Leader del pensiero
Quando qualsiasi risorsa diventa una prova di proprietà digitale e immutabile – Leader di pensiero
Nota dell'editore: Questo articolo di opinione è stato originariamente pubblicato nel 2019. Da allora il panorama normativo è cambiato in modo significativo, in particolare con l'implementazione del MiCA in Europa e l'evoluzione delle linee guida della SEC negli Stati Uniti.
Regolamento
Il controllo normativo si è trasformato in una realtà permanente nello spazio crittografico. Tutto ciò era diventato chiaro all’inizio del 2018. I regolatori di tutti gli angoli del globo stanno cercando di inserire il fenomeno delle criptovalute in alcune regole o quadri normativi. La domanda principale, tuttavia, è discernere cosa sono le criptovalute? E se le criptovalute sono titoli? Se lo sono, allora deve essere applicata la legge pertinente.
Negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission (SEC) aveva annunciato che tutte le criptovalute sono contratti di investimento o titoli. Successivamente, la decisione è stata corretta, affermando che tutte, ad eccezione di Bitcoin ed Ethereum (nella sua fase attuale), devono essere considerate titoli.
La realtà è che il sistema legale americano si basa ancora in gran parte sul Securities Act, vecchio di 86 anni, con le eccezioni rese disponibili con l’entrata in vigore del JOBS Act nel 2012. E all’interno di questo emendamento, c’è spazio anche per l’emissione di token di sicurezza. Possono essere effettuate piccole emissioni fino a 1 milione di dollari crowdfunding Progetti. Le transazioni più consistenti possono essere effettuate tramite collocamenti privati o offerte pubbliche limitate a investitori accreditati (professionali o con un patrimonio netto elevato). In entrambi i casi, la registrazione del titolo emittente è obbligatoria. È probabile che il Securities Act possa subire una profonda revisione per escludere la maggior parte delle criptovalute dall'ambito di applicazione della legge federale sui titoli. Nel frattempo, la discussione più recente individua linee guida su come valutare se l'asset digitale offerto o venduto al pubblico sia un contratto di investimento e quindi un titolo.
In Europa, d'altro canto, l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha chiesto di estendere la Direttiva europea rivista sui mercati degli strumenti finanziari (MIFID II) per includere i prodotti di criptovaluta, come le offerte iniziali di monete con caratteristiche di titoli, tra i valori mobiliari o altri tipi di strumenti finanziari. Il Regolamento europeo sul prospetto si applicherà pienamente a partire dal 21 luglio 2019 e sostituirà la direttiva attuale. Ai sensi del Regolamento, ogni Stato membro dell'UE potrà stabilire il proprio limite tra 1 e 8 milioni di euro quando si applica l'obbligo di prospetto.
Alla vigilia della Brexit, la Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito ha pubblicato un ampio documento di consultazione sulla classificazione e la regolamentazione delle criptovalute. Il documento mira a fornire chiarezza normativa per aziende e consumatori, quando determinate attività relative alle "criptovalute" o ai token stessi rientrano nel perimetro normativo della FCA. La FCA ricorda che la violazione del regime di autorizzazione costituisce un reato penale e comporta una pena massima di 2 anni di reclusione o una multa illimitata, o entrambe. Al termine del periodo di consultazione, la FCA intende pubblicare la Dichiarazione di Politica definitiva in relazione alle criptovalute entro l'estate 2019.
Altre giurisdizioni pionieristiche, come Svizzera, Malta, Estonia, Lituania, Liechtenstein hanno esaminato i tipi di criptovalute e ne hanno proposto una classificazione.
Tutte le giurisdizioni sopra menzionate offrono una classificazione dei token più o meno simile. Albero in gran parte separato o quattro tipi. Si tratta di un futuro non troppo lontano, in cui ogni organismo nazionale di regolamentazione sarà costretto a esprimere il proprio parere o le proprie linee guida sull'argomento.
Tokenizzazione: prova di proprietà digitale e immutabile
L’ascesa e la caduta dell’esuberanza delle ICO hanno portato a creare un solido precedente nella domanda di tokenizzazione. Ha anche dato l’esempio di come sarà probabilmente il futuro dei titoli. Ci sarà sempre una legge che regola l’emissione di titoli. Ma ci sarà anche un riflesso decentralizzato dei titoli emessi sulla blockchain. Con un’implementazione trasparente del protocollo, tutti dovrebbero essere in grado di accedere alle specifiche del contratto intelligente e valutare l’interesse generale del mercato.
L'IEO o l'offerta di scambio iniziale sembrava porre rimedio ad alcuni degli aspetti più carenti di una tipica ICO, come affidabilità, custodia, controllo, velocità delle transazioni, costi e canali di vendita. Ma è ancora da vedere se si rivelerà il metodo di emissione dei token di utilità più appropriato. Dopotutto, la tokenizzazione si aggiunge a una sana competizione tra emittenti e piattaforme di emissione.
Una quotazione di borsa preesistente non può essere applicata ai titoli tokenizzati. Gli scambi legacy non comprendono la tecnologia sottostante e l’autorizzazione normativa. Questo è il motivo per cui ci sono molte nuove iniziative tecnologicamente avanzate, che cercano di creare uno spazio regolamentato per la quotazione dei token di sicurezza e un mercato secondario.
Per una società di piccola capitale una campagna STO conforme a KYC/AML può essere considerata un modo alternativo per accedere ai finanziamenti. Tokenizzare le imprese offrendo token azionari, compartecipazione alle entrate o raccogliendo capitali con token di debito può diventare una parte inevitabile del ciclo di vita del finanziamento di un’azienda. Un'offerta di token di sicurezza può essere equiparata all'offerta iniziale o successiva di azioni o debiti sotto forma di token digitale.
Quando il bene diventa una prova digitale e immutabile di proprietà per una comunità globale, è allora che abbiamo creato un accesso democratico affinché tutti possano partecipare alla crescita dell’economia globale. Oggi non tutti i paesi hanno armonizzato le leggi sui titoli. Ma siamo sulla buona strada per ridurre le barriere all’ingresso sia per gli investitori che per gli emittenti.
Circa l'autore
Liza Aizupiete, amministratore delegato di Fintelum, che serve l'industria delle criptovalute eseguendo un processo di vendita di token tecnicamente valido e conforme a KYC/AML, co-custodia di fondi crittografici, agenzia di trasferimento, desk OTC di token secondario e azioni aziendali.
In precedenza Liza è stata fondatrice e amministratore delegato dell'exchange di criptovalute Globitex, nonché direttore generale dell'istituto di moneta elettronica lituano NexPay UAB. Nata in Lettonia, Liza si è laureata in Filosofia presso l'Università di Ginevra, in Svizzera. Liza ha esperienza nel settore finanziario, compreso il trading, la gestione di fondi e di portafoglio. Dal 2012, si è appassionata al Bitcoin e successivamente all'industria delle criptovalute in generale, come sostenitrice di un sistema monetario decentralizzato e solido.
Informazioni su Fintelum
Fintelum è una piattaforma completa di lancio di token ICO/STO per le aziende che desiderano tokenizzare i propri asset sotto forma di token di utilità, capitale, debito e altri asset o token di condivisione delle entrate. La suite di servizi Fintelum comprende l'onboarding regolamentato degli investitori KYC e il rispetto continuo delle leggi antiriciclaggio dell'UE. Il processo di vendita dei token può essere seguito attraverso una dashboard personalizzata. Il sistema di backoffice consente l'accesso e la gestione dei dati nonché la creazione di report su richiesta. Inoltre, per contribuire a mitigare i rischi del processo di vendita dei token, Fintelum funge da co-custode della criptovaluta. Il sistema incorpora un portafoglio freddo/caldo multifirma integrato. Per servire il settore dei token di sicurezza, Fintelum agisce come agente di trasferimento, garantendo la proprietà dei token di sicurezza tra gli investitori autorizzati. Fintelum è anche in grado di fornire funzioni secondarie di scambio di token OTC, con servizi di corporate action continui, come votazioni, dividendi e annunci.
Per ulteriori informazioni, https://www.fintelum.com
Questa è la parte 5 di una serie in 5 parti.
