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SEA (SE): Il Titan Tecnologico in Ascesa del Sud‑Est Asiatico
Investire nelle Tendenze in Anticipo
Molti investitori sognano di aver investito presto nel settore internet e tecnologico cinese, con investimenti iniziali in Alibaba o BYD, prima che fossero famosi al di fuori della Cina e diventassero altamente redditizi.
Una tale opportunità potrebbe essere disponibile in un altra regione del mondo la cui storia di crescita è appena iniziata: il Sud‑Est asiatico.
La regione ospita quasi 700 milioni di persone (la metà della popolazione cinese), è ricca di risorse naturali e costituisce una delle regioni economiche più dinamiche al mondo. Copre 5.000.000 di miglia quadrate (13.000.000 km²) di terra e mare, di cui circa 1.736.000 miglia quadrate sono terra, ovvero metà della superficie terrestre degli Stati Uniti.
Fonte: University Of Wisconsin
La sua popolazione è relativamente giovane e in crescita, con una classe media in rapida espansione. I paesi del Sud‑Est asiatico hanno spesso mostrato un tasso di crescita superiore al 5% negli ultimi anni e si stanno industrializzando rapidamente. La regione beneficia della sua prossimità alla Cina, così come dell’esternalizzazione di alcune industrie manifatturiere fuori dalla Cina, che porta all’industrializzazione e a un’integrazione più profonda nelle catene di approvvigionamento globali.
Fonte: McKinsey
Una società sta beneficiando notevolmente dalla crescente ricchezza della regione: SEA, il leader locale nell’e‑commerce. Il prezzo delle azioni della società è recentemente salito a un massimo di 52 settimane, riflettendo il crescente interesse degli investitori nella società.
(SE )
Una Società Tecnologica in Espansione
SEA è una società tecnologica fondata nel 2009 a Singapore, il centro finanziario della regione. Inizialmente era una società di videogiochi chiamata Garena, attività che ora è solo una parte del più ampio SEA Group ribattezzato.
A questa attività, SEA ha aggiunto anche Shopee, lanciata nel 2015. Shopee è oggi la più grande piattaforma di e‑commerce nel Sud‑Est asiatico e a Taiwan.
Un terzo segmento di attività è SeaMoney, che offre pagamenti digitali e servizi finanziari, come portafogli mobili, prestiti, pagamenti online, elaborazione dei pagamenti, ecc.
Fonte: SEA
Garena
Garena è stata fondata da Forrest Li, che in precedenza gestiva GGame, l’antenato di Garena. Questa startup forniva una piattaforma di gioco online in tempo reale per tutti i suoi utenti (giocatori) in Asia e Europa per connettersi tra loro.
L’azienda si è progressivamente orientata verso la pubblicazione di giochi online e lo sviluppo di nuovi giochi online. È anche leader globale negli e‑sport e nell’organizzazione di competizioni di videogiochi.
Nel 2010 a Garena sono stati assegnati i diritti di pubblicazione di League of Legends (LoL) per il lancio iniziale del gioco nel Sud‑Est asiatico. Ad oggi, LoL conta fino a 131 milioni di giocatori attivi, rendendolo uno dei videogiochi più popolari della storia, sia per numero di giocatori che per durata. Dal 2015, il creatore di LoL, Riot Game, fa parte della società cinese Tencent e ha terminato l’accordo relativo a League of Legends con Garena nel 2023.
Garena ha inoltre lanciato diversi giochi di successo propri, in particolare Free Fire, rilasciato nel 2017, che contava 150 milioni di utenti attivi giornalieri a livello globale a maggio 2021. È ancora un gioco molto attivo, poiché Free Fire è stato il gioco mobile più scaricato a livello globale nel secondo trimestre del 2024.
Fonte: SEA
Ad oggi, la parte “intrattenimento digitale” di SEA è il principale motore di profitto, con 210 milioni di dollari nel secondo trimestre 2024, rappresentando i 2/3 del totale EBITDA.
Fonte: SEA
Quindi, mentre gli investitori probabilmente in futuro presteranno più attenzione ai segmenti Shopee e SeaMoney per la crescita, dovrebbero sapere che il segmento dei giochi è stato la base dell’azienda e rappresenta ancora un’attività molto redditizia, con un reddito operativo pari a quasi il 50% dei ricavi dei giochi.
Shopee
E‑commerce del Sud‑Est Asiatico
Il Sud‑Est asiatico sta registrando una crescita molto rapida dell’e‑commerce, con la sua dimensione più che raddoppiata nel periodo 2020‑2023. Questo è stato particolarmente evidente in Vietnam e Thailandia, che hanno guidato la traiettoria di crescita con i loro GMV (Valore Globale della Merce) aumentati nel 2023 del 52,9% e del 34,1% rispettivamente.
Fonte: FintechNews
Il più grande mercato e‑commerce della regione è anche il più popolato: l’Indonesia. Ha contribuito al 46,9% del GMV della regione e Shopee ha conquistato il 48% della quota di mercato indonesiana.
Nonostante la forte concorrenza di Lazada, sostenuta da Alibaba, Temu e Tokopedia di TikTok, Shopee di SEA rimane di gran lunga l’attore dominante nella regione, con un GMV più di tre volte superiore a quello dei concorrenti.
Fonte: FintechNews
Anche con il nuovo segmento di piattaforma di live commerce (una combinazione di e‑commerce e livestreaming popolare in Cina e Asia), che mostra una crescita esplosiva, Shopee ha superato TikTok con una quota di mercato del 27% nel 2022.
Il fatturato e‑commerce di SEA è cresciuto del 33,7% su base annua nel secondo trimestre 2024.
Strategia di SEA
SEA ha lavorato per migliorare la sua logistica, un problema noto nella regione che soffre ancora di infrastrutture carenti. Nel secondo trimestre 2024, è riuscita a consegnare il 70% degli ordini entro 3 giorni, nonostante il costo per ordine sia diminuito dell’8%. Ha inoltre raggiunto oltre il 50% dei casi di reso e rimborso risolti in 1 giorno.
A causa della forte concorrenza e degli investimenti nella crescita, la sezione e‑commerce è l’unico segmento in perdita del business di SEA. In questo senso, sta replicando la strategia di Amazon di perseguire la crescita a tutti i costi, con scala e riconoscimento del marchio che aiutano a costruire un’attività massiccia, in una regione con il doppio della popolazione degli USA.
Ciò ha permesso all’azienda di far crescere il suo GMV di un sorprendente fattore 73 dal 2016 al 2023.
Fonte: Cube Asia
Finora, Shopee sembra resistere nonostante le mosse aggressive dei giganti dell’e‑commerce e della tecnologia della regione come Alibaba, TikTok e Temu. È probabile che la sua crescita rallenti e si adegui progressivamente alla crescita del PIL della regione e del settore e‑commerce nel suo complesso.
Gran parte della futura redditività di SEA dipenderà dalla sua capacità di trasformare le dimensioni del segmento e‑commerce in profitto, in un modo o nell’altro.
Fonte: SEA
Mentre ciò potrebbe derivare dall’aumento diretto del profitto dell’attività e‑commerce (tariffe più alte, ecc.), potrebbe essere rischioso considerando la forte concorrenza. Invece, potrebbe fornire in futuro servizi online come i Cloud Services (come Alibaba e Amazon), o continuare a sfruttare la sua presenza su quasi tutti gli smartphone degli utenti Internet della regione (295 milioni di utenti) per vendere altri servizi.
SeaMoney
Opportunità Fintech del Sud‑Est Asiatico
Con 144 milioni di download dell’app Shopee solo nel 2023, è facile vedere che Shopee fornisce a SEA un enorme tesoro di dati e potere di branding.
Sea Money è stata fondata nel 2014 con l’obiettivo di portare servizi finanziari alla popolazione in gran parte non bancarizzata del Sud‑Est asiatico. Può essere vista come l’operazione fintech del SEA Group.
Una parte significativa dell’economia locale opera solo in contanti. Con il 50% della popolazione della regione priva di accesso ai servizi bancari (non bancarizzata) e un ulteriore 24% “sotto‑bancarizzata”, ciò rappresenta una enorme opportunità finanziaria.
Fonte: Business Insider
Concorre direttamente anche con le banche tradizionali e i fornitori di servizi finanziari, solitamente molto meno esperti nelle offerte online e nei pagamenti digitali.
Dominic, Studente: Prima pagavo i miei acquisti online tramite bonifico bancario, che di solito richiedeva circa 3 giorni prima di ricevere un messaggio di conferma. Ma con ShopeePay, ricevo la conferma in appena 10 minuti!
Vy, Giovane Professionista: Non devo più andare alle sportellazioni per pagare le bollette o fare la fila per comprare i biglietti del cinema. Questa app rende la mia vita molto più facile.
Testimonianze Sea Money
Anche qui, SEA sta imitendo alcune delle migliori iniziative di altre aziende leader regionali di e‑commerce e tecnologia, come Ant Financial di Alibaba, WeChat Pay di Tencent e MercadoPago di MercadoLibre. In queste regioni, i portafogli mobili dominano il mercato dei pagamenti, a differenza delle carte di credito.
Offerte di SeaMoney
SeaMoney copre i segmenti più importanti della banca digitale e del fintech:
- Portafoglio mobile e servizio per commercianti per pagamenti digitali.
- SeaBank in Indonesia, Singapore e le Filippine, che offre un set completo di servizi bancari online.
- Sea Credit, con prestiti al consumo (acquista ora, paga dopo), prestiti in contanti e prestiti per PMI (per micro‑ e piccole imprese).
Poiché SeaMoney ha accesso diretto alla cronologia di consumo dei clienti o ai profili dei commercianti online tramite i dati di Shopee, può utilizzare questi dati per determinare meglio il profilo di rischio.
Il portafoglio digitale aiuta anche a mantenere il denaro all’interno dell’ecosistema online di SEA e a far guadagnare all’azienda interessi sul flusso di cassa.
Nel secondo trimestre 2024, SeaMoney ha registrato 4 milioni di nuovi mutuatari al primo prestito ed è diventata la prima a offrire l’approvazione immediata del credito per smartphone, con oltre 1.000 commercianti partner.
Il portafoglio prestiti dell’azienda è cresciuto costantemente, con i prestiti in sofferenza in costante diminuzione negli ultimi trimestri, attestandosi appena all’1,3%.
Fonte: SEA
I servizi finanziari digitali di SEA sono cresciuti costantemente nel complesso e hanno contribuito in modo significativo ai ricavi e all’EBITDA dell’azienda.
Fonte: SEA
Insieme al gaming online, SEA è riuscita ad aggiungere un solido motore di ricavi e profitto con SeaMoney. Questo rende l’azienda molto più resiliente a lungo termine, poiché non dipende più fortemente da pochi successi di grande impatto nel gaming per mantenere profitti e flusso di cassa.
Conclusione
I prezzi delle azioni di SEA e gli investitori nella società hanno subito per un certo periodo il picco del 2021 di 344 $ per azione. Il successivo calo è stato dovuto a diversi fattori combinati:
- Un rallentamento della crescita con la fine della pandemia, condiviso da tutti i settori tecnologici e dell’e‑commerce a livello globale.
- Scetticismo sulla traiettoria di crescita a causa della paura della concorrenza da parte delle aziende tecnologiche cinesi che si espandono nei mercati del Sud‑Est asiatico in tutti i segmenti di SEA:
- Gaming (Tencent).
- E‑commerce (Alibaba, Temu, TikTok).
- Pagamenti e servizi finanziari (Alibaba, Tencent).
Gli ultimi risultati di SEA mostrano che finora l’azienda ha difeso con successo queste minacce, nonostante i concorrenti riducano aggressivamente i prezzi e investano nella regione. Questo segue una tendenza generale dell’e‑commerce verso la razionalizzazione e l’oligopolio locale, più che un monopolio globale da parte di aziende come Alibaba o Amazon.
Oltre al suo successo nel competere con i giganti stranieri, SEA beneficia del dinamismo molto forte della regione, spesso pari a quello della Cina in termini di crescita del PIL.
La differenza, tuttavia, è che il Sud‑Est asiatico è ancora un mercato emergente, con la maggior parte della popolazione della regione appena entrata nella classe media, e con molto da recuperare nell’adozione dell’e‑commerce. Lo stesso vale per l’adozione dei pagamenti digitali, delle transazioni senza contanti e della banca online.
La regione beneficia anche notevolmente delle tensioni internazionali, diventando una fonte alternativa di approvvigionamento per tutti i principali attori, sia Russia e Cina, sia Giappone, Corea del Sud e paesi occidentali.
Quindi, il gruppo SEA, con i suoi 3 principali business interconnessi: leader nel gaming competitivo online, colosso regionale nell’e‑commerce e una fintech emergente di livello mondiale, è ben posizionato. Finché la posizione competitiva di SEA rimane solida e la storia di crescita del Sud‑Est asiatico resta intatta, possiamo aspettarci che SEA continui il suo notevole percorso di crescita.
Puoi investire in SEA stock attraverso molti broker, e puoi trovare qui, su securities.io, le nostre raccomandazioni per i migliori broker nei Stati Uniti, Canada, Australia, Regno Unito, e in molti altri paesi.
Se non sei interessato esclusivamente a SEA stock, puoi anche considerare gli ETF come il Global X FTSE Southeast Asia ETF (ASEA), il VanEck Indonesia Index ETF (IDX), o il Amundi MSCI Emerging Markets Asia (AASI) che fornirà un’esposizione più diversificata per capitalizzare sulla crescita del Sud‑Est asiatico e dei paesi emergenti asiatici.
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