La guerra in Iran finora: riepilogo, analisi e considerazioni per gli investimenti

Dallo sabato 28^th febbraio, il conflitto in fermento in Medio Oriente tra l’Iran e i suoi vicini, più gli USA, è entrato in una fase attiva. Finora, ciò ha portato a una campagna di bombardamenti più intensa, sia da parte dell’Iran che contro di esso, rispetto a qualsiasi cosa la regione abbia vissuto dall’invasione dell’Iraq nel 2003.

Sembra che la regione stia precipitando in un conflitto molto più ampio, che molti analisti avevano previsto, dopo la relativamente contenuta “Guerra dei 12 giorni” della metà del 2025, che li aveva indotti a credere in un conflitto limitato.

Prima di approfondire le cause alla base del conflitto, discutere di come potrebbe intensificarsi e dei suoi effetti sui mercati finanziari, dobbiamo esaminare alcuni degli eventi chiave finora.

Cronologia della guerra in Iran: eventi chiave finora

I primi passi della guerra in Iran

Gli Stati Uniti e Israele hanno avviato attacchi preventivi che hanno ucciso il supremo leader dell’Iran, il clerico sciita Khamenei, insieme al capo della Guardia Rivoluzionaria e ad altri alti dirigenti.

La rappresaglia iraniana è andata ben oltre quanto fatto nella Guerra dei 12 giorni dell’anno scorso, con il paese che ha preso di mira non solo Israele, ma tutte le basi militari statunitensi a portata dei suoi missili e droni, indipendentemente dal paese ospitante. Di conseguenza, Giordania, gli Emirati Arabi Uniti, Bahrein, Kuwait, Arabia Saudita, Oman, Cipro e Qatar sono stati colpiti, oltre a numerosi attacchi alle risorse militari di Israele, alle città, nonché alle basi militari francesi e britanniche.

Fonte: BBC

In totale, l’Iran ha già lanciato più di 500 missili balistici e 2.000 droni. Diverse persone militari e molti civili sono stati uccisi nell’attacco, così come si sono verificati danni estesi a basi militari, porti e aeroporti.

Nel frattempo, la capitale iraniana, Teheran, è stata anche soggetta a una intensa campagna di bombardamenti che ha preso di mira risorse militari così come stazioni di polizia, e una scuola femminile (165 morti) e diversi ospedali.

Bombardamenti continui in tutto il Medio Oriente

Nella nebbia della guerra, le dichiarazioni contrastanti e le offuscazioni da parte di tutte le parti rendono difficile comprendere appieno la situazione militare in rapida evoluzione.

Una prima lezione di questi primi giorni di conflitto è che, considerando i danni causati dagli attacchi iraniani in tutto il Medio Oriente, è chiaro che gli scudi missilistici occidentali non stanno funzionando con l’efficienza desiderata, il che forse non sorprende dopo la loro moderata efficacia durante la Guerra dei 12 giorni.

Ciò può creare problemi per gli Emirati Arabi Uniti, in particolare Dubai, che è stata intensamente bersagliata, includendo diversi hotel di lusso, l’aeroporto internazionale, il porto di Jebel Ali, l’area del Consolato USA e le zone residenziali. Se la situazione persiste, potrebbe creare problemi per i sistemi finanziari del paese e danneggiare la sua immagine di centro finanziario e commerciale sicuro.

Un’altra lezione emergente è che l’Iran sembra riluttante a intraprendere una via di de‑escalation e ha respinto tutte le richieste di avviare negoziati con gli USA e/o Israele. Questo nonostante i bombardamenti intensi da parte delle forze aeree e navali statunitensi e israeliane, che affermano fino a 2.000 attacchi separati, inclusi 17 navi iraniane. Per quanto si possa capire, la leadership iraniana si sta preparando per una guerra intensa e prolungata.

Attualmente, lo Stretto di Hormuz, un collo di bottiglia strategico attraverso il quale transitano il 20% degli idrocarburi mondiali, è essenzialmente chiuso al traffico marittimo, con le compagnie assicurative che annullano le polizze e diversi petroliere colpite da droni.

Sono stati registrati danni moderati alle strutture petrolifere, ma non si sono verificati attacchi indiscriminati a giacimenti petroliferi o navi.

Fonte: Forbes

Le attuali capacità militari dell’Iran sono difficili da valutare, ma il recente schianto di tre F‑15 in Kuwait e il mantenimento dei gruppi di portaerei statunitensi lontani dalle coste iraniane potrebbero indicare che non è ancora completamente degradata, almeno per ora.

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Perché è iniziata la guerra con l’Iran?

Sebbene gli USA intendano definire la situazione “operazioni di combattimento maggiori”, la scala della rappresaglia dell’Iran e la mancanza di una fine in vista al conflitto rendono probabile che venga considerata una vera guerra.

Al centro del conflitto c’è un accumulo di tensioni tra Iran, Israele e USA, derivanti dal programma nucleare iraniano. Questo programma è stato a lungo considerato una preparazione alla costruzione di armi nucleari, una “linea rossa” per i nemici dell’Iran, i quali hanno ripetutamente dichiarato di essere pronti a scatenare una guerra per evitare che il paese diventi nucleare.

Una forte motivazione per evitare un Iran nucleare è l’ostilità duratura del paese verso USA e Israele, entrambi i paesi che la leadership iraniana descrive rispettivamente come il Grande e il Piccolo Satana. Pertanto, nonostante le garanzie dell’Iran che il programma sia puramente per usi energetici e civili, lo scetticismo domina la credibilità di tale affermazione.

I negoziati sul programma nucleare sono in corso da anni, con molti progressi compiuti, ma annullati da ulteriori battute d’arresto (come il primo ritiro dell’amministrazione Trump dall’accordo JPCOA – Joint Comprehensive Plan of Action – nel 2018) o dalla percezione che l’Iran non negoziasse in buona fede ma stesse solo guadagnando tempo per accumulare più materiale fissile.

Poiché il conflitto ha interrotto tutti i negoziati, il rischio che l’Iran sviluppi armi nucleari per vincere questa guerra è molto più alto oggi. Inoltre, il defunto supremo leader Khamenei era uno dei principali oppositori all’interno del regime iraniano allo sviluppo di armi nucleari, arrivando persino a emettere una fatwa contro le armi nucleari nel 2003 (le fatwa sono sentenze religiose sul diritto islamico).

Nel complesso, è difficile capire se la scala delle massicce rappresaglie iraniane sia stata una sorpresa, o se l’amministrazione Trump l’abbia considerata un rischio accettabile per evitare che l’Iran sviluppi armi nucleari.

“Trump ha detto che la guerra era inizialmente prevista per durare quattro‑cinque settimane, ma ha aggiunto che l’esercito statunitense ha la capacità di prolungarla molto più a lungo.” CNN

Calcoli strategici complessi

Il conflitto, che si era in gestazione da anni, sembra ora arrivare a un punto di ebollizione. E potrebbe intensificarsi ulteriormente, poiché tutte le parti sono bloccate in posizioni conflittuali e mutuamente esclusive.

Dal lato USA‑Israele, un Iran armato di armi nucleari è inaccettabile, poiché lo renderebbe l’unico paese in Medio Oriente con tale capacità, oltre a Israele.

Il continuo sostegno dell’Iran a gruppi ostili a Israele o a stati arabi vicini (Hezbollah libanese, Houthis yemeniti, milizia sciita irachena e, fino a poco tempo fa, Assad in Siria) ha inoltre contribuito alle ostilità continue.

Il lato USA probabilmente spera di indebolire l’esercito iraniano a sufficienza per avviare una campagna di bombardamenti aerei prolungata, con la destabilizzazione del regime come obiettivo finale ideale.

Dal lato iraniano, il conflitto è ora percepito come esistenziale, con gli USA visti come incapaci di accontentarsi di qualcosa di meno di un cambiamento totale del regime, e forse anche della partizione del paese lungo linee etniche.

Inoltre, il duplice bombardamento del paese durante le negoziazioni sul suo programma nucleare potrebbe renderlo riluttante a intraprendere ulteriori negoziati, poiché ciò potrebbe essere il preludio a un terzo round di bombardamenti.

Il lato iraniano sembra puntare a capitalizzare sulla deplezione dell’inventario di difesa aerea occidentale, già gravemente ridotto da quattro anni di guerra in Ucraina, il che potrebbe consentirgli di infliggere danni seri con droni d’attacco economici e abbondanti.

“Il Missile Defense Project del Center for Strategic and International Studies, un think tank di Washington, ha stimato che nel 2025 gli USA hanno lanciato fino al 20% degli intercettori Standard Missile‑3 (SM‑3) che si prevedeva avessero a disposizione, e tra il 20% e il 50% dei missili THAAD.”
Fonte: CSIS

Nel frattempo, gli stati arabi del Golfo sono danni collaterali della guerra in espansione, con i bombardamenti che li costringono a una posizione in cui non possono più rimanere in parte neutrali e limitarsi a fornire assistenza logistica agli USA.

Quindi, anche se molti di questi stati musulmani sunniti non vogliono allinearsi con Israele, sembrano su una rotta di collisione con l’Iran musulmano sciita.

“Tutte le linee rosse sono già state superate. Ci sono attacchi alle infrastrutture. Ci sono attacchi alle nostre aree residenziali. E gli effetti di questi attacchi sono molto chiari. Per quanto riguarda una possibile rappresaglia, tutte le opzioni sono con la nostra leadership. Ma dobbiamo rendere molto chiaro che attacchi come questi non resteranno senza risposta e non possono rimanere senza risposta.”
Majed al Ansari – Portavoce del Ministero degli Esteri del Qatar

Come la guerra in Iran potrebbe influenzare i mercati globali

È rischioso fare previsioni o conclusioni così presto dopo una grande interruzione come l’inizio di questa guerra con l’Iran. Tuttavia, qualche giorno dopo l’apertura dei mercati, stanno emergendo alcuni pattern.

Naturalmente, gli investitori vorranno alla fine valutare correttamente la gravità della situazione e monitorare l’evoluzione del conflitto.

Come regola generale, più il conflitto si evolve e/o più dura, peggiore e più diffuso sarà il suo impatto.

Petrolio e gas

Non sorprende che migliaia di attacchi aerei e missilistici in Medio Oriente abbiano, prima di tutto, conseguenze economiche sull’approvvigionamento globale di petrolio e gas.

Finora, l’andamento dei prezzi del petrolio è stato relativamente contenuto, soprattutto considerando gli attacchi alle strutture di esportazione saudite, alle petroliere e ai gasdotti iraniani.

Sembra che i mercati siano o compiacenti o giudichino che si tratti di un’esplosione rapida, e solo il tempo dirà quale interpretazione sia corretta.

Fonte: OilPrice

I prezzi del gas hanno reagito molto più fortemente, poiché il Qatar ha interrotto la produzione nei suoi enormi impianti LNG, responsabili di una percentuale a doppia cifra dell’approvvigionamento globale di LNG.

Ciò è particolarmente vero per i prezzi del gas europeo, poiché il continente sta cercando di rinunciare alle forniture di gas russo, rendendolo vulnerabile a ottenere LNG solo dagli USA, o forse dall’Australia. I prezzi del gas europeo sono circa il 75% più alti rispetto alla chiusura di venerdì.

Tuttavia, finora, lo shock dei prezzi è molto lontano da quello che l’UE ha vissuto nel 2022 durante l’invasione dell’Ucraina, con l’ultimo prezzo ancora una frazione del prezzo del gas di quel periodo.

Fonte: Trading Economics

Tuttavia, ciò non significa che un portafoglio equilibrato non possa beneficiare delle azioni del settore petrolifero e del gas situate in giurisdizioni sicure, come quelle dell’emisfero occidentale, soprattutto se il conflitto si intensifica ulteriormente e i prezzi globali di petrolio e gas aumentano rapidamente.

Oro e argento

Proprio come le aspettative di un’impennata dei prezzi del petrolio finora si sono rivelate deludenti, lo stesso vale per l’oro, che non ha reagito molto fortemente al conflitto finora. Se non altro, il prezzo è sceso dopo un primo balzo. Lo stesso si può dire per l’argento, che ha avuto una fine molto volatile del 2025 e l’inizio del 2026.

Fonte: Trading Economics

Tuttavia, l’oro è storicamente stato il rifugio per il denaro durante le guerre, e ha una lunga tradizione di svolgere questo ruolo nelle culture del Medio Oriente. Quindi, se la guerra si intensifica o dura più a lungo di quanto i mercati prevedano attualmente, potremmo assistere a un aumento della domanda di oro.

Gli investitori dovrebbero anche considerare che l’oro ha avuto una serie di successi negli ultimi 12 mesi, quindi è possibile che, in definitiva, parte del “volo verso la sicurezza” fosse già stato incorporato nei prezzi, spiegando la recente mancanza di movimenti di prezzo radicali.

Bitcoin

Bitcoin e le criptovalute sono state piuttosto popolari in Iran, con fino a 8‑11 miliardi di dollari di transazioni cripto nel paese lo scorso anno, in parte a causa delle sanzioni che rendono difficile immettere e prelevare denaro dal paese. Sembra che parte di questi fondi sia stata spostata fuori dal paese all’inizio del conflitto.

Contrariamente all’oro, Bitcoin ha faticato negli ultimi mesi, al punto che alcuni lo hanno definito un nuovo “inverno cripto”. Tuttavia, ciò ha portato le criptovalute a non raggiungere nuovi minimi con la notizia della guerra con l’Iran, con il Bitcoin, oro digitale, che è addirittura rimbalzato alla notizia.

“Questa volta, lo sviluppo dei prezzi è stato costruttivo, il bitcoin è guadagnato nonostante l’aumento dell’instabilità … Questa divergenza è significativa. L’assenza di liquidazioni significative nonostante l’aumento dei rendimenti e le tensioni geopolitiche suggerisce che il posizionamento sia stato aggiustato rispetto ai precedenti episodi.”
James Butterfill – Head of research at CoinShares

Ciò potrebbe riflettere una nuova fase per Bitcoin e altre valute digitali, in cui iniziano a reagire in modo simile all’oro e ad altri asset “rifugio sicuro” in caso di instabilità internazionale e geopolitica.

Energia rinnovabile, ammoniaca verde e prodotti chimici

Nel caso in cui petrolio e gas continuino a salire di prezzo nelle prossime settimane, i vincitori saranno le fonti di energia alternative che non dipendono dalle importazioni dal Medio Oriente.

Ciò sarà vero per le società di servizi con grandi capacità rinnovabili in regioni dipendenti dalle importazioni di combustibili fossili, come l’UE e l’Asia.

I combustibili fossili non sono usati solo per trasporto e riscaldamento; sono anche una materia prima chiave per l’industria chimica. Pertanto, in questo contesto, i prodotti chimici prodotti in regioni a gas a basso prezzo come gli USA potrebbero diventare altamente redditizi da esportare verso regioni con carenze di gas naturale.

Lo stesso vale per l’ammoniaca, inclusa l’ammoniaca verde prodotta da fonti rinnovabili (segui il link per 5 azioni attive in questo settore), poiché l’energia necessaria per l’ammoniaca verde rimarrà invariata, ma il prezzo di mercato globale dei fertilizzanti è probabile che aumenti.

Spedizioni

Quando la rotta commerciale del Mar Rosso è stata chiusa a causa dei bombardamenti degli Houthi, molte azioni del settore navale hanno beneficiato notevolmente, poiché il viaggio intorno all’Africa, invece che attraverso il Canale di Suez, ha aumentato artificialmente la domanda di navi cargo.

Tuttavia, se lo Stretto di Hormuz rimarrà chiuso a lungo, potrebbe verificarsi l’opposto. Con minori esportazioni di gas, petrolio e prodotti chimici, molte compagnie di navigazione subiranno una riduzione della domanda, specialmente quelle specializzate in petroliere che trasportano questi beni. Il rallentamento dell’attività economica in Giappone, Corea ed Europa a causa dei prezzi energetici elevati ridurrebbe ulteriormente la domanda di spedizioni.

Se qualche giacimento di petrolio e gas subisse danni gravi, ciò potrebbe anche ridurre in modo duraturo la produzione e, di conseguenza, la domanda di spedizioni.

Europa e Asia

Negli anni ’70, la guerra del Yom Kippur fu un importante fattore scatenante per gli shock petroliferi e la successiva stagflazione che caratterizzò l’intero decennio. Nel 2026, gli USA dipendono molto meno dal petrolio del Medio Oriente rispetto agli anni ’70, grazie alla rivoluzione del petrolio di scisto. Questo non vale per l’Europa e l’Asia, esclusa la Cina.

Il 4^th febbraio, il mercato coreano ha registrato il più grande crollo giornaliero mai registrato, scendendo del 12%. I mercati azionari di Giappone e Taiwan sono scesi rispettivamente del 3,6% e del 4,2%.

“Molti dei luoghi in cui le persone si erano diversificate prima degli attacchi iraniani sembrano ora improvvisamente i più vulnerabili. La fase ‘vendi quello che puoi’ si sta diffondendo. La svendita in Asia sta diventando caotica perché i mercati non trattano più questo come uno ‘shock di una settimana’.”
Charu Chanana – Chief investment strategist at Saxo in Singapore.

Se i prezzi elevati dell’energia diventano un problema per queste economie, i loro mercati azionari probabilmente reagiranno di conseguenza.

Azioni della difesa

Alla notizia di una grande guerra in corso, un riflesso per molti investitori sarà spostare parte del loro portafoglio verso azioni legate all’industria della difesa.

Finora è stata una buona mossa, soprattutto per le azioni della difesa aerospaziale e per il produttore di difesa missilistica e munizioni di precisione come Northrop Grumman (NOC ) (segui il link per un rapporto di investimento sulla società) o RTX/Raytheon (RTX ).

Tuttavia, gli investitori dovrebbero essere cauti, poiché queste azioni sono già aumentate significativamente negli ultimi anni a causa della guerra in Ucraina, rendendole piuttosto costose.

Un altro rischio è che la Casa Bianca sembra insoddisfatta del ritmo di produzione di munizioni da parte dell’industria della difesa statunitense. Già a gennaio 2026, prima dell’inizio della guerra con l’Iran, Trump minacciava di costringere le aziende della difesa a sospendere dividendi e riacquisti di azioni, reindirizzando i loro profitti verso un aumento della capacità produttiva.

Pertanto, gli investitori interessati alle azioni legate alla difesa dovrebbero fare scelte individuali o adottare un approccio a lungo termine, con potenziale volatilità derivante dalla pressione prevista dal Presidente degli USA.