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MDU Resources conferma le previsioni mentre l’utile trimestrale diminuisce
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MDU Resources (MDU ) ha comunicato i risultati del terzo trimestre il 5 novembre 2026, registrando un utile netto di 14,0 milioni di dollari, in calo rispetto ai 18,4 milioni dell’anno precedente, e confermando al contempo le previsioni per l’utile 2026, compreso tra 0,93 e 1,00 dollari per azione. L’utile diluito per azione è stato di 0,07 dollari, contro 0,09 dollari nel terzo trimestre del 2025.
Nel trimestre conclusosi il 30 settembre 2026, i ricavi operativi sono saliti a 347,8 milioni di dollari, dai 315,1 milioni, e il reddito operativo è aumentato a 47,6 milioni, dai 39,8 milioni. Gli altri proventi sono invece scesi a 1,4 milioni di dollari, dai 7,3 milioni, mentre gli oneri finanziari sono saliti a 32,6 milioni, dai 26,4 milioni. Queste variazioni al di sotto del reddito operativo contribuiscono a spiegare perché l’aumento dei ricavi e dell’utile operativo non si sia tradotto in un aumento dell’utile netto.
L’utile netto rettificato è stato di 16,6 milioni di dollari e l’utile diluito per azione rettificato di 0,08 dollari, entrambi inferiori ai livelli del 2025; nel trimestre del 2025 non erano state apportate rettifiche analoghe. Le misure definite dalla società escludono i costi legati all’interruzione del progetto Knott Landfill per la produzione di gas naturale rinnovabile e i costi di consulenza per Bakken East che non potevano essere capitalizzati.
La crescita del comparto elettrico compensa i risultati più deboli del gas e dei gasdotti
I risultati dei tre settori di attività sono stati molto diversi:
| Settore | Utile (perdita) netto nel terzo trimestre 2026 | Utile (perdita) netto nel terzo trimestre 2025 |
|---|---|---|
| Elettricità | $26,5 milioni | $21,5 milioni |
| Distribuzione del gas naturale | ($20,7 milioni) | ($18,2 milioni) |
| Gasdotti | $13,1 milioni | $16,8 milioni |
MDU ha attribuito l’aumento del 23,6% degli utili del settore elettrico a 7,1 milioni di dollari di ricavi aggiuntivi derivanti dalle nuove tariffe approvate in Dakota del Nord, Montana e Wyoming, a 3,2 milioni di utili generati da Badger Wind Farm e all’aumento dei volumi di vendita al dettaglio in tutte le categorie di clienti. I volumi delle vendite al dettaglio di energia elettrica sono cresciuti del 9,3%, mentre le vendite ai clienti dei data center sono aumentate del 18,4% rispetto al trimestre del 2025. Anche il clima più mite ha contribuito al risultato, sebbene i maggiori costi operativi, finanziari e di ammortamento di Badger Wind Farm abbiano in parte compensato il miglioramento.
La perdita stagionale del settore della distribuzione del gas naturale si è ampliata nonostante 6,5 milioni di dollari di ricavi aggiuntivi derivanti dalle nuove tariffe, la crescita del 7,1% dei volumi al dettaglio e l’aumento dell’1,5% dei clienti. I maggiori costi di gestione e manutenzione, compresi quelli legati al personale, insieme all’aumento degli oneri finanziari e ai minori rendimenti degli investimenti nei piani previdenziali non qualificati, hanno più che annullato tali benefici. Il settore ha inoltre registrato una perdita al netto delle imposte di 2,1 milioni di dollari quando Cascade Natural Gas ha interrotto lo sviluppo del progetto Knott Landfill a Bend, in Oregon.
I risultati del settore dei gasdotti hanno risentito dei maggiori costi di gestione e manutenzione, delle spese di consulenza per Bakken East, della minore attività legata allo stoccaggio e della riduzione dei volumi di trasporto con contratti interrompibili. Questi effetti sono stati in parte compensati dalla maggiore domanda dei clienti di contratti di trasporto a breve termine del gas naturale e dai ricavi dei progetti di espansione già entrati in servizio.
Si restringe la fascia dei costi di Bakken East mentre MDU valuta il finanziamento
Oltre ai risultati trimestrali, MDU ha ristretto la fascia stimata degli investimenti in conto capitale per Bakken East, portandola da 2,7–3,2 miliardi di dollari a 2,8–3,1 miliardi. Il 30 settembre 2026 il consiglio di amministrazione ha preso la decisione finale positiva di investimento per il progetto di WBI Energy, sulla base degli impegni assicurati dei clienti e dei benefici strategici ed economici previsti per il Dakota del Nord e la regione più ampia.
Il gasdotto, lungo circa 350 miglia, partirebbe dalla regione di Bakken, nel Dakota del Nord occidentale, e arriverebbe nei pressi di Fargo; è progettato per una capacità iniziale di 1,4 miliardi di piedi cubi di gas naturale al giorno. Il progetto resta subordinato all’approvazione delle autorità di regolamentazione. MDU sta valutando diverse strutture di finanziamento, compresa la possibile partecipazione di investitori finanziari o strategici, e prevede che WBI Energy mantenga la maggioranza della proprietà e il controllo operativo.
La presidente e amministratrice delegata Nicole A. Kivisto ha dichiarato che la decisione ha consentito di portare avanti «un progetto che riteniamo ci posizioni bene per una crescita a lungo termine».
MDU prevede che i lavori di costruzione si svolgano nelle stagioni di costruzione dal 2028 al 2030. La prima fase, dalla regione di Bakken al Dakota del Nord centrale, dovrebbe concludersi verso la fine del 2029; seguirà una seconda fase, diretta a una stazione di compressione di WBI Energy già esistente nei pressi di Mapleton, prevista per la fine del 2030. La presentazione di una domanda alla FERC ai sensi della Section 7(c) è prevista nel quarto trimestre del 2026.
La spesa in conto capitale si sposta verso i gasdotti
La stima delle spese in conto capitale di MDU per il 2026 ammonta a 594 milioni di dollari su base netta, esclusa la categoria «Altro». L’importo comprende 102 milioni per il settore elettrico, 327 milioni per la distribuzione del gas naturale e 165 milioni per i gasdotti.
Le stime di spesa per i gasdotti sono aumentate in seguito alla decisione su Bakken East e alla conseguente riclassificazione dei costi delle indagini preliminari. Le stime per il settore elettrico e per la distribuzione del gas naturale sono diminuite rispettivamente per effetto delle tempistiche del progetto di trasmissione Jamestown-to-Ellendale e dell’interruzione del progetto Knott Landfill.
Le previsioni confermate presuppongono condizioni meteorologiche, economiche e operative normali per il resto del 2026, una continua crescita della clientela, la corretta attuazione dei programmi di investimento approvati e risultati favorevoli sul piano normativo. MDU ha inoltre mantenuto l’obiettivo di crescita a lungo termine dell’utile per azione, compreso tra il 6% e l’8%.
Il trimestre combina quindi un reddito operativo più elevato con le pressioni dovute ai costi di finanziamento e agli oneri legati ai progetti. La questione principale è se gli aumenti delle tariffe e dei volumi elettrici possano compensare tali pressioni, mentre MDU cerca di ottenere l’approvazione delle autorità di regolamentazione e valuta le opzioni di finanziamento per Bakken East, un progetto il cui intervallo di costi è stato ristretto, ma la cui costruzione è ancora lontana anni.
