 구조적 장벽 중 하나는 고객 디지털 자산을 보유함에 따른 회계 및 위험 관리 부담이며, 여기에는 부채 인식 및 공시 방식이 포함됩니다. 이러한 요구사항은 특히 시스템적으로 중요한 은행의 경우 자본, 통제 및 내부 위험 프레임워크에 실질적인 영향을 미칠 수 있습니다.
정책 환경이 계속 변화하고 있지만, BNY Mellon이 이러한 제약을 조기에 헤쳐 나간 덕분에 기관이 위험 및 규제 관점에서 보다 쉽게 인수할 수 있는 GSIB 수준의 보관 구조를 제공하는 데 앞서 나갈 수 있었습니다.

BNY Mellon 디지털 자산

기관 보관 기반을 갖춘 BNY Mellon은 국채, 펀드 구조 및 기타 RWA와 같은 토큰화된 자산을 지원할 수 있으며, 기관이 가치 있게 여기는 기능인 통제된 결제 워크플로, 온체인 전송(허용되는 경우) 및 토큰화 플랫폼을 위한 통합 경로도 제공합니다.
이는 소매 ‘암호화폐 보관’에 관한 것이 아니라, 기관 통제(분리, 감사, 보고 및 운영 회복력)를 온체인 결제 환경에 도입하는 것에 더 가깝습니다.

투자자에게 의미하는 바

RWA가 파일럿 단계에서 실제 운영 단계로 계속 전환한다면, 규정을 충족하는 보관 및 결제 서비스에 대한 수요가 증가할 것입니다. 대형 발행자와 할당자는 종종 거버넌스 및 운영 표준을 요구하여 허용 가능한 제공업체 범위를 좁힙니다.
이러한 맥락에서 BNY Mellon은 일부 기관 흐름에 대한 사실상의 관문 역할을 합니다—다른 보관업체가 없어서가 아니라, 특정 기관에 대해 GSIB 수준의 프레임워크가 엄격한 내부 요구사항이 될 수 있기 때문입니다. 시간이 지나면서 다른 주요 은행 및 보관업체가 유사한 규제 명확성과 운영 준비성을 확보함에 따라 경쟁이 심화될 수 있습니다.

BNY Mellon의 4분기 실적

BNY Mellon의 최신 실적 발표(2026년 1월 13일 보고)에서는 분기 매출이 약 52억 달러에 달하며 회복력 있는 실적을 강조했고, 경영진은 지속적인 성장 기대감을 나타냈습니다.
이 은행은 보관 및 자산 서비스 분야에서 전 세계적인 선두주자로 남아 있으며, 자산 서비스 규모는 수조 달러 수준(종종 보관/관리 자산으로 언급)이며, 별도로 측정되는 대규모 자산 관리 사업(AUM)도 보유하고 있습니다. 이 구분은 중요합니다: “AUC/A”와 “AUM”은 동일한 지표가 아닙니다.

BNY Mellon이 RWA 시장의 미래를 형성하는 방식

BNY Mellon의 포지셔닝은 운영 마찰과 인식된 보관 위험을 감소시켜 기관 RWA 채택을 정당화하고 가속화할 수 있습니다. 동시에, 보관이 토큰화된 금융 시스템에서 핵심 병목이기 때문에 시장 구조는 집중도와 회복력에 점점 더 초점을 맞출 수 있습니다.
장기적으로는 다수의 분석가가 추가 은행 및 규제 보관업체가 유사한 승인을 추구할 것으로 예상하며, 이는 병목 위험을 감소시키고 기관 접근성을 확대할 수 있습니다.

Bank of New York Mellon

Bank of New York는 알렉산더 해밀턴과 연관된 설립으로 그 뿌리를 찾을 수 있습니다. 시간이 지나면서 이 기관은 리브랜딩과 통합을 거쳐 오늘날의 Bank of New York Mellon으로 발전했으며, 현재는 주로 기관 투자 서비스, 보관 및 자산 관리에 집중하고 있습니다.

토큰화의 ‘도구와 장비’ 계층(보관, 통제, 기관 결제)에 노출을 원하는 투자자에게 BNY Mellon은 토큰 가격 변동성에 덜 의존하고 인프라 채택에 더 부합하는 차별화된 관점을 제공합니다.

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BNY Mellon 성공을 위한 정렬

BNY Mellon의 디지털 자산 전략은 투기적 암호화폐 확장이라기보다 핵심 사업의 논리적 확장처럼 보입니다: 자산 보호, 결제 활성화 및 기관 수준의 운영 통제 제공. 토큰화된 RWA가 계속 확장한다면, 보관은 핵심 ‘유료 도로’ 계층이 되며—BNY Mellon은 그 전환을 수익화할 위치에 있습니다.

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