Katherine Dowling, Presiden Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) – Seri Wawancara

Katherine Dowling, Presiden BSTR, adalah eksekutif strategis dan berorientasi hasil dengan lebih dari 25 tahun kepemimpinan di bidang keuangan, hukum, operasional, dan fungsi kepatuhan yang mencakup aset digital, manajemen investasi, ekuitas swasta, dan sektor pemerintah. Dia membawa pengalaman mendalam sebagai Executive Manager, General Counsel, COO, dan CCO, dengan rekam jejak kuat dalam membentuk strategi korporat dan produk, membangun tim berperforma tinggi, serta memimpin inisiatif kompleks, termasuk merger dan akuisisi, IPO, pembentukan dana, dan penggalangan modal berskala besar. Dikenal karena kemampuannya menavigasi lingkungan yang sangat diatur, Dowling telah memberi nasihat kepada perusahaan sebelum dan sesudah regulasi SEC, menggerakkan kerangka kebijakan dan tata kelola, mengawasi program risiko dan kepatuhan, serta memimpin negosiasi berisiko tinggi yang mendukung pertumbuhan berkelanjutan dan nilai pemangku kepentingan jangka panjang.

Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) adalah perusahaan treasury yang berfokus pada bitcoin yang dirancang untuk memaksimalkan kepemilikan bitcoin per saham sekaligus mempercepat adopsi institusional bitcoin. Perusahaan ini menggabungkan akumulasi bitcoin berskala besar secara programatik dengan manajemen treasury aktif dan pengembangan infrastruktur keuangan berbasis bitcoin, menempatkan dirinya sebagai jembatan antara pasar modal tradisional dan peran bitcoin yang berkembang dalam keuangan institusional.

Anda telah menghabiskan bertahun‑tahun bekerja di bidang aset digital dan manajemen investasi, termasuk peran kepemimpinan Anda di Bitwise. Apa yang awalnya menarik Anda ke Bitcoin sebagai area fokus, dan bagaimana minat itu akhirnya membawa Anda mengambil peran sebagai Presiden di BSTR?

Ketertarikan saya pada kripto, khususnya Bitcoin, merupakan evolusi alami dari bertahun‑tahun saya menghabiskan waktu di bidang teknologi. Selama tahun-tahun saya di keuangan, pertama sebagai bankir dan kemudian di ekuitas swasta, saya secara pribadi menyaksikan pertumbuhan beberapa teknologi baru dan kemampuan mereka untuk sepenuhnya mengubah lanskap bisnis. Dengan setiap teknologi baru, ada pendukung serta para skeptis, atau yang saya sebut ostrich, yang juga berlaku untuk aset digital. Dari teknologi baru yang saya saksikan berkembang, saya percaya Bitcoin memiliki potensi perubahan permainan terbesar di antara semuanya.

Latar belakang Anda mencakup hukum, ekuitas swasta, kepatuhan, dan kepemimpinan eksekutif. Bagaimana pengalaman tersebut membentuk cara Anda memimpin perusahaan treasury bitcoin saat ini?

Saya telah memiliki kesempatan dalam karier saya untuk mendalami beberapa bidang yang berbeda di berbagai disiplin pada perusahaan yang berukuran mulai dari startup berdua hingga terlalu banyak untuk dihitung, yang saya rasa memberi saya luas dan dalamnya pengalaman dalam arsip saya. Dari sudut pandang kepemimpinan, saya memahami pentingnya membangun budaya perusahaan dan komunikasi, serta tetap waspada terhadap horizon dan perencanaan. Saya telah melihat titik buta yang dapat terjadi pada perusahaan yang dipimpin pendiri serta hambatan yang dapat muncul di organisasi yang lebih besar.

BSTR berfokus pada memaksimalkan kepemilikan bitcoin per saham dan mempercepat adopsi bitcoin institusional. Seperti apa adopsi yang bermakna dan nyata bagi Anda dalam setahun ke depan?

Tujuan tingkat tinggi kami adalah lebih lanjut dan mendorong adopsi Bitcoin. Selama dua tahun terakhir, langkah signifikan telah diambil untuk meningkatkan jangkauan Bitcoin, termasuk beberapa perbaikan dalam lanskap regulasi dan semakin banyak produk berbasis Bitcoin yang membantu membentuk dan memperluas ekosistem. Keberhasilan ETF Bitcoin spot, yang telah mengumpulkan lebih dari $50 miliar sejak peluncuran mereka pada Januari 2024, diikuti oleh “add‑ons” perdagangan opsi dan langganan/redemption in‑kind, juga berkontribusi membuka pintu bagi lebih banyak modal institusional. Dalam setahun ke depan, saya memperkirakan faktor‑faktor ini akan terus menarik modal institusional dan juga mengharapkan kami akan terus melihat adopsi rencana cadangan Bitcoin negara bagian dan federal serta semakin banyak produk keuangan terkait Bitcoin, serta memperluas ekosistem.

Apa yang membuat BSTR memilih jalur perusahaan publik melalui struktur SPAC dan PIPE, dan tantangan apa yang Anda pertimbangkan ketika memutuskan rute tersebut?

Akses ke pasar modal publik adalah kebutuhan inti dari strategi kami. Melakukannya melalui SPAC adalah cara paling efisien untuk mencapai tujuan tersebut. Perusahaan publik juga tunduk pada kewajiban regulasi dan pelaporan yang ketat yang selaras dengan etos transparansi, “jangan percaya, verifikasi” dari Bitcoin.

BSTR diluncurkan dengan salah satu treasury bitcoin publik terbesar. Bagaimana Anda menyeimbangkan akumulasi programatik dengan manajemen risiko yang bijaksana selama siklus pasar yang volatil?

Setelah penyelesaian kombinasi bisnis, BSTR diharapkan menjadi perusahaan operasional yang fokus secara eksklusif pada lini bisnis yang terkait dengan Bitcoin. Strategi perusahaan adalah menawarkan investor pasar publik cara yang berbeda dan efisien secara modal untuk mendapatkan eksposur pada Bitcoin melalui (i) akumulasi Bitcoin berskala besar secara programatik, (ii) manajemen treasury aktif yang bertujuan menggandakan Bitcoin per saham seiring waktu, (iii) pengembangan dan penyediaan layanan terkait infrastruktur berfokus pada Bitcoin yang dirancang untuk memperluas set peluang pasar modal Bitcoin.

Transparansi dan ketatnya audit telah menjadi isu utama bagi perusahaan yang memegang bitcoin. Bagaimana BSTR mendekati pelaporan cadangan, tata kelola, dan jaminan investor?

BSTR akan menerapkan kebijakan transparan serta tata kelola, pelaporan, dan audit kelas dunia baik di tingkat dewan maupun operasional. Kami akan fokus pada kontrol internal yang kuat, verifikasi independen atas ukuran kami, serta pelaksanaan proses uji tuntas yang ketat untuk penyedia pihak ketiga, di antara kebijakan lainnya.

Lanskap treasury bitcoin menjadi semakin kompetitif. Apa yang Anda lihat sebagai pembeda terkuat BSTR baik dalam struktur maupun strategi jangka panjang?

Karena kedalaman dan luasnya keterlibatan Adam Back dalam Bitcoin, BSTR memiliki ikatan terdalam dengan komunitas Bitcoin dibandingkan rekan-rekannya. Selain ukuran besar kami saat peluncuran, kami melihat pembeda tambahan kami berasal dari pengalaman luasnya, konektivitasnya dengan komunitas bitcoin, dan kekuatan tim manajemen veteran yang kami bangun untuk mengeksekusi strategi kami.

Beberapa perusahaan publik yang memegang bitcoin diperdagangkan di bawah nilai aset mereka. Bagaimana Anda berencana mengartikulasikan nilai jangka panjang BSTR kepada investor untuk menghindari ketidaksesuaian serupa?

Perusahaan-perusahaan tersebut pada akhirnya mungkin menjadi kandidat akuisisi yang sangat baik di masa depan. BSTR akan melakukan lebih dari sekadar akumulasi ‘beli dan tahan’. BSTR akan secara aktif dan bijaksana mengelola kepemilikan bitcoin serta mencari alfa melalui peluang tambahan, baik produk maupun layanan, untuk memperluas set peluang investasi BSTR.

Etos Bitcoin berakar pada desentralisasi. Bagaimana BSTR menyelaraskan tata kelola institusional dengan filosofi yang sering dikaitkan dengan kedaulatan individu dan kontrol pusat minimal?

Filosofi-filosofi ini tidak harus saling eksklusif. BSTR berencana membantu menjembatani kesenjangan antara keuangan tradisional dan Bitcoin sambil tetap setia pada fundamental penting transparansi dan mekanisme yang dapat diverifikasi. Trad-Fi mengadopsi Bitcoin karena sifat desentralisasinya, termasuk ketidakberubahan dan kelangkaan, bukan untuk menimpa mereka. Institusi-institusi yang memasuki ruang ini adalah pengguna, bukan pemilik jaringan. Partisipasi yang lebih luas dan integrasi Bitcoin ke dalam ekonomi global menyebarkan kepemilikan ke basis yang lebih luas, yang pada gilirannya meningkatkan desentralisasi Bitcoin.

Ke depan, di mana Anda membayangkan BSTR dalam lima tahun — dalam hal kepemilikan bitcoin, ekspansi bisnis, dan pengaruhnya terhadap adopsi institusional?

Seperti yang telah diungkapkan oleh CIO kami, Sean Bill, BSTR berencana menjadi “Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B ) ” dari bitcoin. perusahaan holding besar yang secara finansial sehat, dibangun di atas fondasi investasi nilai fundamental jangka panjang di sekitar bisnis bitcoin, dipandu oleh strategi alokasi modal yang bijaksana dan disiplin.