Titoli digitali per i mercati privati

I titoli digitali offrono un’infrastruttura che facilita la raccolta di capitali in modo notevole. Forniscono numerosi vantaggi per gli emittenti e gli investitori.

• Accesso aumentato: costi di transazione più bassi associati alle emissioni su blockchain consentono agli emittenti di offrire più asset a importi di investimento più bassi a un maggior numero di investitori.
• Rendimenti maggiori: con la tecnologia blockchain, gli emittenti e i marketplace sostengono costi di transazione inferiori. Questo può tradursi in distribuzioni più elevate per gli investitori, combinato con un processo di pagamento dei dividendi più semplice e una gestione del cap-table.
• Liquidità: quando esistono mercati secondari per i titoli digitali (sia su exchange centralizzati che decentralizzati), gli investitori possono vendere i loro token con profitto, beneficiando di un regolamento quasi istantaneo e dell’accesso ai fondi. I mercati pubblici sono 330 volte più liquidi dei mercati privati, tuttavia hanno raccolto la metà del capitale primario. La necessità di liquidità nei mercati privati è chiara, e i titoli digitali facilitano il percorso verso il trading secondario.
• Efficienza del mercato: i titoli digitali creano un processo più semplice per gli emittenti che cercano di raccogliere capitale e, di conseguenza, offrono proposte più competitive al mercato. Questo aumento della concorrenza costruisce un ecosistema di investimento più efficiente, in particolare nel settore immobiliare, dove gli investitori possono ora scegliere tra una varietà di asset che generano flusso di cassa affiancati.

Esistono numerosi marketplace dei mercati privati che cercano di risolvere il bisogno di liquidità per le azioni di società private (ad es. SharesPost, Equityzen).

Le aziende che sono rimaste private per diversi anni stanno cercando modi per aiutare dipendenti e investitori in fase iniziale a trovare liquidità parziale.

Attualmente, molti di questi marketplace operano con una gestione complessa del cap-table back-end e processi di regolamento delle transazioni obsoleti. Inoltre, le transazioni di titoli privati sono solitamente eseguite manualmente — acquirenti e venditori sono abbinati dal team del marketplace intermediario, e la liquidità dipende fortemente dalle dimensioni e dal dominio di mercato del marketplace. I marketplace dei mercati privati possono beneficiare enormemente dai titoli digitali, consentendo loro di offrire un ecosistema di investimento più robusto e senza attriti per gli investitori.

Un altro aspetto dei titoli digitali è la loro capacità di fornire regolamento quasi istantaneo, riducendo drasticamente i costi di transazione e il rischio di controparte.

Attualmente, il regolamento dei titoli è un processo obsoleto e lento. Sebbene la data della transazione determini il prezzo al quale i titoli vengono scambiati, il trasferimento della proprietà è determinato alla data di regolamento.

Storicamente, le transazioni di titoli venivano regolate con un criterio “T+5”, il che significava che occorrevano 5 giorni lavorativi dopo la data della transazione (T) per il regolamento. Grazie ai progressi tecnologici, la maggior parte dei titoli quotati in borsa attualmente opera con “T+2”, il che significa che le transazioni sono regolate 2 giorni lavorativi dopo l’esecuzione dell’operazione.

Il regolamento dei titoli è un problema su diversi fronti. Non solo è costoso dover regolare le transazioni dopo la data di negoziazione, ma crea anche difficoltà per le distribuzioni dei dividendi.

Inoltre, tempi di regolamento più lunghi tradizionalmente implicano un rischio di controparte più elevato. Di conseguenza, i requisiti di margine aumentano e il modello operativo diventa più costoso.

I registri distribuiti offrono un processo di regolamento sicuro, che può essere esponenzialmente migliore se combinato con le Valute Digitali delle Banche Centrali (CBDC). Esploriamo il tema delle CBDC in dettaglio nel nostro recente CBDC Articolo.