비트코인 감정은 가격을 주도하거나 따르나요?

비트코인은 2026년 초에 상승세를 보이며, 연초에 회복의 징조를 보이고 있습니다. 이는 2025년 4분기에 비트코인이 23% 넘게 하락한 것과는 대조적인 현상입니다.

2025년 10월, 11월, 12월에 비트코인은 연속으로 적자로 기록되었으며, CoinGlass의 데이터에 따르면 각각 -3.69%, -17.67%, -2.97%의 성적을 보였습니다.

비트코인의 1분기 실적은 초록불로 시작되어 현재 약 96,500달러 근처에서 거래되고 있으며, 2025년 10월 6일에 기록된 최고치인 126,000달러에서 약 23.5% 하락한 수준입니다.

이 회복세와 함께 시장 감정은 크게 개선되었습니다. 투자자 감정은 10월 이후 처음으로 “탐욕”으로 전환되었으며, 최근 몇 개월 동안 지배적이었던 “극단적인 공포”에서 벗어난 것입니다.

이 전환은 광범위하게 사용되는 시장 감정 지표인 Crypto Fear & Greed Index에서 반영되고 있습니다.

크립토 트레이더와 투자자는 감정 지표를 주시하여 다른 참가자의 감정을 이해하고, 감정이 가격 변동을 이끌기 때문입니다. 지수는 트렌드가 완전히 발전하기 전에 시장의 집단 심리를 종종 보여주며, 트레이더는 자신의 포지션을 따라서 조정합니다.

지수는 1에서 100까지의 범위를 가지며, 최근 61로 상승했습니다. 몇 일 전, 지수는 48로 중립적인 수준이었으며, 그 이전에는 26으로 시장의 공포를 나타내고 있었습니다.

11월과 12월에는 지수가 10으로 떨어져, 크립토 시장 참가자들 사이에서 “극단적인 공포”를 나타내었습니다.

이 기간 동안 스폿 비트코인 ETF는 거의 매일 대규모 출금을 기록했으며, 비트코인 오리지널 홀더들은 최고가를 매도 기회로 사용하여 가격에 하락 압력을 가했습니다. 감정은 10월 11일 약 190억 달러가 크립토 시장에서 단일 날에 청산됨으로써 큰 타격을 받았으며, 이는 알트코인 가격의 대규모 하락과 장기적인 리스크 오프 구간을 유발했습니다.

이 사건 이후 몇 주 동안 지수 값은 크게 떨어져, 트레이더들 사이에서 주의를 요구하는 신호를 보냈습니다.

현재 감정은 긍정적으로 전환되었습니다. 역사적으로 극단적인 공포는 시장 바닥 근처에서 나타나는 경향이 있으며, 지속적인 탐욕은 시장 정점 근처에서 발생하는 경향이 있습니다. 탐욕은 또한 시장의 회복 단계에서 나타날 수 있습니다.

지수가 61로 상승함에 따라 참가자들의 위험 감수 능력이 개선되고 있음을 보여주며, 비트코인이 녹색 구간으로 돌아가기 전의 수준으로 돌아옴에 따라 기조가 얼마나 빠르게 전환하는지 강조합니다.

비트코인의 가격은 최근 2개월 만에最高치인 97,704달러로 상승했으며, 일주일 전 90,000달러에서 상승했습니다. 비트코인의 회복세와 함께 총 크립토 시장 자본은 3조 3,500억 달러로 상승하여 시장의 신뢰를 안정시키고 있습니다.

유동성이 개선되고, 거시 불확실성이 완화되고, 비트코인 가격이 주요 지원 수준을 유지함에 따라, 탐욕의 회복은 투자자들이 추가 상승을 기대하도록 만듭니다.

이로 인해 다음과 같은 질문이 제기됩니다: 가격이 감정을影响하거나 감정이 가격을 주도하는 것인가?

시장 감정은 수익을 예측하거나 반응하는가?

크립토 감정 지수는 크립토 시장의 전체 감정을 측정하는 도구입니다. Alternative.me에 따르면, 지수는 변동성, 모멘텀, 소셜 트렌드, 시장 지배력의 데이터를 포함하여 크립토 시장의 감정 변화를 시각화합니다.

변동성과 시장 모멘텀 또는 거래량은 지수의 두 주요 요소로, 각각 25%를 차지합니다.

가격 변동의 경우, 지수는 현재 변동성과 최대 하락을 측정하고, 이를 최근 30일과 90일 평균과 비교합니다. “우리는 비정상적인 변동성의 상승은 공포에 사로잡힌 시장의 징조”라고 말합니다.

시장 모멘텀의 경우에도 30/90일 평균 값과 비교하여, 긍정적인 시장에서 높은 일일 매수량은 시장의 탐욕 또는 과도한 불안을 나타내는 것으로 간주됩니다.

소셜 미디어(15%)도 포함되어 있으며, 지수는 X(이전의 트위터)에서 비트코인 게시글 수와 특정 시간 범위 내에서 상호작용을 받는 속도를 통합합니다. 비정상적으로 높은 상호작용 속도는 동전에 대한 공공의 관심이 증가하는 것으로 간주되며, 탐욕의 시장과 일치합니다.

비트코인의 지배력(10%)과 구글 트렌드(10%) 데이터도 관련 검색 쿼리에 대한 것입니다.

변동성, 모멘텀, 시장 지배력, 소셜 트렌드를 사용하여 지수는 참가자의 감정을 측정하고, 트레이더가 극단을 예측하도록 도와줍니다.

이 지수를 사용하여 여러 연구가 투자자 감정이 시장 성과를 주도하는지, 감정이 가격 행동에 의해 형성되는지, 또는 양쪽이 서로 영향을 미치는지 결정하려고 했습니다.

작년 한 연구에서는 투자자 감정이 비트코인 수익에 긍정적으로 영향을 미쳤으며, 이는 단기와 장기적으로 모두 통계적으로 유의한 것으로 나타났습니다.

2018년부터 2022년까지의 일일 비트코인 수익과 크립토 FGI 데이터를 분석한 결과, 증가한 탐욕이 비트코인 수익에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났습니다.

2024년 또 다른 연구에서는 지수의 예측 효과를 테스트했으며, 이전 연구와 마찬가지로 FGI가 비트코인 수익을 예측하는 것으로 나타났습니다. 연구에서는 다음과 같이 언급했습니다:

“연구 결과는 암호화폐 시장에서 심리적 영향力的 강조를 강조합니다. FGI는 특히 비트코인과 이더리움의 수익을 예측하는 것으로 나타났으며, 투자자 감정과 시장 행동 사이의 지속적인 연결을 강조합니다.”

더욱 중요한 것은 공포와 탐욕이 모두 암호화폐 가격에 영향을 미치고 반응한다는 것입니다. 이는 대부분 단순하고 선형적인 관계입니다.

그러나 또 다른 연구에서는 월별 비트코인과 FGI 데이터(2016-2021)를 사용하여 “지수와 비트코인 수익 사이에 양性的 통계적으로 유의한 상관관계”를 식별했습니다. “강한 감정은 비트코인의 장기 수익에 유익하게 영향을 미칠 수 있다”고 언급했습니다.

효율적 시장 가설에 따르면, 감정은 미래의 비트코인 수익을 예측할 수 없습니다.

효율적 시장 가설은 자산 가격이 모든 उपलब한 정보와 합리적인 기대를 완전히 반영한다고 말합니다. 이는 투자자가 자산 선택이나 타이밍을 통해 시장을 일관되게 이길 수 없다는 것을 의미하며, 더 높은 수익은 더 높은 위험을 통해 얻을 수 있을 뿐입니다.

이 가설은 유진 파마에 의해 개발되었으며, 더 높은 수익은 우수한 분석을 통해 얻을 수 있는 것이 아니라, 더 높은 위험을 통해 얻을 수 있다고 제안합니다. 효율적 시장 가설이 성립한다면, 감정은 미래의 비트코인 수익을 예측할 수 없습니다.

감정은 수익을 예측하지 않고, 수익을 따릅니다.

비트코인의 엄청난 수익, 12년간 142,572%의 가치 상승, 그리고 주류 금융 세계에서의 중요성 증가로 인해, 연구자들은 이 시장의 움직임을 이해하려고 노력하고 있습니다.

따라서 이번 주에 발표된 새로운 연구에서는 일일 투자자 감정의 변화가 비트코인 수익을 예측하는지, 그리고 비트코인 수익이 감정을 움직이는지 조사했습니다.

잘 알려진 경제학적 도구인 VAR 모델을 사용하여, 연구는 2018년부터 2025년까지의 일일 비트코인 가격 데이터와 CoinMarketCap의 데이터를 사용했습니다. 또한 Granger 인과관계 테스트를 수행하여 한 변수가 다른 변수를 예측하는지 확인했습니다.

강건성 테스트를 위해 연구에서는 거시 불확실성 제어를 추가했으며, VIX와 미국 경제 정책 불확실성(EPU)과 같은 변화를 포함하여, 표본을 2021년 이전과 이후로 나누고, 높은 VIX 일과 낮은 VIX 일을 비교하며, 양수 및 음수 수익 이동에 대한 비대칭성을 테스트했습니다.

연구는 2024년 연구에서 보고한 지수와 비트코인 수익 사이의 양적 관계를 확인했지만, 2023년 연구에서는 COVID-19 기간 동안 영향 방향이 달라지는 것을 보여주었습니다.

감정 수준은 가격 예측 가능성과 관련하여 광범위하게 탐구되었지만, 감정의 변화와 비트코인 수익의 단기적 움직임을 예측하는 능력에 대한 연구는 부족합니다. 또한 감정의 예측력을 뒷받침하는 메커니즘과 실질적인 예측 테스트에 대한 연구도 부족합니다.

이러한 격차를 메우기 위해最新의 연구는 지수의 변화(∆FGI)보다는 수준을 연구하여 감정이 수익을 주도하는지, 아니면 수익이 감정을 주도하는지를 조사했습니다.

또한 실질적인 시장 조건에서 감정의 실용적인 유용성을 조사하기 위해 샘플 외부 예측을 포함했습니다.

연구 결과, Fear & Greed 지수의 변화는 비트코인 수익을 Granger 인과관계하지 않는다는 것입니다. 즉, 최근 감정의 움직임을 알고 있어도 미래의 비트코인 가격 변화를 예측할 수 없습니다.

지수는 실제 비트코인 가격 수익에 대한 예측 가치가 제한적이라는 것을 나타냅니다.

감정은 수익을 예측하지 않지만, 비트코인 수익은 감정을影响합니다. 즉, 가격 움직임, 특히 급격한 상승이나 하락이 감정의 단기적 변화를 유발합니다.

비트코인 가격 움직임이 투자자 감정에 영향을 미친다는 것은 더广泛한 경험적 증거와 일치합니다. 즉, 감정은 종종 가격 움직임에 반응합니다.

가격 움직임이 감정을 움직이지만, 감정이 가격을 움직이는 경우는 거의 없습니다.

감정이 움직일 때 即使 그렇더라도, 다음날의 수익에 대한 영향은 미미합니다. 따라서 감정만으로 거래를 하는 것은 의미 있는 이점을 얻을 수 없습니다.

결과는 주간 데이터, VIX와 EPU를 제어함, 표본을 나누고, 양수와 음수 수익을 분리하는 등 다양한 확인을 통해 안정적임을 보여줍니다. 이는 발견이 샘플 선택이나 거시 경제 조건에 의해 주도되지 않는다는 것을 의미합니다.

따라서 연구는 FGI가 설명적, 반응적 시장 기분 지표로만 유용하다는 것을 제안합니다. 즉, 가격 예측이나 신뢰할 수 있는 예측 도구로는 사용할 수 없습니다. 연구에 따르면:

“일일 수준에서 FGI는 위험 감수 능력의 온도계처럼 행동하며, 가격 혁신에 반응하는 것이 아니라, 이를 설정하는 것입니다.”

그러나 연구는 감정의 중요성을 부인하지 않습니다. 단지 이 특정 지수가 주로 일일 빈도에서 가격 움직임에 반응한다는 것을 의미합니다.

샘플 외부 예측은 감정(∆FGI)을 추가하면 예측 정확도가 개선되지 않는다는 것을 보여주며, “비트코인 시장은 단기적으로 매우 효율적”일 수 있습니다. 이는 정보가 빠르게 처리되고 반영되며, 가격 발견이 감정의 변화보다 단기적 움직임을 주도한다는 것을 의미합니다.

비트코인이 왜 따라잡고 있는지, 그리고 어떤 것이 랠리를 막을 수 있는지에 대해,
비트코인의 회복은 투자자들이 탐욕에 사로잡히고 있습니다. 이는 비트코인이 마침내 다른 자산 클래스와 함께 상승세를 보이고 있기 때문입니다.

비트코인은 2026년 초에 상승세를 보이고 있으며, 이는 다른 자산 클래스가 상승세를 보인 데 비해 상대적으로 낮은 수준에서 회복하고 있습니다. 현재 비트코인은 1년 전과 비교하여 0.2% 하락한 수준입니다.

S&P 500은 2026년 초에 새로운 최고치인 6,986.33을 기록했으며, 지난해 4월에 4,980까지 떨어진 이후 상승세를 보이고 있습니다. 현재 6,926.60에서 거래되고 있는 S&P 500은 연초 기준 1.18% 상승했으며, 지난 1년간 16.42% 상승했습니다.

전통적인 시장의 높은 가격은 크립토 시장의 리스크 온 기조를 지원합니다.

금은 또한 새로운 최고치를 기록하며, 최근 4,643달러에 근접했습니다. 현재 금은 1년간 6.82% 상승했으며, 1년간 72.64% 상승했습니다.

은은 또한 93달러를 넘어서며, 최근 1년간 27.8% 상승했습니다. 은은 1년 전에는 22달러에 불과했습니다.

양 금속은 지난해부터 폭발적인 랠리를 보이고 있으며, 아직도 속도를 내고 있습니다. 비트코인의 최근 상승세와 함께, 디지털 자산은 다른 자산 클래스를 추월할 수 있습니다.

최근의 긍정적 기조와 함께, 디지털 자산은 100,000달러, 심리적으로 중요한 수준에 근접하고 있습니다. 비트코인은 또한 100일 이동 평균을 상회하고 있으며, 이는 불쾌한 신호입니다.

반등은 비트코인 가격을 지난해 말에 상승을 저지했던 가격대로 되돌렸습니다. 크립토 데이터 제공업체인 Glassnode는 “이번에는 장기 홀더들이 수익을 실현하는 속도가 지난해보다 훨씬 더 느리다”고 밝혔습니다.

수익 실현은 현재 온건하게 진행되고 있지만, 여전히 진행 중입니다. 11월부터 가격은 여러 번 회복을 시도했지만, 93,000달러에서 110,000달러의 판매 구간 하단에서만 상승을 유지하지 못하고 있습니다.

“각각의 상승 시도는 판매圧力에 부딪치며, 가격이 구조적인 회복을 유지하지 못하도록 방해합니다.”

– Glassnode

비트코인이真正로 반등하고 트렌드를 역전시키기 위해서는 “장기 홀더의 분산을 흡수”해야 합니다.

비트코인의 최고 일일 수준은 11월 14일 이후最高치이며, 이는 190억 달러의 비어린 크립토 베팅이 소멸된 결과입니다.

비트코인 숏은 가격 상승의 즉각적인 원동력을 제공했으며, 스폿 비트코인 ETF도 주요 기여자였습니다. 최근 몇 주간 대규모 출금을 기록했던 스폿 비트코인 ETF는终于 유입을 기록했습니다.

Farside 데이터에 따르면, 비트코인 ETF는 3일 연속 순유입으로 총 17억 달러의 유입을 기록했습니다. 이는 기관 투자자들이 비트코인 랠리가 더 길어질 수 있다는 투표입니다.

규제 측면에서 클래리티 법안이 추진되고 있으며, 이는 가격을 支持합니다. 미국의 크립토 시장 구조 법안은 SEC와 CFTC 간의 감독을 분리할 예정이며, 이는 상원 은행위원회에서 마크업을 계획하고 있습니다.

Bernstein 애널리스트들은 “기회는 지금이고 여기”라고 말했습니다.

은행이 안정화폐에 대한 수익을 직접 지불하는 것을 제한하려는 움직임이 있지만, 이는 이미 GENIUS 법안에 의해 제한되어 있습니다. GENIUS 법안은 안정화폐 발행자가 직접 수익을 지불하는 것을 금지하지만, 크립토 플랫폼과 계열사에는 적용되지 않습니다.

은행은 안정화폐 시장이 성장하고 시스템적으로 중요한 자산이 되는 것을 두려워하며, 이는 전통적인 예금에 대한 위협이 될 수 있다고 생각합니다.

Coinbase의 CEO 브라이언 암스트롱은 “우리는 나쁨보다 법안이 없기를 원합니다”라고 말했습니다. 몇 주 전, 크립토 교환의 정책 담당자도 “교섭자들이 미국 달러와 미국 금융 시스템의 우위를 보호하기보다, 기존의 이해관계를 보호하는 것이 중요”하다고 주장했습니다.

다른 요인들은 연방準備제도와의 긴장, 특히 도널드 트럼프 대통령이 낮은 금리와 경제 부양을 요구하는 것과 관련된 정책 위험을 포함하여, 자산에 대한 꼬리 바람으로 작용할 수 있습니다.

최근의 조사에 따르면, 연방準備제도 의장 제롬 파월은 연방準備제도 본부의 25억 달러의 보수와 의회에서 증언에 대한 조사에 직면해 있습니다. 이는 트럼프의 압력으로 인한 것으로, 그는 더 빠르고 더 깊은 금리 인하를 요구하고 있습니다.

금리 인하는 위험 자산인 크립토에 유리합니다. 이는 현금 보유의 기회 비용을 낮추며, 수익을 제공하지 않는 자산을 보유하는 비용을 줄입니다. 미국 달러의 약세, 재정 적자, 지속적인 지형 정치적 불확실성도 높은 가격을 지원합니다.

기관 투자자의 증가, 자본 유입, 글로벌 불확실성, 통화 공급의 확대, 높은 글로벌 부채 수준, 비트코인의 성숙한 시장 구조 등은 모두 강한 꼬리 바람을 제공합니다.

그러나, 제한적인 정책, 정치적 불확실성, 은행 제한 등이 가장 큰 위험을 구성하며, 이는 채택과 기관 참여를 방해할 수 있습니다.

또한 시장 심리학은 비트코인이 이미 이 주기에서 정점을 찍었으며, 현재의 회복은 오래 가지 않을 수 있다는 것을 믿습니다. 비트코인의 짧은 역사라면, 이는 실제로熊市의 시작일 수 있습니다.

Glassnode는 “장기 홀더의 높은 지출 구간에서 2025년 하반기와 2026년 1월의 낮은 지출 구간으로의 전환… 이는 중간 불황이나 더 깊은熊市의 초기 단계에서 나타날 수 있습니다”라고 밝혔습니다.

결론

몇 개월간의 실망 이후, 비트코인은 마침내 반등하고 있으며, 크립토 시장 전반에 걸쳐 낙관론을 재점화하고 있습니다. 감정의 전환이 기대감을 높이지만, 새로운 연구에 따르면 이 기조의 전환은 원인이 아닌 반응입니다.

가격 움직임, 유동성, 거시 조건, 기관 유입, 규제 개발에 의해 주도되는 시장 감정입니다.

비트코인이 주요 기술 수준을 향해 推進함에 따라, 거시 조건이 支持적이고 기관 유입이 재개됨에 따라, 감정은 아마도 높은 수준으로 유지될 것입니다. 그러나 탐욕만이 다음을 예측하는 신호는 아닙니다. 이 회복이 지속적인 상승세로 발전할지는 비트코인이 장기 홀더의 매도를 흡수하고 기관 지원을 유지하는 능력에 달려 있습니다.

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