Rating di Credito degli Stati Uniti Declassato da Fitch a AA+

Fitch Ratings ha recentemente ridotto il rating di credito del governo degli Stati Uniti da AAA a AA+. L’agenzia ha citato la preoccupante previsione fiscale del Paese come fattore principale alla base di questa decisione.  Il declassamento è avvenuto sullo sfondo dei dibattiti sull’aumento del limite del debito e delle previsioni di deterioramento finanziario nei prossimi tre anni a causa di tagli fiscali, nuove iniziative di spesa, turbolenze economiche e ricorrenti stalli politici.

Dopo il declassamento, Moody’s Investors Service rimane l’unica grande agenzia di rating a continuare ad assegnare al debito sovrano degli Stati Uniti il suo rating più alto, Aaa.

Quali sono i rating di credito Fitch?

Fitch Ratings è una delle tre principali agenzie di rating creditizio a livello globale, le altre due sono Moody’s (MCO ) e Standard & Poor’s. Queste agenzie valutano l’affidabilità creditizia di entità come imprese e governi, e la qualità creditizia delle loro emissioni di debito.

I rating di credito sono utilizzati dagli investitori per valutare il rischio di insolvenza sul debito e influenzano i tassi d’interesse che le entità devono pagare per prendere in prestito denaro. Un rating più alto indica un rischio di insolvenza più basso e quindi un tasso d’interesse più basso, mentre un rating più basso indica un rischio di insolvenza più elevato e un tasso d’interesse più alto.

Fitch Ratings fornisce rating di credito internazionali, utilizzando una scala da ‘AAA’ (il più alto) a ‘D’ (default). Ecco una panoramica di base della scala di rating di credito di Fitch:

• I rating ‘AAA’ indicano il più basso rischio possibile di default. Le entità con questo rating sono considerate dotate di una capacità estremamente forte di adempiere ai propri impegni finanziari.
• I rating ‘AA’ indicano un rischio di default molto basso, leggermente superiore rispetto alle entità ‘AAA’. La capacità di adempiere agli impegni finanziari è molto forte.
• I rating ‘A’ indicano un rischio di default basso. La capacità di adempiere agli impegni finanziari è forte, ma il rating è leggermente più suscettibile a condizioni economiche avverse.
• I rating ‘BBB’ indicano un rischio di default moderato. Rappresentano la categoria di rating più bassa considerata di grado di investimento. Le condizioni economiche avverse sono più propense a indebolire questa capacità.
• I rating ‘BB’, ‘B’, ‘CCC’, ‘CC’ e ‘C’ indicano un rischio di default più elevato. Sono considerati di grado speculativo, con ‘BB’ il meno rischioso e ‘C’ il più rischioso all’interno di questo gruppo.
• Il rating ‘D’ viene assegnato quando un’entità ha effettuato un default su un impegno finanziario.

Ogni rating da ‘AAA’ a ‘CCC’ può essere modificato da un segno più (+) o meno (-) per indicare la posizione relativa all’interno di ciascuna categoria.

Ricordate, i rating di credito non sono misure assolute della probabilità di default. Sono classifiche relative del rischio creditizio e, sebbene possano essere strumenti utili per gli investitori, non dovrebbero essere l’unico fattore in una decisione di investimento. Come ha dimostrato la crisi finanziaria del 2008, anche i titoli con rating elevati possono comunque comportare rischi significativi.

Perché il calo?

I primi nove mesi di quest’anno fiscale hanno visto il deficit federale degli Stati Uniti salire a 1,39 trilioni di dollari, un aumento considerevole del 170% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Di conseguenza, il Tesoro ha aumentato la sua previsione di indebitamento per il trimestre in corso a 1 trilione di dollari, superando la previsione di maggio di 733 miliardi di dollari.  Fitch afferma,

Il declassamento del rating degli Stati Uniti riflette il previsto deterioramento fiscale nei prossimi tre anni, un onere del debito pubblico generale elevato e in crescita, e l’erosione della governance…Secondo Fitch, c’è stato un costante deterioramento degli standard di governance negli ultimi 20 anni, anche in materia fiscale e del debito, nonostante l’accordo bipartisan di giugno per sospendere il limite del debito fino a gennaio 2025.

Il declassamento ha suscitato dibattiti politici, con i Democratici che accusano i Repubblicani di ostacolare l’aumento precedente del tetto del debito, mentre il GOP ha attribuito il declassamento a ‘Bidenomics’ – un’espressione comunemente usata per riferirsi ai piani di spesa del Presidente Biden.

Risposta e Commenti

La Segretaria del Tesoro degli Stati Uniti, Janet Yellen, ha risposto con una forte critica alla decisione di Fitch, definendola “arbitraria” e “datata”. Yellen ha indicato i recenti segnali di stabilità economica e l’eventuale aumento del limite del debito come motivi del suo dissenso. In modo simile, il consigliere capo economico di Allianz SE (ALV.SW ) (ALV.DE ), Mohamed El-Erian, ha messo in dubbio il tempismo del declassamento, esprimendo scetticismo sul suo impatto sugli investitori.

Curiosamente, il mercato obbligazionario ha reagito moderatamente al declassamento. Sebbene un downgrade del rating spesso comporti una diminuzione dei prezzi delle obbligazioni, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è rimasto relativamente invariato.  Nel frattempo, il tasso equivalente sui titoli tedeschi ha registrato una leggera flessione. Gli asset sensibili al rischio non hanno avuto lo stesso risultato, con l’Indice Stoxx 600 europeo che ha registrato la sua più significativa caduta in un mese.

Il declassamento di Fitch potrebbe anche complicare le cose per i fondi o gli indici tracker investiti esclusivamente in titoli con rating AAA, potenzialmente portando a vendite obbligatorie per conformità.