Terence McMenamin, toimitusjohtaja ja Techdollarin yhteisperustaja – Haastattelusarja

Terence McMenamin, Techdollarin toimitusjohtaja ja yhteisperustaja, on yrittäjä ja fintech-johtaja, jonka kokemus kattaa koulutusteknologian, digitaaliset varat ja yksityiset markkinat. Aiemmin myytyä edtech-yritystä perustaneena hän on käyttänyt yli kuusi vuotta kryptotuotteiden ja rahoitusinfrastruktuurin rakentamiseen ja skaalaamiseen. Ennen Techdollarin perustamista McMenamin toimi strategian johtajana Dinero Labsissa, joka myöhemmin ostettiin Plume Networkilta, missä hän auttoi suunnittelemaan strukturoituja institutionaalisia sijoitustuotteita ja osallistui korkotuottoisen ETH-rahaston lanseeraukseen, jonka takana on Galaxy ja jota hallinnoi Nomuran Laser Digital. Hän myös johti yhdessä inkubaatiotoimintaa Build-a-Bera:ssa ja auttoi keräämään yli 40 miljoonaa dollaria institutionaalisilta sijoittajilta. Techdollarissa McMenamin valvoo tuotestrategiaa, yrityksen visiota ja markkinoillemenon toteutusta, kun yritys pyrkii vapauttamaan likviditeettiä yksityisten markkinoiden osallistujille.

Techdollar on fintech-yritys, joka keskittyy tarjoamaan likviditeettiratkaisuja työntekijöille, perustajille ja sijoittajille, joilla on osakkeita yksityisyrityksissä. Sen sijaan, että osakkeenomistajia pakotettaisiin myymään osuuksiaan, alusta mahdollistaa käyttäjille pääsyn pääomaan lainojen kautta, jotka on vakuutettu heidän yksityisten yritysosakkeidensa vastineeksi, jolloin he voivat vapauttaa arvoa säilyttäen pitkän aikavälin omistuksen ja nousupotentiaalin. Yhdistämällä tarkastetun omistuksen vahvistuksen, yksityisten markkinoiden dataa ja virtaviivaistetun riskinarviointiprosessin, Techdollar pyrkii ratkaisemaan yhden suurimmista haasteista yksityisillä markkinoilla: vaikeus saada likviditeettiä helposti ennen yritysostoa, listautumista tai toissijaista myyntitapahtumaa. Yritys asemoituu fintechin, vaihtoehtoisen lainanannon ja yksityisten markkinoiden infrastruktuurin leikkauspisteessä, kun kysyntä joustaville rahoitusvaihtoehdoille, jotka liittyvät yksityisten yritysten osakkeisiin, kasvaa.

Olet rakentanut yrityksiä ja sijoitusalustoja riskipääoman, krypton ja institutionaalisten tuotto-tuotteiden parissa ennen Techdollarin perustamista. Mikä erityinen aukko yksityisillä markkinoilla vakuutti sinut siitä, että nyt oli oikea aika perustaa Techdollar, ja miten kokemuksesi Dinero Labsissa ja Monarchissa muovasivat yrityksen visiota?

Jokainen rakentamani yritys paljasti saman perusrealiteetin eri näkökulmasta: rahoitusmarkkinat ovat usein hitaita tunnistamaan uusia omaisuusluokkia, kunnes joku pakottaa uudelleenarvostustapahtuman.

Dinero Labsissa autimme rakentelemaan institutionaalisen ETH-tuotteen, joka muutti perinteisen rahoituksen näkemystä digitaalisista varoista. Kokemus osoitti minulle, että mitä tänään pidetään spekulatiivisena omaisuutena, voi huomenna muuttua tunnustetuksi rahoitusinstrumentiksi, kun tukirakenne kehittyy.

Näin saman mahdollisuuden yksityisten yritysten osakkeissa. Tänään on satoja yksityisiä AI-yksisarvisia ja korkean kasvun teknologiayrityksiä, joiden yhteisarvo on biljoonia dollareita. Työntekijöillä, perustajilla ja varhaisilla sijoittajilla on usein merkittävä osuus, mutta heillä on hyvin rajoitetut mahdollisuudet saada likviditeettiä myymättä osakkeitaan. Samaan aikaan toissijaiset markkinat ovat kehittyneet riittävästi tarjoamaan todellisia hintasignaaleja, mutta suuri osa lainanantoteollisuudesta pitää näitä omaisuuksia edelleen erittäin spekulatiivisina.

Aukko johtuu siitä, että toissijaiset markkinat kehittyivät nopeammin kuin yksityiset luottomarkkinat. Rakensimme Techdollarin luoton, digitaalisten varojen ja yksityisten markkinoiden leikkauspisteessä sulkeaksemme tämä aukko.

Techdollar asemoituu luottokerroksena yksityisille markkinoille. Miksi uskot, että yksityisten yritysten osakkeet ovat yhä tärkeämpi vakuusmuoto lainanantajille?

Yksityisten yritysten osakkeet ovat kehittyneet merkittävästi viime vuosikymmenen aikana.

Aikaisemmin lainananto startup-osakkeita vastaan oli vaikeaa, koska hintojen löytäminen oli vähäistä, likviditeetti rajoitettua, eikä ollut luotettavaa tapaa arvottaa osuuksia. Tänään aktiiviset toissijaiset markkinat, OTC-kauppapöydät ja kasvava määrä transaktiodataa tarjoavat paljon paremman näkyvyyden monien yksityisten yritysten arvoon.

Kun markkinat voivat määrittää todelliset hinnat, omaisuudet alkavat siirtyä spekulatiivisista hallussapidosta käyttökelpoisiksi vakuuksiksi.

On myös laajempi taloudellinen näkökohta. Monet tämän päivän johtavat yksityiset yritykset rakentavat kriittistä infrastruktuuria seuraavan sukupolven teknologiaa ja teollisuutta varten. Kun nämä yritykset nousevat yhä tärkeämmiksi globaalille taloudelle, lainanantajat alkavat nähdä niiden osakkeet laillisena rahoitusomaisuutena, eivätkä pelkästään riskipääomasijoituksena.

Perinteisesti likviditeettiä hakevat perustajat ja työntekijät ovat joutuneet myymään osakkeita toissijaisilla markkinoilla. Mitä etuja osakkeisiin perustuva laina tarjoaa suoraan toissijaiseen myyntiin verrattuna?

Osakkeiden myyminen on usein pysyvä päätös. Kun osakkeet myydään, omistaja yleensä aiheuttaa verotapahtuman ja luopuu tulevasta nousupotentiaalista yrityksessä.

Osakkeisiin perustuva laina tarjoaa vaihtoehdon. Lainanottaja säilyttää osakkeiden omistuksen, säilyttää tulevan arvonnousupotentiaalin ja voi saada likviditeettiä myymättä osuuksiaan.

Monet työntekijät ja perustajat ovat edelleen erittäin luottavaisia niiden yritysten pitkän aikavälin näkymiin, joita he ovat auttaneet rakentamaan. He eivät välttämättä halua poistua asemistaan; he tarvitsevat vain pääsyä pääomaan.

Tavoitteenamme on tehdä likviditeetistä nopeampaa ja helpommin saatavilla olevaa, samalla kun yksilöt voivat pysyä linjassa osakkeidensa pitkän aikavälin arvonluonnin kanssa.

Monet startup-työntekijät omistavat merkittävää paperirikkautta, mutta kamppailevat likviditeetin saannin kanssa. Kuinka suurena pidät tätä mahdollisuutta, erityisesti sektoreilla kuten tekoäly, robotiikka, avaruustekniikka, puolustus ja muut eturintaman teknologiat?

Mahdollisuus on valtava ja jatkaa laajentumistaan.

Pelkkä tekoäly edustaa biljoonia dollareita yksityisten yritysten arvossa, ja luku kasvaa merkittävästi, kun mukaan otetaan robotiikka, avaruustekniikka, puolustus ja muut eturintaman teknologiateollisuuden sektorit. Monet näiden alojen vaikutusvaltaisimmista yrityksistä valitsevat pysyä yksityisinä pidempään, mikä pidentää työntekijöiden ja varhaisten sijoittajien odotusaikaa likviditeettitapahtumille.

Samaan aikaan perinteiset lainanantajat keskittyvät usein lainanottajiin, joilla on erittäin suuret vakuuspositiot, jolloin monet työntekijät jäävät palveluiden ulkopuolelle.

Uskomme, että on merkittävää kysyntää rahoitusratkaisuille, jotka on räätälöity erityisesti henkilöille, joilla on merkittävä osakealtistus, mutta joilla ei ole käytännöllisiä likviditeettivaihtoehtoja.

Arvon läpinäkyvyys on edelleen yksi suurimmista haasteista yksityisillä markkinoilla. Miten Techdollar arvioi vakuusarvoa ja hallitsee riskiä lainatessa omaisuuksia, jotka voivat käydä kauppaa harvoin?

Riskienhallinta alkaa yritystasolta.

Keskitymme yrityksiin, joilla on aktiivista toissijaista markkinatoimintaa, institutionaalinen tuki ja realistiset polut tulevaan likviditeettiin. Tämä luo kehyksen, jossa vakuutta voidaan arvioida havaittavien markkinasignaalien perusteella sen sijaan, että luotettaisiin pelkästään historiallisiin rahoituskierroksiin.

Käytämme myös konservatiivisia lainan-arvon suhdelukuja, jotka vaihtelevat riippuen perustavan omaisuuden laadusta ja likviditeetistä.

Lisäksi pidämme käytössämme reaaliaikaisia arvostustietoja, kun ne ovat saatavilla, suoritetaan omistuksen vahvistus riippumattomien tarkastusten kautta, ja teemme yhteistyötä useiden likviditeettialustojen kanssa varmistaaksemme, että vakuus voidaan myydä tehokkaasti tarvittaessa.

Tavoite on yksinkertainen: lainata vain omaisuuksia, jotka voidaan arvottaa vastuullisesti ja likvidoida tarvittaessa.

Kun olet käyttänyt vuosia työskennellen kryptossa, digitaalisissa varoissa ja institutionaalisessa rahoituksessa, mitkä opit näiltä aloilta vaikuttivat siihen, miten suunnittelit Techdollarin lainaus- ja riskinarviointimallin?

Useat opit osoittautuivat erityisen arvokkaiksi.

Ensimmäinen on reaaliaikaisen hinnoittelun tärkeys. Digitaalisten varojen markkinat osoittivat jatkuvan vakuusarvojen seurannan hyödyt sen sijaan, että luotettaisiin määräaikaisiin arvostuksiin.

Toinen on se, että institutionaalinen pääoma vaatii vahvoja rakenteita. Sijoittajat välittävät oikeudellisesta varmuudesta, vahvistetusta omistuksesta, konservatiivisesta vakuuttamisesta ja läpinäkyvästä hallinnosta.

Lopuksi opin, että infrastruktuuri itsessään harvoin on lopputuote. Todellinen arvo tulee siitä rahoituspalveluista, jotka rakennetaan tämän infrastruktuurin päälle. Keskitymme ei niihin rautateihin, joilla rahaa siirretään, vaan tehokkaiden, hyvin rakenteellisten lainatuotteiden luomiseen.

Yksityinen luotto on kasvanut yhdeksi nopeimmin kasvavista vaihtoehtoisen rahoituksen segmenteistä. Mitä merkittäviä muutoksia odotat näkeväsi yksityisen luoton markkinoilla seuraavien viiden–kymmenen vuoden aikana?

Uskon, että yksityinen luotto kehittyy paljon sofistikoituneemmaksi siinä, miten se arvioi yksityisten yritysten osakkeita.

Tänä päivänä monet lainanantajat soveltavat laajoja oletuksia kaikkiin yksityisiin omaisuuksiin. Ajan myötä kasvava määrä markkinadataa, toissijaista kaupankäyntiä ja likviditeettitietoa mahdollistavat lainanantajille riskin hinnoittelun tarkemmin.

Odotan myös, että pääsy laajenee perustajien ja ylimpien johtajien ulkopuolelle. Osakkeisiin perustuva lainaus voisi lopulta tulla standardiksi rahoituseduksi, joka on saatavilla työntekijöille koko korkean kasvun yrityksissä.

Kun markkinat kypsyvät, yksityiseen pääomaan sidotut luottotuotteet voivat yhä enemmän muistuttaa arvopaperiin perustuvia lainatuotteita, jotka ovat saatavilla julkisilla markkinoilla, nopeammalla toteutuksella, paremmalla hinnoittelulla ja laajemmalla saavutettavuudella.

Sääntelyn noudattaminen on yhä tärkeämpää sekä lainanannossa että yksityisillä markkinoilla. Mitkä ovat tärkeimmät oikeudelliset ja operatiiviset haasteet, joita Techdollarin on navigoitava kasvaessaan?

Perusta on varmistaa täytäntöönpanokelpoiset vakuusintressit, vahvistettu omistus ja noudattaa yksityisten yritysosakkeiden siirto-rajoituksia.

Sääntelyn näkökulmasta on useita kerroksia, jotka on navigoitava, mukaan lukien lainasäädökset, osavaltiokohtaiset vaatimukset, arvopaperikysymykset, kuluttajansuojakehykset ja operatiiviset noudattamisvelvoitteet.

Markkinoiden kasvaessa yksi tärkeimmistä operatiivisista haasteista on skaalautuvien perintö- ja likvidointiprosessien luominen. Näiden järjestelmien rakentaminen vastuullisesti on kriittistä pitkän aikavälin kasvun tukemiseksi.

Näetkö lohkoketjun ja tokenoinnin merkittävänä roolina yksityisten markkinoiden likviditeetin tulevaisuudessa, vai jatkavatko perinteiset rahoitusinfrastruktuurit edelleen hallitsevaa asemaa tällä alalla?

Uskon, että molemmat tulevat näyttelemään tärkeitä rooleja.

Lohkoketjuteknologia tarjoaa merkittäviä etuja selvityksessä, läpinäkyvyydessä ja varojen siirrossa. Nämä edut ovat todellisia ja yhä hyödyllisempiä.

Kuitenkin vakuuden tokenisointi ei ole aina optimaalinen ratkaisu. Perinteiset oikeudelliset kehyksiä ovat edelleen erittäin tehokkaita omistusoikeuksien vahvistamisessa ja vakuusintressien täytäntöönpanossa yksityisten yritysosakkeiden osalta.

Sen sijaan, että näkisin lohkoketjun ja perinteisen rahoituksen kilpailevina järjestelminä, pidän niitä täydentävinä työkaluina. Tehokkain lähestymistapa on käyttää kumpaakin siellä, missä se tarjoaa suurimman edun.

Kun katsomme tulevaisuuteen, mikä on pitkän aikavälin visiomme Techdollarille, ja miten näet yrityksen muuttavan tapaa, jolla perustajat, työntekijät ja sijoittajat saavat likviditeettiä yksityisten yritysten osakkeista?

Pitkän aikavälin visiomme on tehdä osakkeisiin perustuvasta luotosta vakiintunut osa yksityisten markkinoiden ekosysteemiä.

Tänä päivänä monet kehittyneet varallisuusstrategiat ovat saatavilla vain perustajille, johtajille tai henkilöille, joilla on pääsy yksityispankkisuhteisiin. Uskomme, että työntekijöillä ja osakkeenomistajilla koko organisaatiossa tulisi olla pääsy vastaaviin rahoitustyökaluihin.

Ajan myötä haluamme, että osakkeisiin perustuva lainaus muuttuu saumattomaksi kerrokseksi, joka integroidaan suoraan yksityisten markkinoiden infrastruktuuriin. Jos onnistumme, työntekijät ja sijoittajat eivät enää näe osakkeiden myymistä ainoana likviditeetin polkuna. Sen sijaan heillä on käytössään laajempi valikoima rahoitusvaihtoehtoja, jotka mahdollistavat omistuksen säilyttämisen samalla kun pääsevät käsiksi pääomaan tarpeen mukaan.

Kiitos erinomaisesta haastattelusta, lukijat, jotka haluavat oppia lisää, kannattaa käydä osoitteessa Techdollar.