La Federal Reserve finalizza le regole sul test di stress e sui buffer di capitale

Il Federal Reserve Board, il 30 settembre 2026, ha finalizzato due regole che modificano il modo in cui gestisce il suo test di stress supervisionale annuale e il modo in cui converte i risultati del test in requisiti di buffer di capitale di stress per le grandi organizzazioni bancarie, e ha separatamente richiesto commenti su una proposta di revisione del modello che proietta il reddito da commissioni di ciascuna banca in condizioni di stress. In l’annuncio del Board, rilasciato alle 9:00 EDT, il Board ha dichiarato che le due regole finali sono sostanzialmente simili alle regole proposte nel 2025 e che, insieme, le modifiche dovrebbero ridurre la volatilità anno su anno dei requisiti di capitale di circa il 50 per cento senza influire materialmente sui requisiti aggregati di capitale.

Il Board esegue test di stress per garantire che le grandi banche siano adeguatamente capitalizzate e in grado di concedere prestiti a famiglie e imprese anche durante una recessione severa, e ha annunciato a dicembre 2024 che avrebbe modificato il test per migliorarne la resilienza. Il Dodd‑Frank Act richiede al Board di condurre un test di stress supervisionale annuale per le grandi imprese, comprendente le holding bancarie, le holding di risparmio e prestito e le holding intermedie statunitensi di organizzazioni bancarie estere, secondo un memo dello staff al Board datato 31 agosto 2026. Dal 2020, i risultati dei test di stress hanno informato il requisito di buffer di capitale di stress di ciascuna impresa, calcolato come la diminuzione del rapporto di capitale comune di livello 1 (CET1) dell’impresa nello scenario gravemente avverso più quattro trimestri di dividendi programmati su azioni ordinarie, espresso in percentuale degli attivi ponderati per rischio con un minimo del 2,5 per cento.

La prima regola finale richiede al Board di invitare annualmente il pubblico a fornire input sugli scenari del test di stress e su eventuali modifiche materiali al modello. Aggiorna le dichiarazioni di politica che guidano la progettazione degli scenari e il contenuto dei risultati divulgati alle imprese, adotta i modelli di supervisione che saranno utilizzati per il test di stress del 2027 e adegua il calendario del test di stress. La regola mantiene la data di riferimento al 31 dicembre dell’anno precedente al test. A partire dal test di stress del 2028, le modifiche materiali al modello saranno proposte entro il 31 agosto dell’anno precedente per un periodo di consultazione pubblica di almeno 30 giorni, e il Board pubblicherà le descrizioni dei modelli utilizzati nel test di ciascun anno entro il 15 maggio.

Per le imprese con ampi libri di negoziazione, la regola estende l’intervallo di data di riferimento per la componente di shock del mercato globale dello scenario gravemente avverso da cinque mesi a nove mesi, coprendo il periodo dal 1 aprile al 31 dicembre dell’anno precedente al test di stress. Con l’approccio adottato, il Board prevede di selezionare due scenari di shock del mercato globale alla stessa data di riferimento ogni anno e di utilizzare lo shock che genera le perdite più elevate per ciascuna impresa nel calcolo dei risultati del test di stress di quella impresa.

Mediazione biennale e calendario del test di stress 2027

La seconda regola finale richiede al Board, nel calcolare i requisiti del buffer di capitale di stress, di mediare i risultati dei due test di stress supervisionale annuali più recenti per le imprese soggette al test in entrambi gli anni. Secondo il calcolo descritto nel memo dello staff, il Board media le massime diminuzioni del rapporto di capitale comune di livello 1 (CET1) previste nei due test più recenti con peso uguale, aggiunge poi quattro trimestri di dividendi programmati per l’anno in corso e infine applica il minimo del 2,5 per cento. La media dei risultati generalmente non si applica in caso di una modifica materiale del piano aziendale. La regola sposta inoltre la data di entrata in vigore dei nuovi requisiti del buffer di capitale di stress dal 1 ottobre al 1 gennaio, concedendo alle imprese tre mesi aggiuntivi per conformarsi. Il quadro del buffer di capitale di stress si applica alle imprese soggette agli standard di Categoria I, II, III o IV; le imprese di Categoria I‑III partecipano al test di stress supervisionale ogni anno, mentre le imprese di Categoria IV partecipano generalmente a rotazione biennale.

Il Board inizierà a mediare i requisiti del buffer di capitale di stress nel 2028 in modo che solo i modelli che incorporano input pubblico siano utilizzati nel calcolo, e i requisiti basati sulle diminuzioni mediate del capitale entreranno in vigore il 1 gennaio 2029, secondo il documento delle date di efficacia del Board. Per il test di stress del 2027, tale documento stabilisce una data di riferimento al 31 dicembre 2026; la pubblicazione degli scenari proposti per l’input pubblico entro il 10 gennaio 2027; gli scenari finali entro il 28 febbraio 2027; una scadenza per il piano di capitale e il test di stress gestito dall’impresa entro il 30 aprile 2027; la pubblicazione della documentazione finale del modello entro il 15 maggio 2027; la divulgazione dei risultati e la notifica preliminare del buffer di capitale di stress entro il 30 giugno 2027; la notifica dei requisiti finali del buffer di capitale di stress entro il 30 settembre 2027; e una data di entrata in vigore per tali requisiti il 1 gennaio 2028. Gli scenari proposti per il 2027 dovrebbero includere due scenari di shock del mercato globale, e la finestra di data di riferimento ampliata entrerà in vigore per il test di stress del 2028.

Stime dell’impatto sul capitale e proposta sul reddito da commissioni

L’analisi del personale nel memorandum del Board stima che le modifiche al modello adottate e proposte ridurrebbero da sole la volatilità delle variazioni annuali dei requisiti di buffer di capitale di stress di circa il 35 per cento, arrivando a circa il 50 per cento se combinate con la regola finale sulla volatilità. Rispetto ai risultati dei cicli di stress test del 2024, 2025 e 2026, il memorandum afferma che le modifiche adottate e proposte avrebbero ridotto i requisiti aggregati di buffer di capitale di stress di circa l’1 per cento del capitale comune di classe 1 richiesto. Il memorandum stima inoltre che le modifiche al modello adottate avrebbero ridotto le diminuzioni aggregate del rapporto di capitale comune di classe 1 sotto stress di circa 25 punti base in media, che le modifiche al modello proposte per il 2027 avrebbero aumentato tali diminuzioni di circa cinque punti base in media, e che la regola finale sulla volatilità avrebbe abbassato i requisiti medi di buffer di capitale di stress di tre punti base.

Il memorandum stima che la regola finale sulla trasparenza ridurrà l’onere di segnalazione FR Y-14A/Q/M di circa 5.600 ore e che la proposta del 2027 aggiungerà circa 3.500 ore, per una riduzione complessiva di circa 2.100 ore, mentre non ci si aspetta che la regola finale sulla volatilità influisca sull’onere di segnalazione. Il Board ha ricevuto 30 commenti sulla proposta di trasparenza di ottobre 2025 e 16 commenti sulla proposta di volatilità di aprile 2025 da parte di organizzazioni bancarie, associazioni di categoria, gruppi di interesse pubblico e privati.

La proposta separata richiede commenti su un modello di reddito non da interessi revisionato, destinato a cogliere meglio la diversità dei modelli di business tra le imprese nella generazione di proventi da commissioni; se adottato, sostituirebbe il modello di reddito non da interessi in fase di finalizzazione nello stesso pacchetto, e i commenti devono pervenire entro 60 giorni dalla pubblicazione nel Federal Register. I modelli finali per lo stress test del 2027 sostituiscono integralmente l’attuale suite di modelli di ricavo netto pre-posti, adottano un modello interinale di reddito non da interessi con segmentazione per tipo di impresa, come banche globali sistemicamente importanti e organizzazioni bancarie estere, e utilizzano rating esterni di S&P, Fitch e Moody’s (MCO ) . per determinare quali controparti sovrane sono escluse dalla più ampia componente di default della controparte e aggiornare il calcolo della riserva di valutazione per le attività fiscali differite.

«Il test di stress è una componente essenziale del nostro quadro di capitale regolamentare», ha dichiarato la Vicepresidente per la Supervisione Michelle W. Bowman. «Le modifiche odierne ne preservano la resilienza garantendo trasparenza, granularità e sensibilità al rischio.»

Il Governatore Michael S. Barr ha dichiarato in una dichiarazione sulla regola finale sulla trasparenza che non può sostenerla, sostenendo che la divulgazione dei modelli di stress test e dei processi annuali di commento pubblico su modifiche ai modelli e scenari renderà i test meno reattivi ai rischi emergenti e consentirà alle banche di ottimizzare i loro bilanci per il test anziché concentrarsi sul rischio sottostante. «Nel tempo, la regola ridurrà il dinamismo, la rigorosità, il conservatorismo e la credibilità del test di stress, minando così la stabilità finanziaria», ha affermato. Barr ha osservato di aver da tempo sostenuto l’uso di più scenari per lo shock del mercato globale e di tenere conto della perdita più elevata tra tali scenari, come previsto dalla regola finale.

Il Governatore Lisa D. Cook ha dichiarato nella sua dichiarazione di essere ottimista che il quadro finalizzato preservi la capacità del Board di gestire un regime di stress testing affidabile ed efficace, citando caratteristiche di progettazione politica volte a mantenere la rigorosità riducendo il potenziale di manipolazione o di operazioni di finzione. Ha avvertito che gli scenari devono rimanere sufficientemente rigorosi per continuare a garantire la fiducia del mercato, e ha affermato di vedere benefici significativi nell’utilizzare scenari di stress esplorativi tratti da un più ampio ventaglio di condizioni economiche rispetto a quelle contemplate nei test annuali che determinano i buffer di capitale di stress.