Top 5 sinipisteen lääkeyritystä (lokakuu 2026)

Suuret lääkeyhtiöt ovat yhä voimissaan

Biotekniikan innovaatiot ovat muuttaneet terveydenhuoltoa viime vuosina merkittävästi. Näkyvin esimerkki olivat mRNA-rokotteet. Myös geeniterapiat, genomin sekvensoinnin halpeneminen ja kantasoluhoidot avaavat uusia lääketieteellisiä mahdollisuuksia. Linkeistä löytyy näitä aiheita käsitteleviä tarkempia artikkeleita.

Pienet biotekniikkayritykset ja akateemiset tutkijat edistävät merkittävästi innovaatioita. Myös suurilla lääkeyhtiöillä on omia tutkimus- ja kehitysohjelmia, joiden tulokset vaihtelevat hankkeittain.

Lääkealaa hallitsee silti muutama jättiyhtiö. Nämä suuret ja vakiintuneet yritykset ovat olleet alan johtavia toimijoita ja voivat pysyä kärjessä myös lähitulevaisuudessa.

Miksi näin on? Miksi edes mullistava innovaatio ei välttämättä uhkaa vakiintuneita yrityksiä?

Suurten lääkeyhtiöiden liiketoimintamalli

mRNA-rokotteet havainnollistavat, miten suuret lääkeyhtiöt voivat säilyttää johtoasemansa.

BioNTech kehitti teknologia-alustansa vuosikymmeniä jatkuneen mRNA-tutkimuksen pohjalta. Se ei keksinyt mRNA-rokotteita yksin: myös akateemiset tutkijat, Moderna ja muut organisaatiot osallistuivat teknologian kehittämiseen.

Pandemia tarjosi tärkeän käyttökohteen suhteellisen nopeasti muokattaville mRNA-rokotteille. BioNTech (BNTX ) teki yhteistyötä Pfizerin kanssa kehityksessä, kliinisissä tutkimuksissa, valmistuksessa ja kaupallistamisessa. BioNTech osallistui suoraan myös myyntilupien haltijana keskeisillä markkinoilla. Nopeus oli tärkeää, sillä Moderna ja muut yritykset kehittivät omia COVID-19-rokotteitaan.

Pfizer (PFE ) toi yhteistyöhön valmistus-, rahoitus- ja jakeluresursseja sekä myyntiverkoston, kliinisen tutkimuksen osaamista ja valmiuksia asioida lääkeviranomaisten kanssa.

Innovaatio vs yritysostot

Toinen suurten lääkeyhtiöiden keino säilyttää asemansa on ostaa menestyviä biotekniikkayrityksiä.

Bioteknologia on ala, joka on täynnä epäonnistuneita projekteja ja yrityksiä. Kun jokin kuitenkin menestyy, sekä perustaja että sijoittajat saattavat haluta realisoida voittonsa 10–15 vuoden kärsivällisyyden, kovatyön ja hieman onnen jälkeen.

Suuret lääkeyhtiöt sopivat ostajiksi myös siksi, että ne voivat tuoda uudet lääkkeet kerralla kymmenientuhansien lääkärien verkoston ulottuville.

Niillä on huomattavia taloudellisia voimavaroja. Alkuperäinen arvio mainitsi Johnson & Johnsonille (JNJ ) historiallisen 512 miljardin dollarin markkina-arvon. Tämä suuri terveydenhuoltokonserni raportoi vuonna 2022 noin 18 miljardin dollarin nettotuloksen ja 17 miljardin dollarin vapaan kassavirran. Konsernin liikevaihto sisälsi lääkkeiden lisäksi lääkinnälliset laitteet ja kuluttajatuotteet.

Monien tieteellisesti kiinnostavien ja innovatiivisten biotekniikkayritysten markkina-arvo on alle miljardi dollaria. Kymmenen suurimman lääkeyhtiön vuotuinen vapaa kassavirta havainnollistaa yritysostoihin käytettävissä olevien voimavarojen suuruutta.

Viisi suurta ja vakiintunutta lääkeyhtiötä

Tässä tarkastelussa suuriksi ja vakiintuneiksi yhtiöiksi valitaan vain vuoden 2021 liikevaihdon perusteella kaksikymmentä suurinta yritystä.
Parhaiden yritysten valinta on osittain subjektiivista. Tässä yhdistetään nykyinen lääkevalikoima, historiallinen kehitys, tutkimushankkeet ja taloudellinen asema. Nostamme esiin keskeisiä liiketoiminnan osia ja tulevia innovaatioita käsittelemättä koko lääkevalikoimaa tai kaikkia taloudellisia tuloksia yksityiskohtaisesti.

1. Johnson & Johnson (JNJ)

JNJ Hintakaavio

Johnson & Johnsonin koko konsernin liikevaihto oli vuonna 2022 noin 94,9 miljardia dollaria, josta lääkkeiden osuus oli 52,6 miljardia. Artikkelin kuvaamana ajankohtana konserniin kuului suuruusjärjestyksessä kolme toimialaa: lääkkeet, lääkinnälliset laitteet ja kuluttajaterveys.

Lähde: J&J

Yhtiöllä on vähintään 29 tuotetta tai alustaa, joiden vuotuinen myynti ylittää miljardi dollaria. Muille kuin terveydenhuollon ammattilaisille tutumpia saattavat olla kuluttajatuotteet, kuten Listerine, Neutrogena ja Tylenol. Yli puolet konsernin liikevaihdosta tulee kuitenkin lääkeliiketoiminnasta, joka keskittyy kuuteen hoitoalueeseen:

• Immunologia
• Tartuntataudit.
• Neurotieteet.
• Onkologia.
• Sydän- ja verisuonitaudit & aineenvaihdunta.
• Keuhkoverenpainetauti.

Alkuperäinen arvio mainitsi myynnin keskimääräiseksi vuotuiseksi kasvuksi 6 % kahdenkymmenen vuoden aikana. Osakkeenomistajien 13,2 %:n tuotto tarkoitti vuositasolle laskettua kokonaistuottoa vuoden 2021 loppuun päättyneellä kymmenvuotiskaudella, ei koko kauden yhteenlaskettua tuottoa. Vuoteen 2022 mennessä yhtiö oli kasvattanut osinkoaan kuutena vuosikymmenenä peräkkäin ja kuului osinkoaristokraatteihin.

Kirjoittaja piti Johnson & Johnsonia suhteellisen puolustavana vaihtoehtona pitkäaikaiseen terveydenhuoltoalan sijoittamiseen. Näkemystä tukivat arvonnousupotentiaali ja kohtuullinen, historiallisesti vakaa ja kasvava osinko.

2. Novo Nordisk (NVO)

NVO Hintakaavio

Tanskalainen yritys on vahvasti keskittynyt diabetekseen ja aineenvaihduntasairauksiin, kuten lihavuuteen, jotka yhdessä muodostavat 88 % yrityksen liikevaihdosta.

Lähde: Novo Nordisk

Lihavuuden hoito on suhteellisen uusi painopiste, ja sen myynti kasvoi merkittävästi vuonna 2022.

Yritys laajensi myös harvinaissairauksien hoitovalikoimaa ja tutki kroonisia sairauksia, kuten munuais- ja maksasairauksia.

Kroonisten aineenvaihduntasairauksien yleistyminen maailmassa tarjosi yritykselle kasvumahdollisuuksia. Vuoden 2023 arvio odotti siksi suhteellisen vakaita tuloja ja lisäkasvua lähivuosina.

Uudet diabeteksen hoitomuodot, kuten solukorvaushoidot ja geenimuokkaus, voivat luoda Novo Nordiskille pitkän aikavälin kilpailua. Aihetta käsiteltiin Vertexiä ja CRISPR Therapeuticsia (CRSP ) koskevissa arvioissa. Vuonna 2023 tyypin 1 diabeteksen solukorvaushoidoista oli varhaisia kliinisiä tuloksia, mutta yleisesti saatavilla olevaa, pysyvästi parantavaa hoitoa ei ollut osoitettu. Vertexin kokeellinen hoito edellytti myös immuunijärjestelmän hillitsemistä. Yleisempi tyypin 2 diabetes tarjosi edelleen suuret markkinat verensokeria sääteleville ja komplikaatioita vähentäville hoidoille.

Arvio piti Novo Nordiskia kiinnostavana varovaisille sijoittajille. Diabeteksen hoitomarkkinoiden kehitystä ja mahdollisia kilpailijoita oli kuitenkin seurattava. Laajentuminen lihavuuden ja muiden kroonisten sairauksien hoitoon saattoi tukea yhtiön pitkän aikavälin asemaa.

3. Merck (MRK)

MRK Hintakaavio

Merck muuttui, kun se eriytti vuonna 2021 naisten terveyden ja biosimilaarien liiketoiminnat yhtiöön nimeltä Organon.

Osa eriyttämisessä menetetyistä tuloista korvautui pandemian vauhdittamalla viruslääke molnupiraviirin myynnillä.

Yritys on enimmäkseen aktiivinen tartuntataudeissa, rokotteissa, onkologiassa sekä sydän- ja verisuonitaudeissa & aineenvaihduntahäiriöissä.

Syövän hoitoon käytettävä monoklonaalinen vasta-aine Keytruda oli Merckin tärkeimpiä tuotteita. Artikkeli mainitsi sen myynnin kasvaneen 16–27 % edeltäneinä kolmena vuotena. Vuonna 2022 raportoitu kasvu oli 22 % ja kiinteillä valuuttakursseilla 27 %. Lääke oli hyväksytty useiden syöpien hoitoon. Mainitut kolmetoista uutta käyttöaihetta olivat vaiheen 3 tutkimusohjelmia, eivät kolmetoista viranomaishyväksyntää odottavaa hakemusta.

Yrityksen liikevaihto ja tulos ovat kasvaneet merkittävästi viimeisten kolmen vuoden aikana, erityisesti vuonna 2022.

Lähde: Merck

Keytruda oli merkittävä tulonlähde, mutta taloudellinen menestys vuoteen 2028 asti ei ollut taattu. Ajankohta tarkoitti keskeisten yhdysvaltalaisten suojien odotettua päättymistä, ei kaikkien patenttien raukeamista maailmanlaajuisesti. Sijoittajien tuli seurata tutkimusohjelmien mahdollisuuksia vastata myöhempään kilpailuun.

4. Pfizer

PFE Hintakaavio

Pfizer sai BioNTechin kanssa kehitetystä COVID-19-rokotteesta vuonna 2021 noin 36,8 miljardia dollaria eli lähes puolet vuotuisesta liikevaihdostaan. Viruslääke Paxlovid tuotti vuonna 2022 noin 18,9 miljardia dollaria; kyse ei ollut rokotteen mainittuun myyntiin samana vuonna lisätystä tulosta.

Pfizer ei kuitenkaan keskity pelkästään mRNA-rokotteisiin, sillä sillä on yhteensä 10 tuotetta, joiden vuotuinen myynti ylittää $1 miljardi.

Vuoden 2023 alussa Pfizer tavoitteli yhdeksäntoista uuden tuotteen tai käyttöaiheen tuomista markkinoille vuoden 2024 puoliväliin mennessä. Tavoitteiden toteutuminen riippui kehityksestä, luvista ja kaupallistamisesta.

Johto esitti vuoden 2023 alussa kasvuskenaarioita ilman COVID-19-tuotteita: vuoden 2025 ennustettu 52 miljardin dollarin lähtötaso ilman uusia liiketoiminnan kehittämissopimuksia ja 6–10 %:n vuosikasvulla 70–84 miljardia dollaria vuonna 2030. Nämä olivat ennusteita, eivät toteutuneita tai taattuja tuloja.

Lähde: Pfizer

Johdon mukaan pandemian jälkeinen vahva talous mahdollisti uudet liiketoiminnan kehittämissopimukset, joilla tavoiteltiin vähintään 25 miljardin dollarin riskikorjattua vuotuista lisäliikevaihtoa vuonna 2030. Kyse oli tulevaisuuden tavoitteesta.

5. Bayer

Bayer on yhtä paljon maatalousyritys kuin lääkeyritys.

Ostettuaan Monsanton vuonna 2018 Bayer kuului maailman suurimpiin biotekniikka- ja siemenkonserneihin. Se tutki myös CRISPR:n hyödyntämistä esimerkiksi seuraavan sukupolven maissi-, soija- ja vehnälajikkeissa. Tämä ei tarkoittanut, että se olisi hallinnut suurinta osaa maailman muuntogeenisten siementen markkinoista.

Crop Science tuotti vuonna 2022 noin 25,2 miljardia euroa eli lähes puolet Bayerin 50,7 miljardin euron kokonaisliikevaihdosta. Reseptilääkkeet ja Consumer Health muodostivat yhdessä lähes toisen puolikkaan: niiden liikevaihdot olivat 19,3 ja 6,1 miljardia euroa. Lääkeliiketoiminta kattoi useita hoitoalueita; alkuperäinen arvio liitti noin kolmanneksen sen myynnistä sydän- ja verisuonituotteisiin.

Lähde: Bayerin esitys

Bayerin tutkimuksen ja kehityksen painopisteitä ovat:

• Silmänhoidot, yhteistyössä Regeneronin kanssa (Eylea on Bayerin toiseksi myydyin lääke).
• Kantasoluhoitojen tutkimus Parkinsonin tautiin ja sydänsairauksiin, myös sydäninfarktin jälkeisiin vaurioihin, BlueRock Therapeuticsin kautta; Bayer osti yhtiön kokonaan vuonna 2019.
• Geeniterapioiden tutkimus AskBion kautta; Bayer osti yhtiön vuonna 2020.
• Onkologia (syöpähoidot): 2 lääkettä kliinisissä kokeissa vaiheessa III, 2 vaiheessa II ja 8 vaiheessa I

Bayerin arvostusta painoivat Monsanton ostoon liittyvät oikeudelliset riskit ja Roundupin mahdollista syöpäriskiä koskevat oikeusjutut.

Tämän jälkeen yhtiön markkina-arvo laski alle Monsantosta maksetun hinnan. Kiista vei huomiota sen vahvasta kehityksestä siemenissä, muissa torjunta-aineissa ja terveydenhuollon liiketoiminnoissa.

Kuka tahansa tämän yrityksen sijoittaja haluaa itse arvioida, onko se todellakin yksi aliarvostetuimmista biotekniikkayrityksistä, onko oikeudellinen riski liian suuri, ja voidaanko johdon menneet virheet antaa anteeksi.