Tagli dei tassi della Fed: rally o rischio in vista per BTC ed ETH?

La Federal Reserve degli Stati Uniti ha tagliato i tassi dello 0,25%, come previsto. Naturalmente, i mercati azionari e cripto hanno sperimentato volatilità, con i prezzi inizialmente in calo prima di riprendersi. E ora i mercati festeggiano in verde, ma questo rally sarà sostenibile?Bene, scopriamo come il mercato più ampio ha reagito alla decisione della Fed di effettuare il primo taglio dei tassi del 2025 e cosa ci si può aspettare nell’ultimo trimestre dell’anno e oltre!

‘Posizione neutrale’ della Fed: equilibrio tra inflazione & occupazione

Questa settimana, mercoledì 17 settembre, la Fed ha ridotto i tassi di interesse per la prima volta da dicembre, portandoli ora nella fascia tra il 4,00% e il 4,25%. Inoltre, la banca centrale ha indicato che ulteriori tagli potranno essere attesi nelle riunioni di ottobre e dicembre per sostenere il mercato del lavoro.

Il mercato del lavoro ha mostrato segni di debolezza, caratterizzati da un aumento della disoccupazione e da una riduzione della settimana lavorativa.

Spinta dal rischio di crescenti segnali di debolezza nel mercato del lavoro, la Fed ha deciso di abbassare i tassi, il che aiuta a stimolare l’economia rendendo più economico per le banche prendere in prestito denaro e, di conseguenza, consentendo ai consumatori di ottenere prestiti a tassi più bassi.

Facilitando il prestito di capitale, la banca centrale può stimolare la crescita, sebbene ciò aumenti anche l’inflazione.

L’inflazione è il tasso con cui aumentano i prezzi di beni e servizi, con conseguente diminuzione del potere d’acquisto del denaro nel tempo. Negli Stati Uniti, il tasso d’inflazione è salito al 2,90% ad agosto dal 2,70% del mese precedente.

Tuttavia, la Fed ha ridotto i tassi, una mossa sostenuta dal presidente Donald Trump, ma non ha raggiunto i tagli più drastici che egli aveva richiesto.

Un’ulteriore riduzione dei costi di finanziamento, tuttavia, è stata inserita nelle previsioni dei governatori della Fed. La proiezione dei tassi di fine anno presentata dai governatori della Fed suggerisce ulteriori tagli dei tassi, che potrebbero portare il tasso di politica monetaria a circa il 3,5%.

Il nuovo governatore della Fed Stephen Miran, scelto da Trump e insediatosi il giorno prima dell’inizio della riunione, è stato l’unico a esprimere un voto dissenziente, preferendo un taglio consistente. Sebbene i “punti” dei tassi di interesse non siano associati per nome ai responsabili politici, le ultime previsioni mostrano una stima molto al di sotto delle altre, attribuita a Miran.

Dopo la riduzione di un quarto di punto percentuale del tasso di riferimento, il presidente della Fed Jerome Powell ha parlato in una conferenza stampa, osservando che l’attenuazione del mercato del lavoro è attualmente la sua priorità e di quella dei suoi colleghi responsabili politici.

La banca centrale rimane “concentrata sull’adempimento del nostro duplice mandato di massima occupazione e prezzi stabili a beneficio del popolo americano”, ha iniziato Powell nel suo discorso.

Secondo la sua trascrizione, mentre il tasso di disoccupazione rimane basso, è leggermente aumentato, mentre i guadagni occupazionali sono rallentati. Nel frattempo, l’inflazione è stata “moderatamente elevata”.

L’aumento dei prezzi dei beni, ha detto Powell, ha iniziato a tradursi in un’inflazione più alta, rappresentando la maggior parte dell’aumento dell’inflazione, ma ha aggiunto che “questi effetti non sono molto grandi al momento”. I responsabili politici si aspettano che continuino a crescere per il resto di quest’anno e per il prossimo.

Nel suo discorso, Powell ha anche osservato una moderazione della crescita a causa di un rallentamento della spesa dei consumatori e di una debole attività nel settore abitativo. Per quanto riguarda gli effetti delle politiche governative in evoluzione, questi “rimangono incerti”.

Per quanto riguarda le tariffe elevate, Powell ha affermato che, sebbene abbiano iniziato a far aumentare i prezzi di alcuni beni, i loro effetti complessivi sull’inflazione devono ancora essere osservati. Devono ancora essere valutati e gestiti. Ha aggiunto:

“Il nostro obbligo è garantire che un aumento una tantum del livello dei prezzi non diventi un problema di inflazione persistente.” 

Nel breve periodo, l’aumento dell’inflazione e la diminuzione dell’occupazione presentano una situazione difficile e, come soluzione, la Fed ha adottato “una posizione di politica più neutra”.

“Non esistono percorsi privi di rischi… Non è incredibilmente ovvio cosa fare,” ha detto Powell ai giornalisti alla fine di una riunione di due giorni, aggiungendo, “Dobbiamo tenere d’occhio l’inflazione allo stesso tempo.”

I responsabili politici si aspettano che l’inflazione termini quest’anno al 3%, ben al di sopra dell’obiettivo del 2% fissato dai funzionari della banca centrale. Tuttavia, l’attenzione dei responsabili della Fed rimane sul mercato del lavoro piuttosto che sul ritmo di aumento dei prezzi di beni e servizi.

La proiezione sulla disoccupazione pubblicata dalla Fed rimane invariata al 4,5%, lo stesso valore della previsione di giugno, mentre la proiezione per la crescita economica è stata leggermente aumentata (di 0,2%) all’1,6%.

Il tasso attuale di creazione di posti di lavoro, secondo Powell, è al di sotto del tasso di pareggio necessario per mantenere costante il tasso di disoccupazione. Ha anche osservato che le imprese stanno assumendo molto poco, il che significa che un aumento dei licenziamenti può rapidamente portare a una maggiore disoccupazione.

“Vedi la disoccupazione delle minoranze aumentare. Vedi i giovani … più suscettibili ai cicli economici … oltre al più generale calo della creazione di posti di lavoro che dimostra che, al margine, il mercato del lavoro si sta indebolendo. … Non abbiamo più bisogno che si ammorbidisca.”

– Powell

Quindi, i tagli dei tassi. Secondo Powell, che è stato il 16° presidente della Fed dal 2018, è il percorso più ampio dei tassi che conta più del taglio iniziale, e il percorso sta avanzando un po’ più velocemente verso un punto di arresto rispetto a quanto comunicato dagli ufficiali nelle previsioni di giugno.

Il percorso di tassi previsto non è un impegno, poiché con l’inflazione più alta ancora un rischio, la Fed effettuerà i tagli dei tassi “riunione per riunione”, ha detto Powell.

I trader, tuttavia, si aspettano già un esito favorevole, con i mercati dei futures sui tassi che mostrano più dell’89% di probabilità di un altro taglio dei tassi che porterà i tassi di interesse nella fascia 3,75%-4,00% nella prossima riunione della Fed a fine ottobre.

Reazione dei mercati tradizionali: le azioni oscillano ma mantengono i guadagni

Il tasso sui fondi federali è il tasso di interesse al quale le banche prendono in prestito e concedono prestiti ad altre banche durante la notte. È fissato dal Federal Open Market Committee (FOMC).

I consumatori non pagano questo tasso, quindi non dovrebbe avere alcun impatto sul mercato. Tuttavia, la mossa della Fed apre la strada a un certo sollievo sui costi di finanziamento per i consumatori. Una riduzione di 25 punti base del tasso di riferimento può avere un effetto a catena su vari prestiti al consumo e sui tassi di risparmio.

Affinché si realizzi una differenza significativa, però, i consumatori hanno bisogno di più di un taglio dello 0,25%.
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*Approssimativo, intraday; vedere le citazioni delle fonti nell’articolo.

Alcuni partecipanti al mercato si aspettavano una riduzione di mezzo punto percentuale dei tassi. Tuttavia, Powell ha osservato nella conferenza stampa post-riunione che non c’era un ampio sostegno per un taglio di 50 punti base tra i responsabili politici.

“Penso che abbiamo effettuato aumenti dei tassi molto grandi e tagli molto grandi negli ultimi cinque anni, e tendiamo a farlo quando sentiamo che la politica è fuori posto e deve spostarsi rapidamente verso una nuova posizione. Non è affatto quello che sento ora, penso che la nostra politica abbia fatto la cosa giusta finora quest’anno.” 

– Powell

Quindi, il taglio di 0,25 punti percentuali ha spinto i mercati tradizionali in rialzo prima e subito dopo la decisione di politica, prima di scendere per poi chiudere in modo misto.

Il Dow Jones Industrial Average (DJI) è attualmente a 46.018,32, in rialzo dell’8,17% YTD e del 10,6% nell’ultimo anno. Solo questa settimana, il DJI è salito al suo picco di 46.261,95, un forte trend rialzista rispetto ai 36.611,78, il minimo di 52 settimane registrato ad aprile.

Il S&P 500 (SPX) ha raggiunto nuovi massimi mercoledì a 6.626,99 prima di scendere a 6.560. Poco dopo, l’SPX era tornato a 6.600,35, un notevole movimento al rialzo rispetto al minimo di aprile di 4.835. L’SPX è attualmente in rialzo del 12,22% YTD, mentre nell’ultimo anno è salito del 17,14%.

Il Nasdaq Composite (IXIC), nel frattempo, è a 22.261,326, con una variazione positiva del 15,28% YTD e del 26,28% nell’ultimo anno.

Il Russell 2000, focalizzato sulle small-cap, è stato uno dei maggiori vincitori della giornata. Con le aziende più piccole che dipendono maggiormente da finanziamenti variabili, beneficiano di tassi più bassi, e così è salito sopra 2.448 prima di scendere sotto 2.400. Attualmente è a 2.407,345, in rialzo del 7,95% YTD.

Per quanto riguarda i prezzi dell’oro spot, sono scesi di quasi l’1% a seguito della decisione della Fed, ritirandosi dal loro massimo storico appena sopra i $3.707 per oncia. Al momento della stesura, la riserva di valore per secoli è a $3.669 per oncia.

Il movimento nel mercato dei metalli preziosi è considerato sano, poiché i prezzi dell’oro sono aumentati fortemente quest’anno, con un +37,5% fino ad oggi. La corsa record di quest’anno è stata trainata da acquisti costanti da parte delle banche centrali e dalla diversificazione dal dollaro USA in mezzo a frizioni commerciali e incertezza geopolitica.

Nel frattempo, negli ultimi tre anni, il prezzo dell’oro è aumentato di oltre il 125%.

Per l’oro, un importante supporto tecnico è presente a $3.550, con il metallo giallo che dovrebbe mantenere il suo trend rialzista nel breve termine.

L’oro è tradizionalmente un bene rifugio, verso cui gli investitori si dirigono in tempi di paura, crisi e incertezza, abbandonando gli asset ad alto rischio come le azioni. Il lingotto tende anche ad attrarre gli investitori quando i tassi scendono, poiché rendimenti più bassi rendono meno attraente detenere liquidità e riducono il costo opportunità di detenere oro, che è un asset senza rendimento.

In questo contesto, banche come Deutsche e JPMorgan (JPM ) hanno alzato la loro previsione sul prezzo dell’oro a una media di $4.000 per oncia per il prossimo anno. Goldman Sachs (GS ) prevede prezzi ancora più alti, prevedendo che il lingotto raggiunga $5.000 per oncia, cioè se solo l’1% dei fondi privati investiti nel mercato dei Treasury USA si spostasse verso l’oro.

Per quanto riguarda il dollaro USA (DXY), è stato solo moderatamente più alto, attualmente a 96,96, rispetto a un paniere di principali valute fiat di scambio.

Mercoledì si è osservato poco cambiamento nei rendimenti dei Treasury, ma oggi sono più bassi mentre gli investitori valutano la decisione della banca centrale e lo stato più ampio dell’economia USA. Il rendimento dei Treasury a 2 anni è attualmente al 3,524%, quello a 10 anni al 4,045% e quello a 30 anni al 4,643%.

Tipicamente, costi di finanziamento più bassi aumentano la domanda di petrolio e spingono i prezzi verso l’alto, ma non questa volta. I prezzi del petrolio sono diminuiti, con i futures sul Brent a $67,97 al barile e i futures sul West Texas Intermediate a $63,56. Questo potrebbe essere dovuto al fatto che il taglio dei tassi è già stato incorporato nei mercati del petrolio e Powell ha sottolineato l’inflazione persistente e il mercato del lavoro indebolito.

I prezzi depressi sono arrivati mentre le importazioni nette del paese sono scese a un minimo storico, mentre le esportazioni sono salite a un massimo di due anni.

Reazione del mercato cripto: Bitcoin, ETH & flussi ETF

Proprio come il mercato tradizionale ha operato in modo irregolare in risposta a quel che Powell ha definito un taglio di “gestione del rischio”, anche Bitcoin ha avuto una giornata volatile, ma in misura maggiore.

Il prezzo di BTC è salito a $117.300 prima del FOMC, per poi scendere sotto $115.000 dopo l’annuncio della decisione. Alcune ore più tardi, Bitcoin è balzato quasi a $118.000. Al momento della stesura, BTC/USD è scambiato intorno a $117.500, in rialzo del 24,5% YTD e del 96% nell’ultimo anno, pur essendo al 5,4% dal picco di $124.000 raggiunto poco più di un mese fa.

Il comportamento on-chain degli investitori a breve termine ha mostrato che il mercato ha “anticipato un risultato positivo” dalla riunione del FOMC, ha osservato il fornitore di dati cripto Glassnode.

L’azione di prezzo positiva ha riportato molti acquirenti recenti in profitto, rinnovando la fiducia tra loro. “Per mantenere questo slancio, BTC deve rimanere sopra questa fascia post-FOMC. Un fallimento in tal senso potrebbe segnalare una classica struttura di mercato “sell the news”,” ha aggiunto Glassnode.

Per ora, la performance mensile di Bitcoin è attualmente positiva all’8,05%, finora, sulla buona strada per registrare il miglior settembre nella storia, secondo i dati di CoinGlass. Questo porta i rendimenti del Q3 di Bitcoin al +9,24%.

In confronto, Ethereum ha registrato rendimenti dell’83,5% nel Q3 mentre ETH è scambiato a $4.600, in rialzo del 25% YTD e a 7,5% dal suo ATH di $4.950, raggiunto alla fine del mese scorso. Tuttavia, questo nuovo massimo è inferiore dell’1,5% rispetto al picco del 2021.

Seguendo l’esempio di Bitcoin, anche gli altcoin hanno registrato un’impennata, portando la capitalizzazione totale del mercato cripto oltre i $4,2 trilioni. Tra le prime 300 monete per capitalizzazione, titoli come PENGU, EIGEN, SPX, BRETT, DRIFT e AVNT hanno registrato guadagni a doppia cifra nelle ultime 24 ore.

Nonostante ciò, il Crypto Fear and Greed Index rimane quasi neutro con una lettura di 52 punti, in calo di 4 punti rispetto ai sentimenti avidi del mese scorso.

Mentre il mercato ha reagito positivamente ai tagli dei tassi, potrebbe esserci ancora più potenziale per le cripto poiché una riduzione dei tassi spinge gli investitori a cercare altre alternative per ottenere rendimenti più alti. In combinazione con i movimenti successivi, anche gli investitori conservatori possono essere convinti a spostarsi verso asset più rischiosi come azioni e cripto.

Per non parlare dell’interesse continuo da parte degli investitori istituzionali e dei tesori cripto aziendali.

Mercoledì, però, gli exchange-traded fund (ETF) Bitcoin Spot hanno registrato un deflusso di $51,3 milioni, interrompendo la sequenza di sette giorni di afflussi, che aveva portato a un totale di $2,87 miliardi di flussi positivi, secondo Farside.
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Fonti: tabella dei flussi giornalieri di Farside Investors, consultata il 18 set 2025.

Fin dal momento in cui gli ETF sono stati approvati all’inizio dell’anno scorso, sono stati un fattore chiave della forza di Bitcoin, e l’ultimo forte afflusso di capitale può segnalare un’accelerazione della domanda che può sostenere i prezzi.

Le partecipazioni collettive di Bitcoin di società quotate e private, ETF e paesi hanno superato i 3,7 milioni di BTC per un valore superiore a $434 miliardi, al 18 set.

Le società con tesori in Bitcoin, in particolare, hanno acquistato in media 1.428 BTC al giorno a settembre finora. Questo è il ritmo più basso da maggio e, inoltre, circa il 25% delle società pubbliche con tesori in Bitcoin stanno attualmente scambiando al di sotto del valore delle loro partecipazioni in BTC. Premi più bassi significano che queste aziende hanno meno capacità di acquistare più Bitcoin.

“Quando le aziende scambiano al di sotto del NAV, l’emissione di azioni diventa diluitiva perché cede più proprietà (tramite azioni sottovalutate) rispetto al valore che riceve in cambio (BTC).”

– Vetle Lunde, K33 Head of Research

Per quanto riguarda Ether, ha registrato deflussi totali di $63,6 milioni negli ultimi due giorni dopo aver visto afflussi di $1,09 miliardi in cinque giorni. Le entità pubbliche con tesori in Ether, nel frattempo, detengono quasi 5 milioni di ETH per un valore di $22,86 miliardi, secondo StrategicETHReserve.xyz.

Nel frattempo, un importante sviluppo positivo è arrivato dal lato normativo. La SEC ha concesso l’approvazione su base “accelerata” per gli standard di quotazione per il trading pubblico degli ETF cripto.

“Questa approvazione aiuta a massimizzare la scelta degli investitori e a favorire l’innovazione semplificando il processo di quotazione e riducendo le barriere all’accesso ai prodotti di asset digitali nei mercati dei capitali affidabili degli Stati Uniti.”

– SEC Chair Paul Atkins said in a statement

Ridurre il tempo necessario per quotare e negoziare gli ETF cripto a soli 75 giorni, rispetto a un massimo di 240 giorni, potrebbe “aprire il mercato a macchia di leopardo”, ha detto Matt Hougan, CIO di Bitwise, gestore di asset digitali. Nel frattempo, l’analista senior di ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha osservato su X che “l’ultima volta che hanno implementato standard generici di quotazione per gli ETF, i lanci sono triplicati. Buona probabilità che vedremo più di 100 ETF cripto lanciati nei prossimi 12 mesi.”

Mercoledì, la SEC ha anche approvato la quotazione e il trading per il Grayscale Digital Large Cap Fund, composto principalmente da Bitcoin (quasi l’80%) oltre a ETH, SOL, ADA e XRP.

Tagli futuri per plasmare il percorso futuro

Con una decisione quasi unanime, la Fed ha tagliato i tassi di interesse per la prima volta in nove mesi dopo averli ridotti tre volte lo scorso anno. Questo ha innescato un rally di sollievo sia nelle azioni che nelle cripto.

Pur rimanendo irrisolte le sfide di base, sotto forma di mercati del lavoro in rallentamento, inflazione persistente e incertezza economica globale, i responsabili politici stanno valutando ulteriori tagli. Gli economisti di Goldman Sachs prevedono in realtà tre riduzioni dello 0,25% nei prossimi tre mesi, il che potrebbe essere un vantaggio per gli asset a rischio. Ciò significa che gli investitori potrebbero destinare più risorse a BTC per beneficiare del mercato di finanziamento più economico.

Allo stesso tempo, Bitcoin consente ai detentori di proteggere il loro potere d’acquisto perché, se c’è un asset che rappresenta una chiara alternativa alla continua decolonizzazione della moneta fiat attraverso l’inflazione, è Bitcoin, che ha un’offerta massima fissa.

Quindi, per Bitcoin e, per estensione, per le cripto, la combinazione di tagli dei tassi, domanda istituzionale e chiarezza normativa può aprire la strada a nuovi e entusiasmanti massimi!

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