Stripe è sottovalutato, sopravvalutato o valutato correttamente?

Il mercato delle IPO si sta riscaldando, e le voci su una mega‑quotazione dei giganti dei pagamenti Stripe spiccano come una delle più grandi potenziali storie emerse dal recente boom di aziende che diventano pubbliche. Ma con una valutazione riportata di $115 miliardi di dollari associata all’azienda, Stripe è sottovalutato, sopravvalutato o valutato correttamente? 

Innanzitutto, vale la pena notare che Stripe ha avuto buone performance a seguito della pandemia di Covid‑19. A causa della necessità di fare acquisti online, un periodo di trasformazione digitale per le imprese ha visto l’uso della piattaforma di pagamento di Stripe’s accelerare rapidamente. 

Nel ottobre 2020, una valutazione privata ha fissato Stripe a $36 miliardi di dollari. Tuttavia, un mese dopo, un rapporto di Bloomberg ha osservato che Stripe cercando di raccogliere fondi vendendo quote dell’azienda, il che valuterebbe la società tra $70 e $100 miliardi di dollari. In seguito al boom delle IPO e all’interesse per le fintech che ha raggiunto il picco, l’eventuale IPO di Stripe potrebbe superare comodamente una valutazione aziendale di $100 miliardi di dollari. 

Fonte: PWC

Come mostrano i dati sopra, il mercato delle IPO statunitense del 2021 ha generato livelli di ricavo maggiori in due trimestri rispetto all’intero 2020 – e lo stesso vale per il volume delle offerte pubbliche iniziali. 

Ma con gli investitori che valutano Stripe a $115 miliardi, c’è davvero spazio per gli investitori di guadagnare detenendo azioni Stripe? 

Una valutazione così astronomica renderebbe Stripe più grande di IBM, che stessa ha una capitalizzazione di mercato di circa $107 miliardi di dollari. Se Stripe è valutata a oltre $100 miliardi di dollari, sarebbe la seconda valutazione più alta al mondo di una società privata sostenuta da VC, dietro solo a ByteDance. Anche con l’ultima valutazione ufficiale di Stripe di $36 miliardi di dollari, rimane una delle startup fintech più valutate a livello globale, davanti a Nubank, Paytm e Checkout.com. 

Quindi, a $115 miliardi, Stripe dovrebbe essere considerato sopravvalutato? I commentatori del settore sono divisi sul valore che l’azienda offrirebbe agli investitori se e quando diventerà pubblica. Con questo in mente, diamo un’occhiata agli argomenti a favore e contro la valutazione equa del gigante dei pagamenti: 

Stripe è sottovalutato

In un recente articolo pubblicato da Seeking Alpha sul feed di notizie Nasdaq, si sostiene che Stripe è significativamente sottovalutato e che l’azienda, in effetti, varrebbe più di Goldman Sachs (GS ) se fosse quotata. Considerando che Goldman Sachs ha una capitalizzazione di mercato di quasi $140 miliardi di dollari al momento della stesura, è una afferzione notevole. 

L’articolo indica l’esplosione dell’eCommerce a seguito della pandemia di Covid‑19 – con una penetrazione di mercato più del raddoppio al 34%, rispetto a prima della crisi sanitaria quando collettivamente effettuavamo circa il 16% dei nostri acquisti online. 

Fonte: Backlinko

Come possiamo vedere dal grafico dei ricavi di Stripe sopra, ciò è stato un vantaggio per le aziende eCommerce – e mentre altre società di pagamenti hanno registrato crescita, con PayPal (PYPL ) intorno all’88,5% e Adyen al 103,4% rispettivamente dall’emergere della pandemia, la crescita del 150,5% di Stripe li supera di gran lunga. 

Ciò indica che Stripe non si presenta semplicemente come un’opportunità d’investimento con ampio margine di crescita nel panorama fintech – dimostra anche che l’azienda supera altri leader del settore.

Stripe è sopravvalutato

Tuttavia, prima della pandemia, Rick Akerman ha scritto su FX Street che il modello di business di Stripe è rischioso da acquistare poiché può essere facilmente replicato da una vasta gamma di concorrenti in tutto il mondo grazie allo sviluppo rapido delle fintech. 

Questo punto sembra pertinente considerando la rapida crescita delle fintech. Man mano che i pagamenti diventano sempre più senza attriti, gli utenti si orienteranno verso i fornitori più innovativi e convenienti sul mercato. Sebbene la crescita di Stripe sia eccezionale al momento della stesura, l’azienda dovrà superare continuamente le startup più giovani per mantenere il suo dominio di mercato. 

Dobbiamo solo guardare alla forza dirompente che Robinhood ha introdotto nell’industria degli investimenti offrendo trading a zero commissioni agli investitori al dettaglio nel 2019 – una mossa che ha spianato la strada per un’ $31,7 miliardi di IPO recentemente.

Sebbene il modello di Stripe sia altamente innovativo, lo sono anche concorrenti come Worldpay e Connectum, per citarne alcuni – quest’ultimo ha sviluppato soluzioni di pagamento 3D-secure, multi-valuta, senza confini e con un clic che hanno il potenziale di sfidare le soluzioni di pagamento moderne qualora l’azienda ottenga ulteriore crescita. L’azienda supporta l’elaborazione di carte di pagamento Visa (V ) e Mastercard (MA ), pagamenti carta‑a‑carta (P2P), addebiti ricorrenti (abbonamenti) e molto altro. 

Investire in un’azienda che ha raggiunto una valutazione di $115 miliardi significa che c’è un lungo percorso per gli investitori per subire perdite qualora Stripe non si trovi più a essere leader di mercato – e per questo motivo, l’azienda potrebbe essere troppo rischiosa per giustificare una valutazione così elevata. 

Stripe è valutato correttamente

Nonostante la minaccia di essere soppiantato dai rivali, Alan Tsen crede che Stripe sia valutato correttamente nel suo articolo per Fintech Radar. “Voglio dire, ci sono le critiche di facile soluzione riguardo al fatto che i pagamenti siano un business commoditizzato, Stripe (probabilmente) sia “top‑heavy” in termini di concentrazione dei ricavi, la loro ancora limitata presenza internazionale, e le loro tariffe siano piuttosto costose per l’elaborazione dei pagamenti — soprattutto quando si gestiscono volumi significativi,” ammette Tsen in una nota al suo argomento. “Ma quando si parla di Stripe, queste sembrano troppo…beh, insignificanti.”

Tsen crede inoltre che la mancanza di penetrazione di mercato dell’azienda nei massicci mercati di Cina e India possa essere scusata a causa della crescita sbalorditiva dell’azienda. Come impresa che è iniziata come gateway di pagamento in un settore in crescita, la capacità di Stripe di superare i concorrenti ha dimostrato che sarebbe un’IPO che rappresenta una scommessa molto più sicura per gli investitori rispetto ad altre aziende rivali. 

Sì, potrebbero esserci concorrenti dietro l’angolo pronti a superare Stripe in innovazione, ma l’azienda ha già dimostrato di sapersi mantenere semplicemente mantenendo la propria posizione in un mondo popolato da attori chiave come PayPal, Goldman Sachs e innumerevoli altre istituzioni tradizionali con basi di utenti preesistenti. 

Se Stripe debutta con un’IPO a un valore di $115 miliardi, potrebbe non rappresentare un’azienda a piccola capitalizzazione con potenziale di crescita esplosiva per gli investitori, ma potrebbe ben rappresentare un prezzo equo per un’azienda che ha scalato fino alla vetta dei principali processori di pagamento fintech.