Esya Center fa luce sull’esodo del capitale di mercato in India

Un nuovo rapporto ha studiato l’impatto della politica fiscale dell’India sugli exchange centralizzati di Virtual Digital Asset (VDA), annunciata il 1 febbraio 2022, durante il Bilancio dell’Unione 2022-23. All’epoca, il governo ha introdotto una tassa fissa del 30% sui guadagni derivanti dal commercio di VDA, applicabile dal 1 aprile 2022, una delle aliquote più alte implementate.

È inoltre prevista una tassa dell’1% trattenuta alla fonte (TDS) sulle transazioni superiori a INR 10.000 dal 1 luglio 2022, ma nessun paese, tranne l’India, impone una TDS sulle transazioni VDA.

Inoltre, il governo indiano ha incluso una disposizione che vieta la compensazione delle perdite, applicabile dal 1 aprile 2022, che funge da “disincentivo poiché i rischi di trading non possono essere coperti dai profitti.”

Ciò differisce dalla maggior parte degli altri paesi che consentono la compensazione delle perdite, ad eccezione di Giappone e Brasile. Non solo il Brasile ha un’aliquota fiscale più bassa, ma offre anche guadagni fino a 7.300 USD al mese esenti da tasse, mentre il Giappone considera i guadagni da VDA come reddito imponibile.

Con questa posizione politica, il governo indiano mira a monitorare le transazioni VDA da parte dei residenti indiani e le relative fonti di reddito, scoraggiare la speculazione e il trading su VDA, e creare barriere di protezione per la stabilità finanziaria.

Questa mossa, tuttavia, sta danneggiando l’industria cripto del paese. Ha causato una notevole diminuzione dei volumi di ciascuno dei tre exchange VDA indiani, secondo il rapporto intitolato “Virtual Digital Asset Tax Architecture in India: A Critical Examination,” pubblicato a gennaio 2023 da Esya Centre.

Il brusco calo dei volumi ha visto il volume di scambio sugli exchange VDA indiani scendere dallo 0,57% di quello degli exchange VDA esteri a gennaio 2022 a appena lo 0,03% a ottobre 2022. Ciò rappresenta una perdita di volume del 97,1% rispetto al periodo corrispondente di gennaio 2022, mentre gli exchange esteri hanno perso solo il 36,3% del volume nello stesso intervallo di tempo.

Le Scoperte: Perdita di $1.2 trillion Volume di Scambio

Il rapporto ha rilevato che, a seguito dell’annuncio di un nuovo regime fiscale in India, si è verificato uno spostamento del volume di scambio cumulativo di circa 3.852 milioni di USD (~32 mila crore INR) dagli exchange VDA centralizzati domestici a quelli esteri durante il periodo febbraio‑ottobre 2022. Di questo, un volume totale di 3.055 milioni di USD (~25,3 mila crore INR) è stato trasferito all’estero entro i primi sei mesi dell’anno finanziario corrente.

Secondo un campione di 5.436 trader peer‑to‑peer e le stime del settore, il volume totale di scambio contribuito dagli indiani sugli exchange VDA centralizzati esteri è stato di circa 9.670 milioni di USD (80 mila crore INR) tra luglio e ottobre 2022, secondo il rapporto.

Tutto ciò significa che nei due mesi successivi all’annuncio del Bilancio dell’Unione 2022, gli exchange VDA centralizzati domestici hanno perso il 15% dei loro volumi di scambio. Nei tre mesi successivi all’implementazione della tassa fissa del 30%, hanno perso un ulteriore 14% dei volumi. Infine, nei quattro mesi successivi all’implementazione della TDS dell’1%, gli exchange VDA indiani, ancora una volta, hanno perso un impressionante 81% dei loro volumi di scambio.

Il rapporto stima che molti utenti indiani di VDA potrebbero stare passando dagli exchange domestici a quelli centralizzati esteri — una tendenza osservata a partire da febbraio 2022 dopo l’annuncio del Bilancio dell’Unione.

Nel frattempo, l’adozione di VDA da parte degli indiani, misurata dai download di app mobili, è diminuita del 16% su base mensile per gli exchange domestici, in contrasto con un aumento dello stesso valore per gli exchange esteri, durante luglio‑settembre 2022, secondo il rapporto.

Il rapporto ha osservato che l’attuale trattamento fiscale delle VDA in India è “regressivo” rispetto ad altri paesi con alti tassi di adozione di VDA, come gli Stati Uniti, il Regno Unito, il Sudafrica, il Brasile, le Filippine e il Vietnam.

Ad esempio: il tetto dell’aliquota fiscale del 37% negli Stati Uniti colpisce il 4% più ricco della popolazione, mentre in paesi come Regno Unito, Canada, Sudafrica, Giappone e Filippine, l’aliquota superiore al 30% interessa solo una piccola frazione di trader ad alto reddito.

“La maggior parte dei paesi ha una struttura fiscale progressiva sia sui guadagni di trading sia sul valore detenuto alla fine dell’anno finanziario,” afferma il rapporto.

Secondo il documento, l’attuale architettura fiscale potrebbe comportare una perdita di circa 1,2 trilioni di USD (99,3 lakh crore INR) di volume di scambio locale negli exchange nei prossimi quattro anni se il governo non adotterà misure per migliorare la situazione. Questo sarebbe relativo a uno scenario pro‑mercato in cui la TDS sulle VDA è pari a quella sui titoli; la politica fiscale consente la compensazione delle perdite; e la tassazione dei guadagni da VDA è competitiva a livello internazionale, ha affermato il rapporto.

Raccomandazione: Una Struttura Fiscale Progressiva

Nel complesso, il rapporto ha riscontrato che l’attuale regime fiscale in India diminuisce l’efficacia della politica fiscale, scoraggia gli investitori internazionali, riduce la competitività degli exchange VDA indiani e comporta maggiori rischi per la stabilità finanziaria inducendo gli investitori a evadere le tasse tramite un aumento del trading nel mercato grigio.

Il rapporto conclude che la tassa fissa del 30% sui guadagni delle transazioni VDA è elevata senza la disposizione di compensazione delle perdite. Inoltre, c’è una tassa dell’1% di TDS, che rende l’India non competitiva nell’ecosistema VDA. Questo sta anche spingendo gli investitori VDA a trasferire all’estero la loro liquidità, importante per la creazione simultanea di valore economico nel paese.

Per mitigare gli effetti negativi dell’attuale architettura fiscale VDA, il rapporto ha raccomandato al governo indiano di considerare la riduzione dell’aliquota TDS per limitare l’effetto distorsivo sull’industria, soprattutto poiché qualsiasi aliquota TDS può soddisfare lo scopo di monitorare le transazioni.

Secondo il rapporto, il governo dovrebbe raccogliere dati sull’aliquota fiscale ottimale per il mercato VDA attraverso un’analisi della curva di Laffer per generare entrate e migliorare il contributo dell’ecosistema VDA all’economia.

Esya raccomanda inoltre al governo di considerare una struttura fiscale progressiva con aliquote diverse per i guadagni a breve e a lungo termine, come adottato da altri paesi. Ha affermato che ciò probabilmente porterebbe a un aumento delle entrate fiscali derivanti da guadagni speculativi frequenti e più elevati senza ridurre la liquidità di mercato.

Oltre alle misure fiscali, il rapporto ha affermato che gli alti volumi di scambi P2P suggeriscono che l’India deve anche migliorare il coordinamento internazionale insieme alla supervisione istituzionale sugli exchange VDA. Un modo per farlo sarebbe implementare un adeguato regime di licenze. “La piattaforma G20 offre un’opportunità per apprendere le migliori pratiche internazionali in entrambi i casi,” ha dichiarato il rapporto.

L’Italia sta adottando regole fiscali simili?

Mentre i paesi di tutto il mondo dibattono sulle normative delle valute digitali, l’Italia ha approvato una legge di bilancio che descrive le criptovalute come ricchezza virtuale basata su registri elettronici distribuiti, che può essere conservata e trasferita.

La legge di bilancio 2023 definisce le circostanze in cui le criptovalute saranno tassate. Tuttavia, la legge specifica che “lo scambio tra cripto‑asset con le stesse caratteristiche e funzioni non costituisce un evento tassabile.”

Secondo un rapporto, l’Italia conta circa 1,3 milioni di titolari di cripto, quasi il 2,3% della sua popolazione. La maggior parte di questi utenti cripto aveva tra i 28 e i 38 anni a luglio 2022.

Alla fine del mese scorso, il Parlamento italiano ha dato il via libera a una tassa sul capitale del 26% sui guadagni delle criptovalute come parte della legge di bilancio 2023. Questa aliquota si applica ai guadagni derivanti dal trading di cripto che superano i 2.000 euro per periodo fiscale. In precedenza, le cripto erano trattate come valute estere nel paese, con tasse più basse.

Tuttavia, la nuova legge offre incentivi ai contribuenti per dichiarare le proprie partecipazioni in criptovalute, proponendo una “tassa sostitutiva” del 3,5% per le cripto non dichiarate detenute prima del 31 dicembre 2021, e una multa dello 0,5% per ogni anno aggiuntivo.

Inoltre, la legge di bilancio include un ulteriore incentivo che consentirà ai contribuenti di annullare la loro imposta sui guadagni di capitale al 14% del valore delle cripto detenute il 1° gennaio 2023, invece del costo al momento dell’acquisto. Gli investimenti in cripto che comportano una perdita superiore a 2.000 euro possono anche essere dedotti da eventuali profitti realizzati e riportati al periodo fiscale successivo.

Con questa mossa, l’Italia sta seguendo le orme del Portogallo, che ha anche implementato una tassa sui guadagni di capitale sulle criptovalute con un’aliquota del 28%. Questa proposta, rivelata in ottobre, includeva tasse sul trasferimento gratuito di cripto e sulle commissioni addebitate dagli exchange di cripto e altre operazioni che facilitano le transazioni di criptovalute.

La legislazione italiana segue anche l’approvazione del disegno di legge MiCA dell’Unione Europea, che mira a stabilire un quadro normativo coerente per le criptovalute. Il disegno di legge MiCA, approvato dai 27 paesi membri, dovrebbe entrare in vigore nel 2024.