SEA (SE): il titano tecnologico emergente del sud-est asiatico

Investire nelle tendenze in anticipo

Molti investitori sognano di aver investito molto presto nel settore tecnologico e di Internet in Cina, con i primi investimenti in Alibaba o BYD, prima che queste società diventassero famose al di fuori della Cina e diventassero altamente redditizie.

Un'opportunità simile potrebbe presentarsi in un'altra regione del mondo, la cui crescita è appena iniziata: il Sud-Est asiatico.

La regione ospita quasi 700 milioni di persone (metà della popolazione cinese), è ricca di risorse naturali e costituisce una delle regioni economiche più dinamiche al mondo. Copre 5,000,000 di chilometri quadrati di terra e mare, di cui circa 13,000,000 di miglia quadrate di terraferma, ovvero metà della superficie terrestre degli Stati Uniti.

Fonte: Università del Wisconsin

La sua popolazione è relativamente giovane e in crescita, con una classe media in rapida espansione. I paesi del SE-Asia hanno spesso mostrato un tasso di crescita >5% negli ultimi anni e si stanno industrializzando rapidamente. La regione sta beneficiando della sua vicinanza alla Cina, così come dell'outsourcing di alcune industrie manifatturiere fuori dalla Cina, portando all'industrializzazione e a una più profonda integrazione nelle catene di fornitura globali.

Fonte: McKinsey

Un'azienda sta beneficiando notevolmente della crescente ricchezza della regione: SEA, leader locale dell'e-commerce. Il prezzo delle azioni della società è recentemente salito al massimo delle 52 settimane, a testimonianza del crescente interesse degli investitori nei confronti dell'azienda.

Un'azienda tecnologica in espansione

SEA è una società tecnologica fondata nel 2009 a Singapore, il centro finanziario della regione. Inizialmente era una società di videogiochi chiamata Garena, questa attività è ora solo una parte del più ampio Gruppo SEA rinominato.

A questa attività, SEA ha aggiunto anche Shopee, lanciato nel 2015. Shopee è oggi la più grande piattaforma di e-commerce nel Sud-est asiatico e a Taiwan.

Un terzo segmento di attività è SeaMoney, che offre servizi finanziari e di pagamento digitale, come portafogli mobili, prestiti, pagamenti online, elaborazione dei pagamenti, ecc.

Fonte: MARE

Garena

Garena è stata fondata da Forrest Li, che in precedenza gestiva GGame, l'antenato di Garena. Questa startup ha fornito una piattaforma di gioco online in tempo reale per tutti i suoi utenti (giocatori) in Asia e in Europa per connettersi tra loro.

L'azienda si è progressivamente spostata verso un focus sulla pubblicazione di giochi online e sullo sviluppo di nuovi giochi online. È anche leader mondiale negli e-sport e nell'organizzazione di competizioni di videogiochi.

Nel 2010, Garena si è aggiudicata i diritti di pubblicazione di League of Legends (LoL) per il primo lancio del gioco nel Sud-est asiatico. A tutt'oggi, LoL ha ben 131 milioni di giocatori attivi, rendendolo uno dei videogiochi più popolari della storia, sia per numero di giocatori che per durata. Dal 2015, il creatore di LoL Riot Game fa parte della società cinese Tencent e ha rescisso l'accordo riguardante League of Legends con Garena nel 2023.

Garena ha anche lanciato diversi giochi di successo propri, in particolare Fuoco gratuito rilasciato nel 2017 e che aveva 150 milioni di utenti attivi giornalieri a livello globale a maggio 2021. È ancora un gioco molto attivo, poiché Free Fire è stato il gioco per dispositivi mobili più scaricato a livello globale nel secondo trimestre del 2.

Fonte: MARE

Ad oggi, la parte “intrattenimento digitale” di SEA è il principale motore di profitto, con 210 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2 e pari a 2024/2^rd dell'EBITDA totale.

Fonte: MARE

Quindi, anche se in futuro gli investitori presteranno probabilmente maggiore attenzione ai segmenti Shopee e SeaMoney per la crescita, dovrebbero sapere che il segmento del gioco d'azzardo è stato il fondamento dell'azienda e rappresenta ancora un'attività molto redditizia, con un reddito operativo pari a quasi il 50% dei ricavi del gioco d'azzardo.

Shopee

Commercio elettronico SE-Asia

Il Sud-Est asiatico sta assistendo a una crescita molto rapida dell'e-commerce, con dimensioni più che raddoppiate nel periodo 2020-2023. Ciò è stato particolarmente evidente in Vietnam e Thailandia, che hanno portato alla traiettoria di crescita con i loro GMV (Global Merchandise Value) in aumento nel 2023 rispettivamente del 52.9% e del 34.1%.

Fonte: Notizie Fintech

Il più grande mercato e-commerce della regione è anche il più popolato: l'Indonesia. Ha contribuito per il 46.9% al GMV della regione e Shopee ha conquistato il 48% della quota di mercato indonesiana.

Nonostante l'intensa concorrenza di Lazada, sostenuta da Alibaba, Temu e Tokopedia di TikTok, Shopee del Sud-Est asiatico rimane con un ampio margine l'attore dominante nella regione, con più del triplo del rispettivo GMV.

Fonte: Notizie Fintech

Nonostante la crescita esponenziale del nuovo segmento della piattaforma di commercio in diretta (un mix di e-commerce e live streaming popolare in Cina e Asia), Shopee ha superato TikTok con una quota di mercato del 27% nel 2022.

Nel secondo trimestre del 33.7, il fatturato dell'e-commerce di SEA è cresciuto del 2% su base annua.

Strategia SEA

SEA ha lavorato per migliorare la sua logistica, un problema noto nella regione che soffre ancora di infrastrutture scadenti. Nel secondo trimestre del 2, è riuscita a raggiungere il 2024% degli ordini da consegnare entro 70 giorni, nonostante il costo per ordine sia sceso dell'3%. È anche riuscita a raggiungere >8% dei casi di reso e rimborso risolti in 50 giorno.

A causa dell'intensa concorrenza e degli investimenti nella crescita, il settore e-commerce è l'unico in perdita dell'attività di SEA. In questo senso, sta ripetendo la strategia di Amazon di perseguire la crescita a tutti i costi, con dimensioni e riconoscibilità del marchio che contribuiscono a costruire un business imponente, in una regione con una popolazione doppia rispetto a quella degli Stati Uniti.

Ciò ha consentito all'azienda di aumentare il suo GMV di ben 73 volte dal 2016 al 2023.

Fonte: Cubo Asia

Finora, Shopee sembra resistere nonostante le mosse aggressive dei giganti dell'e-commerce e della tecnologia della regione come Alibaba, TikTok e Temu. È probabile che la sua crescita rallenti e si accompagni progressivamente alla crescita del PIL e del settore e-commerce della regione nel suo complesso.

Gran parte della futura redditività di SEA dipenderà dalla sua capacità di sfruttare le dimensioni del suo segmento e-commerce per generare profitti in un modo o nell'altro.

Fonte: MARE

Sebbene ciò possa derivare dall'aumento dei profitti direttamente dall'attività di e-commerce (commissioni più elevate, ecc.), potrebbe essere rischioso, considerando l'intensa concorrenza. Potrebbe invece fornire servizi online in futuro, come i servizi cloud (come Alibaba e Amazon), o continuare a utilizzare la sua presenza negli smartphone di quasi tutti gli utenti Internet della regione (295 milioni di utenti) per vendere altri servizi.

Soldi di mare

Opportunità Fintech nel sud-est asiatico

Con 144 milioni di download dell'app Shopee nel solo 2023, è facile vedere che Shopee fornisce a SEA un'enorme quantità di dati e di potere di branding.

Sea Money è stata fondata nel 2014 con l'obiettivo di portare servizi finanziari alla popolazione in gran parte non bancarizzata del Sud-est asiatico. Può essere vista come l'operazione fintech del Gruppo SEA.

Una parte significativa dell'economia locale funziona solo con denaro contante. Con il 50% della popolazione della regione che non ha accesso ai servizi bancari (non bancarizzata) e un altro 24% "sottobancarizzata", ciò rappresenta un'enorme opportunità finanziaria.

Fonte: Business Insider

Inoltre, compete direttamente con le banche tradizionali e con i fornitori di servizi finanziari, solitamente molto meno abili nell'offerta online e nei pagamenti digitali.

Domenico, studente: Ero solito pagare i miei acquisti online tramite bonifico bancario, che di solito richiedeva circa 3 giorni prima di ricevere un messaggio di conferma. Ma con ShopeePay, ricevo la conferma in soli 10 minuti!

Vy, giovane professionista: Non devo più andare allo sportello per pagare le bollette o fare la fila per comprare i biglietti del cinema. Questa app mi semplifica molto la vita.

Testimonianze di Sea Money

Anche in questo caso, la regione SEA sta imitando alcune delle migliori iniziative di altre importanti aziende regionali di e-commerce e tecnologia, come Ant Financial di Alibaba, WeChat Pay di Tencent e MercadoPago di MercadoLibre. In queste regioni, i portafogli elettronici mobili dominano il mercato dei pagamenti, a differenza delle carte di credito.

Offerte di SeaMoney

SeaMoney copre i segmenti più importanti del digital banking e della tecnologia finanziaria:

• Portafoglio elettronico mobile e servizio commerciale per pagamenti digitali.
• SeaBank in Indonesia, Singapore e Filippine offre una gamma completa di servizi bancari online.
• Sea Credit, con prestiti al consumo (acquista ora, paga dopo), prestiti in contanti e prestiti alle PMI (per micro e piccole imprese).

Poiché SeaMoney ha accesso diretto alla cronologia dei consumi dei propri clienti o ai profili dei commercianti online tramite i dati di Shopee, può utilizzare questi dati per determinare meglio il profilo di rischio.

Il portafoglio elettronico aiuta inoltre a mantenere il denaro all'interno dell'ecosistema online della SEA e a far guadagnare all'azienda interessi sul flusso di cassa.

Nel secondo trimestre del 2, SeaMoney ha registrato 2024 milioni di nuovi richiedenti e ha iniziato a offrire l'approvazione immediata del credito tramite smartphone, con oltre 4 commercianti partner.

Il portafoglio prestiti dell'azienda è cresciuto costantemente, con i prestiti in sofferenza in costante calo negli ultimi trimestri, attestandosi solo all'1.3%.

Fonte: MARE

Nel complesso, i servizi finanziari digitali SEA sono cresciuti costantemente e hanno contribuito in modo significativo ai ricavi e all'EBITDA dell'azienda.

Fonte: MARE

Insieme al gioco online, SEA è riuscita ad aggiungere un solido motore di ricavi e profitti con SeaMoney. Ciò rende l'azienda molto più resiliente a lungo termine, poiché non è più fortemente dipendente da alcuni grandi successi nel gioco per mantenere profitti e flusso di cassa.

Conclusione

I prezzi delle azioni SEA e gli investitori della società hanno sofferto per un po' del massimo del 2021 di $ 344/azione. Il calo successivo è stato dovuto ad alcuni fattori combinati:

• Il rallentamento della crescita conseguente alla fine della pandemia è comune a tutti i settori della tecnologia e dell'e-commerce a livello globale.
• Scetticismo sulla traiettoria di crescita dovuto al timore della concorrenza delle aziende tecnologiche cinesi che si espandono nei mercati del sud-est asiatico in tutti i segmenti del SEA:
  • Gioco (Tencent).
  • Commercio elettronico (Alibaba, Temu, TikTok).
  • Pagamenti e servizi finanziari (Alibaba, Tencent).

Gli ultimi risultati SEA mostrano che l'azienda ha finora respinto con successo queste minacce, nonostante i suoi concorrenti abbiano tagliato aggressivamente i prezzi e investito nella regione. Ciò segue una tendenza generale dell'e-commerce verso la razionalizzazione e l'oligopolio locale, più che un monopolio globale da parte di aziende come Alibaba o Amazon.

Oltre al successo nella competizione con i giganti stranieri, il Sud-est asiatico beneficia del forte dinamismo della regione, che spesso raggiunge la stessa crescita del PIL della Cina.

La differenza è che il Sud-est asiatico è ancora un mercato emergente, con la maggior parte della popolazione della regione che entra a far parte della classe media e con molto da recuperare nell'adozione dell'e-commerce. Lo stesso si può dire dell'adozione dei pagamenti digitali, delle transazioni senza contanti e dell'online banking.

La regione sta inoltre traendo grandi benefici dalle tensioni internazionali, diventando una fonte di approvvigionamento alternativa per tutti i principali attori, che si tratti di Russia e Cina, o Giappone, Corea del Sud e paesi occidentali.

Il Gruppo SEA è quindi composto da 3 importanti aziende interconnesse: un leader nel gaming competitivo online, un colosso regionale nell'e-commerce e una nascente azienda fintech di livello mondiale. Finché la posizione competitiva di SEA manterrà la sua posizione e la crescita del Sud-Est asiatico rimarrà intatta, possiamo aspettarci che SEA mantenga il suo straordinario percorso di crescita.

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