Investire 101
Come gli ABS supportati da Bitcoin stanno ridefinendo Wall Street
L’emergere di obbligazioni cartolarizzate supportate da Bitcoin (BTC ) ha aperto la porta a una maggiore integrazione di criptovalute all’interno del sistema finanziario centralizzato. Questo veicolo di investimento unico sfrutta la crescente popolarità della prima criptovaluta del mondo, insieme al desiderio degli investitori istituzionali di ottenere un’esposizione regolamentata al mercato. Di conseguenza, ha visto un’enorme adozione nelle ultime settimane. Ecco cosa è necessario sapere.
Gli asset-backed securities (ABS) supportati da Bitcoin stanno emergendo come un nuovo ponte tra la finanza tradizionale e i mercati delle criptovalute. Cartolarizzando prestiti overcollateralizzati in Bitcoin in strutture di obbligazioni regolamentate, emittenti come Ledn offrono agli investitori istituzionali un’esposizione a reddito fisso ad alto rendimento legata a collaterali di asset digitali, introducendo al contempo rischi di volatilità e liquidazione unici.
Cosa sono gli ABS supportati da Bitcoin?
Gli asset-backed securities (ABS) esistono da decenni. Tuttavia, l’uso di Bitcoin come collaterale principale aggiunge una nuova sfumatura a questo metodo di investimento consolidato. Questa strategia crea trust costituiti da prestiti collateralizzati in Bitcoin.
Questi fondi vengono poi venduti agli investitori istituzionali tramite obbligazioni. Questa strategia consente a queste società di ottenere un’esposizione a reddito fisso all’interno dello spazio Bitcoin, poiché i prestiti hanno un tasso di interesse dell’11,8% in media. Inoltre, i prestiti richiedono una sovra-garanzia del 50-100%, che è destinata ad aiutare ad attenuare la volatilità potenziale del mercato.
Questo approccio aiuta a migliorare la stabilità e a prevenire la perdita del capitale tramite meccanismi di liquidazione. In particolare, questi sistemi sono progettati per attivarsi automaticamente in determinate condizioni di mercato, prevenendo la perdita totale durante improvvisi cambi di valore.
Ledn: il pioniere del prestito supportato da Bitcoin
La piattaforma di prestito decentralizzata Ledn rimane il pioniere in questo mercato. La società è stata lanciata nel 2018. I suoi fondatori, Adam Reeds e Mauricio Di Bartolomeo, hanno creato la società per supportare le loro numerose operazioni di mining.
-
Source – Ledn
Dal suo lancio, Ledn ha spinto la tecnologia oltre. Impressionante, è stata la prima società a fornire prestiti supportati da Bitcoin in Canada, emettendo il primo prestito supportato da Bitcoin nella nazione. Ha anche spinto la trasparenza con l’integrazione dell’algoritmo di audit delle prove di riserve nel 2020.
L’accordo da 188 milioni di dollari di Ledn per gli ABS supportati da Bitcoin spiegato
Questo mese, Ledn ha emesso 188 milioni di dollari in obbligazioni ABS supportate da Bitcoin nelle ultime settimane. Questo manovra segna il primo accordo ufficiale di ABS supportato da Bitcoin a Wall Street. Apre anche la porta a un’ondata di ulteriori asset Bitcoin all’interno del settore tradizionale ABS da 1,36 trilioni di dollari.
Confronto tra ABS supportati da Bitcoin e ABS tradizionali: differenze chiave
Scorri per visualizzare →
| Caratteristica | ABS supportati da Bitcoin | ABS tradizionali |
|---|---|---|
| Collaterale | Prestiti garantiti da Bitcoin | Prestiti auto, carte di credito, mutui |
| Reddito medio | ~11,8% tasso di prestito / 335 bps senior spread | 100–200 bps sopra il benchmark |
| Rischio di volatilità | Alto (oscillazioni del prezzo di Bitcoin) | Basso-Moderato |
| Meccanismo di liquidazione | Grilletti di margine algorithmici | Processo di pignoramento/tradizionale |
| Trasparenza | Riserve verificabili sulla blockchain | Rapporti dell’emittente |
| Investitori target | Cercatori di esposizione istituzionale alle criptovalute | Investitori tradizionali a reddito fisso |
Quando si esaminano questi asset l’uno accanto all’altro, è facile vedere che ci sono molti aspetti che gli ABS di Ledn condividono con gli asset tradizionali. Ad esempio, entrambi raccolgono prestiti ai consumatori sotto forma di trust. Inoltre, entrambi si basano su tranche valutate e forniscono agli investitori pagamenti degli interessi dai rimborsi dei prestiti dei debitori.
In termini di collaterale, Ledn richiede Bitcoin, mentre gli ABS tradizionali possono essere qualsiasi tipo di ricevuta, di solito prestiti auto o mutui. L’uso di Bitcoin aggiunge una sfumatura interessante a questo asset, poiché rende queste obbligazioni normalmente noiose più volatile.
Confronto dei rendimenti e struttura degli spread
I loro rendimenti differiscono notevolmente. Gli ABS di Bitcoin di Ledn forniscono un rendimento più alto con uno spread di 335 bps senior rispetto ai 100-200 bps forniti dagli ABS tradizionali. Ci sono anche ulteriori differenze nella tracciabilità e nello stress subito dall’investitore.
Trasparenza e verificabilità
Gli ABS di Ledn hanno il vantaggio della piena trasparenza grazie all’uso di asset sulla blockchain rispetto agli ABS tradizionali, che lasciano l’investitore alla mercé dell’emittente centralizzato in termini di audit. Tuttavia, la volatilità è molto più alta negli ABS di Ledn rispetto a un’opzione tradizionale.
Questa volatilità aggiunta riflette le condizioni di mercato di Bitcoin, che possono subire grandi oscillazioni rispetto ai settori tradizionali. Ciò rende gli ABS di Ledn più rischiosi rispetto ad altre opzioni, come un ABS basato su prestiti auto.
Statistiche di mercato degli ABS supportati da Bitcoin
Ledn ha avuto un enorme successo con i suoi sforzi. Ad oggi, la società ha emesso oltre 5.400 prestiti a un tasso di interesse medio dell’11,8% a 2.914 debitori. Ognuno di questi prestiti ha richiesto una sovra-garanzia del 50-80%, che ha consentito alla società di emettere con successo 188 milioni di dollari in obbligazioni tramite il suo Ledn Issuer Trust 2026-1.
In particolare, questo accordo è stato reso possibile dalla partecipazione di diverse società. Ad esempio, la banca d’investimenti Jefferies ha strutturato il trust per fornire 335 bps sopra il benchmark. Il trust includeva 4.078 BTC del valore di circa 200 milioni di dollari attualmente. In particolare, i fondi della liquidazione sono stati attivati al 81,4% del valore della garanzia, prevenendo qualsiasi perdita di capitale.
Chi investe negli ABS supportati da Bitcoin?
Questi asset sono progettati specificamente per soddisfare un mercato di nicchia all’interno del settore degli investimenti istituzionali. I rendimenti di investimento di grado sono destinati ad attirare fondi hedge, gestori di asset e gestori di pensioni che desiderano accedere a investimenti di classe A.
Inoltre, i prodotti valutati offrono un modo diretto per gli investitori di Wall Street di entrare nel mercato con le protezioni offerte dalle liquidazioni algorithmiche e altri benefici chiave. Pertanto, questo asset può essere visto come un altro ponte che collega l’economia delle criptovalute e la integra ulteriormente in Wall Street.
Chi dovrebbe evitare gli ABS supportati da Bitcoin?
È chiaro che questi asset sono progettati specificamente per soddisfare istituzioni che tollerano il rischio. Coloro che cercano un angolo di investimento più conservativo troveranno i prodotti troppo volatili. In particolare, non c’è menzione di piani per offrire questi asset agli investitori al dettaglio in futuro. Pertanto, mancano di qualsiasi onboarding progettato per assistere coloro che non sono versati in compiti chiave di criptovalute come la custodia.
Gli investitori che danno priorità alla stabilità dovrebbero evitare questi asset, poiché Bitcoin è noto per le sue frequenti oscillazioni di prezzo. Queste oscillazioni possono comportare richiami e attivazioni, che non sono normalmente un problema nelle strategie di investimento tradizionali in ABS. Per gli investitori avversi al rischio, gli ETF offrono un’opzione meno stressante, offrendo comunque un’esposizione indiretta.
Quadro normativo degli ABS supportati da Bitcoin
Il prodotto unico di Ledn non richiede nuove norme, poiché rientra nelle norme sugli asset-backed securities (ABS) tradizionali coperte dal regolamento AB della SEC per le piscine di prestiti ai consumatori. In particolare, l’accordo è stato strutturato come una transazione ABS pubblica. L’uso del quadro tradizionale ha consentito a Ledn di emettere il nuovo prodotto evitando i mal di testa e le approvazioni necessarie per altri asset come i BTC Spot ETF.
Vantaggi degli ABS supportati da Bitcoin
Ci sono diversi vantaggi che gli ABS supportati da Bitcoin portano all’industria. Innanzitutto, aiuteranno a guidare l’adozione istituzionale. L’uso di norme e quadri tradizionali rende questo asset facilmente accettabile per le società di investimento tradizionali.
Gli asset ibridi continuano a migliorare l’accesso al capitale e a guidare l’innovazione. Queste obbligazioni forniscono un modo regolamentato per le istituzioni di ottenere un’esposizione a reddito fisso ad alto rendimento, sfruttando Bitcoin come collaterale principale.
Potenziale di rendimento migliorato
Questa struttura fornisce rendimenti più alti rispetto alle opzioni ABS tradizionali. Offre l’accesso alla liquidità di entrambi gli asset tradizionali e decentralizzati. Offre anche un miglior spread con 335 bps sopra il benchmark sulle tranche senior, fornendo rendimenti regolamentati e valutati insieme al supporto della liquidazione algorithmica.
Vantaggi per gli emittenti
Oltre agli investitori, Ledn e gli emittenti futuri godono di diversi vantaggi, tra cui costi operativi ridotti, requisiti di finanziamento e accesso a metriche di mercato chiave. Inoltre, la società gode di una maggiore stabilità grazie ai suoi requisiti di sovra-garanzia.
Rischi degli ABS supportati da Bitcoin
Ci sono sempre rischi associati a qualsiasi investimento, e gli ABS supportati da Bitcoin non sono diversi. Una delle principali preoccupazioni che è necessario considerare è la volatilità. Le cadute dei prezzi possono facilmente attivare margini o liquidazioni di collaterale automatiche.
Queste possono verificarsi in momenti non ideali, risultando in grandi perdite per il detentore dell’asset. Questi problemi possono essere amplificati, causando una liquidazione a catena del collaterale. Interessantemente, il modello S&P ha previsto scenari di default ad alto livello intorno al 79%, che potrebbe comportare perdite di capitale del 30%.
Rischi di liquidità e riinvestimento
Il problema delle vendite a catena è che crea una pressione verso il basso sull’intero mercato. La liquidazione può inondare il mercato con Bitcoin, causando ulteriori perdite, rendendo più difficile utilizzare le riserve per attenuare le perdite.
Rischi operativi e normativi
Ci sono diversi rischi normativi da considerare. Ad esempio, le criptovalute mancano di protezioni per i consumatori come gli asset tradizionali. Inoltre, l’emissione centralizzata della piattaforma significa che si è affidati alla società per fornire trasparenza e garantire la custodia degli asset.
Implicazioni di mercato degli ABS supportati da Bitcoin
La maggior parte degli analisti concorda che questa nuova classe di asset avrà un impatto significativo sul mercato. Innanzitutto, potrebbe aiutare a espandere notevolmente il mercato dei prestiti di criptovalute, insieme a guidare l’integrazione in settori tradizionali. Alcuni analisti prevedono che più detentori di trust potrebbero emettere obbligazioni in futuro.
Potenziale impatto sulla domanda di Bitcoin
Nessuno può negare che questo asset guiderà la domanda di Bitcoin e aiuterà a legittimare l’asset all’interno dell’economia tradizionale. Quando si abbina a questo aumento della domanda, insieme al numero crescente di aziende e paesi che iniziano a creare riserve di Bitcoin, il quadro generale diventa più chiaro. Non c’è abbastanza Bitcoin per tutti.
I prodotti ABS supportati da Bitcoin possono attrarre istituzioni che cercano un rendimento migliorato e un’esposizione strutturata a collaterali di criptovalute. Tuttavia, queste obbligazioni presentano una volatilità e un rischio di liquidazione materialmente più elevati rispetto agli ABS tradizionali. Gli investitori dovrebbero valutare i modelli di gestione del collaterale, i grilletti LTV e le ipotesi di stress prima di allocare capitali.
Conclusione: gli ABS supportati da Bitcoin sono sostenibili?
Gli ABS supportati da Bitcoin sono un esempio di come l’innovazione e la creatività aiutino a unire TradeFi e DeFi in un modo che beneficia l’economia. Questa ultima impresa è sicura di attirare ulteriore partecipazione istituzionale, che porterà a una maggiore domanda di Bitcoin e a una maggiore stabilità degli asset in futuro.
Impara altre strategie di investimento interessanti qui.
