Parhaat yritykset lihavuuden hoitomuodoissa (lokakuu 2026)

Vakava huolenaihe

Painonpudotus on ollut vuosikymmeniä tuottoisa markkina: tarjolla on ollut laihdutuspalveluja, ihmeratkaisuja lupaavia kirjoja ja aineenvaihduntaa väitetysti tehostavia ravintolisiä. Monet tällaiset lupaukset ovat parhaimmillaan tehottomia ja pahimmillaan vaarallisia. Se ei ole estänyt ihmisiä kokeilemasta niitä.

Markkinan kasvu on seurannut lihavuuden yleistymistä maailmassa. Artikkelissa viitataan tuolloin yleisesti käytettyyn arvioon noin 650 miljoonasta lihavuutta sairastavasta ihmisestä.

Lihavuutta sairastaville kyse ei ole vain ulkonäöstä. Lihavuus aiheuttaa tai siihen liittyy monia toimintakykyä heikentäviä ja hengenvaarallisia sairauksia, kuten sydänongelmia, maksavaurioita ja diabetesta.

Kasvava markkina

Artikkelissa markkinan kooksi arvioidaan 15 miljardia dollaria, ja aiemman ennusteen mukaan se voisi kasvaa 32 miljardiin dollariin vuoteen 2030 mennessä eli keskimäärin 10,1 % vuodessa.

Mutta Novo Nordiskin äskettäisen ja erittäin menestyksekkään Wegovy‑lanseerauksen myötä uudet ennusteet odottavat markkinan kasvavan 50 miljardiin dollariin vuoteen 2030 mennessä.

Tämä johtuu siitä, että lihavuuden hoidot siirtyvät pois kahdesta perinteisestä hoitomenetelmästä:

1. Käyttäytymiseen perustuva: ruokavalio, liikunta jne…
2. Kirurginen hoito: lihavuusleikkaukset. Rasvaimu on kosmeettinen toimenpide, ei lihavuuden hoitomuoto.

Sen sijaan kasvava ymmärryksemme ihmisen aineenvaihdunnasta on johtanut uusien lääkeryhmien kehittämiseen. Nämä lääkkeet tekevät sen, mitä vuosikymmenten käärmeöljyhoidot eivät pystyneet: muokata potilaan aineenvaihduntaa vaikuttaen ruokahaluun ja rasvakudoksen muodostumiseen.

Osa analyytikoista on verrannut lihavuuslääkkeiden mahdollisuuksia verenpainelääkkeiden markkinaan ja kutsunut lihavuutta ”uudeksi verenpainetaudiksi” sekä mahdolliseksi seuraavaksi suuren myynnin lääkeryhmäksi.

Parhaat 6 lihavuusosaketta

Koska tämä on erittäin kuuma aihe lääketeollisuudessa, tässä luetellut yritykset järjestetään tuotteen kypsyyden mukaan, alkaen jo kaupallistetuista, sillä tämä antaa myös yleiskuvan siitä, missä markkinat ovat tänään ja miten ne voivat muuttua uusien hoitoluokkien tullessa markkinoille.

1. Novo Nordisk A/S

NVO Hintakaavio

Novo Nordisk tunnetaan etenkin diabeteshoidoista, joiden osuus oli noin 79 % sen silloisesta liikevaihdosta. Esittelimme yhtiön myös artikkelissa Viisi suurta ja vakiintunutta lääkeyhtiötä (toukokuu 2023)

Lähde: Novo Nordisk

Lihavuuslääkkeiden osuus myynnistä oli noin 9 %, mutta niiden myynti kasvoi vuonna 2022 kiintein valuuttakurssein 84 %. Ryhmään kuuluivat sekä Wegovy että Saxenda, joten kasvu ei perustunut yksin Wegovyyn. Pistettävän Wegovyn vaikuttava aine on semaglutidi, GLP-1-reseptorin agonisti. GLP-1 on glukagonin kaltainen peptidi-1.

Vahva kysyntä ja tuotantorajoitteet johtivat lääkepulaan. Huhtikuussa 2023 Novo Nordisk nosti vuoden myynnin kasvuennustetta 13–19 prosentista 24–30 prosenttiin kiintein valuuttakurssein muun muassa Wegovyn odotettua vahvemman Yhdysvaltain myynnin vuoksi. Tämä ei tarkoittanut kaikkien saatavuusrajoitteiden poistumista.

Yhdysvalloissa he rekrytoivat rap-artisti Queen Latifahin kampanjaan, joka käsittelee lihavuuden hoitojen stigmaa. Menestys on globaalia, erityisesti Kiinassa:

Nuoria naisia tuli runsaasti sairaalan endokrinologian ja aineenvaihduntasairauksien osastolle saadakseen semaglutidiannoksen riippumatta siitä, olivatko he hoikkia vai lihavia.

Lääkärin sairaalassa määrättiin kesäkuussa hieman yli sata semaglutidiannosta, mutta sittemmin määrä nousi 1 500–2 000 annokseen. Alkuperäisessä kuvauksessa tätä verrattiin Shanghain suurten erikoissairaaloiden keskimääräiseen myyntimäärään.

Kun Wegovy katosi varastosta, toinen Novo Nordiksen hoito tyypin 2 diabetes -lääkkeelle Ozempic, joka käyttää samaa molekyyliä, otettiin usein korvaavaksi. Jopa Elon Musk viittasi Wegovyyn keinona pudottaa ei-toivottua painoa.

GLP‑1‑inspiroitu lääke on ollut menestys, jopa suurempi kuin Novo Nordiksen odotukset. Se saattaa myös olla jotain, jota täytyy käyttää jatkuvasti hyödyn ylläpitämiseksi, tehden siitä pitkäaikaisen hoidon ja kassalehmän Novo Nordikselle.

Huomio tirzepatidin mahdollisesta pitkäaikaisesta käytöstä koskee Eli Lillyn lääkeainetta. Novo Nordiskin Wegovy sisältää eri ainetta, semaglutidia.

Mahdollisia riskejä ovat esimerkiksi haimatulehdus, sappirakon ongelmat ja munuaisvauriot. Kilpirauhasen C-solukasvaimia koskeva varoitus perustuu jyrsijöillä havaittuihin löydöksiin; ei tiedetä, aiheuttaako semaglutidi niitä ihmisille. Käyttö edellyttää lääkärin arviota, eikä sitä ole tarkoitettu pieneen kosmeettiseen painonpudotukseen. Tuolloinen Yhdysvaltain käyttöaihe aikuisilla kattoi lihavuuden, kun painoindeksi oli vähintään 30, tai ylipainon, kun painoindeksi oli vähintään 27 ja mukana oli painoon liittyvä sairaus. Lääkettä käytetään ruokavalion ja liikunnan tukena.

Saman lääkeryhmän valmisteilla voi olla yhteisiä riskejä, mutta jokaisen aineen turvallisuus on arvioitava erikseen kliinisissä tutkimuksissa. Myös sijoittajien on syytä ymmärtää nämä erot.

2. Eli Lilly and Company

LLY Hintakaavio

Eli Lilly kehittää tirzepatidia myös painonhallintaan; Mounjaro-nimellä se oli jo käytössä tyypin 2 diabetekseen. Vaiheen 3 SURMOUNT-2-tutkimuksessa tyypin 2 diabetesta sekä lihavuutta tai ylipainoa sairastavien paino laski suurimmalla annoksella keskimäärin 15,7 % 72 viikossa tehoanalyysin perusteella. SURMOUNT-1-tutkimuksessa ilman diabetesta vastaava tulos oli noin 22 %. Eri tutkimusten tulokset eivät sellaisinaan osoita paremmuutta Wegovyyn nähden.

Mounjaro kohdistuu paitsi GLP‑1:een (kuten Wegovy) myös GIP:hen (glukoosiin riippuva insuliinia stimuloiva polypeptidi). Lilly on toinen johtaja diabetes- ja insuliinialalla, joten ei ole yllättävää, että he ovat lähes yhtä kehittyneitä tällä alalla kuin Novo Nordisk.

Huhtikuun 2023 lopussa Lilly suunnitteli viimeistelevänsä tirzepatidin painonhallintaa koskevan Yhdysvaltain hakemuksen seuraavien viikkojen aikana. Viranomaispäätöstä odotettiin mahdollisesti loppuvuodelle 2023. Kyse oli hakemuksesta, ei hyväksytystä lihavuuslääkkeen lanseerauksesta vuoden toisella neljänneksellä.

Mounjaro oli jo menestynyt tyypin 2 diabeteslääke. Artikkelissa mainittu UBS:n arvio yli 25 miljardin dollarin vuosimyynnistä kuvasi mahdollista kaupallista potentiaalia lihavuuskäyttöaiheen myötä. Se ei ollut toteutunut myyntiluku eikä lupaus ensimmäisen myyntivuoden tuloksesta.

Mounjaro-tutkimukset ovat käynnissä, ja uusia tuloksia odotetaan vuoden 2023 puolivälissä sekä vuosina 2025 ja 2027, testaten erilaisia vaikutuksia väestön erityisryhmissä laajemman hyväksyttyjen sovellusten valikoiman saamiseksi.

Eli Lillyn liiketoiminta on Novo Nordiskia monipuolisempi. Lillyn lääkekehitys kattaa muun muassa Alzheimerin ja Parkinsonin taudit, syövän sekä immunologian.

Lähitulevaisuudessa on todennäköistä, että lihavuusmarkkinat jakautuvat Novo Nordiksen ja Eli Lillyn välillä, ja tämän jakautumisen suhdetta ei ole vielä nähty.

3. Altimmune, Inc.

ALT Hintakaavio

Altimmune tutkii pemvidutidia vaiheen 2 lihavuustutkimuksissa. Se aktivoi sekä GLP-1- että glukagonireseptoreita, ja sen vaikutuksia ruokahaluun, aineenvaihduntaan ja maksan rasvaan tutkitaan. Mahdolliset aineenvaihduntavaikutukset eivät tee siitä todistettua liikunnan korviketta.

Lähde: Altimmune

Yrityksellä on käynnissä kliinisiä kokeita lihavuuden hoitoon, ja vaihe 2:n tuloksia odotetaan Q4 2023. Pemvidutidea tutkitaan myös NASH:ia (ei-alkoholinen steatohepatiitti) vastaan, joka on vakavin muoto ei-alkoholista rasvamaksasairautta.

Altimmunen toinen lääkeaihio HepTcell oli vuonna 2023 jo vaiheen 2 tutkimuksessa krooniseen hepatiitti B:hen. Artikkelissa esitetään historialliset arviot noin 300 miljoonasta sairastavasta maailmassa, 15 miljoonasta EU:ssa ja Yhdysvalloissa yhteensä sekä 87 miljoonasta Kiinassa.

Lähde: Altimmune

Yrityksen tuotteet ovat aikaisemmassa vaiheessa kuin Novo Nordiksen tai Eli Lillyn. Sen arvostus on myös noin 1000‑kertaisesti pienempi. Jos sen lihavuuden hoito saavuttaa potilaat ja nappaa edes osan ennustetusta 50 miljardin dollarin lihavuusmarkkinasta, se voisi merkittävästi nostaa yrityksen arvoa.

Varhaiset tulokset, joissa paino laski noin 10 %, tukivat jatkokehitystä. Vaiheessa 1 arvioidaan ensisijaisesti turvallisuutta, siedettävyyttä ja annostusta. Sen valmistuminen ei todista lopullisesti lääkkeen tehoa tai turvallisuutta.

Maaliskuussa 2023 julkistetut tulokset herättivät painonlaskusta huolimatta huolta ruoansulatuskanavan haittavaikutuksista ja hoidon keskeyttämisistä. Artikkelissa kerrotaan noin 50 %:n kurssilaskusta tietojen julkistamisen jälkeen.

Rahoitus on keskeistä kaupallistamiseen pääsemiseksi. Altimmunen vuoden 2022 nettotappio oli noin 84,7 miljoonaa dollaria, ja rahavarat sekä lyhytaikaiset sijoitukset olivat vuoden lopussa noin 184,9 miljoonaa dollaria. Luvut olivat miljoonia, eivät miljardeja. Vaiheen 3 tutkimukset saattaisivat vaatia lisärahoitusta.

4. Sosei Heptares

Pfizer (PFE ) on tehnyt yhteistyötä japanilaisen Sosei Heptaresin kanssa PF-07081532:n, sen GLP‑1‑agonistin, osalta, joka on vaiheessa 2 kliinisissä kokeissa. Vaikka Pfizer voisi olla tapa sijoittaa tähän lääkkeeseen, se on niin suuri yritys, että suorempi sijoitusstrategia olisi Sosei‑osake sen sijaan.

Sosei hyödyntää tietokonepohjaista lääkekehitysprosessia, joka keskittyy GPCR:iin (G-proteiinikytkentäreseptorit), proteiiniluokkaan, jota lääkkeet kohdistavat ja joka edustaa 27 % maailmanlaajuisesta lääketeollisuuden markkinasta. Segmentissä on edelleen paljon terapeuttista potentiaalia, sillä 56 % 400:sta ihmisen GPCR-proteiineista on edelleen “lääkkeistämättä”.

Liiketoimintamalliin kuuluu ennakkomaksuja ja maksuja kehityksen välitavoitteista sekä rojalteja, jos lääke kaupallistetaan. Mainittu rojaltiasteikko ulottuu korkeista yksinumeroisista prosenteista noin 15 prosenttiin myynnistä.

Olisiko Pfizerin GLP‑1‑lääke menestyksekäs ja saavuttaisi 1‑10 miljardia dollarin myynnin? Muutamassa vuodessa se voisi edustaa rojalteja, jotka ovat 10‑100 % Sosein nykyisestä markkina‑arvosta.

Myös muilla lääkekehitysohjelmilla voi olla arvoa, yhteistyökumppaneina Genentech, AbbVie (ABBV ), GSK, Lilly, Neurocrine, Allergan, Teva ja Astra Zeneca. Sillä on myös sisäisesti kolme lääkettä esikliinisessä kehityksessä kiinteille kasvaimille, skitsofrenialle ja psykoosille sekä tulehdukselliselle suolistosairaudelle.

Sijoittajat seurasivat tuolloin Pfizerin vaiheen 2 tutkimuksia. Sosein tutkimus- ja kehitysmenot olivat vuonna 2022 yhteensä 7,454 miljardia jeniä eli noin 56,8 miljoonaa dollaria. Liikevaihto oli 15,569 miljardia jeniä eli noin 118,6 miljoonaa dollaria. Yhtiö teki pienen voiton ennen veroja. Miljardimäärät olivat siis jenejä, eivät dollareita.

Lähde: Sosei Heptares

Tämä taloudellinen vakaus saattaa tehdä Soseista turvallisemman vaihtoehdon kuin Altimmune, jos lääkekehitys onnistuu, vaikka suhteellinen kasvupotentiaali nykyiseen markkina-arvoon nähden saattaa olla pienempi.

5. Amgen Inc.

AMGN Hintakaavio

Bioteknologiayhtiö Amgen (AMGN ) esiteltiin artikkelissamme Viisi seurattavaa bioteknologiaosaketta (toukokuu 2023). Lihavuushoidoissa sen ohjelma oli kuitenkin jäljessä kilpailijoista, joilla oli pidemmälle edenneitä aineenvaihdunta- ja diabetesohjelmia.

AMG 133 yhdistää GLP-1-reseptorin aktivoinnin ja GIP-reseptorin eli GIPR:n salpauksen. Esikliiniset tulokset tukivat yhdistelmän tutkimista ihmisillä.

AMG 133:n ainutlaatuinen etu olisi pitkä puoliintumisaika, annostus neljän viikon välein sen sijaan, että Wegovy vaatisi viikoittaista hoitoa.

Joulukuussa 2022 esitellyissä vaiheen 1 tuloksissa suurin annos tuotti keskimäärin 14,5 %:n painonlaskun päivään 85 mennessä kolmen kuukausittaisen annoksen jälkeen. Huhtikuussa 2023 Amgen kertoi vaiheen 2 osallistujien rekrytoinnin olevan jo käynnissä.

Koska AMG 133 oli vasta vaiheessa 2 ja Amgenilla on laaja valikoima muita hoitoja, se oli vain osa yhtiön sijoitustarinaa. Mahdollinen 5–20 miljardin dollarin vuosimyyntiin yltävä lääke voisi silti parantaa tulosta merkittävästi. Kyse on myyntipotentiaalista, ei lääkkeen hinnasta. Wegovyn kysyntä oli siksi kiinnostava signaali myös Amgenin sijoittajille.

6. Structure Therapeutics Inc.

GPCR Hintakaavio

Structure Therapeutics (GPCR ) listautui helmikuussa 2023. Maaliskuussa se oli saanut päätökseen suun kautta otettavan GLP-1-agonistin GSBR-1290:n vaiheen 1b annostelun ja suunnitteli siirtymistä vaiheeseen 2a, jonka tuloksia odotettiin vuoden jälkipuoliskolla. Lisäksi sillä oli esikliinisiä GLP-1- ja GIPR-ohjelmia. Yhtiöllä oli toimintaa Shanghaissa ja San Franciscossa.

Tämä vaikuttaa erittäin tieteeseen perustuvalta yritykseltä ja tiimiltä. Yritys keskittyy, kuten Sosei, GPCR:iin käyttäen rakenteellista analyysiä sekä tekoälyä + koneoppimista (ML) löytääkseen uusia lääkekandidaatteja.

Lähde: Structure Therapeutics

Lihavuuden hoidon lisäksi Structure Therapeuticsilla on myös ehdokkaita kardio‑keuhkosegmentissä.

Lähde: Structure Therapeutics

Listautumisanti keräsi bruttona 185,3 miljoonaa dollaria ja kulujen jälkeen nettona noin 166,7 miljoonaa dollaria. Rahavarat ja lyhytaikaiset sijoitukset olivat 28. helmikuuta 2023 yhteensä 249,4 miljoonaa dollaria. Vuoden 2022 nettotappio oli noin 51 miljoonaa dollaria, joten rahoitus antoi lisäaikaa lääkekehitykselle.