Investire nei risultati del Premio Nobel – Crisi finanziarie

Storia del Premio Nobel

Il Premio Nobel è il riconoscimento più prestigioso nel mondo scientifico. È stato creato secondo il testamento del signor Alfred Nobel per assegnare un premio “a coloro che, nell’anno precedente, hanno conferito il più grande beneficio all’umanità” in fisica, chimica, fisiologia o medicina, letteratura e pace.

Un sesto premio sarebbe stato creato in seguito per le scienze economiche dalla banca centrale svedese, ufficialmente chiamato Premio per le Scienze Economiche, spesso più noto come Premio Nobel per l’Economia.

La decisione su chi assegnare il premio spetta a diverse istituzioni accademiche svedesi.

Preoccupazioni sull’eredità

La decisione di creare il Premio Nobel arrivò ad Alfred Nobel dopo aver letto la propria necrologia, a seguito di un errore di un giornale francese che fraintese la notizia della morte di suo fratello. Intitolato “Il Mercante della Morte è morto”, l’articolo francese colpì Nobel per la sua invenzione di esplosivi senza fumo, di cui la dinamite era la più famosa.

Le sue invenzioni furono molto influenti nella formazione della guerra moderna, e Nobel acquistò una massiccia acciaieria per trasformarla in un importante produttore di armamenti. Essendo prima chimico, ingegnere e inventore, Nobel si rese conto che non voleva che la sua eredità fosse quella di un uomo ricordato per aver fatto una fortuna grazie alla guerra e alla morte altrui.

Premio Nobel

Al giorno d’oggi, la fortuna di Nobel è conservata in un fondo investito per generare reddito a finanziare la Fondazione Nobel e la medaglia verde placcata in oro, il diploma e il premio monetario di 11 milioni di SEK (circa 1 milione di dollari) attribuito ai vincitori.

Fonte: Britannica

Spesso, il denaro del Premio Nobel viene diviso tra diversi vincitori, specialmente nei campi scientifici dove è comune che 2 o 3 figure di spicco contribuiscano insieme o in parallelo a una scoperta rivoluzionaria.

Nel corso degli anni, il Premio Nobel è diventato IL premio scientifico, cercando di bilanciare scoperte teoriche e molto pratiche. Ha premiato risultati che hanno costruito le fondamenta del mondo moderno, come radioattività, antibiotici, raggi X, o PCR, così come scienze fondamentali come la fonte di energia del sole, la carica dell’elettrone, struttura atomica, o superfluidità.

Comprendere le banche

Strutture simili alle banche moderne sono state centrali per lo sviluppo economico fin dal Rinascimento e anche in qualche forma nell’Antichità. Tuttavia, il loro ruolo economico è stato oggetto di accese discussioni sin dalla loro invenzione.

Una visione antica giudicava l’usura come un peccato importante, producendo denaro dal denaro invece del lavoro “onesto”.

Nel frattempo, la finanza è spesso stata al centro della prosperità economica e delle influenze internazionali di regioni come l’Italia rinascimentale, le Fiandre dell’Età d’Oro o l’Impero Britannico, con il centro finanziario che spesso si spostava (o arricchiva?) nella nazione più potente di un’epoca.

Le banche hanno anche spesso causato e amplificato crisi finanziarie, con il 1929 e la Grande Depressione come esempio di fallimenti bancari che portarono a gravi difficoltà economiche durate quasi un decennio.

Nel 2022, il Premio per le Scienze Economiche, o Premio Nobel per l’Economia, è stato attribuito a ricercatori che hanno esplorato il ruolo delle banche nell’economia e nelle crisi finanziarie. Le loro scoperte hanno contribuito notevolmente a evitare una ripetizione della Grande Depressione nelle successive crisi finanziarie.

Fonte: Nobel Prize

Cosa fanno le banche

La maggior parte delle persone non è molto chiara su come le banche funzionino nell’economia. In sostanza, sono istituzioni dove si depositano i propri soldi, si ottengono prestiti e si preleva contante. Ma dove vanno e da dove proviene il denaro è spesso poco chiaro.

La funzione principale dei prestiti

Al centro del sistema bancario c’è una verità economica: affinché l’economia funzioni, ha bisogno di investimenti a lungo termine in settori come abitazioni, macchinari, risorse umane, tecnologia, ecc.

Tali investimenti dovrebbero idealmente essere finanziati canalizzando i risparmi di persone e imprese per sostenerli. La concessione di prestiti crea valore economico portando capitale a chi ne ha bisogno, al momento giusto.

Fonte: Geeks For Geeks

Questo, tuttavia, crea tensione perché i risparmiatori considerano i loro risparmi e investimenti qualcosa a cui vogliono poter accedere immediatamente.

Nel frattempo, le imprese e i proprietari di case hanno bisogno di molti anni per rimborsare, e non possono restituire istantaneamente il prestito che hanno ricevuto.

Se i mutuatari fossero costretti a rimborsare i loro prestiti in qualsiasi momento, ciò interromperebbe qualsiasi investimento a lungo termine.

Ma allo stesso tempo, i risparmiatori non vorrebbero prestare il loro capitale se non potessero accedervi almeno in parte con un preavviso. Questo ridurrebbe il reddito che possono ricavare dai loro risparmi, potenzialmente scoraggiando l’accumulazione di capitale nella società in generale.

Gli economisti Douglas W. Diamond e Philip H. Dybvig hanno dimostrato in un articolo del 1983 che le banche forniscono una soluzione ottimale al problema delle scadenze temporali non corrispondenti tra risparmiatori e mutuatari.

Una soluzione naturale

Le banche risolvono il disallineamento delle scadenze temporali accettando depositi da molti risparmiatori contemporaneamente e aggregandoli.

Grazie a questo grande pool di risparmi unito, i prelievi individuali possono essere effettuati senza richiedere il rimborso anticipato da un mutuatario specifico.

Questo è il motivo per cui, non appena viene revocata una proibizione legale contro i prestiti con interessi, le banche o istituzioni finanziarie simili emergono naturalmente come intermediari tra risparmiatori e mutuatari. Dalle potenti famiglie mercantili come i Medici italiani alle moderne corporation bancarie globalizzate.

Fonte: Britannica

Funzioni economiche aggiuntive

Un’altra importante funzione delle banche è la valutazione dell’affidabilità creditizia. Le banche hanno le risorse e la posizione per raccogliere più dati sui mutuatari rispetto a quello che la maggior parte dei risparmiatori e proprietari di capitale potrebbe fare da solo.

Dispongono inoltre della manodopera, delle competenze e dell’incentivo a monitorare l’investimento nel tempo, tenendo traccia di come stia procedendo (bene o male).

Ciò consente alle banche di agire come guardiani e di ottimizzare l’uso dei prestiti verso buoni investimenti. Aiuta anche a ridurre la quantità di investimenti cattivi e a evitare fallimenti, che sono costosi per la società nel suo complesso.

Le banche creano denaro

Diamond e Dybvig hanno anche discusso di come le banche creino denaro che prima non esisteva.

Le banche convertono essenzialmente il denaro dei risparmiatori a breve scadenza in un investimento a lungo scadenza appena creato.

Quando un risparmiatore preleva parte del suo denaro, lo fa dai ricavi generati dai profitti dell’investimento a lungo scadenza. In un certo senso, il denaro prelevato non sarebbe esistito senza il prestito effettuato dalla banca.

Finché gli investimenti sono solidi e il prestito può essere rimborsato, la quantità complessiva di denaro e ricchezza nel sistema economico aumenta.

Fonte: Nobel Prize

Una soluzione che porta nuovi problemi

Il problema per le banche è che, sebbene possano gestire tutte le richieste di rimborso da parte dei risparmiatori in circostanze normali, detengono solo una frazione delle loro passività in contante disponibile. La maggior parte del denaro è bloccata in investimenti a lungo termine.

Questo normalmente non è un problema, tranne se inizia un rumor (giustificato o meno) che la banca stia performando male su questi investimenti a lungo termine.

Fa preoccupare i risparmiatori che parte dei loro risparmi possa andare persa se sono esposti a questi risultati di investimento negativi. Di conseguenza, molti di loro potrebbero voler ritirare i propri soldi dalla banca immediatamente.

Questo fenomeno è chiamato “corsa alla banca”, dove la banca è costretta a recuperare i prestiti in anticipo, portando a un’interruzione prematura degli investimenti a lungo termine. Ciò spesso causa perdite e la vendita di attività preziose al di sotto del loro valore reale.

Fonte: Nobel Prize

Quindi, il rumor di una crisi bancaria può diventare una profezia autoavverante. Il semplice rumor di perdite sugli investimenti può creare una corsa alla banca, che a sua volta genera perdite reali.

Ciò che rende la situazione ancora peggiore e aumenta l’instabilità è che solo i primi risparmiatori che si precipitano in banca saranno risarciti in caso di problemi reali. Esiste quindi un incentivo intrinseco a farsi prendere dal panico per primi.

Il problema del frazionamento bancario

Nel moderno sistema bancario a riserva frazionaria, le banche concedono più prestiti di quanto abbiano depositi, purché mantengano una percentuale minima di attività in riserva.

Ciò rende le banche ancora più importanti nel processo di creazione di denaro a supporto dell’economia.

Di conseguenza, anche perdite moderate sulle somme investite possono mettere a repentaglio il denaro dei risparmiatori e, quindi, la reputazione della banca.

La necessità di intervento statale

Le preoccupazioni dei risparmiatori riguardo alle singole banche possono essere giustificate. Qualsiasi limite a quanto possano ritirare i loro risparmi può innescare una corsa alla banca o rallentare l’intera economia.

Diamond e Dybvig propongono la soluzione di una garanzia sui depositi da parte del governo. Agendo come “prestatore di ultima istanza”, lo Stato fornisce una garanzia molto più forte sui depositi dei risparmiatori rispetto a qualsiasi banca o azienda privata.

Ciò elimina il rischio di una corsa alla banca fin dal primo giorno, indipendentemente dal fatto che i rumor sulle perdite degli investimenti bancari siano veri o meno.

Fonte: Wall Street Mojo

Imparare dalle crisi finanziarie

Diamond e Dybvig hanno spiegato il ruolo delle banche nella stimolazione dell’economia e hanno offerto una soluzione pratica per risolvere il secolare problema delle corse bancarie.

Ciò è di cruciale importanza, poiché le corse bancarie sono forse il fattore scatenante più comune per gravi recessioni economiche nella storia.

Il loro contributo alla scienza economica è stato completato dallo studio di Ben Bernanke sulle crisi finanziarie.

In un articolo del 1983, Ben Bernanke ha prestato molta attenzione alle cause profonde della Grande Depressione che devastò gli Stati Uniti e l’economia mondiale negli anni ’30.

La Grande Depressione vide la produzione industriale statunitense crollare del 46 % e la disoccupazione salire al 25 %. Senza tetto, difficoltà economiche generali e persino carestia colpirono la popolazione delle economie sviluppate.

Fonte: Britannica

Quindi è comprensibile che un focus principale della scienza economica sia stato analizzare la Grande Depressione e capire quali politiche implementare per impedirne il ripetersi.

Non abbastanza denaro?

Fino al lavoro di Bernanke, il consenso generale era che la Grande Depressione potesse essere evitata stampando più denaro per combattere la deflazione.

Bernanke sostiene che, sebbene questa visione sia in gran parte corretta, non spiega la gravità della Grande Depressione né la sua durata straordinaria. Invece, egli afferma che il crollo di molte banche ha portato alla perdita della capacità di canalizzare capitale verso investimenti produttivi.

Ciò che rese la Grande Depressione eccezionale è che, sebbene sia iniziata nel 1929 con il crollo del mercato azionario e una successiva recessione, nel 1930 si è rapidamente trasformata in una crisi bancaria generalizzata.

Ciò ha riguardato non solo alcune banche che avevano assunto troppi rischi, ma l’intero sistema. Il cinquanta per cento delle banche statunitensi chiuse in tre anni, principalmente a causa delle corse bancarie.

Il fallimento di alcune banche suscitò preoccupazioni che altre potessero essere a rischio, innescando un effetto domino. Più banche falliscono, più corse bancarie si verificano, generando ulteriori fallimenti in un ciclo autosostenuto.

Fonte: Britannica

Questo livello di rischio costrinse le banche a mantenere attività in contante o a concedere prestiti solo a progetti a breve termine. Ciò creò difficoltà finanziarie per le imprese, improvvisamente incapaci di finanziare i loro investimenti, così come per agricoltori e famiglie.

Poiché non c’era denaro per finanziare investimenti produttivi a lungo termine, la disoccupazione aumentò drasticamente e i profitti non poterono riprendersi, creando la peggiore depressione economica della storia, anziché una “recessione” normale.

Le crisi bancarie causano declino economico

Fino alla ricerca di Bernanke, la percezione tra gli economisti era che il fallimento bancario negli anni ’30 fosse stato causato dal rallentamento economico.

Lui ha dimostrato invece che furono i fallimenti bancari stessi a peggiorare la recessione e a trasformarla nella Grande Depressione. Lontano dall’essere una conseguenza, furono la causa radice.

Un altro fattore aggravante fu la perdita di conoscenza sui mutuatari. Le banche fallite non tenevano traccia degli investimenti né trasferivano sufficienti dati sui loro mutuatari affinché le banche sopravvissute potessero valutarli accuratamente.

Questo ha generato 2 problemi:

• Gli investimenti produttivi non trovavano finanziamento, riducendo l’attività economica complessiva.
• Investimenti di bassa qualità potevano ottenere prestiti per errore, portando alla perdita di capitale urgentemente necessario ad altri settori dell’economia.

Un forte argomento a sostegno della teoria di Bernanke è che l’economia non sarebbe riuscita a riprendersi per anni.

Almeno finché il governo non ha implementato misure forti per prevenire ulteriori corse bancarie, consentendo al sistema bancario di riprendere le sue funzioni di erogare capitale a investimenti a lungo termine e di tenere traccia dei mutuatari.

Intuizioni economiche che modellano la politica

La nuova comprensione che fu la crisi bancaria a causare la Grande Depressione ha cambiato la prospettiva dei decisori durante le crisi finanziarie.

Le scoperte di Bernanke hanno dimostrato che stampare denaro per stimolare l’economia potrebbe essere insufficiente. Se le banche vengono lasciate fallire in massa, ciò non fermerebbe i danni derivanti dagli investimenti a lungo termine interrotti, né la perdita di conoscenza sui mutuatari.

Ciò ha creato il quadro moderno su come affrontare le crisi finanziarie: non solo l’estensione della garanzia sui depositi da parte del governo, ma anche azioni proattive durante le crisi.

Bernanke è diventato Presidente della Federal Reserve degli Stati Uniti dal 2006 al 2014, supervisionando la risposta alla crisi finanziaria del 2008.

Regolamentazione bancaria risolta?

Sebbene utili, le scoperte premiate con questo Premio Nobel non rispondono completamente a come creare regolamentazioni bancarie “perfette”. Ad esempio, la garanzia sui depositi evita le corse bancarie, ma crea anche incentivi per le banche a impegnarsi in speculazioni rischiose.

Se va bene, i dipendenti e gli azionisti delle banche incassano il profitto. Se va male, i contribuenti devono pagare il conto.

Un rischio simile è che, dopo aver salvato la banca, il denaro dei contribuenti possa essere usato per pagare bonus eccessivamente grandi ai dipendenti e alla direzione della banca.

Nel frattempo, mentre le corse bancarie sono evitate, non si dice nulla sulla quantità di debito e leva finanziaria che sia sana avere nell’economia, e su quando diventi eccessiva.

Quindi, sono necessarie ulteriori intuizioni economiche e regolamentazioni per ridurre il rischio di crisi finanziarie e le loro conseguenze.

Investire nel settore bancario

Il settore bancario è la pietra angolare del sistema finanziario. È anche un settore molto ciclico, con a volte bruschi alti e bassi, come la crisi finanziaria del 2008 o l’inizio della pandemia di COVID‑19, come descritto nei “5 peggiori crolli bancari nella storia degli Stati Uniti”.

È anche un settore altamente redditizio, spesso offre dividendi generosi e altre forme di distribuzione di profitto ai suoi azionisti, come i riacquisti di azioni.

Puoi investire in banche tramite molti broker, e puoi trovare le nostre raccomandazioni per i migliori broker negli Stati Uniti, Canada, Australia, Regno Unito, e molti altri paesi su securities.io.

Se non sei interessato a scegliere banche specifiche, puoi anche considerare ETF finanziari e bancari come il Themes Global Systemically Important Banks ETF (GSIB), il SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE), o il iShares Global Financials ETF(IXG), che forniranno un’esposizione più diversificata per capitalizzare sulle azioni bancarie.

Oppure puoi consultare la nostra lista dei “10 banche più grandi negli Stati Uniti d’America”.

Azioni bancarie

1. JPMorgan Chase & Co.

JPMorgan Chase & Co., una istituzione finanziaria multinazionale americana, è la banca più grande degli Stati Uniti per attivi nazionali e capitalizzazione di mercato. Opera a livello globale, offrendo una gamma di servizi che vanno dalla banca d’investimento e gestione patrimoniale alla banca privata e commerciale. La storia della banca risale al 1799, quando fu fondata la Bank of the Manhattan Company.

JPMorgan Chase è un attore chiave nella banca d’investimento a livello mondiale ed è un componente dell’indice S&P 500. La storia dell’azienda include numerose fusioni e acquisizioni significative, comprendendo banche storiche come Chase Manhattan Bank, J.P. Morgan & Co., e Bank One.

Fonte: The Brand Hopper

Mantiene un robusto “Bilancio Forte” ed è considerata sistemicamente importante dalle autorità di regolamentazione per le sue dimensioni e la sua presenza nei mercati finanziari.

2. Goldman Sachs Group Inc.

Goldman Sachs Group, Inc., fondata nel 1869, è una delle principali istituzioni finanziarie globali con sede a New York. Offre una vasta gamma di servizi finanziari nei suoi segmenti: Global Banking & Markets, Asset & Wealth Management e Platform Solutions.

Ciò rende la banca più un fornitore premium di servizi finanziari che una banca generica, con attività rivolte a investitori al dettaglio e consumatori, come prestiti personali e mutui.

I servizi dell’azienda soddisfano una clientela diversificata, includendo corporation, istituzioni finanziarie, governi e individui, coprendo aree quali consulenza finanziaria per fusioni, acquisizioni e ristrutturazioni, attività di esecuzione per i clienti, gestione patrimoniale, consulenza patrimoniale e soluzioni di investimento.

Goldman Sachs fornisce inoltre soluzioni innovative attraverso il suo segmento Platform Solutions, offrendo carte di credito e finanziamenti al punto vendita insieme a servizi per clienti corporate e istituzionali.

La lunga storia dell’azienda e il suo impegno per l’innovazione finanziaria l’hanno stabilita come un attore fondamentale nel settore dei mercati dei capitali, sottolineando il suo ruolo di perno sistemico nel panorama finanziario globale.

È anche spesso descritta (a seconda di chi, positivamente o negativamente) come una corporazione molto influente con numerosi legami politici.