Il crackdown cinese sul mining di Bitcoin: cosa devi sapere

Ultimo aggiornamento luglio 2026.

Il crackdown cinese sul mining di Bitcoin è stato uno dei test di stress più importanti nella storia di Bitcoin. Nel giro di pochi mesi nel 2021, il paese è passato dall’essere il centro del mining globale di Bitcoin a costringere i miner industriali a chiudere, a lasciare o a operare nell’ombra. La reazione immediata del mercato è stata brutale. Il risultato a lungo termine è stato più complesso: la rete di mining di Bitcoin è crollata bruscamente, poi si è ripresa, e la potenza di mining si è ridistribuita negli Stati Uniti, Russia, Asia centrale, Medio Oriente, Africa e in altre giurisdizioni ricche di energia.

Il punto chiave per gli investitori è che il crackdown non ha fatto scomparire il mining di Bitcoin. Ha cambiato dove avveniva il mining, chi poteva ospitarlo e quanto seriamente i governi hanno iniziato a trattare la domanda di energia, i flussi di capitale e i rischi legali legati al mining proof‑of‑work.

Cosa è successo?

Il crackdown si è svolto in più fasi. La Cina aveva già limitato gli exchange di criptovalute domestici e le offerte iniziali di monete anni prima, ma il mining rimaneva un’industria enorme perché il paese disponeva di elettricità a basso costo, grandi catene di fornitura di attrezzature e regioni con abbondante energia stagionale. Nel 2021 le cose sono cambiate.

Il 21 maggio 2021, una riunione del Comitato per la Stabilità Finanziaria e lo Sviluppo del Consiglio di Stato cinese, presieduta dal Vice Premier Liu He, ha chiesto un crackdown sul mining e sul trading di Bitcoin. CoinDesk ha riportato che Bitcoin è sceso da circa $41.700 a $36.800 durante le ore di trading statunitensi dopo l’annuncio, poiché i mercati hanno capito che l’avvertimento proveniva da un organismo di politica nazionale di alto livello.

Entro giugno 2021, l’applicazione si è accelerata a livello provinciale. I centri di mining sono stati pressati a chiudere le operazioni, e le grandi aziende di mining hanno iniziato a spostare le attrezzature all’estero. Nel settembre 2021, la posizione normativa della Cina si è ulteriormente inasprita quando la Banca Popolare Cinese e altre agenzie hanno emesso la Circolare n. 237, che trattava le attività commerciali legate alle valute virtuali come attività finanziarie illegali e affermava che le valute virtuali come Bitcoin non avevano lo status di moneta legale in Cina. Un riassunto legale di Lee Tsai nota che la circolare mirava anche agli exchange esteri che continuavano a servire i residenti cinesi continentali.

In breve, il crackdown non era solo un’azione di politica energetica. Ha combinato stabilità finanziaria, controllo del capitale, protezione dei consumatori, anti‑frodi e preoccupazioni sull’uso dell’energia in una linea di politica nazionale: la Cina continentale non avrebbe ospitato trading di criptovalute aperto né mining legale di Bitcoin su larga scala come industria riconosciuta.

Il crackdown in un grafico

Il modo migliore per comprendere la portata dello shock è attraverso l’hashrate, la potenza computazionale totale che protegge la rete Bitcoin. I dati del Cambridge Centre for Alternative Finance mostrano che l’hashrate totale della rete ha toccato il minimo di 57,47 exahash al secondo (EH/s) il 27 giugno 2021 dopo il divieto di mining. Entro il 21 dicembre 2021, si era ripreso a 193,64 EH/s, e entro febbraio 2022 aveva raggiunto 248,11 EH/s.

Il grafico mostra il paradosso del crackdown. La decisione politica cinese ha creato davvero uno shock reale nella rete. Ma la rete non dipendeva a lungo da una singola giurisdizione. I miner hanno smontato le macchine, le hanno vendute, si sono co‑locati con partner all’estero o sono rimasti inattivi finché non hanno trovato nuovi contratti di energia.

Perché la Cina ha effettuato il crackdown

Non c’è stata una sola ragione. La spinta politica si trovava all’intersezione di diverse priorità:

• Controllo finanziario: il trading di criptovalute facilitava il trasferimento di valore al di fuori dei tradizionali canali bancari.
• Rischio di speculazione: i regolatori hanno più volte inquadrato il trading di criptovalute come una minaccia alla stabilità sociale e finanziaria.
• Uso di energia: il mining proof‑of‑work consuma grandi quantità di elettricità, e parte dell’attività di mining era legata a regioni ad alta dipendenza dal carbone.
• Politica industriale: Pechino ha sostenuto l’infrastruttura blockchain in alcuni contesti, ma non i mercati di criptovalute senza permessi che competono con i canali finanziari controllati dallo Stato.
• Preoccupazioni di applicazione della legge: documenti politici successivi hanno enfatizzato frodi, riciclaggio di denaro, raccolta fondi illegale e schemi piramidali coinvolgenti valute virtuali.

Per questo il crackdown non può essere inteso solo come una storia di Bitcoin. È stato parte di uno sforzo più ampio per impedire che l’attività di asset digitali si sviluppasse al di fuori del perimetro normativo preferito dallo Stato.

Dove sono andati i miner?

Il più grande vincitore è stato gli Stati Uniti. L’aggiornamento di maggio 2022 di Cambridge ha rilevato che entro gennaio 2022 gli USA erano diventati la più grande giurisdizione di mining di Bitcoin con il 37,84 % dell’hashrate globale. Lo stesso aggiornamento mostrava la Cina riapparire come il secondo più grande paese di mining con il 21,11 %, suggerendo che l’attività di mining clandestino era ripresa nonostante il divieto. Kazakhstan, Canada e Russia seguivano con il 13,22 %, il 6,48 % e il 4,66 % rispettivamente.

L’espansione negli USA ha creato un dibattito politico di secondo ordine. L’U.S. Energy (BSIN ) Information Administration ha successivamente scritto che la recente crescita del mining negli USA era in gran parte dovuta al trasferimento di operazioni dalla Cina dopo il crackdown del 2021, notando al contempo che parte del mining sembrava ancora avvenire all’interno della Cina. L’EIA ha stimato che il consumo elettrico del mining di Bitcoin negli USA fosse circa 25‑91 terawatt‑ora nel 2023, ovvero circa lo 0,6 %‑2,3 % della domanda elettrica statunitense.

Entro il 2026, la mappa si era nuovamente spostata. La Heatmap globale dell’hashrate Q2 2026 di Hashrate Index stimava gli Stati Uniti al 37,4 % dell’hashrate globale, la Russia al 16,9 % e la Cina al 12,0 %. Questo è molto al di sotto del dominio pre‑crackdown della Cina, ma non è zero. Lo stesso rapporto descriveva la Cina come un “equilibrio di adattamento all’applicazione”: i regolatori continuano a fare pressione sul mining, ma gli operatori si adattano tramite chiusure, trasferimenti e attività più discrete.

Il divieto ha funzionato?

Dipende da cosa si intende per “funzionare”.

Se l’obiettivo era rimuovere il mining di Bitcoin dall’economia industriale ufficiale della Cina, il crackdown ha in gran parte funzionato. Le grandi fattorie di mining pubbliche non potevano più operare apertamente come un’attività domestica mainstream. I grandi miner hanno dovuto trasferirsi o ristrutturarsi. La Cina ha anche ridotto la visibilità dei canali di trading di criptovalute e aumentato il rischio legale per le aziende che servivano gli utenti continentali.

Se l’obiettivo era eliminare completamente il mining cinese di Bitcoin, le evidenze dicono di no. Cambridge ha osservato che l’hashrate cinese è riapparso dopo il crollo iniziale, e Hashrate Index stima ancora la Cina intorno al 12 % dell’hashrate globale nel Q2 2026. Ciò non significa che il divieto sia fallito. Significa che l’applicazione ha spinto l’attività in una forma più piccola, più opaca e più mobile.

Se l’obiettivo era danneggiare permanentemente Bitcoin, la risposta è anch’essa no. Lo shock dell’hashrate del 2021 è stato severo, ma la rete si è ripresa rapidamente. Quel recupero è diventato un argomento centrale per i sostenitori di Bitcoin: un singolo governo può mettere offline una grande quota di miner, ma non può impedire al protocollo di adeguare la difficoltà e continuare a produrre blocchi.

Qual è la situazione nel 2026?

La Cina continentale non ha invertito la rotta. Nel febbraio 2026, un rapporto su una nuova circolare della People’s Bank of China ha detto che le autorità avevano ampliato le restrizioni includendo la tokenizzazione di asset reali, la promozione internet legata alle criptovalute e i servizi che generano traffico verso attività di tokenizzazione di valute virtuali o RWA senza approvazione. La linea politica riportata era coerente con l’approccio del 2021: l’attività finanziaria legata alla blockchain può esistere solo all’interno di canali approvati, mentre la speculazione pubblica di criptovalute e la tokenizzazione non approvata rimangono fuori dalla protezione legale.

Per quanto riguarda specificamente il mining di Bitcoin, il quadro attuale è un mix di proibizione e persistenza. Il mining legale su larga scala nella Cina continentale rimane politicamente e legalmente rischioso. Tuttavia i dati globali di mining continuano a mostrare un hash rate significativo legato alla Cina, il che implica che alcuni operatori trovano ancora modi per minare privatamente, spostare temporaneamente la capacità o utilizzare strutture di hosting indirette.

La lezione più ampia è che il mining di Bitcoin è altamente mobile, ma non privo di attriti. Le macchine possono muoversi. I contratti di energia, le dogane, gli accordi di hosting, i sistemi di raffreddamento, le connessioni alla rete, la politica locale e le relazioni di finanziamento sono molto più difficili da spostare. È per questo che il crackdown ha rimodellato l’industria per anni, anche se non l’ha eliminata.

Perché questo è ancora importante per gli investitori

Il crackdown cinese rimane rilevante perché ha cambiato il modo in cui gli investitori dovrebbero valutare il rischio del mining di Bitcoin. Prima del 2021, molti investitori trattavano la concentrazione dell’hashrate come una preoccupazione astratta di decentralizzazione. Dopo il 2021, è diventato evidente che la geografia del mining è un fattore di rischio reale.

Ci sono tre conclusioni pratiche:

Prima, la regolamentazione può spostare l’hashrate rapidamente. Una decisione politica coordinata da una grande giurisdizione può cambiare la mappa del mining entro mesi.

Seconda, la rete Bitcoin può assorbire grandi shock regionali. L’aggiustamento della difficoltà e la mobilità globale dei miner hanno permesso alla rete di continuare a operare attraverso una interruzione storicamente grande.

Terza, la politica del mining è ora politica energetica. Il boom del mining post‑Cina ha costretto gli USA e altri paesi a prestare maggiore attenzione alla domanda di rete, ai prezzi locali dell’energia, alle emissioni, al rumore e alla competizione dei data‑center.

Questo ultimo punto potrebbe essere il più importante nel 2026. Il mining di Bitcoin non è più un’industria di nicchia operante nell’ombra. È parte del dibattito globale su elettricità, data‑center, infrastrutture di intelligenza artificiale, energia inutilizzata e controllo sovrano sui canali finanziari.

Conclusione

Il crackdown cinese sul mining di Bitcoin è stato un grande shock di mercato, ma non è stato un colpo fatale per Bitcoin. Ha evidenziato la dipendenza di Bitcoin da infrastrutture fisiche, ha spinto i miner verso nuove giurisdizioni e ha costretto i governi di tutto il mondo a confrontarsi con l’impronta energetica del mining proof‑of‑work. Ha anche dimostrato che l’hashrate può migrare più velocemente di quanto molti si aspettassero.

Il risultato è un’industria del mining più complessa dal punto di vista geografico. La Cina non è più il centro aperto del mining di Bitcoin, ma non è scomparsa dalla mappa dell’hashrate. Gli Stati Uniti rimangono la più grande giurisdizione di mining, la Russia è diventata un attore importante, e le regioni emergenti ricche di energia continuano a competere per la capacità.

Per gli investitori, la lezione è semplice: Bitcoin è digitale, ma il mining è profondamente fisico. Politica, energia e geografia contano.

Fonti

• Cambridge Centre for Alternative Finance: Bitcoin mining electricity update, 17 maggio 2022
• Hashrate Index: Global Hashrate Heatmap Update, Q2 2026
• U.S. Energy Information Administration: monitoraggio del consumo di elettricità delle attività statunitensi di mining di criptovalute
• Lee Tsai: sintesi della Circolare n. 237 sul rischio del trading di valute virtuali nella Cina continentale
• CoinDesk: Bitcoin Falls as China Calls for Crackdown on Crypto Mining, Trading
• Tom’s Hardware: China broadens its crypto crackdown, febbraio 2026