Energia
Southern Company alza a 4,70 $ le previsioni sull’utile per azione rettificato per il 2026
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Southern Company (SO ) ha registrato utili più elevati nel terzo trimestre il 5 novembre 2026 e ha rivisto al rialzo le previsioni sull’utile rettificato per l’intero anno, sulla scia dell’aumento della domanda commerciale di energia elettrica e dei consumi dei data center. L’utile netto attribuibile alla società è salito a 2,046 miliardi di dollari, pari a 1,77 $ per azione base, rispetto a 1,711 miliardi di dollari, pari a 1,55 $, nel terzo trimestre del 2025. I ricavi operativi sono aumentati del 13,0%, passando da 7,823 a 8,843 miliardi di dollari.
Escludendo le voci specificate, l’utile netto trimestrale è stato di 2,242 miliardi di dollari, pari a 1,94 $ per azione, rispetto a 1,766 miliardi di dollari, pari a 1,60 $, dell’anno precedente. La dirigenza ha alzato a 4,70 $ la previsione dell’utile per azione rettificato per l’intero 2026. Nella presentazione sui risultati, l’obiettivo corrisponde a una crescita annua del 9% e supera di 10 centesimi l’intervallo iniziale di previsione, compreso tra 4,50 e 4,60 $, comunicato il 19 febbraio 2026.
Domanda e costi alla base della crescita degli utili
I dati sulle vendite distinguono la domanda sottostante dall’effetto delle condizioni meteorologiche. Le vendite di energia elettrica al dettaglio sono aumentate del 7,7%, ma l’incremento al netto degli effetti meteorologici è stato del 3,5%. Su questa base rettificata, le vendite commerciali sono cresciute del 7,3%, a fronte dell’1,8% per i clienti industriali e dell’1,3% per quelli residenziali. La società ha comunicato che nel terzo trimestre i consumi dei data center sono aumentati del 59% rispetto all’anno precedente e che, dal terzo trimestre del 2025, si sono aggiunti 45.000 clienti residenziali.
Le società operative del comparto elettrico tradizionale hanno contribuito alla maggior parte degli utili, con l’utile netto salito da 1,920 a 2,272 miliardi di dollari; Southern Power è passata da 3 a 52 milioni di dollari. Il risultato per azione ha inoltre risentito dell’aumento dei costi e della diluizione. Nell’analisi dell’utile per azione rettificato, la società ha attribuito 21 centesimi della variazione su base annua agli effetti dei ricavi al dettaglio e 15 centesimi alle condizioni meteorologiche; le spese operative e di manutenzione, al netto del combustibile, hanno sottratto 9 centesimi, gli oneri finanziari e altre voci ne hanno sottratti 11 e l’aumento del numero di azioni ne ha sottratti 9.
La differenza tra l’aumento di 34 centesimi dell’utile per azione rettificato e quello di 22 centesimi dell’utile per azione dichiarato riflette le voci escluse dalla misura rettificata. Tra queste figurano un onere ante imposte di 118 milioni di dollari, pari a 92 milioni al netto delle imposte, per l’ammortamento accelerato e lo smantellamento legati al ripotenziamento degli impianti eolici di Southern Power; costi di estinzione del debito per 43 milioni di dollari, pari a 40 milioni al netto delle imposte, insieme a una variazione di 57 milioni di dollari dei benefici fiscali relativi all’estinzione del debito del 2025; e una perdita stimata di 9 milioni di dollari sugli investimenti di capitale di Nicor Gas, pari a 7 milioni al netto delle imposte.
I contratti per i grandi carichi ampliano il programma di investimenti
Southern Company considera contrattualizzati 21 gigawatt di grandi carichi distribuiti su 33 progetti, inclusi 4 gigawatt aggiunti dopo la conference call del secondo trimestre. I lavori sono già iniziati per 31 di questi progetti; la durata media ponderata dei contratti è di 17 anni. La categoria dei carichi contrattualizzati comprende accordi firmati integralmente e privi di condizioni sostanziali, nonché intese definite con i clienti ma ancora soggette alla revisione delle autorità di regolamentazione. Altri 7 gigawatt si trovano in una fase avanzata o in fase di definizione, mentre oltre 75 gigawatt sono ancora potenziali e non contrattualizzati.
Il quadro contrattuale prevede durate di almeno 15 anni per i data center e di 10 anni per gli altri clienti. Gli importi minimi fatturati sono concepiti per coprire almeno il 100% dei costi incrementali annui del servizio; gli indennizzi di recesso sono commisurati ai costi incrementali residui per tutta la durata del contratto, mentre i requisiti di garanzia dipendono dall’affidabilità creditizia del cliente.
La dirigenza ha previsto un piano di investimenti di base da 81 miliardi di dollari fino al 2030, a cui si aggiungono circa 4 miliardi di dollari per progetti individuati, per un totale di circa 85 miliardi; ulteriori opportunità potrebbero portare il piano quinquennale verso i 100 miliardi di dollari. Per il piano di base e gli investimenti incrementali già individuati, restano da reperire circa 2 miliardi di dollari di capitale azionario entro il 2030; si prevede che il capitale incrementale sia finanziato per circa il 40% con capitale azionario.
Il trimestre mette in luce entrambi gli aspetti di questa crescita: la domanda di energia elettrica sostiene l’aumento degli utili e la revisione al rialzo dell’obiettivo annuale, ma per soddisfarla servono contratti di lunga durata, ingenti investimenti e ulteriore capitale azionario. Per i risultati futuri, la questione centrale è quanta parte del bacino di grandi carichi potenziali si tradurrà in domanda effettiva e quanto efficacemente Southern Company saprà gestire i costi e il finanziamento necessari per soddisfarla.
