Cosa Spinge Davvero gli Americani a Investire in Cripto?

I prezzi delle criptovalute sono in difficoltà da quando Bitcoin (BTC ) ha raggiunto circa $126.000 nell’ottobre 2025. Quando il prezzo del BTC ha perso più del 50% del suo valore, le persone hanno perso interesse e l’adozione ha subito un calo. Tuttavia, l’adozione negli Stati Uniti è tornata in crescita quest’anno, come osservato da un sondaggio di Deutsche Bank (DB) sui consumatori al dettaglio (DB ).

Dopo un calo costante da luglio 2025, i tassi di adozione delle cripto negli Stati Uniti sono ripresi a marzo al 12%. Demograficamente, gli uomini e le famiglie a reddito più elevato guidano l’adozione delle cripto, sebbene si registrino guadagni graduali anche tra le donne e gli investitori a reddito più basso.

Il sondaggio della banca tedesca ha coinvolto 3.400 consumatori al dettaglio negli Stati Uniti, Regno Unito e UE. Nel Regno Unito, dove i consumatori più giovani hanno mostrato la crescita più rapida nella partecipazione, l’adozione è scesa al 9% ma rimane più alta nel lungo periodo, mentre l’Europa si mantiene stabile al 7%, hanno scritto gli analisti nel loro rapporto all’inizio di quest’anno.

Tra gli asset, Bitcoin rimane il preferito, con circa il 70% degli investitori in cripto in tutte le regioni che detengono la criptovaluta più grande, superando di gran lunga il possesso di stablecoin come USDT e USDC. Inoltre, il 69% degli intervistati statunitensi ha indicato Bitcoin come il loro investimento preferito per il futuro.

Tuttavia, data la performance deludente delle cripto rispetto agli asset tradizionali, gli investitori preferiscono oro e l’S&P 500 alle criptovalute, sebbene il divario sia ristretto negli Stati Uniti, dove le preferenze degli investitori sono più equamente distribuite tra i tre.

Come ha osservato TRM Labs, l’attività globale di cripto al dettaglio è scesa da $1,1 trilioni nel Q1 2025 a $979 miliardi nel Q1 2026, a seguito di un calo del 23% nel Q4 2025. Questo declino consecutivo è stato il più marcato dal mercato orso del 2022, spinto da una ridotta partecipazione al dettaglio in un contesto globale di avversione al rischio.

“Questo schema è coerente con il modo in cui le cripto si sono comportate nei recenti cicli di mercato”, afferma il rapporto, spiegando che i rendimenti di Bitcoin si allineano “con regimi macro più ampi, con una forte performance durante i periodi di espansione della liquidità e bruschi ribassi durante le fasi di avversione al rischio”, e i ribassi consecutivi nel Q4 2025 e Q1 2026 si inseriscono in questo schema, “rinforzando che l’attività di cripto al dettaglio è strettamente legata alle condizioni macroeconomiche piuttosto che a dinamiche puramente native delle cripto”.

In questo contesto, gli Stati Uniti hanno mantenuto la prima posizione, con un volume di transazioni quasi tre volte superiore a quello del mercato successivo più grande. Seguono la Corea del Sud, la Russia, l’India e la Turchia.

Il rapporto Q1 2026 del Global Crypto Adoption Index ha inoltre osservato che l’adozione delle cripto ha registrato le “contrazioni più marcate” nei mercati sviluppati con valute fiat stabili e mercati dei capitali domestici competitivi.

Mentre i crescenti costi opportunità e il sentimento di avversione al rischio hanno ridotto l’appetito speculativo negli Stati Uniti (-11%), nel Regno Unito (-17%), in Germania (-25%) e in Corea del Sud (-28%), la domanda di cripto è aumentata, è rimasta stabile o ha subito solo un lieve calo nei mercati emergenti dove politiche monetarie restrittive o controlli sui capitali limitano le alternative.

La domanda di cripto nei mercati emergenti non è guidata dalla speculazione ma dalla necessità, fungendo da riserva di valore e quindi risultando meno sensibile al ciclo di liquidità globale.

Per quanto riguarda l’adozione complessiva delle cripto, l’India si classifica al primo posto, seguita da vicino dagli Stati Uniti, secondo il 2025 Chainalysis Global Crypto Adoption Index. Negli Stati Uniti, l’adozione sta diventando sempre più istituzionale, con la regione che elabora oltre $2,2 trilioni di valore.

In generale, oltre 70 milioni di adulti americani, ovvero circa il 30% della popolazione statunitense, possiedono ora cripto, in aumento dal 15% nel 2021 e dal 27% nel 2024, secondo Security.org.

Fonte: Security.org

Uno su tre titolari di cripto ha un’età compresa tra 30 e 44 anni. Per il secondo anno consecutivo, Bitcoin è stata la criptovaluta più popolare, insieme a Ethereum (ETH ), Dogecoin (DOGE ) e Solana (SOL ).

Secondo i dati, chi non possiede alcuna criptovaluta cita la sua volatilità come motivo principale. Sebbene l’alta volatilità delle cripto sia il deterrente principale, altre preoccupazioni includono la mancanza di protezione da parte del governo o delle banche, il rischio di attacchi informatici, la difficoltà a fidarsi degli exchange di cripto e la potenziale perdita di accesso.

La sicurezza è sempre stata la principale preoccupazione delle persone riguardo alle cripto, quindi non sorprende che continui a tenere gli investitori lontani dall’asset. Ma quali sono le ragioni per investire in cripto? Perché gli americani investono realmente in questo asset?

È sofisticazione finanziaria, o semplicemente un appetito per il rischio? È sfiducia verso le banche, o la comodità con le piattaforme digitali frutto di anni di investimenti basati su app? Le evidenze, secondo un nuovo studio accademico sulle famiglie statunitensi, indicano una combinazione di tutti questi fattori.

Comprendere la Partecipazione degli Americani ai Mercati delle Cripto

A quasi due decenni dal lancio di Bitcoin, le criptovalute sono passate da un esperimento marginale a un asset mainstream, raggiungendo una capitalizzazione di mercato di $4,34 trilioni al picco nell’ottobre 2025, e stanno rapidamente diventando parte della finanza domestica americana.

Tuttavia, mentre la domanda di cripto come classe di asset continua a crescere, ciò che guida questa adozione rimane insufficientemente esplorato nella letteratura.

Per affrontare questo tema, ricercatori del Dipartimento di Economia e Finanza della City University of Hong Kong hanno pubblicato uno studio intitolato ‘Determinants of Household Crypto Asset Market Participation: Evidence from the United States¹‘ per fornire una visione eccezionalmente dettagliata dei meccanismi a livello familiare.

I ricercatori hanno analizzato i dati del National Financial Capability Study (NFCS) del 2021, un’indagine su larga scala sugli investitori domestici statunitensi. Hanno iniziato con 27.118 adulti nel più ampio NFCS State-by-State Survey e hanno costruito un campione di investitori composto da famiglie che detengono investimenti non pensionistici e sono decisori finanziari primari o condivisi del nucleo familiare.

Dopo aver ulteriormente ristretto il campione a rispondenti che avevano almeno sentito parlare di cripto e tenendo conto delle osservazioni mancanti nelle variabili principali, i ricercatori hanno costruito un campione di stima principale di 1.524 rispondenti.

Con questo disegno del campione, i risultati non dovrebbero essere interpretati come rappresentativi di ogni famiglia americana, poiché lo studio si è concentrato specificamente su persone già partecipanti ai mercati finanziari al di fuori dei conti pensionistici.

I ricercatori hanno poi eseguito regressioni probit per identificare quali caratteristiche familiari fossero associate al possesso, o all’intenzione di possedere, cripto. Uno dei principali risultati dello studio è la distinzione tra alfabetizzazione finanziaria soggettiva e oggettiva.

L’alfabetizzazione finanziaria soggettiva riguarda quanto i rispondenti credono di essere informati sugli investimenti, mentre l’alfabetizzazione finanziaria oggettiva riguarda come si comportano effettivamente in un quiz standardizzato con dieci domande di conoscenza finanziaria.

Questa distinzione è importante perché coloro con un’alta autovalutazione della conoscenza finanziaria erano molto più propensi a possedere cripto, mentre la conoscenza finanziaria oggettiva non mostrava una relazione significativa.

Nella specificazione di base, le famiglie con alta alfabetizzazione finanziaria soggettiva erano circa 9 punti percentuali più propense a possedere cripto rispetto a quelle con bassa alfabetizzazione finanziaria soggettiva. Ma una volta inclusa la capacità di investimento digitale, la differenza stimata è scesa a circa 6,3 punti percentuali.

Quindi, credere di comprendere gli investimenti predice il possesso di cripto meglio di dimostrare effettivamente tale comprensione. La padronanza digitale si è rivelata una parte ancora più importante del quadro.

I ricercatori hanno usato la frequenza con cui i rispondenti investivano tramite siti web e applicazioni mobili come proxy della capacità di investimento digitale, riconoscendo esplicitamente che queste misure possono catturare una familiarità più ampia con l’investimento online piuttosto che una pura alfabetizzazione digitale.

Le famiglie che investivano frequentemente tramite siti web o app mobili erano sostanzialmente più propense a detenere cripto, con effetti notevolmente più grandi rispetto a quelli associati all’alfabetizzazione finanziaria soggettiva.

Nei risultati di base, l’investimento occasionale tramite siti web era associato a una probabilità di possesso di cripto circa 5,6-6,3 punti percentuali più alta, mentre l’investimento frequente tramite siti web era associato a un aumento di circa 11,3-12,3 punti percentuali, a seconda della specificazione. Le misure basate su app mobili hanno mostrato una relazione simile.

Ciò è coerente con il fatto che le cripto sono una classe di asset strutturalmente digitale. Tutto, dall’acquisto al trading e alla conservazione, avviene tramite piattaforme e app, quindi le persone già a loro agio con queste interfacce affrontano meno barriere pratiche o psicologiche nell’entrare nei mercati delle cripto.

Gli atteggiamenti al rischio sono risultati come previsto, fornendo un’altra spiegazione importante. Secondo lo studio, sia l’avversione al rischio generale sia le percezioni di rischio specifiche per le cripto avevano una relazione negativa con la probabilità di possedere cripto.

Le famiglie riluttanti a prendere rischi finanziari generali erano circa 9,4 punti percentuali meno propense a possedere cripto, mentre i rispondenti che consideravano le cripto altamente rischiose erano circa 33,5 punti percentuali meno propensi a investire rispetto a quelli che le vedevano meno rischiose. Gli autori avvertono, tuttavia, che la misura specifica per le cripto cattura sia le percezioni dell’asset sia le preferenze di rischio sottostanti, quindi questi valori non dovrebbero essere considerati prova che la tolleranza al rischio causi il possesso di cripto, ma piuttosto come associazioni condizionali.

I fattori comportamentali aggiungono un ulteriore livello, con i ricercatori che misurano l’overconfidence come il divario tra ciò che le persone pensano di sapere e ciò che possono effettivamente dimostrare.

Gli autori spiegano che il bias dell’overconfidence, una tendenza in cui gli investitori sovrastimano la loro conoscenza, abilità o l’accuratezza delle loro informazioni, li porta a prendere rischi maggiori, aumentando la probabilità non solo di possedere cripto ma anche di investire somme più elevate rispetto a chi ha meno fiducia.

Sebbene l’overconfidence sia positivamente associata al possesso di cripto, il suo effetto economico stimato è molto piccolo. Pertanto, questo risultato dovrebbe essere inteso come prova che i bias comportamentali possono contribuire alla partecipazione piuttosto che come prova che l’overconfidence sia la ragione dominante per cui gli americani acquistano cripto.

Un segnale comportamentale più chiaro è emerso dalla miopia, riferita alla preferenza di un investitore per guadagni a breve termine rispetto alla creazione di valore a lungo termine.

Coloro con motivi di investimento a breve termine erano circa 4,0-5,1 punti percentuali più propensi a possedere cripto in tutte le specificazioni dello studio. Questo è coerente con l’idea che almeno parte della domanda di cripto sia guidata da aspettative di guadagni rapidi piuttosto che dalla costruzione di un portafoglio di investimento a lungo termine.

I risultati dello studio rafforzano anche la relazione tra impazienza e adozione delle criptovalute e “sottolineano l’importanza dell’educazione finanziaria per mitigare comportamenti di investimento a breve termine, guidati da bias, in mercati altamente volatili.”

Inoltre, il documento ha riscontrato una maggiore partecipazione alle cripto tra le persone che hanno aperto conti di investimento nel 2020 o successivamente e tra coloro che hanno negoziato più frequentemente durante la pandemia, coerente con la più ampia accelerazione degli investimenti al dettaglio abilitati digitalmente durante il COVID-19. La pandemia “coincideva con un maggiore interesse per gli asset cripto come veicoli di investimento alternativi in mezzo a una crescente incertezza economica e a interruzioni legate al lockdown”, ha osservato lo studio.

I ricercatori hanno anche chiarito da dove le persone ottengono le informazioni sugli investimenti. Il documento ha scoperto che i rispondenti che si affidavano ai social media per le informazioni sugli investimenti erano 10,5-21,1 punti percentuali più propensi a possedere cripto, mentre coloro che si affidavano fortemente a consulenti finanziari professionisti erano 7,1-12,8 punti percentuali meno propensi a possedere cripto.

Ciò non significa che i social media causino l’investimento in cripto o che i consulenti finanziari lo prevengano. Tuttavia, gli autori indicano questa divergenza come prova che i consulenti agiscono come un controllo prudente sugli investimenti speculativi, simili a lotterie, mentre le piattaforme social amplificano il clamore, la paura di perdere (FOMO) e i rapidi cambiamenti di sentiment.

Nel complesso, lo studio presenta la partecipazione alle cripto come una combinazione di fiducia, maggiore conoscenza finanziaria soggettiva, familiarità digitale, tolleranza al rischio, maggiore avversione alle frodi e orientamento comportamentale, piuttosto che come una conseguenza diretta della sofisticazione finanziaria convenzionale.

Gli autori hanno osservato che i risultati, diversi dei quali sono distintivi per il contesto cripto, “sottolineano la necessità di iniziative di educazione finanziaria mirate che affrontino i bias comportamentali e migliorino le competenze finanziarie digitali tra gli investitori in cripto”.

È importante notare, tuttavia, che lo studio ha utilizzato dati trasversali, non ponderati, del 2021 provenienti da investitori non pensionistici esistenti. Identifica associazioni piuttosto che causalità, il che significa che lo studio non può determinare se queste caratteristiche portino le persone alle cripto o se diventare un investitore in cripto cambi successivamente il loro comportamento.

Gli autori inquadrano esplicitamente i loro risultati come associazioni condizionali piuttosto che meccanismi causali e identificano la necessità di dati panel, disegni quasi-sperimentali o strumenti credibili per trarre conclusioni causali più solide. I risultati inoltre non rappresentano ogni famiglia americana.

Robinhood Markets

Operando all’incrocio tra investimento mobile, comportamento al dettaglio, influenza sociale e partecipazione alle criptovalute, Robinhood offre un’esposizione diretta a tutti e quattro i meccanismi attraverso un’unica piattaforma di investimento per i consumatori.

Robinhood offre un esempio reale dell’ambiente di investimento digitale identificato dallo studio. La sua importanza risiede nella riduzione delle barriere pratiche tra l’interesse per un asset e il suo effettivo trading.

“È una visione potente – non solo per ogni singolo cliente – ma penso anche per la società nel suo complesso. Credo che una società senza una proprietà ampiamente distribuita sia molto fragile. E riteniamo che una proprietà ampia sia essenziale per una società libera, stabile e prospera, perché quando più persone hanno una quota nel risultato – più pelle in gioco – sono letteralmente investite nel risultato.”

– Tenev

Fondata nel 2013, la piattaforma non ha avviato il trading di cripto fino al 2018 e, da allora, ha integrato le cripto in un ecosistema più ampio di investimento al dettaglio.

Oggi, il trading di criptovalute avviene tramite Robinhood Crypto, mentre azioni, ETF e opzioni sono gestiti tramite Robinhood Financial. Tuttavia, gli asset cripto non sono assicurati dalla FDIC né protetti dal SIPC.

Per quanto riguarda il suo segmento di criptovalute, Robinhood ha riportato un volume di trading cripto di $40 miliardi nel Q2 2026, in calo rispetto a $66 miliardi nel Q1 2026. Questo include $18 miliardi tramite l’app Robinhood, che è diminuita del 35% su base annua, e $22 miliardi tramite Bitstamp.

Recentemente, Robinhood si è avventurata più a fondo nel mercato delle cripto lanciando la sua blockchain Ethereum Layer 2 nativa AI, Robinhood Chain, per servizi finanziari e asset del mondo reale.

Poi c’è Robinhood Earn, il suo primo prodotto di prestito decentralizzato, disponibile direttamente nell’app. Questo prodotto di prestito in stablecoin, alimentato da Robinhood Chain e USDG, consente ai clienti di guadagnare il 7% APY ed ha raccolto $200 milioni di depositi in poche settimane.

Robinhood has also been exploring tokenized stocks, with Tenev saying:

“Siamo molto entusiasti di portare la proprietà di asset del mondo reale a tutti nel mondo.”

I token azionari sono già disponibili in oltre 120 paesi tramite la piattaforma, ampliando l’esposizione a asset come le azioni statunitensi a chiunque abbia una connessione internet. Attualmente, Robinhood sta “servendo oltre 1 milione di conti al di fuori degli Stati Uniti, ed è ancora nelle fasi iniziali”.

Per quanto riguarda i dati finanziari dell’azienda, il fatturato netto totale è aumentato del 32% su base annua, raggiungendo $1,31 miliardi, e il Ricavo Medio per Utente (ARPU) è aumentato del 24% su base annua, arrivando a $187.

“Abbiamo registrato ricavi record e raggiunto nuovi massimi nei volumi di azioni, opzioni e contratti evento, mentre continuiamo a guadagnare quote di mercato. La velocità dei nostri prodotti continua a fornire nuovi prodotti ai clienti e a guidare un business più diversificato.”

– CFO Shiv Verma

I ricavi basati sulle transazioni sono aumentati del 44% su base annua, raggiungendo $776 milioni, guidati principalmente da un aumento di 10 volte dei ricavi dei contratti evento, da un salto del 95% nei ricavi delle azioni e da un incremento del 29% nei ricavi delle opzioni. Questo è stato parzialmente compensato da un calo del 38% nei ricavi delle cripto.

Per il periodo, Robinhood ha riportato un aumento del 48% su base annua del reddito netto, arrivando a $573 milioni, mentre l’EPS diluito è aumentato del 48% a $0,62. L’EBITDA rettificato è stato $741 milioni, in crescita del 35% su base annua.

I clienti finanziati di Robinhood sono aumentati di 1,9 milioni durante il trimestre, raggiungendo 28,4 milioni, mentre i conti di investimento hanno raggiunto quasi 30 milioni.

L’azienda ha anche condiviso approfondimenti sul comportamento dei clienti, osservando che il coinvolgimento dei trader attivi ha raggiunto nuovi record nel Q2 per azioni, opzioni e mercati predittivi. Quasi 100.000 clienti hanno aperto conti Agentic Trading, lanciati a maggio per consentire agli utenti di negoziare azioni, opzioni e cripto tramite agenti alimentati dall’AI.

Il totale degli asset della piattaforma dell’azienda è salito a $369 miliardi, principalmente spinto da valutazioni azionarie più alte e da depositi netti continui, che sono aumentati a $21,7 miliardi. La liquidità e le equivalenti hanno totalizzato $5,4 miliardi, includendo i proventi netti della recente offerta di obbligazioni convertibili, rispetto a $4,2 miliardi alla fine del Q2 2025.

Robinhood ha riacquistato azioni per un valore di $414 milioni durante il periodo, inclusi $290 milioni riacquistati in connessione con l’offerta di obbligazioni convertibili di giugno.

“Abbiamo raccolto opportunisticamente $2,2 miliardi di capitale per darci ancora più flessibilità nell’investire per la crescita futura. Crediamo di avere un’enorme opportunità davanti a noi, e il capitale ci offre ancora più capacità per perseguirla,” ha dichiarato Verma.

L’azienda ha lanciato il suo programma iniziale di riacquisto azioni nel Q3 2024 e da allora ha riacquistato $1,3 miliardi di azioni nell’ambito del programma.

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Conclusione

Le cripto sono ampiamente note per la loro volatilità e il potenziale di guadagni finanziari massicci, ma le evidenze suggeriscono che alti rendimenti non siano l’unico motore dietro le decisioni degli americani di investire in criptovalute. La partecipazione è guidata da una combinazione di competenza finanziaria percepita, comfort con l’investimento digitale, disponibilità ad accettare il rischio e forte dipendenza dai social media.

Con l’investimento in cripto presente tra una significativa minoranza di adulti americani e piattaforme come Robinhood che integrano asset digitali in ecosistemi di investimento al dettaglio sempre più ampi, diventa importante per i responsabili politici, gli educatori e le piattaforme stesse non solo colmare le lacune di conoscenza ma anche affrontare i bias comportamentali per modellare il modo in cui le famiglie americane interagiscono con le cripto in modo sicuro in futuro.

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Riferimenti

1. Asaana, C. A. & Kakkar, V. Determinanti della partecipazione al mercato degli asset cripto delle famiglie: Evidenze dagli Stati Uniti. International Review of Economics & Finance, 111, 105687 (2026). https://doi.org/10.1016/j.iref.2026.105687