Crisi Terra del maggio 2022: il piano di Do Kwon durante il crollo di LUNA e UST

Nel maggio 2022 molti mercati delle criptovalute subirono forti ribassi, ma Terra fu colpita in modo particolarmente grave. LUNA e TerraUSD (UST) persero gran parte del loro valore. Questo articolo descrive la situazione dell’11 maggio, durante la perdita dell’ancoraggio di UST a un dollaro. Le quotazioni riportate sono rilevazioni storiche.

Andamento dei prezzi di Bitcoin e altcoin

Secondo i dati citati allora, Bitcoin ed Ether avevano perso rispettivamente il 19,63% e il 16,65% in sette giorni. ADA di Cardano era scesa del 21,25%, un calo inferiore a quello di diverse altre altcoin nel confronto.

Solana (SOL) aveva perso il 27,84% e Avalanche (AVAX) il 38,96%. Erano comunque ribassi inferiori al crollo di LUNA.

Nelle ore precedenti LUNA era scesa da quasi 20 dollari alla fine della giornata precedente fino a circa 4,24 dollari. L’articolo indicava poi 4,59 dollari e un calo giornaliero dell’85,97%. Si tratta di rilevazioni con riferimenti temporali diversi: quella percentuale non si ricava semplicemente dai due prezzi citati. Secondo l’articolo, LUNA tornava sotto 10 dollari per la prima volta dall’agosto 2021.

Anche UST, la stablecoin algoritmica di Terra, subiva un forte ribasso. La perdita percentuale era inferiore a quella di LUNA, ma la rottura dell’ancoraggio al dollaro era comunque grave.

Il grafico citato mostrava due forti discese da circa 0,92 a circa 0,30 dollari. Secondo CoinMarketCap, il volume di scambio nel periodo era diminuito del 10,21%, a 4,349 miliardi di dollari. Sono dati di quel momento, non quotazioni attuali.

Perché il prezzo di LUNA è in caduta libera?

Le preoccupazioni riguardavano il meccanismo che avrebbe dovuto mantenere UST vicino a un dollaro mediante la conversione fra UST e LUNA, con distruzione di un token ed emissione dell’altro. Rune Christensen, cofondatore di MakerDAO, aveva criticato questo modello.

A gennaio aveva sostenuto che i progetti non fossero “costruiti per la resilienza“ e che sarebbero crollati quando “il mercato cambierà davvero“ . Li aveva definiti schemi Ponzi. Era una sua valutazione, non un accertamento giudiziario. Terra si trovava ora in una crisi profonda, alimentata anche dalla perdita dell’ancoraggio di UST.

Lunedì 9 maggio Securities.io aveva riportato la decisione della Luna Foundation Guard di mettere a disposizione fino a 1,5 miliardi di dollari per sostenere l’ancoraggio di UST. Il piano annunciato comprendeva bitcoin e UST destinati a operazioni di mercato, non una garanzia del cambio. L’articolo riferiva inoltre tentativi di raccogliere oltre un ulteriore miliardo di dollari: ciò non confermava che la somma fosse già arrivata o avesse risolto la crisi.

Necessità di regolamentazione delle stablecoin

L’11 maggio UST restava molto al di sotto del dollaro. L’articolo riportava un recupero temporaneo da circa 0,30 a 0,4852 dollari. Anche dopo il rimbalzo, il valore rimaneva inferiore a metà dell’ancoraggio previsto.

La vicenda entrò anche nel dibattito di un’audizione al Congresso. La segretaria al Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellen citò TerraUSD come esempio dei rischi delle stablecoin e della necessità di regole.

“Una stablecoin chiamata TerraUSD ha subito una corsa al rimborso e ha perso valore. Credo che questo dimostri che si tratta di un prodotto in rapida crescita, con rischi che crescono rapidamente,“ ha detto.

Terra era sotto forte pressione. Le rassicurazioni del responsabile di Terraform Labs, Do Kwon, su un piano di recupero non avevano fermato le vendite degli investitori.

Il fondatore di Terra ha scritto su Twitter “Ci stiamo avvicinando … tenete duro, Lunatics“ come aggiornamento alla promessa di annunciare un piano. “Lunatics” era il soprannome della comunità Terra, non un giudizio sulla salute mentale dei partecipanti.

Terra propone di aumentare la capacità di rimborso di UST

In un thread dell’11 maggio, Do Kwon spiegò la situazione e avanzò una proposta.

“Il meccanismo di stabilizzazione sta assorbendo UST per oltre il 10% dell’offerta. Tuttavia, il costo di gestire una quantità così elevata nello stesso momento ha ampliato al 40% lo spread delle conversioni sulla blockchain e il prezzo di LUNA è sceso drasticamente sotto la pressione degli arbitraggi.“

Secondo Kwon occorreva assorbire più rapidamente gli UST che i detentori volevano convertire. Era la sua proposta di gestione della crisi, non una soluzione già dimostrata né una garanzia di recupero del dollaro.

«Per prima cosa sosteniamo la proposta della comunità1164: aumentare BasePool da 50 a 100 milioni di SDR e ridurre PoolRecoveryBlock da 36 a 18. Secondo la proposta, questo porterebbe la capacità stimata di emissione giornaliera da 293 milioni a circa 1,2 miliardi di dollari», scrisse. «Questo comporta naturalmente costi elevati per i detentori di UST e LUNA. Continueremo però a esplorare opzioni per apportare capitali esterni e ridurre l’eccesso di offerta di UST.»

Do Kwon invitò la comunità a sostenere l’iniziativa. Una maggiore capacità di conversione non equivaleva a nuovi fondi né garantiva il ripristino dell’ancoraggio.

Per saperne di più su questi token visita la nostra guida Terra.