Navigare nella Tempesta: Come Oro e Argento Sono diventati i Salvagenti di Riferimento in questo Selvaggio Giro di Mercato

Institutional investors have been aggressively buying into gold and silver lately, while wholesalers and producers, relaxed by years of mediocre demand, suddenly found themselves in the FOMO mode. The sudden upheaval created sharp swings — something that can be described as panic-driven exits and last-resort selling.

Crisi d’Identità dell’Oro: Da Bene di Copertura a Riserva di Valore Autonoma

Da un lato, non è una nuova idea investire in rifugi sicuri, perché per gran parte della storia umana e della storia dell’economia globale, esisteva lo standard aureo. Dall’altro lato, l’oro ha chiaramente perso il suo fascino d’investimento all’inizio degli anni 2000, e questo ricordo è ancora molto forte. In altre parole, le ragioni di tale forte volatilità risiedono nel fatto che il paradigma riguardante l’oro sta cambiando fondamentalmente. Il semplice fatto che molte persone spesso raggruppino oro e argento insieme indica l’esistenza di questo bias, in realtà. Ma risulta che ora abbiamo due gruppi di investitori. Un gruppo di investitori crede che, in generale, l’oro sia principalmente un metallo prezioso e, da questo punto di vista, data la debole domanda di metalli preziosi a causa della debolezza dell’economia globale, è cresciuto, quindi può essere coperto. L’altro gruppo di investitori, in crescita numerica, adotta un approccio completamente diverso, affermando che non si investe in oro solo per trarre profitto in un certo momento e riavere più dollari in seguito. Immagina: investi in oro semplicemente perché investi in oro.
Detto ciò, è importante distinguere chiaramente tra investire in oro e argento. In effetti, l’oro dovrebbe essere separato da tutte le altre materie prime. Sembra che le ragioni della crescita di oro e argento, sebbene si sovrappongano in molti modi, siano ancora profondamente diverse. Come abbiamo già accennato, percepiremmo l’argento come una sorta di scommessa anti-inflazionistica, ma è comunque una scommessa su una certa crescita dell’economia globale e del PIL globale. L’oro in realtà non si preoccupa molto della crescita, ma reagisce molto ai picchi episodici delle aspettative di inflazione.

Da Dollari a Oro: Un Cambiamento di Paradigma del Portafoglio in Mezzo all’Incertezza Globale

Esistono paradigmi secondo i quali si preferisce mantenere i dollari come la valuta più comoda e liquida al mondo. Tra dieci anni, il tuo obiettivo è ottenere più dollari, al netto dell’inflazione. “Rifugio sicuro” significa essenzialmente che vuoi che i tuoi dollari siano investiti in qualcosa capace di resistere alla tempesta, qualsiasi tipo di tempesta futura, per così dire — come guerra economica, turbolenze, agitazioni politiche o altro grande e inaspettato. Ma la storia dell’oro non riguarda la tua autoprotezione, cioè come lo investirai, aspettando di ottenere un tipo di rendimento che ricompensi la tua pazienza. Riguarda il fatto che puoi tenere i tuoi soldi in dollari, o puoi tenerli in euro. È una logica comprensibile. Puoi tenerli in altre valute per comodità di spesa. Ma immagina che esista una logica in cui puoi parcheggiare i tuoi soldi in oro. Dove parcheggi la tua auto — su una strada buia o in un garage? Preferisci il garage, vero? È così semplice. Punto.

L’inflazione non è l’unico rischio che gli investitori affrontano attualmente. Nel caso dell’argento, questo rischio è abbastanza ovvio e, come ho già detto, è la recessione e la stagnazione dell’economia globale — praticamente lo stesso motivo per cui investiamo in oro. Soprattutto, i forti cali non avvengono senza una ripresa, e, in generale, è abbastanza logico che si verifichino di tanto in tanto. Ma allo stesso tempo, se parliamo di oro in distinzione dall’argento, vediamo che sta emergendo un nuovo paradigma, con numerosi grandi investitori che affermano che l’oro è un elemento imprescindibile e senza tempo in un portafoglio. Alcuni di loro dicono ancora di più — vale a dire, che l’oro, in generale, è semplicemente un’altra forma di valuta. È per questo, tra l’altro, che l’oro è l’unica materia prima negoziabile nei mercati FX come sostituto di un’unità di valuta.

Potresti avere più valute nel tuo portafoglio — euro, dollari o franchi svizzeri. Immagina che una parte del tuo portafoglio possa semplicemente essere denominata in oro. Perché tutto ciò che riguarda la guerra commerciale è come la scatola di Pandora. Puoi aprirla, ma non puoi chiuderla facilmente. E come con altri esercizi simili, per così dire, prima o poi potrebbe implodere. Quindi la principale conclusione di questo rally in corso è il fatto che il mercato lo comprende, quindi non userò la parola “bolla”. C’è un lieve raffreddore che, se lasciato senza trattamento, può trasformarsi in un’infiammazione polmonare e finire molto male. E ora ci sono molti segnali che l’economia globale è al punto di inflessione in cui tale innocente ‘raffreddore’ sotto forma di debito pubblico statunitense in rapida accelerazione potrebbe trasformarsi in una ‘malattia cronica incurabile’.

Non Solo un Metallo Prezioso: Perché il Ruolo Industriale dell’Argento Sta Generando una Corsa Globale

Ora, discutiamo un po’ degli eventi recenti nell’argento. Credo che la volatilità dell’argento sia in gran parte causata dall’incertezza sul fatto che una crescita così spettacolare sia sostenibile. Molti trader temono comprensibilmente lo scenario in cui questo sconvolgimento possa terminare con una correzione brusca e inaspettata, dove nessuno avrà abbastanza tempo per reagire. Cioè, il principale rischio per l’argento è che la previsione di una crescita economica sostenuta, essenzialmente innescata dall’era del QE, è improbabile che rimanga stabile. Tendo a vedere questa idea particolarmente rilevante per l’oro. La situazione con l’oro non è la stessa perché molti investitori stanno iniziando a percepire l’oro come una nuova parte insostituibile dei loro portafogli.

In sintesi, la domanda globale dell’industria e delle coperture sta erodendo la produzione, e nelle prossime settimane l’aumento dei prezzi sembra avere buone probabilità di continuare. Probabilmente non riuscirai a trovare molta offerta da acquistare se stai cercando di entrare in questa corsa verso l’alto. Un rapido aumento come questo in una materia prima che è stata attivamente soppressa nei prezzi per decenni mostra una perdita di controllo della realtà. Alcune grandi banche hanno mantenuto enormi posizioni corte naked sia sull’oro sia sull’argento, pensando che quello che sta accadendo sia una pura speculazione. Ciò significa che hanno scommesso, almeno, sui prezzi dell’argento (forse non sull’oro, ok) a rimanere bassi, ma non avevano l’argento nei loro libri per coprirlo se il prezzo continuasse a salire.

Una considerazione importante qui. Una volta terminata la vendita forzata — circa all’inizio di novembre — la scarsità fisica ha iniziato a dominare l’agenda, così ora l’argento ha mantenuto i suoi prezzi più alti di circa $50 più, anche se attualmente è un po’ più basso di così. Se la fiducia nell’“argento cartaceo” (tutto tranne le barre d’argento) crolla — sto citando questo come un’ipotesi, non il mio scenario di base — inizierà una ricalibrazione strutturale dell’argento.

Per completare il quadro, menzionerei qui un insolito picco di domanda dall’India nelle ultime settimane, che ha messo alla prova l’offerta di barre disponibili per il commercio a Londra. La domanda da parte degli ETF garantiti da argento ha ulteriormente amplificato l’effetto. Questi squilibri sincronizzati hanno creato un’urgenza di spedire barre d’argento — a New York all’inizio di quest’anno, e poi — a Londra, poiché i trader hanno aumentato le scommesse che l’offerta del metallo potesse essere colpita dalle tariffe statunitensi. Questa idea ha scatenato grandi dislocazioni tra i due centri di scambio e ha pressato i produttori di argento.

In ogni caso, l’argento è un investimento solido. Se vuoi investire in metalli e crescita industriale in generale, il nostro consiglio è molto semplice — vai avanti e fallo. L’errore comune è considerare l’argento come un sostituto dell’oro, però. È più accurato pensare all’argento principalmente come a un metallo industriale. Così tutto troverà il suo posto.

Conclusione Finale. Alcune Parole sulla Religione

L’“reinvenzione” dell’oro è certamente causata da un cambiamento nel paradigma di investimento. E questo paradigma di investimento ha una base religiosa. Vale a dire, sei pronto a cambiare la tua mentalità? In altre parole, se hai bisogno dell’oro nel tuo portafoglio dipende da come lo guardi. Non c’è una risposta giusta qui, nessuna decisione uniformemente corretta. Bene, esistono certe leggi economiche, come quando i tassi d’interesse scendono, i prezzi delle obbligazioni aumentano. Quindi, se crediamo che i tassi d’interesse diminuiranno gradualmente, è una buona idea sostenere qualche narrativa di investimento.

Ciò che sta accadendo ora è una questione di come vedi il mondo intorno a te. Ed è per questo che penso che acquistare oro dal clamore non sia la mia idea. Ma acquistare oro basandosi sull’assunzione sempre più popolare che il mondo stia davvero cambiando — può di per sé essere un’idea di investimento valida.