Apple (AAPL): Raksasa Teknologi Tenang dan Lindung Nilai AI

Nenek Moyang Teknologi

Beberapa raksasa teknologi saat ini relatif baru naik ke posisi “Magnificent Seven”, misalnya, Tesla (TSLA ), Meta (META ), atau Nvidia (NVDA ).

Lainnya sedikit lebih mapan, terbentuk melalui kebangkitan dan ledakan gelembung dot‑com, seperti Amazon (AMZN ) atau Alphabet (GOOG ) (GOOGL ).

Tetapi dalam bidang yang terus berubah dan yang menghargai inovasi di atas segalanya, kekuatan durasi berharga dengan sendirinya. Ini menunjukkan sebuah organisasi yang tidak hanya dapat menang karena keberuntungan pada waktu dan tempat yang tepat, tetapi memiliki keunggulan institusional yang tahan lama yang dibangun selama beberapa dekade.

Contoh seperti itu adalah Microsoft (MSFT ), yang mengubah posisi dominannya dalam sistem operasi menjadi konglomerat besar dalam perangkat lunak perusahaan, komputasi awan, video game, dan AI.

Anggota terakhir dari Magnificent 7, Apple (AAPL ), serupa, telah hadir sejak awal revolusi komputer pribadi, dan secara besar‑besar bertanggung jawab membuatnya terjadi pada awalnya.

Pesaing abadi Microsoft di pasar PC kini juga menjadi kompetitor utama Google di pasar sistem operasi smartphone, dan masih menjadi pesaing yang harus dikalahkan suatu hari bagi semua produsen smartphone lainnya.

Setelah bertahun‑tahun mendominasi pasar perangkat keras, Apple berada di persimpangan jalan, dan harus membuktikan bahwa ia dapat sekali lagi membuktikan semua kritikusnya salah, yang seringkali salah mengartikan keterlambatan awal Apple sebagai kegagalan berinovasi.

Fondasi Moat Apple

Inovasi Revolusioner

Akan terlalu lama untuk mencantumkan semua inovasi dan pencapaian teknologi Apple. Namun, beberapa poin kunci perlu disebutkan untuk menggambarkan betapa pentingnya perusahaan ini dalam membentuk lanskap teknologi kita saat ini dengan menciptakan atau mempopulerkan ide‑ide baru utama:

• Antarmuka Pengguna Grafis (GUI), mouse, dan fungsi salin‑tempel dengan keberhasilan Macintosh pada 1980‑an.
• iPod yang mempopulerkan musik digital dan kehadiran “iGadget” pertama di saku kita.
• iPhone, diluncurkan pada 2007, yang memberi bentuk pada smartphone seperti yang kita kenal hari ini.
• iPad, Apple Watch, dan AirPods yang menciptakan kategori perangkat terhubung lebih lanjut.
• App Store yang menciptakan revolusi dalam cara kita berinteraksi dengan perangkat lunak dan mengunci pelanggan Apple dalam ekosistem perusahaan.

Sebagian besar produk ini merupakan hasil visi pendiri dan pemimpin perusahaan Steve Jobs, setidaknya selama sebagian besar sejarah perusahaan, hingga ia meninggal pada 2011, serta co‑founder lainnya yang sering kurang diingat, Steve Wozniak.

Sumber: Britannica

Perubahan radikal ini memberi perusahaan pengikut hampir seperti kultus, dengan para penggemar biasanya siap tetap setia pada produk mereka apa pun, dan berubah menjadi “evangelis” yang antusias untuk merek Apple.

Sumber: MacRumors

Strategi Hardware‑First

Setelah awal yang agak bergelombang, Apple secara bertahap berubah menjadi raksasa yang lebih stabil seperti sekarang ketika Steve Jobs kembali memimpin perusahaan pada 1997. Sejak itu, strategi Apple selalu berpusat pada perangkat keras, berkembang seiring teknologi dan membangun perangkat keras komputasi premium.

Ini menciptakan posisi bahwa Apple masih mendominasi pasar PC: produk premium untuk profesional yang membutuhkan kapasitas superior dan ergonomis untuk tugas seperti pengeditan video dan gambar, desain, pemrograman, dll.

Ini membuat Apple menjual dengan harga lebih tinggi dan secara konsisten menguasai pangsa keuntungan industri yang tidak proporsional, meskipun dengan pangsa pasar yang lebih kecil dibandingkan beberapa pesaing.

Apple Dalam Angka

Apa yang menjadikan Apple menjadi perusahaan triliunan dolar bukanlah keragaman penawaran produknya, meskipun penawaran tersebut telah menjadi lebih beragam seiring waktu.

Sebaliknya, keberhasilan luar biasa penawaran utama yang menjadi simbol status dan komponen gaya hidup utama bagi banyak penggunanya.

Sebagai contoh, hanya pada 2024, Apple menjual:

• 232 juta iPhone
• 66 juta AirPods
• 52 juta iPad
• 39 juta Apple Watch
• 22 juta unit Mac dan MacBook.

Perusahaan ini juga diperkirakan memiliki ~95 juta pelanggan Apple Music dan ~30 juta pelanggan Apple TV.

Dari produk‑produk ini, harga iPhone yang lebih tinggi menjadikannya menyumbang sebagian besar pendapatan perusahaan, dengan sekitar setengah total pendapatan berasal dari produk ini. Pendapatan terkait iPhone bahkan dapat dianggap lebih dari setengah, karena banyak penjualan App Store dan layanan lain (kategori terbesar kedua) sering kali terkait langsung dengan iPhone.

Sumber: Business Of Apps

Masa Depan iPhone

Karena iPhone, sebuah konsep yang kini hampir berusia 20 tahun, telah menjadi pusat Apple begitu lama, hal ini menimbulkan pertanyaan tentang masa depan perusahaan.

Sejak kematian Steve Jobs, apakah Apple tetap memiliki kemampuan untuk benar‑benar berinovasi, ataukah ia sebagian besar berjalan atas inovasi pendirinya, dan gagal mengejar? Jawaban dapat sangat bervariasi tergantung pada siapa yang ditanya.

Bagaimanapun, konsensus sedang terbentuk bahwa smartphone menjadi pasar yang semakin matang.

Di segmen premium pasar smartphone, merek‑merek seperti Samsung atau Huawei telah menyusul Apple dan mulai memberi tekanan pada perusahaan dengan produk yang sama baiknya, atau bahkan lebih inovatif.

Tanda lain adalah iPhone memperkenalkan semakin sedikit fitur baru untuk setiap generasinya. Ini merupakan endorsement yang agak hambar bahwa model terbaru disambut dengan klaim seperti:

iPhone 17 mengingatkan saya mengapa teknologi ‘membosankan’ selalu yang terbaik.

Hal ini juga berlaku pada desain, bahkan pendukung Apple harus mengakui kurangnya perubahan:

iPhone 16 tahun lalu sebagian besar terlihat seperti iPhone 15, dan iPhone 14 sebelumnya, dan seterusnya.

Namun, Apple tetap mengikuti meski tidak memimpin, dengan peluncuran signifikan desain lipat pertamanya pada 2026, membawa kepada pengguna Apple desain yang sudah tersedia dari produsen smartphone Asia.

Ini bukan berarti iPhone akan berhenti terjual, tetapi untuk pertama kalinya dalam dua dekade, menjadi jelas bahwa ia berkembang dalam desain yang relatif stagnan dan bahwa desain iPhone (dan smartphone lainnya) agak “selesai”, dengan layar lipat sebagai langkah terakhir.

Jadi iPhone harus tetap menjadi andalan Apple, tetapi tidak lagi dapat sendiri menanggung ekspektasi pertumbuhan seperti dulu.

Di Mana Pertumbuhan Berikutnya untuk Apple (AI, Layanan, Perangkat, Robotika)

Layanan: Mesin Pertumbuhan Margin Tinggi

Bukan lagi sekadar kemungkinan di masa depan, layanan kini menjadi mesin pertumbuhan kedua perusahaan, didorong oleh popularitas Mac dan iPhone.

Yang paling penting adalah App Store, yang jutaan aplikasi terus meningkatkan nilai perangkat itu sendiri. Ini menghasilkan pendapatan bagi Apple baik dari pengembang yang membayar biaya untuk mengaksesnya maupun dari potongan pada setiap transaksi yang terjadi di App Store.

Apple juga telah memperluas ke distribusi dan pembuatan konten audiovisual melalui Apple Music dan Apple TV.

Apple Music menawarkan lebih dari 100 juta judul musik dan audio lainnya. Apple TV digunakan oleh 30 juta orang, yang tidak sedikit, tetapi tertinggal dibandingkan Netflix (NFLX ), Amazon Prime, Disney+, dan HBO.

Sumber: Headphone Addict

Segmen ini sangat menguntungkan, dengan margin hingga 70%, namun belum jelas seberapa banyak lagi ia dapat tumbuh.

Wearables & iPad: Solid, Tapi Tidak Selevel iPhone

Apple memiliki banyak perangkat, tetapi tidak ada yang mencapai potensi penjualan lebih dari 200 juta iPhone, dan sering kali memiliki harga yang lebih rendah juga.

Jadi, baik itu smartwatch, earbud, atau tablet, ini adalah pasar yang lebih kecil yang belum berhasil diluncurkan secara massal, atau kemungkinan akan tetap relatif kecil dibandingkan smartphone, bahkan bila dibandingkan dengan semua perangkat terhubung potensial seperti bel pintu pintar, dll.

Sumber: MMR

Secara keseluruhan, tampaknya orang sudah menggunakan banyak perangkat terhubung, dan tidak ada yang dapat meniru kesuksesan iPhone dalam menciptakan kategori smartphone modern.

Untuk sementara, industri teknologi mempertimbangkan smartglasses, dan augmented atau virtual reality (AR/VR) bisa menjadi jawabannya. Dan Apple hadir di pasar ini, terutama dengan Apple Vision Pro.

 “Ini adalah tahap awal AR dan akan terus menjadi lebih baik.”

Tim Cook – CEO Apple

Sayangnya, headset VR Apple terlalu mahal untuk kebanyakan aplikasi game (>$3.000), dan penggunaan VR untuk tugas kerja saat ini terbatas pada kasus yang sangat jarang. Kekurangan aplikasi, terutama “killer app” yang dapat membenarkan pembelian, juga mengurangi potensi perangkat tersebut.

Smartglasses telah menjadi produk yang lama diragukan oleh Apple.

“Kami selalu berpikir bahwa kacamata bukan langkah cerdas, karena orang tidak benar‑benar ingin memakainya.”

Tim Cook memberi pernyataan kepada New Yorker pada 2015.

Smartglasses yang lebih fungsional diungkap oleh Meta (kacamata AR Orion) pada 2024, yang juga menyatakan

“Ini terlalu mahal untuk pasar massal. Dibutuhkan bertahun‑tahun untuk membuatnya lebih kecil dan lebih murah.”

Jadi kemungkinan bahwa meskipun ini mungkin menjadi pengganti smartphone di masa depan, smartglasses adalah apa yang konsep smartphone pada tahun 2000. Terlalu mahal, terlalu tidak praktis, terlalu kompleks untuk diproduksi.

Apa yang Dihentikan Apple (Mobil, Perangkat TV, AirPower) — Dan Mengapa Itu Penting

Selama bertahun‑tahun, Apple menghabiskan uang pada beberapa proyek rahasia, termasuk konsep mobil self‑driving yang disebut Project Titan, yang akhirnya ditinggalkan pada 2024 setelah 10 tahun pengembangan.

Apple TV (perangkat, bukan layanan streaming Apple TV) juga pernah dipertimbangkan dan kemudian ditinggalkan. Nasib yang sama terjadi pada pengisian daya nirkabel.

Kegagalan atau proyek yang ditinggalkan ini tidak unik bagi Apple, misalnya dibandingkan dengan Metaverse milik Meta atau kegagalan peluncuran “sesuatu yang besar berikutnya” oleh Alphabet di luar pencariannya.

Namun, hal ini menimbulkan pertanyaan tentang kemampuan perusahaan untuk berinovasi secara sejati alih‑alih iterasi. Kekhawatiran ini semakin besar karena “sesuatu yang besar berikutnya” bagi perusahaan teknologi kini telah tiba: AI.

AI & Mac yang Mampu AI: Keunggulan Tenang Apple

Pengembangan model AI sejauh ini didominasi oleh perusahaan khusus seperti OpenAI, atau perusahaan seperti Meta.

Ini terjadi meskipun Apple memiliki posisi awal yang baik dengan asisten Siri dan klaim pada awal 2024 bahwa RealM AI mereka mengungguli GPT‑4 dalam Kemampuan. Namun sejak itu, AI Apple tertinggal dari pesaingnya pada banyak benchmark.

Sementara raksasa teknologi lain membakar ratusan miliar dolar untuk membangun pusat data AI dan melatih model yang semakin besar, Apple tampaknya diam-diam menghindari kegilaan tersebut.

“Apple adalah perusahaan perangkat keras. Mengapa mereka membuang uang pada perlombaan senjata yang pada dasarnya merupakan lubang pembakaran uang ketika mereka bisa saja membayar pemenang untuk menggunakan teknologi mereka?”

Namun, sebagai perusahaan perangkat keras, dan sementara model sumber terbuka seperti DeepSeek mungkin menunjukkan bahwa AI tidak memerlukan begitu banyak daya komputasi seperti yang diperkirakan, kelemahan relatif Apple dalam pengembangan AI dapat berubah menjadi keuntungan.

Hal ini karena Apple sebenarnya mengendalikan bagian yang sangat besar dari segmen PC AI, dengan Apple menguasai mayoritas pasar:

“Apple mencapai pangsa pasar 10,2 % di total pasar PC dan 45 % pangsa di pasar PC yang mampu AI.”

Komal Jessop – Analis Intelijen Pasar di Canalys

Jika alat AI yang lebih kecil dan kurang menuntut menjadi lebih umum, hal ini dapat menjadi manfaat besar bagi penjualan PC Apple, seperti popularitas Photoshop dan perangkat lunak profesional lainnya yang telah meningkatkan penjualan Mac selama beberapa dekade.

Ini tampaknya menjadi pandangan Apple, yang diam‑diam membangun serangkaian model parameter kecil yang disebut OpenELM.

Secara keseluruhan, jika investasi besar‑besar dalam pusat data AI terbukti menjadi aplikasi pembunuh industri teknologi, Apple mungkin memang melewatkan target.

Tetapi jika ternyata sebagian investasi tersebut berlebihan, hal ini akan menjadikan Apple mungkin satu‑satunya saham teknologi yang kurang terpengaruh oleh investasi AI dan antusiasme terkait, yang melambat. Jadi ia dapat menjadi penyeimbang yang baik dalam portofolio yang terlalu berat pada saham yang terpapar AI, seperti Nvidia, misalnya.

Dan menunggu untuk melihat siapa yang keluar di atas mungkin masuk akal bagi perusahaan yang pada intinya adalah integrator teknologi dengan kesabaran melakukannya lebih baik daripada yang lain, bukan pengembang radikal teknologi baru.

Robotika: ‘Next’ Paling Menarik Apple?

Salah satu aplikasi yang sangat masuk akal bagi Apple adalah solusi robotik domestik. Tidak hanya merek perusahaan sudah dipercaya oleh ratusan juta orang, tetapi desainnya yang ramping telah menjadi inspirasi langsung bagi pembuat film fiksi ilmiah selama beberapa dekade.

Seiring robot semakin maju, ini bisa menjadi langkah nyata Apple ke masa depan. Sementara permintaan orang akan lebih banyak perangkat terhubung mungkin sudah jenuh, kemungkinan memindahkan tugas rumah tangga ke robot dapat menjadi sangat berharga.

Produk semacam itu bisa dengan mudah berharga 5‑10 kali lipat iPhone, dan tetap akan menarik banyak pelanggan yang mengantri. Hal yang jelas dipikirkan oleh Tesla dengan robot Optimus, meskipun kasus penggunaan pertama Optimus tampaknya untuk manufaktur industri.

Kasus uji coba akan menjadi perangkat meja bernama kode J595 yang menggabungkan layar besar mirip iPad dengan kamera dan basis yang dilengkapi aktuator robotik. 

Uji coba semacam ini diharapkan pada 2026 atau 2027, diikuti oleh robot seluler dan mungkin model humanoid dalam dekade berikutnya.

Bloomberg juga melaporkan bahwa Apple baru‑baru ini merekrut pakar robotika terkemuka dari tempat seperti Technion di Israel.

Apakah ini akan berakhir dalam 10 tahun menjadi proyek yang dibatalkan lagi seperti mobil self‑driving? Itu mungkin. Tetapi ini tampaknya lebih merupakan inovasi dengan teknologi yang lebih siap, mengingat Unitree dari China dan keahlian robotik Boston milik Hyundai dalam robot anjing dan mobilitas robot humanoid.

Karena AI semakin dekat untuk menjadikan perintah suara pilihan praktis mengendalikan robot semacam itu, dan memberi kapasitas tambahan, ini bisa menjadi arah yang lebih baik untuk menyalurkan ambisi Apple.

Ancaman yang Meningkat

Tindakan Antitrust

Geser untuk menggulir →

Posisi Apple sebagai salah satu toko aplikasi terbesar menjadikannya agak menjadi korban dari kesuksesannya sendiri.

Misalnya, Apple baru‑baru ini berada di bawah pengawasan regulator di AS dan EU karena kecenderungannya memaksa pengembang aplikasi dan pengguna menggunakan sistem pembayaran miliknya.

Hal ini secara khusus menyebabkan denda antitrust $800 Juta untuk Apple dan Meta oleh EU. Ia juga berperang hukum dengan pengembang Fortnite, Epic Games, atas biaya 27 % baru yang Apple kenakan pada pengembang aplikasi ketika pelanggan menyelesaikan pembelian di luar App Store.

Walaupun tidak dramatis, tantangan antitrust ini menggambarkan bahwa Apple tidak dapat tumbuh jauh lebih banyak di pasar sendiri, maupun menekan kelebihannya terlalu jauh untuk mengekstrak margin lebih dari mitra di App Store.

Ini hanya membuat kebutuhan akan produk baru di pasar baru lebih mendesak, seperti headset AR/VR massal atau robot domestik.

China

Risiko lain bagi Apple adalah hubungan diplomatik dan komersial yang cepat memburuk antara China dan AS.

Selama beberapa dekade, China telah menjadi produsen utama iPhone, hubungan yang menguntungkan baik bagi China maupun Apple.

Apple telah berupaya mengurangi risiko ini, terutama dengan rencana memindahkan produksi iPhone ke India, setidaknya sebagian untuk iPhone yang ditujukan ke pasar AS.

Namun kemungkinan akan memakan tahun‑tahun, bahkan satu dekade, untuk beralih dari risiko guncangan rantai pasokan jika permusuhan antar negara meningkat. Selain itu, India sendiri kadang‑kala berada di bawah ancaman tarif oleh administrasi AS, karena kedekatannya dengan Rusia (pembelian minyak dan perangkat keras militer).

Jadi selama perang dagang terus berlanjut, hal ini dapat berdampak negatif pada Apple.

Kesimpulan: Apple sebagai Lindung Nilai AI

Apple sering kurang dibicarakan dibandingkan raksasa teknologi lainnya, karena tidak berada di garis depan teknologi baru yang menarik seperti EV, GPU AI, pengembangan LLM, atau komputasi kuantum.

Ini bukan berarti perusahaan tidak masih menjadi pemimpin dunia, seperti yang ditunjukkan oleh posisinya yang dominan dalam PC siap AI atau penjualan ratusan juta perangkat terhubung pada 2024, termasuk sejumlah besar iPhone yang menuntut premi harga tinggi, atau pendapatan layanan masif dari App Store, Apple Music, dan Apple TV.

Namun, dengan rasio harga‑pendapatan yang relatif tinggi, valuasi Apple saat ini hanya dapat dibenarkan jika ia mampu mempertahankan pertumbuhan. Hal ini kemungkinan akan berhasil jika setidaknya satu dari dua skenario berikut terwujud:

• Situasi bisnis‑seperti‑biasanya dapat dipertahankan, dan pertumbuhan kelas menengah global di negara‑negara berkembang membantu perusahaan terus menjual lebih banyak iPhone dan perangkat lain dalam jumlah yang terus meningkat.
• Apple memanfaatkan kemajuan teknologi untuk merilis produk baru dengan daya tarik cukup besar dan/atau harga cukup tinggi untuk memicu kembali pertumbuhan, seperti kacamata AR/VR, smartglasses, atau robot domestik.

Bagaimanapun, masa depan AI akan memiliki dampak besar pada Apple. Jika mengendalikan model LLM sendiri dan ratusan miliar pusat data menjadi penting bagi kelangsungan hidup raksasa teknologi, perusahaan dapat berada dalam kesulitan.

Jika hal ini ternyata merupakan kesalahan perhitungan dari para pesaingnya, Apple dapat keluar sebagai pemenang.

Ini menjadikan Apple tambahan yang baik untuk sebagian besar portofolio teknologi, memberikan tingkat diversifikasi dari ketergantungan total pada AI yang kini diikat oleh banyak pesaingnya.

Berita Saham Apple (AAPL) Terbaru dan Perkembangan