La Prontezza Tecnologica Potrebbe Rimodellare i Rendimenti dei Mercati Emergenti

Storicamente, la crescita economica dei mercati emergenti è stata legata agli investimenti esteri che hanno aumentato la produttività di questi paesi introducendo fabbriche, le migliori pratiche aziendali e una modernizzazione complessiva.

Questo è stato un motore fondamentale per lo sviluppo nei mercati emergenti e per l’economia globale, e sempre più paesi si industrializzano, con l’esempio più impressionante rappresentato dalla Cina, che in poche generazioni è passata da un’economia agricola a una leader globale nella tecnologia e nella produzione.

Tuttavia, i risultati non sono sempre così lineari.

I benefici degli investimenti esteri dipendono dal fatto che il paese ospitante disponga dell’infrastruttura, della forza lavoro qualificata, della capacità di R&D domestica e dei finanziamenti necessari per assorbire la tecnologia importata.

Questo fattore può essere sintetizzato come “prontezza tecnologica”.

Un nuovo studio condotto da ricercatori dell’Università di Nottingham Malaysia, dell’International Islamic University Malaysia, dell’Università del Bahrain e dell’Università Katip Celebi (Turchia) sta indagando l’effetto della prontezza tecnologica sulla crescita economica sostenibile derivante dagli investimenti esteri.

Hanno scoperto che gli effetti degli investimenti esteri sono modulati dalla prontezza tecnologica, e i suoi effetti di ricaduta variano in base al livello di reddito. Tra i numerosi fattori, la prontezza della R&D è l’elemento chiave per migliorare i rendimenti degli investimenti esteri.

Hanno pubblicato i loro risultati su International Review of Economics & Finance¹, con il titolo “Verso una crescita economica sostenibile: Il ruolo della Prontezza Tecnologica e degli Investimenti Diretti Esteri”.

La Questione dello Sviluppo Sostenibile

PIL & IDE

Il PIL (Prodotto Interno Lordo) è sempre più considerato una misura inadeguata dello sviluppo perché tende a non includere gran parte del capitale invisibile (umano, conoscenza) e può risultare fuorviante nel conteggio delle attività di sviluppo che alla fine sono inquinanti o altrimenti distruttive, e quindi non sostenibili a lungo termine.

Perciò è necessario un approfondimento dei fattori che conducono a una crescita economica sostenibile. Questo è ovviamente di interesse per i decisori, ma anche per gli investitori, i quali vorranno valutare correttamente le prospettive economiche di un determinato paese o regione su un orizzonte di 5-10 anni.

Una delle ragioni principali dello sottosviluppo è stata la mancanza di accesso a tecnologie che consentono guadagni di produttività. Pertanto, è logico che gli investimenti diretti esteri (IDE), che svolgono un ruolo particolarmente importante nel colmare il divario tecnologico tra economie avanzate e in via di sviluppo, dovrebbero essere un fattore chiave per la crescita economica nei paesi in via di sviluppo.

“Gli IDE sono definiti come investimenti transfrontalieri in cui un’entità residente in un’economia acquisisce un interesse duraturo e un grado significativo di influenza su un’impresa residente in un’altra economia.”

Capacità di Assorbimento & Prontezza Tecnologica

Ma, naturalmente, gli investimenti esteri sono produttivi solo nella misura in cui l’economia locale può sfruttarli. Risorse naturali, fonti energetiche disponibili, manodopera e infrastrutture sono tutti necessari affinché l’investimento sia produttivo. Complessivamente, ciò può essere descritto come la “capacità di assorbimento” dell’economia che riceve gli IDE.

Tuttavia, quando ci si concentra sul trasferimento tecnologico, un concetto più efficiente è la prontezza tecnologica. Essa valuta se un paese dispone dell’infrastruttura, del capitale umano, dell’ecosistema di innovazione, della base industriale e dei sistemi finanziari per gestire l’assorbimento di nuove tecnologie.

Questo è il motivo per cui è stato creato l’UNCTAD Technology Readiness Index. Copre cinque componenti teoricamente fondati e empiricamente distinti:

• Implementazione delle TIC.
• Sviluppo delle competenze.
• Attività di R&D.
• Produzione ad alta tecnologia e fornitura di servizi digitali.
• Accesso al finanziamento.

Valutare la Prontezza Tecnologica

Raccolta Dati

I ricercatori hanno utilizzato il database con i paesi elencati nel Frontier Technology Readiness Index, sviluppato dalla United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD), e successivamente lo hanno suddiviso in base ai livelli di reddito così come definiti dal Global Financial Development Database (GFDD). Questo ha coperto il periodo dal 2009 al 2019 per 154 paesi.

L’efficienza tecnica è stata stimata utilizzando il Malmquist Productivity Index (MPI) come proxy per la sostenibilità economica.

• L’inflazione di un dato paese è stata misurata tramite il logaritmo dell’indice dei prezzi al consumo.
• L’apertura commerciale è stata misurata dal rapporto tra la somma di esportazioni e importazioni e il PIL.
• L’Indice di Sviluppo Umano è ottenuto dal Human Development Report per rappresentare la qualità e la disponibilità del capitale umano.
• E controllando i livelli di corruzione, poiché una minore corruzione riduce il costo di fare impresa nel paese.

Effetti degli IDE

Il primo risultato dello studio mostra che gli IDE sono stati associati negativamente all’efficienza complessiva nell’intero campione.

Quindi gli afflussi di capitale e lavoro associati agli IDE non generano automaticamente un PIL reale più elevato. Suggerisce inoltre che molte economie ospitanti sono inefficaci nel sfruttare gli IDE e le economie di scala correlate per stimolare la crescita.

Ciò conferma studi precedenti che mostrano come gli IDE, di per sé, tendano ad approfondire la dipendenza economica, politica e sociale, portando infine a effetti di ricaduta negativi.

Tuttavia, la prontezza tecnologica attenua l’impatto negativo degli IDE sull’efficienza complessiva nei paesi ospitanti.

Pertanto, sebbene l’effetto medio degli IDE sia ambiguo, è più probabile che migliorino l’efficienza complessiva nei paesi con forti capacità di assorbimento da parte dei paesi ospitanti.

“Di conseguenza, possono sfruttare gli IDE delle multinazionali (MNC) per avanzare verso una frontiera più elevata del progresso tecnologico. Questo dinamismo favorisce un aumento dell’innovazione e dell’invenzione, entrambi essenziali per sostenere una crescita economica a lungo termine.”

Quale Parte della Prontezza Tecnologica è Importante?

Il primo risultato dello studio è che la prontezza industriale non ha moderato in modo significativo la relazione tra IDE ed efficienza economica nell’intero campione. I ricercatori ritengono che ciò possa dipendere dal fatto che sia spesso necessario un orizzonte temporale più lungo per osservare risultati misurabili, poiché le imprese locali devono prima acquisire, assimilare e operazionalizzare le tecnologie pertinenti.

Un’altra scoperta importante è che il fattore chiave per trasformare la prontezza tecnologica in un impulso all’efficienza tramite gli IDE è l’attività locale di R&D. Questo effetto moderatore è più pronunciato nei paesi a reddito medio-basso rispetto a quelli a basso reddito.

“La prontezza in termini di attività domestica di R&D facilita l’apprendimento e l’assorbimento della conoscenza da parte di imprese straniere a monte e quindi funge da condizione soglia critica per tradurre gli afflussi di IDE in una maggiore efficienza economica.”

Un altro fattore è la disponibilità di finanziamenti, poiché i fondi disponibili facilitano l’assorbimento, l’adattamento e l’adozione delle tecnologie straniere da parte delle imprese e dei talenti locali.

L’infrastruttura ICT ha inoltre rafforzato la relazione tra IDE ed efficienza economica. La sua importanza variava in base al gruppo di reddito, rafforzando la conclusione più ampia che nessun singolo componente della prontezza tecnologica opera in modo indipendente.

Il Reddito dei Paesi è Rilevante

Lo studio ha inoltre riscontrato che gli IDE hanno complessivamente l’impatto meno positivo nel gruppo dei paesi a più basso reddito. Questo è coerente con la letteratura precedente, che sostiene che sia necessario un livello minimo di sviluppo tecnologico e istituzionale prima che i paesi possano beneficiare pienamente degli IDE.

Curiosamente, l’effetto degli IDE varia da moderato a basso anche per i paesi a reddito medio-alto. In questo caso, gran parte del trasferimento tecnologico di base e della diffusione della conoscenza da parte degli investitori stranieri potrebbe già essersi verificata, quindi il beneficio aggiuntivo dei nuovi afflussi di IDE è più limitato.

Ciò indica che il beneficio più forte degli IDE è concentrato sui paesi a reddito medio-basso, soprattutto se dispongono delle risorse finanziarie, delle competenze e della capacità di R&D per sfruttare l’accesso a nuove tecnologie.

Un’altra situazione interessante riguarda i paesi ad alto reddito. Anche loro si avvicinano a neutralizzare completamente l’effetto negativo sull’efficienza degli IDE. In questo caso, fondamenta tecnologiche e istituzionali più solide sono i fattori più importanti.

Un altro elemento da considerare è che gli IDE verso i paesi “ricchi” tendono a colmare un vuoto locale nella capacità tecnologica e generalmente non sono finalizzati a sfruttare manodopera, energia, ecc. a basso costo. Pertanto, tali IDE si tradurranno probabilmente in un aumento della produzione locale e nell’acquisizione di nuove capacità tecnologiche.

Conclusioni per gli Investitori

Forse l’informazione più importante di questo studio per gli investitori è che gli IDE non aiutano sempre la produttività o l’efficienza di un paese. Se gestiti in modo inadeguato, possono persino avere effetti negativi complessivi. Pertanto, gli investitori non dovrebbero giudicare gli impegni di investimento solo in base al loro valore in dollari.

Un altro punto importante è che i paesi a basso reddito dovrebbero essere considerati i meno capaci di integrare tecnologie complesse. In tal caso, gli IDE verso processi più semplici hanno maggiori probabilità di produrre risultati positivi.

Un approccio più raffinato consisterà nel considerare le spese di R&D del paese, poiché questo è il fattore più determinante per potenziare gli effetti positivi degli IDE. Anche l’attenzione ai finanziamenti disponibili e all’infrastruttura IT sarà importante. Tuttavia, controintuitivamente, la capacità industriale esistente non è un fattore rilevante.

Quindi, durante l’analisi macro e l’individuazione di paesi o regioni promettenti, gli investitori dovrebbero valutare gli IDE attraverso questa prospettiva, valutando correttamente non solo la capacità di un paese di attrarre investimenti esteri, ma anche se dispone delle basi necessarie per utilizzarli efficacemente.

Investire in Infrastruttura IT & AI

Microsoft Corporation

Come leader nel software B2B, nelle infrastrutture tecnologiche e nell’AI, Microsoft (MSFT ) è il tipo di azienda più probabile a beneficiare della crescita economica globale.

È anche un importante motore di investimenti esteri, con spese significative per costruire capacità tecnologica all’estero. Ad esempio, ha recentemente annunciato importanti investimenti in infrastrutture AI in tutto il mondo: $30B nel Regno Unito, $15B negli Emirati Arabi Uniti, €4B in Germania e $1.7B in Indonesia.

Nel complesso, l’azienda punta a $50 miliardi di investimenti nel Sud Globale entro la fine del decennio per sostenere l’adozione locale dell’AI. Seguirà un programma in cinque parti per potenziare l’impatto dell’AI.

Fonte: Microsoft

Nel frattempo, il suo Elevate for Educators in India mira a formare 2 milioni di insegnanti e dotare 8 milioni di studenti di competenze AI essenziali.

Oltre a queste iniziative, Microsoft ha ampliato la sua rete di infrastrutture cloud Azure locali, connettività e data center & AI in generale.

Ha inoltre costruito una solida rete internazionale di partnership di ricerca, ecosistemi sviluppati e operazioni di ingegneria locali, operando sia come IDE diretto sia come facilitatore di altri IDE in un determinato paese.

Infine, la capacità di cloud computing dell’azienda consente alle imprese locali di distribuire e sviluppare capacità avanzate.

Tuttavia, gli investitori dovrebbero essere consapevoli, come dimostra lo studio, che non tutti gli investimenti esteri daranno frutti, né per il paese ricevente né per gli azionisti dell’azienda. Lo spazio digitale e l’AI è un mercato sempre più competitivo, e le aziende cinesi stanno facendo incursioni nei paesi più poveri con modelli AI open source che potrebbero competere efficacemente contro l’approccio più chiuso al software & AI delle aziende americane (eccetto Meta).

Tuttavia, queste iniziative dovrebbero aiutare Microsoft a ottenere o mantenere una presenza in nuovi mercati in rapida crescita e a sfruttare i pool di talenti globali. Pertanto, Microsoft può fungere da esempio investibile di un’azienda che combina capitale estero con infrastrutture e competenze per espandere sia i profitti sia lo sviluppo economico.

(Puoi anche leggere di più su Microsoft nel nostro rapporto di investimento dedicato all’azienda)

Ultime Notizie e Sviluppi sul Titolo Microsoft (MSFT)

Studio di Riferimento

^{1. Sok-Gee Chan, et al. Verso una crescita economica sostenibile: Il ruolo della Prontezza Tecnologica e degli Investimenti Diretti Esteri. International Review of Economics & Finance. 27 agosto 2026. Article: 105779. 10.1016/j.iref.2026.105779}