Con l’avvicinarsi del dimezzamento, è sostenibile il rialzo di Bitcoin (BTC)?

Il prezzo di Bitcoin è salito a livelli non visti da novembre 2021, quando l’ultimo mercato rialzista ha superato i 69.000 $.

Mercoledì, il prezzo di BTC ha superato i 61.000 $, registrando un aumento di oltre il 281% rispetto al minimo di novembre 2022, inferiore a 16.000 $. Nel frattempo, nel 2024, il prezzo del re delle criptovalute è aumentato del 41% per tornare a essere un asset da un trilione di dollari.

Al momento della stesura, BTC/USD è scambiato a 60.760 $, in crescita del 19% negli ultimi sette giorni. In parallelo a Bitcoin, le azioni della piattaforma di scambio crypto Coinbase (COIN) sono salite a 207 $, rispetto a 69 $ di settembre 2023 e circa 30 $ rispetto a dicembre 2022. Allo stesso modo, MicroStrategy (MSTR) ha iniziato a rally pre-mercato e ora è scambiata sopra i 962 $, rispetto a 440 $ poco più di un mese fa e circa 145 $ all’inizio del 2023.

All’inizio di questa settimana, il presidente di MicroStrategy Michael Saylor ha annunciato che l’azienda ha aumentato le sue partecipazioni in BTC di 3.000 tra il 15 e il 25 febbraio a un prezzo medio di 51.813 $ per moneta, portando il suo totale di Bitcoin a 193.000 BTC, per un valore di quasi 11,39 miliardi di dollari ai prezzi attuali.

Mentre la più grande criptovaluta per capitalizzazione di mercato sale, ha trascinato anche altri asset, spingendo la capitalizzazione totale del mercato crypto a 2,37 trilioni di dollari.

La seconda criptovaluta più grande, ETH, ha superato anche i 3.300 $. Nel frattempo, il maggior guadagnatore tra i primi 100 asset crypto della scorsa settimana è stato PEPE, che è salito di oltre il 200%. Dogwifhat (WIF) è un altro grande vincitore, il cui prezzo è aumentato del 120% in questo periodo.

Mentre anche gli altcoin registrano guadagni significativi, Bitcoin è il chiaro vincitore in termini di attenzione in questo momento, poiché si prepara al suo più grande guadagno mensile dal ottobre 2021. Con ciò, l’open interest (OI) di Bitcoin, cioè il numero totale di contratti aperti, ha raggiunto un nuovo massimo di 446,9 BTC, equivalenti a 26,5 miliardi di dollari, secondo CoinGlass. Questi numeri hanno superato il record di 24,27 miliardi di dollari raggiunto nell’aprile 2021 e i 23,06 miliardi di dollari di novembre, più di due anni fa.

All’inizio di questo mese, l’OI era di 16 miliardi di dollari, e cinque mesi fa era di 10,9 miliardi di dollari. Questo aumento dell’OI rappresenta nuovo denaro che entra nel mercato, dipingendo un quadro rialzista.

Attualmente, il Chicago Mercantile Exchange (CME) è in testa per OI con 127,9k BTC (per un valore di 7,58 miliardi di dollari), detenendo oltre il 30% della quota di mercato totale. Il mercato globale dei derivati è seguito da Binance con 110,73 BTC (6,57 miliardi di dollari), poi Bybit con 73,50k BTC (4,35 miliardi di dollari) e OKX con 41,9k BTC (2,5 miliardi di dollari).

Questi numeri hanno spinto il sentiment di mercato nella categoria ‘avidità’, con il Crypto Fear and Greed Index che ora registra un valore di 82 su 100.

Mentre il sentiment di mercato elevato e il costante slancio positivo hanno spinto alcuni a prevedere e chiedere un calo, altri vedono una maggiore possibilità che Bitcoin raggiunga un nuovo ATH prima del dimezzamento. Come ha scritto Katie Stockton, fondatrice di Fairlead Strategies, “Non ci aspettiamo un forte ritracciamento di Bitcoin dato il suo breakout e il positivo slancio a medio termine.”

Quando si parla di ATH, dobbiamo tenere conto dell’inflazione degli ultimi due anni, il che significa che BTC dovrebbe raggiungere almeno i 76.000 $ per eguagliare il potere d’acquisto del precedente ATH di 69.000 $. Sebbene questi numeri sembrino raggiungibili nel prossimo futuro, cosa sta realmente guidando questo rally? Il FOMO (paura di perdere) potrebbe essere un fattore importante, ma sembra che questa volta le istituzioni non ne abbiano mai abbastanza della valuta digitale. Questo è evidente nei flussi record osservati dai fondi negoziati in borsa (ETF) spot su Bitcoin, lanciati solo lo scorso mese.

“Stiamo vedendo evidenze di un interesse elevato sia da parte dei retail che delle istituzioni che cercano di ottenere esposizione all’oro digitale. La storia suggerisce rally ancora più ripidi e violenti in futuro.”

– Matthew Sigel, capo della ricerca sugli asset digitali presso VanEck

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Flussi degli ETF Spot Bitcoin: le istituzioni comprano Bitcoin

Bitcoin ha superato gli asset tradizionali come oro e azioni. Questi ultimi guadagni sono il risultato di un rinnovato interesse nella più grande criptovaluta per capitalizzazione di mercato dopo che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha approvato il primo ETF spot Bitcoin il 10 gennaio.

Martedì, come ha osservato Eric Balchunas, Senior ETF Analyst per Bloomberg, è stata una giornata “intensa” con più di 2 miliardi di dollari di volume scambiato complessivamente da nove ETF e un afflusso netto di 10.167,5 BTC. Questo avviene dopo che il volume ha toccato un picco di 3,2 miliardi di dollari la scorsa settimana, indicando sentimenti rialzisti estremamente forti.

Questa attività è guidata da IBIT di BlackRock (BLK ), che rappresenta 1,3 miliardi di dollari del volume scambiato registrato martedì. Il prodotto Bitcoin ETF del colosso gestore di asset ha inoltre registrato 520 milioni di dollari di afflussi netti, “più di quanto la maggior parte delle azioni a grande capitalizzazione statunitensi scambi”.

Finora, BlackRock ha raccolto un totale di 6,54 miliardi di dollari per guidare la corsa agli ETF spot Bitcoin. Seguono Fidelity con 4,47 miliardi, Ark con 1,5 miliardi e Bitwise con 1,1 miliardi. Al contrario, Grayscale ha registrato un totale di 7,59 miliardi di dollari di deflussi. Questo porta gli afflussi netti a 6,7 miliardi di dollari.

Questi nove nuovi ETF spot Bitcoin approvati negli Stati Uniti hanno ora più di 300.000 BTC, per un valore superiore a 17 miliardi di dollari, secondo i dati di K33 Research. Questo rappresenta l’1,5% dei 19,64 milioni di BTC attualmente in circolazione.

Questi ETF non solo si stanno dimostrando un successo, ma un successo clamoroso, poiché gli investitori istituzionali corrono a mettere le mani su Bitcoin in modo regolamentato. In meno di due mesi, questi ETF Bitcoin appena lanciati sono riusciti a raccogliere così tanto capitale da essere già pronti a superare i fondi sull’oro.

“Gli ETF Bitcoin, sebbene abbiano appena sei settimane, hanno assorbito oltre 8 miliardi di dollari in più rispetto ai loro omologhi sull’oro, hanno già il 40% degli asset e potrebbero superarli in dimensioni in meno di due anni,” hanno scritto gli analisti di Bloomberg Eric Balchunas e Andre Yapp.

Curiosamente, mentre i prodotti Bitcoin hanno attirato investimenti, i fondi sull’oro hanno registrato deflussi netti. SPDR Gold Shares, uno dei più grandi fondi ETF sull’oro, ha visto 2,7 miliardi di dollari di deflussi netti, mentre l’iShares Gold Trust di BlackRock ha avuto 350 milioni di dollari in uscita da gennaio. Gli analisti credono che gli ETF Bitcoin abbiano aggiunto concorrenza al metallo prezioso. È il momento giusto per trovare una nuova utilità per l’oro mentre una generazione si allontana dal considerarlo un “store of value”?

Tuttavia, le istituzioni non sono interessate solo a Bitcoin, poiché ora stanno guardando a Ethereum per un prodotto simile. Il CEO di BlackRock, Larry Fink, ha dichiarato di “vedere valore” nell’ETF Spot Ethereum.

Oltre agli ETF, gli ETP Bitcoin stanno ora guadagnando terreno, con Vetle Lunde, Senior Analyst di K33 Research, che ha osservato in un tweet che questi prodotti stanno avvicinandosi a 1 milione di BTC sotto gestione, con un aumento di 133.300 BTC dall’inizio dell’anno (YTD).

In aggiunta a tutto ciò, la speculazione sulla domanda istituzionale ha anche un ruolo nel rally di Bitcoin, come Glassnode ha notato nella sua newsletter del 27 febbraio. La società di intelligence di mercato on-chain ha indicato che gli investitori stanno cercando sempre più il rischio, citando “segni crescenti di speculazione che appaiono nei flussi di capitale, nell’attività di scambio, nella leva dei derivati e persino nella domanda istituzionale.”

Secondo Glassnode, l’afflusso di volume di scambio sta registrando livelli mai visti prima. Questi volumi sono dominati da detentori a breve termine che depositano oltre 2 miliardi di dollari sulle piattaforme ogni giorno, indicando “una domanda relativamente forte di speculazione e attività di trading.”

Glassnode ha inoltre evidenziato un “flusso costante e sano di capitale” verso Bitcoin, che ha portato l’investitore medio a detenere un profitto non realizzato superiore al 120% per moneta. Ha poi osservato che il rally di recupero per BTC sta avvicinandosi al completamento.

Prossimo Dimezzamento: più potenziale rialzo o questa volta è diverso?

Mentre gli afflussi stanno attualmente dominando il mercato, un altro grande evento si avvicina rapidamente, che storicamente ha portato a un significativo aumento dei prezzi di Bitcoin.

Ad esempio, durante il dimezzamento del 2016, il prezzo di Bitcoin era intorno a 660 $ prima dell’evento, per poi superare i 2.000 $ un anno dopo. Allo stesso modo, a maggio 2020, il prezzo di BTC era circa 8,7k $, per poi salire a 69k $ nell’aprile 2021.

Questo evento è il dimezzamento, che si verifica ogni 210.000 blocchi, dove la ricompensa dei miner viene dimezzata, in linea con il ciclo storico di quattro anni. Si stima che avverrà ad aprile 2024, portando la ricompensa da 6,25 BTC a 3,125 BTC.

A differenza delle valute fiat, che le banche centrali possono stampare in quantità illimitate, Bitcoin ha una fornitura fissa di 21 milioni. Inoltre, la più grande rete decentralizzata riduce regolarmente l’offerta, rendendo BTC un asset anti-inflazionistico.

Nonostante sia un evento noto che si verifica senza errori, il dimezzamento tende a infondere ottimismo e a guidare una tendenza rialzista nel mercato crypto ogni volta. Il movimento positivo dei prezzi può essere attribuito alla dinamica di domanda e offerta. Poiché l’emissione di Bitcoin diminuisce del 50% mentre la domanda rimane la stessa o, nel caso attuale, aumenta, ciò si traduce in un aumento del prezzo.

Oltre all’economia domanda-offerta, la narrazione ha un ruolo enorme qui, poiché l’evento tende a portare l’attenzione mondiale nello spazio delle criptovalute, e man mano che il prezzo sale, le persone iniziano a sentire il FOMO, creando una frenesia di acquisti di Bitcoin, aumentando il suo valore.

Questo imminente stretto di offerta può rendere il rally ancora più folle poiché i miner non riescono a tenere il passo con la domanda crescente. Inoltre, circa l’80% dell’offerta di BTC non è cambiata di mano negli ultimi sei mesi, aggiungendo ulteriore pressione al rialzo dei prezzi.

Con il mercato che vede ulteriori potenziali rialzi, è interessante notare che storicamente l’ATH del prezzo di Bitcoin tipicamente non coincide con gli eventi di dimezzamento; piuttosto, si verificano da sei a diciotto mesi dopo.

Tuttavia, siamo già a soli il 13% dal raggiungere l’ATH del 2021, e quando l’inflazione è aggiustata, abbiamo bisogno solo di circa il 24,5% di rialzo per nuovi massimi. Dato che il dimezzamento è l’evento più atteso del mercato crypto, non sarebbe fuori luogo aspettarsi un simile slancio nel prezzo di Bitcoin anche questa volta.

Cosa ci aspetta? Fattori che alimenteranno il rialzo

Al momento, il dimezzamento e i continui afflussi negli ETF Bitcoin sono i principali driver del prezzo di BTC. In un rapporto di ricerca, l’analista di Benchmark, Mark Palmer, ha stimato che il prezzo di Bitcoin salirà a 125.000 $ grazie a un “incremento della domanda… dal lancio di molteplici ETF spot Bitcoin… (e) al ritmo ridotto di offerta derivante dal dimezzamento.”

Nel frattempo, il capo della ricerca crypto di Standard Chartered (STD.DE ), Geoff Kendrick, prevede che gli ETF spot Bitcoin vedranno un ulteriore afflusso di capitale dal mercato 401(K) che entra nello spazio crypto.

I piani 401(k), secondo ICI, detengono un enorme patrimonio di 6,9 trilioni di dollari per conto di milioni di ex dipendenti e pensionati. Uno degli emittenti di ETF spot Bitcoin, Bitwise, sta effettivamente puntando a consulenti finanziari e family office, che rappresentano un “mercato di molti trilioni di dollari.”

Kendrick prevede che gli ETF spot Bitcoin vedranno da 50 a 100 miliardi di dollari di afflussi netti solo quest’anno. Tuttavia, è ancora più ottimista sull’ETF spot Ether a maggio. Prevede infatti che l’impatto sul prezzo sarà “ancora maggiore” per ETH a causa dei proxy, come gli ETF canadesi, europei e l’ETHE di Grayscale, che rappresentano una percentuale più piccola della capitalizzazione di mercato rispetto a Bitcoin. Kendrick ha dichiarato in un’intervista a Yahoo Finance:

“Quindi l’accumulo di domanda eccessiva è più probabile che sia ancora più grande per ether rispetto a bitcoin.”

Nel frattempo, JPMorgan Chase prevede che la rinascita dell’interesse degli investitori retail agirà da catalizzatore chiave per i prezzi di Bitcoin ed Ether nei prossimi mesi. Secondo gli analisti della banca d’investimento globale, i dati on-chain mostrano che l’attività degli investitori retail supera di gran lunga i flussi istituzionali. La banca ha inoltre evidenziato recenti rapporti di Robinhood, PayPal (PYPL ) e Block che mostrano acquisti netti positivi di BTC da parte dei loro clienti nel Q4 2023, coincidenti con un aumento dell’attività retail su Coinbase.

“La rinascita dell’impulso retail a febbraio potrebbe riflettere l’anticipazione di tre principali catalizzatori crypto nei prossimi mesi,” ha scritto la banca, sottolineando che due di questi, l’evento di dimezzamento di Bitcoin e il prossimo importante aggiornamento della rete Ethereum, sono per lo più già prezzati, ma l’approvazione di ETF spot Ethereum nei prossimi mesi ha una probabilità del 50%.

Curiosamente, questo aumento dei prezzi delle crypto è avvenuto nonostante la Federal Reserve abbia mantenuto i tassi di interesse più alti. E se la banca centrale dovesse ridurre i tassi, potrebbe favorire ulteriormente i prezzi.

Un altro evento positivo per i prezzi delle crypto potrebbe essere gli ETF spot a Hong Kong. All’inizio di quest’anno, diverse aziende della regione, tra cui Venture Smart Financial Holdings e Harvest Fund, hanno condiviso i loro piani per lanciare ETF spot per BTC ed ETH, che potrebbero avvenire già nella prima metà di quest’anno. Secondo quanto riferito, circa dieci società di fondi stanno valutando il lancio di ETF crypto spot.

In aggiunta a tutto ciò, il 2024, che sta trattando Bitcoin generosamente, è l’anno delle elezioni. Con le elezioni statunitensi che introducono incertezza, può anche aiutare a modellare la traiettoria di Bitcoin. Un recent Grayscale survey revealed che circa la metà dei giovani elettori che possiedono crypto a tassi più alti rispetto alle azioni stanno considerando le posizioni dei candidati sulla crypto prima di votare. Quindi, le elezioni presidenziali statunitensi del 2024 possono avere un impatto profondo non solo su Bitcoin ma sull’intero mercato crypto, soprattutto in termini di regolamentazioni più favorevoli alle crypto.

In generale, è un momento entusiasmante per essere nel mondo di Bitcoin e del mercato crypto, poiché sembra che ci stiamo preparando per un altro folle rally rialzista.

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