BHP: 구리에 투자하는 광업 대기업

투자 세계는 때때로 인공지능부터 통신, 클라우드 컴퓨팅에 이르기까지 디지털 기술에만 관심을 두는 것처럼 보이지만, 세계는 여전히 석유 및 가스, 리튬, 구리, 철, 알루미늄, 희토류 등과 같은 물리적 자원에 크게 의존하고 있습니다.

그러한 맥락에서 광업 회사들은 태양광 패널용 은, 전력 생산용 구리, 배터리용 리튬, 메모리 및 컴퓨터 칩용 희토류 등 모든 주요 기술 발전의 물리적 기반을 제공하기 위해 존재합니다.

우리는 1970년대의 석유 파동과 같은 거시경제 상황이 재현될 위기에 처해 있는 것 같습니다. 스태그플레이션 (인플레이션 + 경기 침체)와 글로벌 불안정 속에서 투자자들이 원자재에 더 많이 투자하는 것은 매우 합리적인 선택이 될 수 있습니다. 원자재 시장은 70년대에 침체된 주식 시장 속에서도 뛰어난 성과를 보였기 때문입니다.

하지만 광산업은 투자하기에 복잡한 산업입니다. 지역 독재 정권에 의한 토지 수용, 특정 광산에서의 생태 재앙, 변동성이 큰 원자재 가격에 대한 통제력 부족 등 눈에 보이지 않는 많은 위험을 내포하고 있기 때문입니다.

이러한 이유로 대형 광산 회사에 투자하면 특정 국가나 광산과 관련된 일회성 위험을 상당히 줄이면서도 광업 부문 전반에 대한 투자 노출을 유지할 수 있습니다. 또한 대형 광산 회사들은 규모의 경제 덕분에 현금 흐름을 창출하거나 신규 광산 개발에 필요한 수십억 달러 규모의 자금을 조달할 수 있는 능력이 뛰어나며, 이러한 과정은 보통 10년 이상 소요됩니다.

이는 우리가 이전 주식 집중 분석에서 다뤘던 아이디어로, 일반 채굴업체를 대상으로 한 것입니다. 리오 Tinto (RIO )금광 채굴자 뉴 몬트 (NEM )리튬 광부 Albemarle (ALB )그리고 백금 채굴자 시바 예 스틸 워터 (SBSW ) (각 회사에 대한 자세한 보고서를 보려면 링크를 따라가세요).

이러한 기준에 부합하는 또 다른 회사로 구리 생산에 대한 노출이 증가하고 있으며 최근 석탄 생산에서 벗어난 BHP 그룹 리미티드가 있습니다.

BHP 그룹이란 무엇인가요?

BHP는 뉴욕 증권 거래소에 상장되어 있지만, 멜버른에 본사를 둔 호주 광업 회사로 간주됩니다. 이 회사는 2001년 이미 대형 광업 회사였던 브로큰 힐 프로프라이어터리 컴퍼니 리미티드(BHP)와 영국-네덜란드 합작 회사인 빌리턴(Billiton plc)의 합병으로 탄생했습니다.

BHP는 2025년에 세계 최대 광산 회사였으며, 만약 경영권을 유지했더라면 훨씬 더 큰 회사가 되었을 것이다. 에 2024년에 앵글로 아메리칸을 31억 파운드에 인수하지만 거듭되고 끈질긴 제안은 거절당했습니다(대신 앵글로와 테크 리소시스는 60억 달러 규모의 합병을 검토하고 있습니다).

2025년에 그 회사는 다양한 금속을 대량 생산했습니다.

• 2백만 톤(Mt)의 구리.
• 철광석 2억 6300만 톤.
• 제철용 석탄(코크스용 석탄) 18만 톤.

또한 2027년 캐나다 얀센 광산에서 첫 생산이 시작되고 2031년까지 생산량이 더욱 증가할 예정이므로 곧 주요 칼륨(비료) 생산국이 될 것입니다.

BHP에게 가장 중요한 두 나라는 호주와 칠레이며, 두 나라 모두 우호적인 사업 환경과 안전하고 안정적인 법률 및 정치 체제를 갖춘 최고 수준의 광업 관할 지역으로 여겨집니다.

출처: BHP

이 회사는 사업을 운영하는 국가 경제에 크게 기여하고 있으며, 특히 호주 정부에 6.8억 달러, 칠레 정부에 3.2억 달러의 세금을 납부하여 두 나라에서 가장 큰 납세자 중 하나입니다. 또한, 이 회사의 단일 광산(에스콘디다)은 칠레 전체 GDP의 수 퍼센트를 차지합니다.

BHP 핵심 사업 부문

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철광석

철, 특히 호주산 철은 이 회사의 역사적 핵심입니다. 서호주의 철광석 매장량은 실제로 세계 최대 광산 회사들의 기반이 되어 왔으며, 2위 기업인 리오 틴토 또한 이 범주에 속합니다.

호주 철광석 채굴 회사들이 오늘날 세계 광업계를 장악하며 거대 기업으로 성장한 핵심적인 이유는 호주의 철광석 매장량이 세계에서 가장 저렴한 곳 중 하나이며, 매장량이 매우 집중되어 있어 다른 어떤 경쟁 업체보다 채굴 비용이 훨씬 저렴하기 때문입니다.

그 직접적인 결과는 단순히 수익 증대뿐만 아니라, 경기 침체기나 원자재 가격 하락기에도 지속적인 현금 흐름을 제공하는 광업 소득원을 확보하는 것입니다. 이러한 침체기는 일반적으로 광업 부문에 치명적일 수 있으며, 5년에서 20년까지 지속될 수 있습니다.

이렇게 확보된 현금은 어려움을 겪고 있는 자산을 저렴하게 매입하는 데 재투자될 수 있습니다.

따라서 BHP 철광석 매장지의 지질학적 특성, 즉 모방하기 매우 어려운 자산이 지난 세기 동안 회사가 오늘날과 같은 거대 기업으로 꾸준히 성장할 수 있도록 뒷받침해 왔습니다.

"우리가 지난 140년 동안 이뤄낸 모든 성과에도 불구하고, 저는 우리의 가장 밝은 미래가 아직 오지 않았다고 확신합니다. 우리가 보유한 자원의 질, 원자재 선택의 폭, 그리고 재정적 안정성은 불확실한 세상에서도 우리를 지탱해 줄 것입니다."

마이크 헨리 - BHP CEO

철은 현대 사회의 가장 중요한 원자재이며, 현대 사회는 다른 모든 금속을 합친 것보다 20배나 많은 철을 소비하는데, 대부분 강철 형태로 소비됩니다 (강철 1톤을 생산하는 데 철광석 1.6톤이 필요합니다).

이 회사의 철광석 수송 열차는 광산에서 채굴한 철을 수출을 위해 해안으로 운반하는데, 길이가 최대 264량의 광석 화차, 즉 2.5킬로미터(1.5마일)에 달할 수 있습니다. 이렇게 운반된 철광석은 이후 올림픽 규격 수영장 47개 크기에 맞먹는 거대한 선박에 실립니다.

BHP가 철을 생산하는 또 다른 장소는 다음과 같습니다. 브라질에서 사마르코 합작 투자 회사와 함께저렴한 철광석 매장지가 풍부한 또 다른 세계적인 지역으로, 이곳 덕분에 현지 광업 대기업인 베일(Vale)은 막대한 부를 축적했습니다. (VALE )사마르코의 나머지 50% 지분을 소유하고 있는 회사입니다.

구리

철이 현대 세계의 근간이라면, 구리는 신경계와 같습니다. 이 붉은 금속은 중공업부터 배관, 전기차, 배터리, 충전소를 통한 전력화, 모든 컴퓨팅 활동 및 냉난방 공조(히트펌프, 에어컨)에 이르기까지 전기를 사용하는 모든 분야에 필수적입니다.

출처: BHP

이처럼 다양한 용도에서 수요가 증가하고 있기 때문에 2050년까지 구리 수요는 두 배로 늘어날 것으로 예상됩니다. 구리의 중요성이 커짐에 따라 BHP는 신규 광산을 인수하고 기존 광산을 확장하는 등 구리 사업에 더욱 집중하고 있습니다.

이 회사의 가장 큰 광산은 칠레에 있습니다. 에스콘디다 광산이 나라는 다른 두 개의 구리 광산을 보유하고 있으며, 호주의 올림픽 댐 또한 이 회사의 중요한 구리 공급원입니다. 또한 이 회사는 페루에서 BHP, 미쓰비시, 테크 리소스, 글렌코어와 합작 투자를 진행하고 있습니다.안나 미나) 그리고 세계에서 가장 큰 미개발 구리 매장지 중 하나가 애리조나에 위치해 있습니다.해상도 구리).

출처: BHP

BHP는 2025년에 총 2백만 톤의 구리를 생산할 것으로 예상되며, 이는 2023년의 1.7만 톤에서 증가한 수치입니다.

야금 석탄

언젠가는 녹색 수소가 이를 대체할 수도 있겠지만, 제철용 석탄은 현재 철광석에서 강철을 생산하는 데 필수적인 특수 석탄으로, 철광석에 적절한 양의 탄소를 첨가하고 불순물을 제거하여 이 중요한 합금을 만드는 데 사용됩니다.

출처: BHP

예를 들어, 중형 자동차 한 대를 생산하는 데에는 750kg의 석탄이 필요하고, 해상 풍력 터빈 한 대를 생산하는 데에는 790톤의 석탄이 필요합니다.

BHP는 호주 동부 퀸즐랜드에서 석탄을 채굴한 후 선박을 통해 중국, 아시아, 유럽, 라틴 아메리카로 수출합니다.

출처: BHP

BHP는 과거에 더 많은 석탄 광산을 보유했었지만, 비야금용 석탄을 생산하는 광산들을 매각하여 화이트헤이븐 석탄회사에 넘겼습니다.WHC.AX이 회사는 보다 친환경적인 이미지를 추구하기 위한 전략에 따라 최대 4.1억 달러까지 투자할 계획입니다.

칼륨

칼륨염인 칼륨은 전 세계 식량 생산을 뒷받침하는 화학 비료의 세 가지 핵심 성분(질소-칼륨-인) 중 하나입니다. 전 세계적으로 매년 약 70천만 톤의 칼륨이 생산되며, 주로 캐나다와 구소련 지역에서 생산됩니다.

BHP는 칼륨 시장 진출을 위해 캐나다 얀센 프로젝트에 8.5억 달러 이상을 투자했습니다. 이 프로젝트는 연간 최대 10만 톤(현재 전 세계 공급량의 10% 이상)을 생산할 것으로 예상되며, 향후 개발 단계에서는 연간 최대 16만~17만 톤까지 생산 능력을 확대할 수 있을 것으로 전망됩니다.

현대 산업형 농업이 점점 더 칼륨을 많이 소비하게 됨에 따라, 증가하는 세계 인구를 위한 충분한 식량 생산을 유지하기 위해서는 이러한 새로운 공급원이 필요할 것입니다.

출처: BHP

러시아, 벨라루스, 그리고 주요 칼륨 생산국인 중국과의 긴장이 고조되는 가운데, 얀센 광산은 BHP가 서방 국가에 칼륨을 공급하는 데 매우 중요한 자산이 될 수 있습니다.

니켈

BHP는 과거에 서호주에 있는 니켈 웨스트(Nickel West) 사업장에서 니켈을 생산하기도 했습니다. 2024년 10월부터 생산이 중단되었습니다. 니켈 가격 하락 때문입니다. 니켈은 주로 전기차 배터리와 스테인리스강 생산에 사용됩니다.

가격이 낮은 주된 이유는 인도네시아의 과잉 생산과 저가 생산자들이 시장에 물량을 쏟아붓고 있기 때문입니다.

BHP는 니켈 광산 매각을 검토 중인 것으로 알려졌으며, 영국의 광업 대기업인 글렌코어(Glencore)가 그 후보로 거론되고 있습니다.글렌.엘) 관심 있을 가능성이 있습니다.

BHP의 성장 전략 및 향후 프로젝트

2020년대 후반 얀센 광산에서의 칼륨 생산 시작 외에도, BHP는 지난 몇 년간 구리 시장에서의 지배적 지위를 공고히 하는 데 주력해 왔습니다. BHP는 구리 생산량을 0.2Mt 증가시킨 몇 안 되는 기업 중 하나이며, 경쟁사들은 2027년까지 누적 생산량이 1.5Mt 감소할 것으로 예상됩니다.

그중 하나는 BHP의 칠레 스펜스 광산의 수명을 50년 더 연장하기 위해 충분한 기반 시설을 구축하고 추가 탐사를 수행하는 것입니다.

또 다른 사례는 애리조나주 레졸루션 코퍼 광산(BHP가 45% 소유, 리오틴토가 55% 소유 및 운영)에서 활발한 광산 개발을 현실화하려는 것입니다. 피닉스에서 동쪽으로 60마일 떨어진 곳에 위치한 이 광산은 현재 인허가 및 엔지니어링의 최종 단계에 있습니다.

미국이 재산업화와 공급망의 국내 재개발을 추진하는 가운데, 이 광산은 이러한 목표 달성에 중요한 발걸음이 될 수 있습니다.

하지만 이는 매우 장기적인 전망일 뿐이며, 광산 건설에는 최소 10년이 걸리고, 이후 생산에는 약 40년이 소요될 것으로 예상됩니다.

또 다른 주요 구리 프로젝트는 에스콘디다가 위치한 비쿠냐 지역입니다. 이곳은 70년 이상의 채굴 수명과 2030년대 중반까지 연간 최대 800,000만 톤의 생산량을 기록하며 세계 5대 금·구리 생산지 중 하나가 될 가능성이 있습니다.

출처: BHP

BHP 지속가능성 전략 및 광업 기술

BHP는 광산 운영의 전력화에 앞장서 왔으며, 현재 많은 광산에서 친환경 전력만을 사용하고 있습니다. BHP는 2030년까지 온실가스 배출량을 30% 감축하는 동시에, 관리하는 토지와 수역의 30%를 보존, 복원 또는 재생 가능한 방식으로 관리하는 것을 목표로 하고 있습니다.

하지만 모든 차량과 선박을 재생 에너지(배터리 및 친환경 전력) 또는 지속 가능하고 탄소 중립적인 연료(지속 가능한 인공 연료 또는 수소)로 전환하는 데는 훨씬 더 오랜 시간이 걸릴 것입니다.

우리는 미래가 점점 더 명확해지고 있으며, 우리의 전략, 포트폴리오, 역량 및 사회적 가치에 대한 접근 방식은 에너지 전환 가속화와 지속적인 경제 발전 및 생활 수준 향상이라는 두 가지 목표를 달성하는 데 중요한 역할을 할 수 있도록 해준다고 믿습니다.

마이크 헨리 - BHP CEO

BHP는 또한 녹색 전환과 증가하는 수요로부터 혜택을 받을 원자재에 집중하고 있으며, 구리와 칼륨과 같은 많은 원자재는 향후 30년 동안 수요가 지난 30년 대비 두 배로 증가할 것으로 예상됩니다.

출처: BHP

BHP에서 진행 중인 또 다른 주요 기술 개선은 폐수 처리 방식을 개선하여 올림픽 댐 광산에서 처리된 물을 재사용함으로써 물을 절약하는 것입니다. 에스콘디다에서 담수 이외의 자원을 활용하는 것 또한 도움이 되고 있습니다.

"BHP는 담수화된 물로 전환함으로써 지하수 사용을 완전히 없앴습니다. 또한, 화석 연료 기반 전력 공급 계약을 조기 종료함으로써 2022년부터 담수화 설비는 100% 재생 에너지원으로 가동될 것입니다."

마지막으로, BHP는 고도로 디지털화된 기업으로, 이미 자동화 및 AI를 활용하여 위험을 관리하고 자산 성과를 개선하며 경영진의 의사 결정을 지원하고 있습니다.

BHP의 재무 정보

이 회사는 2025년에 약 510억 달러의 매출과 약 90억 달러의 순이익을 창출했습니다. 경영진은 원자재 가격 시나리오에 따라 향후 5년간 연간 60억 달러에서 100억 달러 사이의 잉여현금흐름을 예상하고 있습니다.

출처: BHP

이 회사는 2017년 이후 주주들에게 배당금과 자사주 매입으로 최소 110억 달러, 즉 시가총액의 70%를 지급했으며, 석유 생산 사업을 분사하거나 원자재 가격이 높아 실적이 호조를 보인 해에는 배당금이 증가했습니다.

전반적으로 BHP는 녹색 전환(구리)과 세계 인구 증가(칼륨)로 인해 가격이 상승하는 원자재에 대한 장기적인 미래지향적 접근 방식과 수익성이 높고 안정적인 철광석 채굴이라는 역사적 핵심 사업을 결합하고 있습니다.

수익성과 안정적인 배당금 지급, 그리고 안전한 사업 관할권이라는 장점을 갖춘 BHP는 자본 배분 오류의 위험이 더 큰 다른 광산 기업들에 비해 상대적으로 방어적인 주식입니다. 또한 자원 부족, 국제 분쟁, 스태그플레이션이 만연한 시대에 원자재 시장 호황의 수혜를 누릴 가능성도 있습니다.

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