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Nel terzo trimestre, il risultato operativo di Seaboard scende a 13 milioni di dollari a causa delle perdite nel comparto della carne suina
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Seaboard Corporation (SEB ) ha comunicato il 3 novembre 2026 che le vendite nette dei tre mesi conclusi il 3 ottobre 2026 sono salite a 2,77 miliardi di dollari USA, rispetto ai 2,54 miliardi del trimestre corrispondente del 2025, mentre il risultato operativo è sceso a 13 milioni di dollari, dagli 84 milioni precedenti. Le perdite del comparto della carne suina hanno annullato i miglioramenti registrati nei combustibili liquidi, nel commercio e nella molitura di materie prime e nel trasporto marittimo. L’utile netto attribuibile a Seaboard è sceso a 28 milioni di dollari, pari a 29,23 dollari per azione, dai 109 milioni, pari a 113,71 dollari per azione.
Il consiglio di amministrazione ha inoltre deliberato un dividendo trimestrale in contanti di 2,25 dollari per azione ordinaria, pagabile il 23 novembre 2026 agli azionisti risultanti tali alla chiusura delle attività del 13 novembre 2026.
Il comparto della carne suina trascina al ribasso il risultato operativo
La relazione trimestrale attribuisce il calo di 71 milioni di dollari del risultato operativo consolidato principalmente al peggioramento di 138 milioni nel comparto della carne suina, compensato in parte dal miglioramento di 52 milioni nei combustibili liquidi. Poiché il peggioramento del comparto suino è stato superiore alla flessione complessiva, i risultati positivi degli altri comparti hanno assorbito gran parte della sua debolezza.
I risultati dei comparti nei tre mesi conclusi il 3 ottobre 2026 e il 27 settembre 2025 mostrano quanto siano state divergenti le rispettive performance. Importi in milioni di dollari USA.
| Comparto | Vendite nette 2026 | Vendite nette 2025 | Risultato (perdita) operativo/a 2026 | Risultato (perdita) operativo/a 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Carne suina | $461 | $534 | ($80) | $58 |
| Commercio e molitura di materie prime | $1,501 | $1,350 | $54 | $37 |
| Trasporto marittimo | $425 | $375 | $32 | $18 |
| Combustibili liquidi | $312 | $178 | $15 | ($37) |
| Energia | $40 | $69 | $3 | $21 |
I prezzi di mercato più bassi dei prodotti a base di carne suina hanno ridotto le vendite del comparto di 49 milioni di dollari; i minori volumi le hanno ridotte di altri 8 milioni e il calo dei prezzi di vendita dei suini da allevamento ha determinato un’ulteriore flessione di 16 milioni. Il peggioramento del risultato operativo è dovuto principalmente ai prezzi di vendita più bassi, all’aumento dei costi complessivi di allevamento dei suini e a una rettifica di 51 milioni di dollari delle rimanenze al minore tra costo e valore netto di realizzo. La rettifica ha fatto seguito alla revisione al ribasso delle previsioni sui prezzi della carne suina e all’aumento dei costi di produzione previsti, compresi quelli dei mangimi.
La direzione prevede che il comparto della carne suina non sarà redditizio per il resto del 2026 e avverte che i prezzi di mercato, la produzione, i costi dei suini acquistati da terzi, le malattie e gli eventi geopolitici sono difficili da prevedere.
Gli altri comparti compensano in parte il calo
Nei combustibili liquidi, l’aumento delle vendite di carburante ha contribuito per 68 milioni di dollari alla crescita delle vendite nette, mentre quello delle vendite di crediti ambientali vi ha contribuito per 66 milioni. I costi delle materie prime sono aumentati del 31%, mentre i proventi dai crediti d’imposta alla produzione sono cresciuti di 5 milioni di dollari. L’impianto di diesel rinnovabile è rimasto chiuso per manutenzione programmata durante l’ultima settimana del trimestre; la direzione prevede che le attività riprenderanno a novembre 2026 e che il comparto sarà redditizio per il resto dell’anno.
Il miglioramento del risultato operativo del comparto Commercio e molitura di materie prime è dovuto principalmente all’aumento di 15 milioni di dollari degli utili da valutazione al mercato dei contratti derivati su materie prime. La crescita delle vendite del comparto Trasporto marittimo è riconducibile all’aumento del 9% dei volumi di carico e del 4% delle tariffe medie di trasporto, mentre i costi del carburante per le navi sono aumentati di 12 milioni di dollari.
Il comparto Energia ha registrato un andamento opposto dopo che la chiatta generatrice EDM III è rimasta fuori servizio per gran parte del trimestre. I danni alla turbina sono stati individuati durante un’ispezione di routine a metà luglio 2026. La direzione non prevede che le riparazioni saranno completate prima della fine del 2026 e non si aspetta utili dal comparto per il resto dell’anno.
Anche i proventi dalla società affiliata in Turchia sono diminuiti, passando da 26 a 9 milioni di dollari, principalmente a causa di una transazione legale presso Butterball. Le pressioni hanno quindi riguardato anche voci diverse dal risultato operativo: l’utile ante imposte è sceso da 125 a 37 milioni di dollari, nonostante gli altri proventi siano aumentati da 23 a 35 milioni.
L’utile dei primi nove mesi migliora, ma il flusso di cassa si indebolisce
Nei nove mesi conclusi il 3 ottobre 2026, le vendite nette sono aumentate a 8,09 miliardi di dollari, dai 7,34 miliardi dello stesso periodo del 2025. Il risultato operativo è salito a 209 milioni di dollari, dai 174 milioni, e l’utile netto attribuibile a Seaboard è cresciuto a 300 milioni, pari a 313,22 dollari per azione, rispetto ai 243 milioni, pari a 251,47 dollari per azione.
Il miglioramento del risultato operativo nei primi nove mesi è stato determinato principalmente dall’aumento di 194 milioni di dollari del risultato operativo dei combustibili liquidi, compensato in parte dal calo di 111 milioni nel comparto della carne suina. Questi dati mostrano quanto il miglioramento complessivo dell’anno sia dipeso dai combustibili liquidi, nonostante la manutenzione programmata nel comparto durante il terzo trimestre.
La generazione di cassa ha seguito un andamento opposto. Il flusso di cassa operativo è sceso a 236 milioni di dollari, dai 380 milioni, principalmente perché la liquidità assorbita dal capitale circolante è aumentata di 172 milioni; a compensare in parte il calo è stato l’incremento di 79 milioni dei dividendi ricevuti dalle società affiliate. Il maggiore assorbimento dovuto alle rimanenze è legato soprattutto alle tempistiche di vendite e acquisti nel comparto Commercio e molitura di materie prime.
Le spese in conto capitale sono state pari a 299 milioni di dollari, di cui 119 milioni destinati principalmente al settore energetico per le rate relative alla chiatta EDM IV, attualmente in costruzione. In base ai dati comunicati, tale spesa ha superato di 63 milioni di dollari il flusso di cassa operativo; per il resto del 2026, la direzione ha preventivato ulteriori spese in conto capitale per circa 145 milioni di dollari.
Al 3 ottobre 2026, Seaboard disponeva di quasi 1,5 miliardi di dollari in liquidità e investimenti a breve termine e di una capacità di finanziamento disponibile pari a 743 milioni di dollari, con 711 milioni già utilizzati sulle linee di credito.
La questione centrale per il resto del 2026 è se i guadagni nei settori dei combustibili liquidi, del trading e del trasporto marittimo possano continuare a compensare le perdite nel settore suinicolo e la debolezza del settore energetico legata alle riparazioni, mentre le spese in conto capitale superano la generazione di cassa operativa. I risultati dei nove mesi mostrano un miglioramento, ma il terzo trimestre evidenzia quanto tali progressi restino vulnerabili ai prezzi delle materie prime e ai costi di produzione.
