Terra punta a una riserva di bitcoin da 10 miliardi di dollari: cosa significa?

Quando questo articolo fu scritto, nel marzo 2022, bitcoin era scambiato poco sopra 47.000 dollari dopo aver raggiunto 47.290 dollari nella notte. Il ritorno a livelli visti l’ultima volta a gennaio coincise con la notizia del piano a lungo termine di Terra per una riserva di bitcoin da 10 miliardi di dollari.

La settimana prima, il responsabile di Terraform Labs Do Kwon aveva indicato un obiettivo iniziale di 3 miliardi di dollari in bitcoin a sostegno di UST. Diverse altcoin salirono insieme a bitcoin, ma la concomitanza non dimostra che una sola notizia abbia causato l’intero rialzo.

L’articolo esamina i piani dell’epoca e il loro possibile significato per bitcoin e il settore delle criptovalute.

Luna Foundation Guard punta inizialmente a una riserva di bitcoin da 3 miliardi di dollari

Luna Foundation Guard (LFG), costituita nel gennaio 2022 per sostenere l’ecosistema Terra, lavorava alla raccolta di fondi e agli acquisti per una riserva destinata a UST. Capitale raccolto, acquisti programmati e bitcoin già presenti su un indirizzo sono grandezze diverse.

Un indirizzo indicato come collegato a LFG aveva registrato un aumento dei bitcoin detenuti, soprattutto nei sette giorni precedenti. Secondo i dati citati di BitInfoCharts , questo indirizzo aveva registrato circa 27.785 BTC. Il valore di mercato riportato era di circa 1,305 miliardi di dollari. L’incremento stimato di 168,24 milioni di dollari era basato sulle variazioni di prezzo: non costituiva un utile di negoziazione realizzato e verificato né un rendiconto completo dei costi di acquisto.

Questi dati erano coerenti con i piani che il fondatore di Terra Do Kwon aveva illustrato in vari messaggi: una riserva iniziale da 3 miliardi di dollari in bitcoin e un obiettivo di lungo periodo da 10 miliardi. Non significavano che tali somme fossero già state interamente investite o che tutti gli UST fossero integralmente garantiti da bitcoin.

Secondo Kwon, per il primo obiettivo la fondazione aveva raccolto 1 miliardo di dollari con una vendita privata di token guidata da Jump Crypto e Three Arrows Capital. Aveva inoltre ottenuto 1,2 miliardi vendendo UST contro USDT di Tether. Il finanziamento arrivava quindi a 2,2 miliardi, con altri 0,8 miliardi necessari per il traguardo di 3 miliardi. I fondi raccolti non equivalgono ad acquisti di bitcoin già completati.

Per l’obiettivo di lungo termine da 10 miliardi di dollari, il responsabile di Terraform Labs aveva spiegato che una parte del signoraggio, il beneficio economico derivante dall’emissione di UST, sarebbe stata usata per costruire riserve di bitcoin con la crescita dell’offerta di UST.

A cosa doveva servire la riserva di bitcoin

La riserva mirava a sostenere ulteriormente l’obiettivo di un dollaro per ogni UST, soprattutto nelle fasi di stress. Non garantiva il mantenimento dell’ancoraggio. Le stablecoin algoritmiche erano state spesso criticate per l’assenza di garanzie esterne complete.

Secondo i sostenitori, poter scambiare UST con bitcoin della riserva avrebbe potuto rafforzare la fiducia. Bitcoin rimane però volatile: una bassa correlazione con altre criptovalute o un rimborso sempre funzionante non sono scontati.

Jump Crypto aveva anche pubblicato una proposta per un pool di riserva in bitcoin, con meccanismi destinati a sostenere l’ancoraggio di UST al dollaro.

La proposta mirava a offrire liquidità in bitcoin quando UST scendeva sotto il valore obiettivo e a permettere agli operatori di ricostituire la riserva dopo una crisi. Richiamava il meccanismo di scambio LUNA–UST, ma avrebbe detenuto un’attività già esistente, BTC avvolto, invece di emettere e bruciare LUNA. Richiedeva un’architettura diversa e parametri separati per flussi in entrata e in uscita, anziché compensarli. Restava una proposta basata su ipotesi di mercato e di attuazione.

Un richiamo alla visione di Hal Finney

L’articolo accostava la riserva prevista da Terra a un’idea precedente dell’informatico scomparso Hal Finney. La somiglianza riguardava bitcoin come attività di riserva, non l’identità tra i due sistemi.

Nel dicembre 2010, quasi due anni dopo l’avvio di Bitcoin nel gennaio 2009, Finney scrisse su BitcoinTalk della possibilità che bitcoin diventasse moneta di riserva per banche emittenti proprie valute digitali.

«[Il destino di Bitcoin] è quello di essere la base monetaria che funge da valuta di riserva per le banche che emettono la propria moneta digitale», si legge in un estratto del messaggio.

L’idea di Finney riguardava banche che emettevano propri mezzi di pagamento digitali. Terraform Labs non era una banca di quel tipo. Il piano poteva ricordare la sua intuizione, ma non dimostrava che la previsione si fosse realizzata.

CoinDesk : l’analista George Kaloudis, nel suo articolo, discusse il possibile impatto di una riserva da 10 miliardi di dollari e descrisse l’idea come interessante per gli appassionati di criptovalute.

«UST potrebbe diventare una stablecoin in dollari sostenuta da un’attività digitale interamente verificabile, trasparente e decentralizzata», scrisse. «Non dovrai fidarti di Do Kwon per sapere che le garanzie esistono […]. Potrai vederlo sulla blockchain». Questo era il suo ragionamento sulla visibilità delle attività di riserva. Un saldo pubblico non dimostra da solo un ancoraggio duraturo, diritti giuridici di rimborso o copertura di tutte le passività.

Per approfondire, consulta la nostra guida all’investimento in Terra .